Επιμέλεια Κώστας Στούπας
Οι τέσσερις φυλές των επενδυτών
Παραφράζοντας τον παλιό στρατάρχη Έριχ φον Μάνσταϊν, θα μπορούσε να πει κανείς πως στην αγορά υπάρχουν τέσσερις τύποι επενδυτών:
Πρώτον, οι τεμπέληδες ηλίθιοι. Εμφανίζονται στο Χρηματιστήριο το πολύ μία φορά τη δεκαετία – συνήθως όταν οι τιμές χτυπούν κορυφή. Δεν ξέρουν γιατί αγοράζουν, αλλά αποτελούν πολύτιμο… τροφοδότη για το σύστημα.
Δεύτερον, οι σκληρά εργαζόμενοι έξυπνοι. Κυνηγούν στοιχεία, διαβάζουν ισολογισμούς, σκανάρουν μακροοικονομικά και μικροοικονομικά δεδομένα. Παίρνουν θέση όταν διαμορφωθεί τάση και φεύγουν νωρίς, μόλις κρίνουν ότι οι τιμές ξεπερνούν τη δίκαιη αξία τους.
Τρίτον, οι σκληρά εργαζόμενοι ηλίθιοι. Είναι αυτοί που στήνουν το πρώτο στάδιο μιας «φούσκας» και ετοιμάζουν το έδαφος. Μετά μπαίνουν οι τεμπέληδες ηλίθιοι, κινημένοι από φθόνο και μιμητισμό, και το δράμα ολοκληρώνεται. Το αποτέλεσμα; Το ξεκαθάρισμα της αγοράς και η φυσική επιλογή των επιβιωσάντων.
Τέταρτον, οι τεμπέληδες έξυπνοι. Οι πραγματικοί «πρίγκιπες» των αγορών. Χρησιμοποιούν θεμελιώδη και τεχνική ανάλυση όχι ως οδηγούς, αλλά ως όπλα για να στήνουν παγίδες και να κατευθύνουν το πλήθος εκεί που θέλουν. Σαν τους ψαράδες που χρησιμοποιούν πυροφάνι για να μαζέψουν το κοπάδι στα δίχτυα τους.
Για την ιστορία, ο στρατάρχης Έριχ φον Μάνσταϊν (1887–1973) είχε πει για τους αξιωματικούς του:
«Υπάρχουν μόνο τέσσερις τύποι αξιωματικών. Πρώτον, οι τεμπέληδες και ηλίθιοι – αφήστε τους ήσυχους, δεν κάνουν κακό. Δεύτερον, οι σκληρά εργαζόμενοι και έξυπνοι – εξαιρετικοί επιτελικοί, προσέχουν την παραμικρή λεπτομέρεια. Τρίτον, οι σκληρά εργαζόμενοι και ηλίθιοι – κίνδυνος για όλους, πρέπει να απομακρυνθούν αμέσως. Και, τέλος, οι έξυπνοι και τεμπέληδες – αυτοί αξίζουν το υψηλότερο αξίωμα».
Αγορά: Προ θερμού θέρους
Η εβδομάδα που κλείνει σήμερα ήταν από τις πιο εκρηκτικές των τελευταίων μηνών — και αυτή η ορμή στέλνει ξεκάθαρο μήνυμα για τους επόμενους μήνες.
Ο Γενικός Δείκτης έγραψε χθες νέα υψηλά, καταγράφοντας εβδομαδιαία άνοδο κοντά στο 6%. Κι αν συνυπολογίσουμε τις αποκοπές μερισμάτων, το νούμερο γίνεται ακόμα πιο χορταστικό.
Χαρακτηριστικό της δυναμικής της ελληνικής αγοράς είναι ότι οι αποκοπές των μερισμάτων δεν τη «λαβώνουν». Αντί δηλαδή να βλέπουμε το χαρτί να υποχωρεί κατά το ύψος του μερίσματος — π.χ. 4% — το βλέπουμε να κλείνει ακόμα και με θετικό πρόσημο. Σημάδι ότι το χαρτί έχει… γερά χέρια.
Εδώ και καιρό επισημαίνουμε ότι, με αυτήν την ορμή, το επόμενο ψυχολογικό ορόσημο δεν είναι οι 2.000 μονάδες, αλλά πολύ ψηλότερα — ακόμα και το 3xxx δεν αποκλείεται.
Σε αντίθεση με ό,τι βλέπουμε διεθνώς, τα χαρτιά στην ελληνική αγορά βρίσκονται συγκεντρωμένα σε δυνατά χέρια. Οι κλασικοί κύκλοι διανομής προς τους αδύναμους παίκτες δεν φαίνεται να έχουν ξεκινήσει ακόμα.
