Μετά από πέντε χρόνια και κάμποσες συναλλαγές και τιτλοποιήσεις κόκκινων δανείων ήρθε η στιγμή ενός ακόμα εταιρικού μετασχηματισμού για τις τρεις συστημικές τράπεζες. Το 2020 η Alpha Bank, η Τράπεζα Πειραιώς και η Eurobank εισέφεραν σε θυγατρική εταιρία το σύνολο των τραπεζικών τους εργασιών και σε μια άλλη εταιρία ειδικού σκοπού (SPV) ο σύνολο των μη εξυπηρετούμενων ανοιγμάτων τους.
Η μείωση των μη εξυπηρετούμενων δανείων με τη βοήθεια και των προγραμμάτων του Ηρακλή εξυγίανε τους ισολογισμούς των τραπεζών ολοκληρώνοντας έτσι την σκοπιμότητα της υπάρχουσας εταιρικής δομής.
Η Alpha Bank ήδη έχει συγκαλέσει έκτακτη γενική συνέλευση στις 23 Ιουνίου για την απορρόφηση της μητρικής εταιρίας (Holding) από την θυγατρική εταιρία (Alpha Bank) χωρίς να διαταράσσεται η υφιστάμενη μετοχική δομή αφού η σχέση ανταλλαγής είναι 1-1.
Στο πλαίσιο της διαδικασίας, η διαπραγμάτευση των μετοχών της Alpha Bank θα πρέπει να ανασταλεί για 3 ημέρες μετά το κλείσιμο της συνεδρίασης της Τρίτης 24 Ιουνίου (οπότε είναι η τελευταία ημέρα διαπραγμάτευσης) και θα επαναληφθεί με το άνοιγμα της Δευτέρας 30 Ιουνίου, λόγω των μηχανισμών διακανονισμού του Χρηματιστηρίου Αθηνών.
Το ίδιο θα συμβεί και στις άλλες δύο συστημικές τράπεζες που ακολούθησαν την ίδια διαδρομή μετασχηματισμού.
Τα καλά νέα ωστόσο δεν αφορούν τις τρεις συστημικές τράπεζες που θα γυρίσουν στην προ –κρίσης εταιρική δομή τους αλλά την ΕΧΑΕ.
Και τούτο διότι η ΕΧΑΕ θα αντιμετωπίσει την συναλλαγή συγχώνευσης ως εταιρική πράξη νέας έκδοσης. Αυτό μεταφράζεται σε έσοδο 3,5 εκατ. ευρώ –τουλάχιστον- για κάθε μία από τις τρεις εταιρικές πράξεις ήτοι 11 – 12 εκατ. ευρώ προ φόρων έσοδο για τον όμιλο.
Αν το νούμερο σας φαίνεται μικρό, η ΕΧΑΕ στο α’ τρίμηνο εμφάνισε καθαρά κέρδη 5,7 εκατ. ευρώ μιλάμε δηλαδή για μια χρήση που όπως εξελίσσονται οι τάσεις στην αγορά θα έχει έξι τρίμηνα! Επειδή όμως το έσοδο θα έχει έκτακτο χαρακτήρα αυτό που αξίζει να κρατήσει κανείς είναι ότι θα αυξήσει την ταμειακή ρευστότητα της εταιρίας και θα έχει μια συνεισφορά στην κερδοφορία της τάξεως των 16-18 λεπτών ανά μετοχή.
Οι μέσες εκτιμήσεις της αγοράς για φέτος αναμένουν κερδοφορία 21 εκατ. ευρώ για την ΕΧΑΕ. Όλα αυτά όμως έχουν γίνει στη βάση υποθέσεων για τζίρο 160 εκατ. ευρώ (από 139 εκατ. ευρώ πέρυσι) όταν η spot αγορά τρέχει με 196 εκατ. ευρώ στο πεντάμηνο.
Την ίδια στιγμή η αγορά παραγώγων πραγματοποιεί 35% περισσότερα συμβόλαια στο πεντάμηνο με τον Μάιο να αναδεικνύεται σε μήνα αιχμής με αύξηση 115% (1.010.646 συμβόλαια), σχεδόν όσα και ο Απρίλιος.
Με τα μεγέθη αυτά το ΡΕ της ΕΧΑΕ προσεγγίζει τις 11 φορές ενώ η ταμειακή ρευστότητα των 77 εκατ. ευρώ θα μειωθεί μεν κατά 17,5 εκατ. ευρώ που είναι το μέρισμα ωστόσο η ΕΧΑΕ θα βρεθεί να έχει στο τέλος του έτους πάνω από 80 εκατ. ευρώ.
Με δεδομένο ότι η εταιρία δεν επηρεάζεται από τις αυξομειώσεις των επιτοκίων ως προς το βασικό της αντικείμενο, είναι μια πολύ ενδιαφέρουσα επιλογή από το χρηματοοικονομικό κλάδο με χαμηλή αποτίμηση συγκριτικά με άλλες αγορές και παραδοσιακά υψηλά μερίσματα.
