Με ένα μίνι ράλι που πυροδότησαν οι νέοι δασμοί του Ντόναλντ Τραμπ ο χρυσός πλησιάζει ξανά σε ιστορικά υψηλά, καθώς βρίσκεται μόλις 2% μακριά από το απόλυτο ρεκόρ των 3.501 δολαρίων/ουγγιά που κατέγραψε στις 22 Ιουλίου. Νέες προβλέψεις, μάλιστα, αναφέρουν ότι το πολύτιμο μέταλλο θα σπάσει το φράγμα των 4.000 δολαρίων μέσα στο 2026.
Δεν είναι μόνο οι νέοι δασμοί που… αναγκάζουν τους αναλυτές να τοποθετούν τον χρυσό σε νέες κορυφές, έως και τα 3.600 δολάρια, μέσα στους επόμενους μήνες. Χαρακτηριστικό παράδειγμα η Citigroup και η ING, οι οποίες εστιάζουν και στα επιτόκια. Εκτιμούν πως μία μείωση επιτοκίων από την Fed τον Σεπτέμβριο είναι πολύ πιθανό να ακολουθηθεί από διαδοχικές μειώσεις στις αμέσως επόμενες συνεδριάσεις. Τονίζουν, επίσης, ότι οι ανησυχίες για την πορεία της αμερικανικής οικονομίας συντηρούν το αγοραστικό ενδιαφέρον για το δημοφιλέστερο ασφαλές επενδυτικό καταφύγιο.
Και όπως είναι γνωστό όταν τα επιτόκια υποχωρούν, είναι φθηνότερο για τους επενδυτές να έχουν στην κατοχή τους χρυσό καθώς δεν προσφέρει τοκοφόρο απόδοση. Όσο πέφτουν δηλαδή τα επιτόκια, τόσο διευκολύνεται η άνοδος των τιμών του χρυσού. Δεν είναι απόλυτο αλλά συνήθως υπάρχει αρνητική συσχέτιση μεταξύ επιτοκίων και τιμών χρυσού.
Η JPMorgan βλέπει την τιμή του χρυσού να διαμορφώνεται κατά μέσο όρο στα 3.675 δολάρια στο δ’ τρίμηνο και να σκαρφαλώνει προς το… Έβερεστ των 4.000 δολαρίων στα μέσα του 2025. Πιο βραχυπρόθεσμα, η Citi κάνει λόγο για εύρος διακύμανσης μεταξύ 3.300 και 3.600 δολαρίων μέσα στο επόμενο τρίμηνο.
Είναι ένας συνδυασμός παραγόντων που ενισχύει τις προοπτικές για τον χρυσό καθώς εκτός από τους δασμούς και τα επιτόκια, οι ανησυχίες για την αμερικανική οικονομία και το δολάριο (που σχετίζεται και με τα επιτόκια) δίνουν ώθηση στις τιμές και γι’ αυτό οι αναλυτές σημειώνουν ότι ο ίδιος ο Τραμπ είναι αυτός που… σπρώχνει το πολύτιμο μέταλλο.
Πρόσφατη έρευνα της Wall Street Journal έδειξε ότι οι οικονομολόγοι εμφανίζονται λιγότερο απαισιόδοξοι αναφορικά με τις επιπτώσεις της εμπορικής πολιτικής των ΗΠΑ και ειδικότερα τον κίνδυνο χαμηλής ανάπτυξης και υψηλού πληθωρισμού, τουλάχιστον για φέτος. Τα προβλήματα, ωστόσο, παραμένουν όταν οι προβλέψεις αφορούν σε πιο μακροπρόθεσμο ορίζοντα.
Επίσης, η καλύτερη εικόνα των αναλυτών προκύπτει όταν συγκρίνεται με το ζοφερό κλίμα που επικρατούσε τον περασμένο Απρίλιο, στο αποκορύφωμα δηλαδή των ανησυχιών για τους δασμούς. Πιο αναλυτικά, οι οικονομολόγοι που συμμετείχαν στη σχετική μελέτη της
Wall Street Journal μειώνουν την πιθανότητα ύφεση στις ΗΠΑ στο επόμενο 12μηνο στο 33% από 45% τον Απρίλιο.
Από τότε πολλά έχουν αλλάξει όμως η γενικότερη αντίληψη είναι ότι οι υψηλότεροι δασμοί - από το καθεστώς που επικρατούσε μέχρι τον Απρίλιο - και οι ανατροπές που σημειώνονται στο παγκόσμιο εμπόριο θα επηρεάσουν αργά ή γρήγορα και την οικονομική δραστηριότητα. Γι’ αυτό και οι περισσότεροι αναλυτές πιστεύουν ότι οι κίνδυνοι μόνο αμελητέοι δεν είναι.
Οι μακροπρόθεσμες οικονομικές προοπτικές, σε συνδυασμό με τις εκτιμήσεις για αναθέρμανση του πληθωρισμού λόγω των δασμών και τις προβλέψεις για περαιτέρω αποδυνάμωση του δολαρίου, αποτελούν τους βασικούς παράγοντες που συντηρούν την άνοδο του χρυσού πάνω από τα 3.400 δολάρια. Κατά συνέπεια εκτιμάται ότι το πολύτιμο μέταλλο θα… πατήσει σε νέες κρυφές πριν το τέλος του 2025.
Επιπλέον, οι επενδυτές περιμένουν από την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ να προχωρήσει ταχύτερα σε μειώσεις επιτοκίων, υπό την ασφυκτική πίεση του Τραμπ. Και μπορεί να μην θεωρείται πιθανή πλέον η… απόλυση του Τζερόμ Πάουελ, ωστόσο ο Αμερικανός πρόεδρος θα αντικαταστήσει την Αντριάνα Κάγκλερ – η οποία παραιτήθηκε πρόωρα – στο διοικητικό συμβούλιο της Fed, με κάποιο στέλεχος της δικής του επιρροής.
Αυτό σημαίνει ότι στενεύουν ακόμη περισσότερο τα περιθώρια για τον Πάουελ, ο οποίος αρνείται πεισματικά να υποκύψει στις πιέσεις Τραμπ. Για την ιστορία να πούμε ότι η Κάγκλερ έγινε μέλος της Fed τον Σεπτέμβριο του 2023 και η θητεία της έληγε κανονικά στο τέλος του 2026. Η ίδια δήλωσε ότι αφήνει τη Fed για να επιστρέψει σε ακαδημαϊκή θέση στο Georgetown University.
Και μπορεί να μην δούμε τα επιτόκια του δολαρίου στο 1% ή ακόμη χαμηλότερα, όπως θα ήθελε ο Τραμπ, ωστόσο έχουν αυξηθεί οι πιθανότητες να υποχωρήσουν στο 3,50%-3,75% από εύρος 4,25%-4,50% σήμερα, έως το τέλος του 2025 και κάτω από το 3% στο α’ εξάμηνο του 2026.