Βέβαια, όλα αυτά θα ισχύουν όσο οι διεθνείς αγορές — και ειδικά οι ΗΠΑ — μένουν ουδέτερες, χωρίς βίαια σκαμπανεβάσματα. Και να μην ξεχνάμε: το πραγματικό χάος θα ξεκινήσει μόνο όταν και η τελευταία αρκούδα, εξουθενωμένη, πηδήξει στο μαντρί μαζί με τους αφιονισμένους ταύρους…
Αυτά για την ώρα — καλό ΣΚ.
CENER >5%: Μετά τη διόρθωση από την περιοχή των 10€ στα 8€, η μετοχή επανακάμπτει δυναμικά. Προ ημερών μάλιστα έκοψε μέρισμα 0,14€, προσφέροντας απόδοση κοντά στο 1,5%.
Ενδιαφέρουσα λεπτομέρεια: την ίδια ημέρα που εκείνη κέρδιζε έδαφος, η «αδελφή» της, ΕΛΧΑ, έκλεινε στο κόκκινο. Οι δύο ομόαιμες μετοχές, αν και ανήκουν στον ίδιο όμιλο, ακολουθούν τα τελευταία χρόνια αντίρροπες διαδρομές στο ταμπλό…
ΦΡΙΓΟ 16,87%: Δεν είναι μόνο το χθεσινό +17%. Η μετοχή έχει στήσει κανονικό πάρτι από τις αρχές Απριλίου, όταν πάλευε στα 0,21€ – και τώρα φλερτάρει με τα 0,60€.
Χθες μάλιστα ξεκίνησε και η διαπραγμάτευση των 32 εκατ. νέων μετοχών από την πρόσφατη ΑΜΚ, με τιμή διάθεσης τα 0,32€. Παρότι αρκετοί περίμεναν ξεφόρτωμα από όσους είχαν «γράψει» κέρδη, το χαρτί εκτοξεύθηκε κατά 17%, κλείνοντας στα 0,57€ με όγκο-μαμούθ άνω των 2 εκατ. τεμαχίων — όταν ο μέσος ημερήσιος όγκος τον τελευταίο μήνα μετά βίας ξεπερνούσε τις 200.000.
Κάποιοι, όπως φαίνεται, ήξεραν… και τόλμησαν!
ΠΡΟΦ 4,5%: Σπάει κοντέρ η μετοχή, καταγράφοντας χθες νέα άνοδο 4,5% και ανεβάζοντας την επίδοσή της στο +34% από την αρχή της χρονιάς, ενώ στο 12μηνο κερδίζει πάνω από 50%.
Με κεφαλαιοποίηση κοντά στα 170 εκατ. ευρώ και εν μέσω διθυραμβικών εκθέσεων της αγοράς, η εταιρεία ανεβάζει ψηλά τον πήχη για όλο τον κλάδο, στέλνοντας σήμα ότι οι προσδοκίες (και οι αποτιμήσεις) θα συνεχίσουν να… τραβούν την ανηφόρα.
Bank of America: Οι ελληνικές τράπεζες συνεχίζουν να σπάνε τα κοντέρ
Παρά το εκρηκτικό ράλι +50% από την αρχή του έτους, οι τέσσερις συστημικές τράπεζες της χώρας παραμένουν στο ραντάρ της Bank of America, που βλέπει περαιτέρω ανοδικά περιθώρια. Ο συνδυασμός αύξησης δανείων, εκτίναξης εσόδων από προμήθειες (ειδικά στο bankassurance) και δραστικής αποκλιμάκωσης του κόστους κινδύνου (CoR) κρατά τον κλάδο ελκυστικό, με τις προβλέψεις να κλειδώνουν χαμηλότερα.
Εθνική στο προσκήνιο: Ο αμερικανικός οίκος αναβαθμίζει την Εθνική σε Neutral από Underperform, επικαλούμενος την ατσάλινη κεφαλαιακή της θέση, ενώ επιβεβαιώνει τη σύσταση “Buy” για τις άλλες τρεις συστημικές. Στην κορυφή της κούρσας;
Η Eurobank, που φιγουράρει ως κορυφαία επιλογή.
