Όταν οι αγορές ανεβαίνουν, αναζητούμε τα «προειδοποιητικά σημάδια» ότι οι μετοχές θα μπορούσαν να περάσουν σε μια βραχυπρόθεσμη ή μεσοπρόθεσμη διορθωτική περίοδο. Αντίθετα, κατά τη διάρκεια της πτώσης της αγοράς, αναζητούμε ενδείξεις ότι οι αγορές είναι υπερπουλημένες και έτοιμες να ανακάμψουν. Επί του παρόντος, έχουμε να κάνουμε με το πρώτο. Σύμφωνα με τα τελευταία στοιχεία, οι αγοραστές υπερτερούν των πωλητών ακόμα και στα δικαιώματα.
Ο αριθμός των δικαιωμάτων προαίρεσης αγοράς σε σύγκριση με τα δικαιώματα πώλησης είναι πλέον κοντά στο υψηλότερο επίπεδο από τις 18 Φεβρουαρίου, λίγο πριν ο S&P 500 φτάσει για τελευταία φορά σε υψηλό ρεκόρ. Οι επενδυτές βγάζουν χρήματα από τα ETF ομολόγων και τα τοποθετούν σε μετοχές ETF. Μόνο τις τελευταίες ημέρες, κεφάλαια όπως το Vanguard S&P 500, το SPDR S&P 500 και το iShares Russell 2000 έλαβαν περίπου 6 δισεκατομμύρια δολάρια, βοηθούμενοι από το ράλι της αγοράς μετά τη μείωση των δασμών.
Ο δείκτης φόβου του S&P 500, γνωστός ως VIX, έπεσε από πάνω από 40 σε κάτω από 20 σε χρόνο ρεκόρ. Αυτό το είδος της απότομης πτώσης οδήγησε ιστορικά σε ισχυρές αποδόσεις των μετοχών. Όταν ο VIX πέφτει τόσο γρήγορα, ο S&P 500 τείνει να αυξάνεται κατά περίπου 3% σε ένα μήνα, 5% σε τρεις μήνες, 8% σε έξι μήνες και 10% σε ένα χρόνο. Απλώς εδώ πρέπει να τονίσω ότι η ιστορικότητα για εφέτος έχει ένα απρόβλεπτο στοιχείο που δεν υπήρχε τα προηγούμενα χρόνια, την επίδραση των τουίτ!
Οι μικροεπενδυτές αγοράζουν οι insiders και τα henge funds πωλούν
Οι μικροεπενδυτές έχουν γίνει η «ισχυρή δύναμη» στις αγορές. Μέχρι το τέλος του 2024, κατείχαν 35 τρισεκατομμύρια δολάρια σε μετοχές της Wall Street - περίπου το 38% της αγοράς (σύμφωνα με στοιχεία της Federal Reserve και της Goldman Sachs). Η δραστηριότητα τους είναι ισχυρή, με όγκους κοντά σε υψηλά ρεκόρ. Όταν οι αγορές σημείωσαν απότομη πτώση στις αρχές Απριλίου, οι μικροεπενδυτές έδρασαν γρήγορα.
Σύμφωνα με στοιχεία από την αγορά, στην Charles Schwab, η οποία έχει 37 εκατομμύρια ενεργούς λογαριασμούς χρεογράφων, οι πελάτες πραγματοποίησαν σχεδόν 10 εκατομμύρια συναλλαγές ημερησίως τις δύο πρώτες εβδομάδες του Απριλίου - αύξηση 36% από νωρίτερα του έτους. Η εταιρεία είδε επίσης μια αύξηση στα ανοίγματα νέων λογαριασμών. Επίσης, η Robinhood Markets ανέφερε παρόμοια άνοδο.
Ο όγκος συναλλαγών μετοχών της έφτασε σε υψηλά τετραετίας και η δραστηριότητα δικαιωμάτων προαίρεσης πλησίασε σε επίπεδα ρεκόρ. Ακόμη και όταν οι αγορές έπεφταν, οι πελάτες της συνέχισαν να αγοράζουν. Η JPMorgan είπε ότι οι πελάτες της επένδυσαν 40 δισεκατομμύρια δολάρια σε μετοχές μόνο τον Απρίλιο που αποτελεί ένα ιστορικό υψηλό όλων των εποχών.
Στον αντίποδα, το «έξυπνο χρήμα» πουλά επιθετικά. Η διαφορά στις απόψεις είναι εκπληκτική. Τα παρακάτω στοιχεία και από τις αγορές των Hedge Funds επιβεβαιώνουν την εικόνα. Κατά τις τελευταίες 3 εκθέσεις COT, τα shorts των Hedge Fund αυξήθηκαν κατά ~ 25 δισ. $ – το μεγαλύτερο ποσό για τουλάχιστον τα τελευταία 10 χρόνια. Ως ποσοστό του συνολικού ανοιχτού ενδιαφέροντος έφθασαν το 41% - το μέγιστο που χρονολογείται από τον Φεβρουάριο του 2021.
