«Ταμείο» για την πρόταση εξαγοράς της ΕΧΑΕ που κατέθεσε η Euronext κάνουν την Τετάρτη (02/07) οι αναλυτές, εξετάζοντας τις προοπτικές που αυτή ανοίγει για την ελληνική αγορά.
Citi
Σύμφωνα με την Citi, η πρόταση για την εξαγορά της EXAE ταιριάζει στρατηγικά με τη φιλοδοξία της Euronext να εδραιώσει τον ρόλο της ως «πρωταθλήτριας» της ΕΕ στην ένωση των κεφαλαιαγορών.
Οι αναλυτές της Citi σημειώνουν πως η αποτίμηση της Euronext που χρησιμοποιείται για την ανταλλαγή των μετοχών δεν είναι ιδιαίτερα ελκυστική για τους μετόχους της EXAE.
Η Euronext διαπραγματεύεται στα πολλαπλάσια 13 φορών των κερδών για το 2025 και 11 φορών για το 2026, τα οποία κρίνονται σχετικά υψηλά. Αυτό σημαίνει ότι η πρόταση ανταλλαγής μετοχών περιορίζει το περιθώριο ανόδου για τους μετόχους της ΕΧΑΕ, που ίσως θα προτιμούσαν μια προσφορά με μετρητά ή μεγαλύτερο premium.
«Οι συνέργειες που μπορεί να προκύψουν σε επίπεδο υποδομών, τεχνολογίας και πρόσβασης σε διεθνείς επενδυτές καθιστούν τη συναλλαγή θετική μακροπρόθεσμα» καταλήγει το σχόλιο της Citi.
Jefferies
Η Jefferies αναφέρει πως η πρόταση της Euronext έχει σαφή πλεονεκτήματα κυρίως για τον ίδιο τον όμιλο, ο οποίος διευρύνει τη γεωγραφική του παρουσία και ενισχύει τη θέση του στις ευρωπαϊκές αγορές.
Παράλληλα, υποστηρίζει ότι all-share σχήμα με χαμηλή ή μηδενική προσφορά μετρητών, σε συνδυασμό με το σχετικά μικρό premium, περιορίζει την ελκυστικότητα για τους μετόχους της EXAE, προσθέτοντας ότι δεν υπάρχει σημαντικό περιθώριο ανόδου στην τιμή της μετοχής με βάση τους όρους της προσφοράς.
Ακόμα, οι αναλυτές της Jefferies υπογραμμίζουν ότι η διαδικασία βρίσκεται ακόμη σε πρώιμο στάδιο και ότι ενδέχεται να υπάρξουν αλλαγές στους όρους ή και ενδιαφέρον από άλλους υποψήφιους αγοραστές.
Kepler Cheuvreux
H γαλλική συμβουλευτική Kepler Cheuvreux υποστηρίζει ότι το deal μπορεί να αποδώσει σημαντικά οφέλη στην Euronext, η οποία θα ενισχύσει τα λειτουργικά της κέρδη EBITDA κατά περίπου 4% με την ενσωμάτωση της EXAE.
Παράλληλα, δεν αποκλείει ότι η προσφορά των 6,90 ευρώ ανά μετοχή μπορεί να αναθεωρηθεί προς τα πάνω, δεδομένου ότι η αρχική πρόταση βρίσκεται σε όρια που δεν αφήνουν μεγάλη απόσταση από τις εύλογες αποτιμήσεις, ενώ διαπιστώνει περιθώριο για ενδεχόμενη αντιπροσφορά ή ανταγωνιστικό ενδιαφέρον, αν και το θεωρεί περιορισμένο.
Alpha Finance
Οι αναλυτές της Alpha Finance αναφέρουν πως η απόφαση της Euronext φαίνεται ευνοϊκή τόσο για τους μετόχους, όσο και για τους ενδιαφερόμενους στην ελληνική αγορά, προσθέτοντας ενδεχομένως την ελληνική αγορά στον συνδυασμένο όμιλο των Euronext των σημαντικότερων χρηματοοικονομικών κέντρων, εάν ολοκληρωθεί.
Προσθέτουν ότι η «τιμή εξαγοράς των μετοχών της είναι δίκαιη και ελκυστική για τους μετόχους της EΧΑΕ, αποτιμώντας τον όμιλο σε 20,7 φορές τον δείκτη P/E και 12,8 φορές τον δείκτη EV/EBITDA με βάση τις εκτιμήσεις μας για το 2025».
Eurobank Equities
Η Eurobank Equities τονίζει πως η πρόταση της Euronext αποτελεί εξέλιξη «στρατηγικά θετική» για το ελληνικό χρηματιστήριο, σημειώνοντας παράλληλα πως προσφορά ενσωματώνει μεν premium, αλλά παραμένει σχετικά περιορισμένο με βάση ιστορικά δεδομένα M&A στον κλάδο.
Ωστόσο, εφόσον επιβεβαιωθεί, η συναλλαγή μπορεί να λειτουργήσει ενισχυτικά για τη ρευστότητα και το βάθος της ελληνικής αγοράς.