Νέες τιμές-στόχοι που κλείνουν το μάτι στην αγορά:
Alpha Bank: 3,59€ (από 2,08€) — +19% upside
Eurobank: 4,08€ (από 3,20€) — +44% upside
Πειραιώς: 6,88€ (από 5,44€) — +15% upside
Εθνική: 12,11€ (από 8,73€) — +9% upside
Μερίσματα “τούμπανο” ως το 2027: Οι αναλυτές της Bank of America βλέπουν κλιμάκωση των payouts στα ύψη:
Εθνική: έως 70%
Alpha Bank: έως 60%
Eurobank: έως 58%
Πειραιώς: έως 50%
…και με ανοιχτό το ενδεχόμενο ακόμα πιο γενναιόδωρων διανομών στο μέλλον!
Συμπέρασμα: Οι ελληνικές τράπεζες δεν είναι απλώς ένα στοίχημα της στιγμής – είναι ένα story αντοχής και ανάπτυξης που μόλις ξεκινά.
Aegean(ΑΡΑΙΓ): Πατάει γκάζι κόντρα στις γεωπολιτικές αναταράξεις
Παρά το εύφλεκτο κλίμα στη Μέση Ανατολή, οι προοπτικές για την Aegean παραμένουν θετικές. Η αεροπορική συνεχίζει να ανεβάζει στροφές, αυξάνοντας τις προσφερόμενες θέσεις της κατά 5–7%.
Στην καρδιά του μεγάλου επενδυτικού της πλάνου, έως το τέλος του έτους η Aegean θα προσθέσει στο δυναμικό της τρία νέα αεροσκάφη, έχοντας ήδη παραλάβει άλλα τρία εντός του 2025.
Στο μέτωπο της ζήτησης, τα μηνύματα είναι εξίσου ενθαρρυντικά: το πρώτο εξάμηνο της χρονιάς καταγράφει δυναμική πορεία, ακολουθώντας το ρεύμα των ισχυρών αφίξεων στον ελληνικό τουρισμό. Παράλληλα, το κρίσιμο τρίτο τρίμηνο (Ιούλιος-Σεπτέμβριος) θα κρίνει το οικονομικό αποτέλεσμα της χρονιάς, δεδομένου του έντονα εποχικού χαρακτήρα του κλάδου.
Τη Δευτέρα 30 Ιουνίου, ξεκινά και η δημόσια προσφορά για την έκδοση κοινού ομολογιακού δανείου ύψους έως 250 εκατ. ευρώ, με στόχο την αποπληρωμή μέρους του ομολόγου που εκδόθηκε το 2019.
Ακόμη και αν το γεωπολιτικό κλίμα επιβραδύνει την πλήρη επαναφορά των πτήσεων, η Aegean εκτιμά ότι θα προσφέρει το 2025 περίπου 5% περισσότερες θέσεις συνολικά σε σχέση με το 2024, με το δίκτυο εξωτερικού να καταγράφει αύξηση της τάξης του 6%.
Metlen(ΜΥΤΙΛ): Στρατηγική κίνηση-ορόσημο για το Χ.Α.
«Διαβατήριο» για το Λονδίνο βγάζει η Metlen PLC, καταθέτοντας δημόσια πρόταση για την απόκτηση του συνόλου των μετοχών της εισηγμένης Metlen Energy & Metals. Η κίνηση, την οποία έχουν ήδη σφραγίσει οι βασικοί μέτοχοι (με 28% της εταιρείας), προσφέρει μία νέα μετοχή της Metlen PLC – της εταιρείας που θα εισαχθεί στο LSE – για κάθε υφιστάμενη μετοχή της Metlen Energy & Metals.
Πρόκειται για κάτι πολύ μεγαλύτερο από μία απλή δημόσια πρόταση. Είναι στρατηγική κίνηση-ματ, που προσφέρει στους μετόχους πρόσβαση στο premium και την υπεραξία μιας αγοράς-βαρόμετρο, ανεβάζοντας την ελληνική αγορά στα ραντάρ των διεθνών επενδυτών.
Εθνική Τράπεζα και Πειραιώς στέκονται στο πλευρό της Metlen PLC ως σύμβουλοι για τη δημόσια πρόταση αλλά και για την εισαγωγή στο LSE και το Χρηματιστήριο Αθηνών. Το επόμενο στοίχημα είναι το άνοιγμα της περιόδου αποδοχής, για το οποίο θα ακολουθήσει επίσημη ανακοίνωση.
Ένα game changer που ανοίγει δρόμο και για άλλους ελληνικούς ομίλους να τολμήσουν το επόμενο μεγάλο βήμα τους στο διεθνές χρηματιστηριακό στερέωμα.
Μετοχές: Πώς 1 δολάριο γίνεται 2,3 εκατ.
