Σε μια συμφωνία-ορόσημο για την εγχώρια ενεργειακή αγορά, η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ και η Motor Oil ενώνουν δυνάμεις μέσω της συγχώνευσης των θυγατρικών τους ΗΡΩΝ και nrg, «ανοίγοντας» ένα νέο κεφάλαιο. Πίσω από το deal, οι αναλυτές διακρίνουν ένα ενεργειακό χαρτοφυλάκιο με κρυφές υπεραξίες, η αξία του οποίου εκτινάσσεται πλέον στα 600 εκατ. ευρώ, σύμφωνα με συγκλίνουσες εκτιμήσεις επενδυτικών οίκων.
Η αποτίμηση αυτή —που αντιστοιχεί σε περίπου 6 ευρώ ανά μετοχή— υπερβαίνει προηγούμενες προβλέψεις και δημιουργεί νέα δεδομένα για την κεφαλαιοποίηση της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, με τις πρώτες αναλύσεις να προεξοφλούν ανοδική αναθεώρηση των τιμών στόχου της μετοχής. Πέρα όμως από τους αριθμούς, η συναλλαγή έρχεται να ευθυγραμμιστεί πλήρως με τον στρατηγικό επαναπροσδιορισμό του Ομίλου: επίκεντρο πλέον οι υποδομές και οι παραχωρήσεις, όπου καταγράφεται υψηλότερη αναπτυξιακή δυναμική και δημιουργία αξίας.
Αναλυτές: “Value accretive” και στρατηγικά ευθυγραμμισμένο
Η ιταλική επενδυτική τράπεζα Mediobanca εκτιμά ότι η αποτίμηση της συμμετοχής της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ στη νέα κοινή εταιρεία φθάνει στα 600 εκατ. ευρώ, συμπεριλαμβανομένων των 128 εκατ. ευρώ που εισπράττει ο Όμιλος σε μετρητά. Η κίνηση χαρακτηρίζεται ως value accretive, καθώς προσθέτει καθαρή αξία στο συνολικό επενδυτικό αφήγημα, ενισχύοντας τόσο την ελκυστικότητα όσο και την ρευστότητα του Ομίλου.
Στο ίδιο μήκος κύματος, η Wood & Co εκτιμά τη συνολική αξία της νέας εταιρείας στα 1,4 δισ. ευρώ και θεωρεί ότι ο στρατηγικός συνδυασμός των ΗΡΩΝ και nrg δημιουργεί συνέργειες που ξεπερνούν τα 100 εκατ. ευρώ στο λειτουργικό κόστος. Παράλληλα, αναμένεται σημαντική μείωση και στο μεταβλητό κόστος, ιδιαίτερα στην προμήθεια φυσικού αερίου, λόγω του συνδυασμένου όγκου και διαπραγματευτικής ισχύος.
Στροφή στις υποδομές – Ενίσχυση ρευστότητας
Για τη ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, η συμφωνία σηματοδοτεί όχι μόνο την ανάδειξη του ενεργειακού της χαρτοφυλακίου, αλλά και την επιτάχυνση της στροφής προς τις παραχωρήσεις και τις μεγάλες υποδομές. Η ρευστότητα των 128 εκατ. ευρώ θα αξιοποιηθεί για την αποπληρωμή δανείων και την ενίσχυση της χρηματοδότησης μελλοντικών έργων – κυρίως σε αυτοκινητοδρόμους και δημόσια έργα που βρίσκονται στον σχεδιασμό.
Η AXIA Ventures εκτιμά ότι η νέα αποτίμηση των 600 εκατ. ευρώ για το ενεργειακό χαρτοφυλάκιο είναι αυξημένη κατά 150 εκατ. ευρώ σε σχέση με προηγούμενες εκτιμήσεις. Η συμφωνία, σύμφωνα με την εταιρεία, επιτρέπει στους επενδυτές να επικεντρωθούν σε έναν πιο ξεκάθαρο επενδυτικό προσανατολισμό, ενώ ανοίγει τον δρόμο για υψηλότερες αποτιμήσεις στις βασικές δραστηριότητες του Ομίλου.
Κινητικότητα με ιστορικό στρατηγικών deals
Η συμφωνία με τη Motor Oil έρχεται να προστεθεί σε μια μακρά λίστα επιτυχημένων στρατηγικών κινήσεων της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ. Από την πώληση της ΤΕΡΝΑ Ενεργειακή στη Masdar και της ΗΡΩΝ I στη ΔΕΗ, μέχρι τη μεταβίβαση του 10% της Αττικής Οδού στη Latsco, ο Όμιλος έχει επιδείξει αξιοσημείωτη συνέπεια στη δημιουργία υπεραξιών μέσω συγχωνεύσεων και εξαγορών.
Η Eurobank Equities χαρακτηρίζει το deal ως “win-win” για τις δύο πλευρές, καθώς η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ αποκτά έναν ισχυρό ενεργειακό εταίρο με πρόσβαση στην εφοδιαστική αλυσίδα ενέργειας, ενώ ενισχύει και το ESG προφίλ της αποενοποιώντας δραστηριότητες με εκπομπές CO₂.