Τι μας δείχνει η ιστορία
Η ιστορία δείχνει ότι η αγορά της βουτιάς, το γνωστό «Buy the Dip», έχει λειτουργήσει καλά στις χρηματοπιστωτικές αγορές τα τελευταία 3 χρόνια. Στις περισσότερες πτώσεις, αυτή η στρατηγική απέδωσε καρπούς. Η τεχνική ανάλυση λειτουργεί άψογα με τις γραμμές να διατηρούνται, καθώς όλοι μαζί επιβεβαιώνουν την τάση που επικρατεί. Η αίσθηση ότι αυτό θα γίνεται συνέχεια αρχίζει να προβληματίζει, όχι γιατί δεν μπορεί να συμβεί αλλά γιατί δεν μπορεί να είναι ισχυρός ένας μικροεπενδυτής μπροστά στα μεγαθήρια των αγορών και τους insiders, που αποχωρούν από τις θέσεις τους.
Πολλοί χρήστες των τελευταίων εργαλείων τεχνικής ανάλυσης αισθάνονται πολύ ισχυροί, καθώς πιστεύουν ότι τίποτε δεν μπορεί να τους νικήσει. Όμως η τεχνική ανάλυση δεν προβλέπει το μέλλον, αλλά το επιβεβαιώνει, λειτουργεί ως αυτοεπιβεβαιούμενη προφητεία, όπως λέω. Είναι η μελέτη της ιστορικής δράσης τιμών, η οποία είναι η πιο αγνή αναπαράσταση της ψυχολογίας των συμμετεχόντων στην αγορά. Από αυτή τη μελέτη, μπορούμε να κάνουμε στατιστικές παρατηρήσεις σχετικά με τη συμπεριφορά των συμμετεχόντων στην αγορά στο παρελθόν.
Αυτές οι υποθέσεις μπορούν να βοηθήσουν στον σχηματισμό μιας «εικασίας», υποθέτοντας παρόμοιες μεταβλητές, σχετικά με το πώς μπορούν να δράσουν βραχυπρόθεσμα. Όμως αυτό που πρέπει να κοιτάξουμε σήμερα είναι οι διαφορές των ενασχολούμενων της «παλαιάς κοπής» επενδυτών με τους σημερινούς, τους «μεταλλαγμένους», όπως λέω. Το ανέλυσα εκτενέστερα εδώ. Η αλλαγή της τάσης θα έρθει μόνο από την αντιστροφή της ψυχολογίας των σημερινών επενδυτών.
Το ερώτημα που τίθεται αφήνει τους «ταύρους» και τις «αρκούδες» των αγορών σε μια αυξημένη ετοιμότητα για τους καλοκαιρινούς δύσκολους μήνες. Πολλοί περιμένουν θερμό καλοκαίρι. Σίγουρα θα είναι θερμό λόγω κλιματικής αλλαγής. Χρηματιστηριακά θα πρέπει να αναρωτηθούμε από ποιον αγόρασαν τις μετοχές οι μικροεπενδυτές.
Η απάντηση, εξ ορισμού, είναι από τους θεσμικούς επενδυτές και τους insiders, αυτό γίνεται, γίνονταν και θα γίνεται. Αν και βρισκόμαστε στη νέα εποχή της ΑΙ με τις αλλαγές να έρχονται ραγδαία και τις μεταλλάξεις σε όλους τους τομείς της ζωής μας να αλλάζουν την καθημερινότητα μας και να οδηγούν πολλούς να βλέπουν την έλευση της νέας επανάστασης ως βαρίδι για την περαιτέρω εξέλιξή μας, κάποιες αξίες παραμένουν σταθερές. Συνήθως, το «έξυπνο χρήμα» δεν χάνει ποτέ!
Αυτό που με προβληματίζει και έχω αναλύσει σε προηγούμενα άρθρα, είναι τι θα συμβεί εάν οι μικροεπενδυτές ξεμείνουν από χρήματα, καθώς τα περισσότερα είναι μοχλευμένα επί 200 και 300 φορές και αν απορυθμίσει και το σύστημα ο πρόεδρος εκεί να δείτε «φούσκα» μετά! Αυτό που φαίνεται φθηνό σήμερα μπορεί να είναι ακριβό αύριο ή φθηνότερο εάν το χρηματοδοτήσουμε κι άλλο. Είναι κάτι παρόμοιο με αυτό που λένε οι τραπεζίτες όταν κάποιος χρωστάει πολλά τον έχεις από κοντά και τον δανείζεις κι άλλο (αναγκαστικά με την ελπίδα να μην χάσεις το αρχικό κεφάλαιο). Στο τέλος βέβαια χάνεις και το αρχικό κεφάλαιο και την πληρώνει και ο μικρός που είναι συνεπής!
Το κλειδί για να κατανοήσουμε εάν βρισκόμαστε κοντά σε ένα κραχ, είναι να καταλάβουμε ότι τα κραχ της αγοράς συμβαίνουν τακτικά και αποτελούν μέρος των αγορών. Πικρό για το 80% των επενδυτών! Αυτό που θα κρίνει το φετινό καλοκαίρι είναι, πόσο ακόμα θα πουλήσουν οι insiders, (οπότε οι αγορές θα μείνουν υψηλά), πότε θα αγοράσει ο Μπάφετ, (το σύνθημα και σε ποια αγορά θα δοθεί) και εάν τελικά το «Έξυπνο χρήμα» μπορεί για μια φορά στην ιστορία του, να αποδειχθεί «χαζό»? Ποιος λοιπόν θα έχει δίκιο; Σίγουρα θα ζήσουμε ένα θερμό καλοκαίρι από πολλές πλευρές!