Αν το 1800 κάποιος είχε επενδύσει 1 δολάριο σε μια υποθετική αμερικάνικη μετοχή σύμφωνα με μια έρευνα του Jeremy Siegel σήμερα θα είχε πάνω από 2,3 εκατ. δολάρια. Η δεύτερη καλύτερη απόδοση θα ήταν τα ομόλογα με απόδοση 2.300 περίπου δολάρια...
Σε βάθος αιώνων, οι μετοχές κερδίζουν το παιχνίδι των πραγματικών αποδόσεων, προσφέροντας ετήσια κέρδη κοντά στο 7% μετά τον πληθωρισμό.
Τα ομόλογα και τα μετρητά προσφέρουν σταθερότητα, αλλά με χαμηλότερη απόδοση. Ο χρυσός προστατεύει την αγοραστική δύναμη, όμως υπολείπεται κατά πολύ της δυναμικής των μετοχών.
Και τα δολάρια; Χάνουν αξία χρόνο με τον χρόνο.
JPMorgan: Δασμοί και επιβράδυνση φρενάρουν την ανάπτυξη των ΗΠΑ
Η εμπορική πολιτική και οι δασμοί της κυβέρνησης Τραμπ θα αποτελέσουν βαρίδι για την παγκόσμια ανάπτυξη και θα πυροδοτήσουν νέο κύκλο πληθωρισμού στις Ηνωμένες Πολιτείες, εκτιμά η JPMorgan. Σύμφωνα με την έκθεση της αμερικανικής επενδυτικής τράπεζας, η πιθανότητα ύφεσης στο δεύτερο εξάμηνο ανέρχεται στο 40%, ενώ ο ρυθμός ανάπτυξης της αμερικανικής οικονομίας για το 2025 περιορίζεται στο 1,3%, από 2% που ήταν η αρχική πρόβλεψη.
ΔΕΔΔΗΕ: Ρευματοκλοπές άνω του 1 εκατ.€
«Λαβράκια» βγάζουν οι εντατικοί έλεγχοι του ΔΕΔΔΗΕ στις περιοχές υψηλής τουριστικής κίνησης, με πάνω από 200 κρούσματα ρευματοκλοπής να καταγράφονται το τελευταίο διάστημα. Παρά τους συνεχείς ελέγχους, οι αριθμοί εξακολουθούν να προκαλούν… πονοκέφαλο.
Η αξία της κλαπείσας ενέργειας ξεπερνά το 1 εκατ. ευρώ, ενώ οι επιτόπιες αυτοψίες συνεχίζονται με εξειδικευμένα κλιμάκια σε όλη τη χώρα. Στόχος, η καταπολέμηση του φαινομένου για την προστασία των συνεπών καταναλωτών αλλά και για την εύρυθμη λειτουργία του δικτύου.
Τις τελευταίες ημέρες, ολοκληρώθηκαν 1.155 έλεγχοι σε μεγάλους καταναλωτές — εστιατόρια, ξενοδοχεία, σούπερ μάρκετ, φούρνους, ελαιοτριβεία, συσκευαστήρια και τυροκομεία — κυρίως σε Κρήτη, Ρόδο, Κω, Νάξο, Τήνο, Μύκονο, Σαντορίνη και Ικαρία.
Από τα ευρήματα που εντοπίστηκαν, οι πρώτες εκτιμήσεις κάνουν λόγο για βεβαιωμένες οφειλές που αγγίζουν αρκετές δεκάδες έως και εκατοντάδες χιλιάδες ευρώ.
Μύλοι Κεπενού: Στην τελική ευθεία για έξοδο από το Χρηματιστήριο
Στην τελική της φάση μπαίνει η δημόσια πρόταση των βασικών μετόχων της εισηγμένης Μύλοι Κεπενού, με καταληκτική ημερομηνία για την αποδοχή της την 24η Ιουλίου. Στόχος τους, να οδηγήσουν την εταιρεία εκτός Χρηματιστηρίου Αθηνών.
Η προσφορά των βασικών μετόχων — Ελένη Κεπενού, Δημήτριος Κεπενός και Γεώργιος Κεπενός — ανέρχεται στο 1,93 ευρώ ανά μετοχή. Σύμφωνα με την ανακοίνωση, οι ίδιοι ελέγχουν ήδη πάνω από το 90% του καταβεβλημένου μετοχικού κεφαλαίου και των δικαιωμάτων ψήφου της εταιρείας, γεγονός που τους δίνει το δικαίωμα να ενεργοποιήσουν το squeeze out. Αυτό σημαίνει ότι, μετά το τέλος της περιόδου αποδοχής, θα ζητήσουν τη μεταβίβαση όλων των υπόλοιπων μετοχών που δεν προσφέρθηκαν, στην ίδια τιμή των 1,93 ευρώ.
Παράλληλα, για το διάστημα των τριών μηνών που ακολουθούν τη δημοσίευση των αποτελεσμάτων της δημόσιας πρότασης, θα υποχρεούνται να αποκτήσουν χρηματιστηριακά όσες επιπλέον μετοχές προσφερθούν στην τιμή του προσφερόμενου ανταλλάγματος.
Με την ολοκλήρωση του squeeze out, οι βασικοί μέτοχοι θα συγκαλέσουν έκτακτη Γενική Συνέλευση για να αποφασίσει την οριστική διαγραφή της μετοχής από το Χρηματιστήριο, καταθέτοντας το σχετικό αίτημα στην Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς.
Ανεβάζει στροφές το βιομεθάνιο και το πράσινο υδρογόνο
Γκάζι στις επενδύσεις για το βιομεθάνιο, το ανανεώσιμο υδρογόνο και το χαμηλού άνθρακα υδρογόνο πατάει η χώρα, με το νομοσχέδιο του υπουργείου Περιβάλλοντος και Ενέργειας να παίρνει το δρόμο για την Ολομέλεια της Βουλής την ερχόμενη Τετάρτη, 2 Ιουλίου, όπου θα το παρουσιάσει ο υπουργός Σταύρος Παπασταύρου.
Σήμερα κλείνουν και οι τελευταίες λεπτομέρειες στις αρμόδιες επιτροπές, λίγο πριν την ψηφοφορία. Πρόκειται για την πρώτη κίνηση που ανοίγει τον δρόμο για την είσοδο του βιομεθανίου και του υδρογόνου στο ενεργειακό μίγμα της χώρας. Το νομοσχέδιο θεσπίζει ένα ολοκληρωμένο πλαίσιο όχι μόνο για την παραγωγή τους, αλλά και για την έγχυσή τους στο Εθνικό Σύστημα Φυσικού Αερίου, στα Δίκτυα Διανομής αλλά και για τη διάθεση τους ως καύσιμο κίνησης.
Στην αφετηρία βρίσκονται ήδη σχεδόν όλοι οι μεγάλοι παίκτες της ενέργειας — ΔΕΗ, Motor Oil, ΔΕΠΑ Εμπορίας — ενώ και οι διαχειριστές των δικτύων φυσικού αερίου, ΔΕΣΦΑ και ΕΝΑΟΝ, ετοιμάζονται να υποδεχθούν και να διακινήσουν το νέο κύμα των «πράσινων» αερίων.
H γωνιά των αναγνωστών...
Καλησπέρα κύριε Στούπα,
Αν οι ιθύνοντες του ΧΑ θελήσουν κάποια στιγμή να τονώσουν το ενδιαφέρον για της μικρομεσαίες εταιρίες και να μην παρουσιάζουν αυτή την τραγελαφική εικόνα υπάρχει τρόπος.
Να συνδεθεί η απόκτηση χρυσής βίζας με ποσοστό μετοχών σε εταιρείες με κεφαλαιοποίηση κάτω από 100 εκατομμύρια. Αφού δεν υπάρχει τρόπος το ελληνικό retail να επενδύσει στο ΧΑ, λόγω των ξένων πλατφόρμων που είναι πιο εύχρηστες από της ελληνικές χρηματιστηριακές έχουν στραφεί όλοι στην Wall Street.
Ένας άλλος τρόπος ώστε να διαχυθεί το ενδιαφέρον στα μικρομεσαία είναι και η δημιουργία ETFs που να εστιάζουν σε μικρές υγιείς ελληνικές εταιρείες και διαπραγματεύσιμα στης ξένες πλατφόρμες.
Ευχαριστώ
CG
*Αποποίηση Ευθύνης: Το υλικό αυτό παρέχεται για πληροφοριακούς και μόνο σκοπούς. Σε καμιά περίπτωση δεν πρέπει να εκληφθεί ως προσφορά, συμβουλή ή προτροπή για την αγορά ή πώληση των αναφερόμενων προϊόντων. Παρόλο που οι πληροφορίες που περιέχονται βασίζονται σε πηγές που θεωρούνται αξιόπιστες, ουδεμία διασφάλιση δίνεται ότι είναι πλήρεις ή ακριβείς και δε θα πρέπει να εκλαμβάνονται ως τέτοιες.
