Επιμέλεια: Κώστας Στούπας
Το ένστικτο προηγείται του ισολογισμού
Πολλοί πιστεύουν ότι οι αγορές λειτουργούν με πληροφορίες. Άλλοι με αριθμούς, ισολογισμούς, δείκτες και γραφήματα. Αυτοί ίσως καταλάβουν την αγορά, αλλά πάντα με καθυστέρηση. Γιατί η αγορά, αγαπητοί μου, λειτουργεί πρωτίστως με ένστικτα — και με στομάχι, όχι με λογιστικά φύλλα.
Η επιθυμία για άμεση ικανοποίηση και η εγγενής μας ανικανότητα να σκεφτούμε ψύχραιμα το αύριο, είναι οι λόγοι που ο μέσος επενδυτής αγοράζει στην κορυφή και πουλά στον πανικό. Η αγορά ανεβαίνει με σαμπάνιες και πέφτει με δάκρυα — ποτέ το αντίθετο.
Ήδη από το 1759, ο Άνταμ Σμιθ είχε εντοπίσει το πρόβλημα: «Η ευχαρίστηση που θα απολαύσουμε σε δέκα χρόνια μάς ενδιαφέρει λιγότερο από αυτήν που μπορούμε να απολαύσουμε σήμερα». Ο Jevons το είπε με εξισώσεις: προεξοφλούμε τη μελλοντική ωφέλεια, υποβαθμίζοντας το αύριο.
Η ουσία όμως παραμένει αναλλοίωτη: ο επενδυτής είναι συναισθηματικό ζώο. Δεν υπολογίζει — επιθυμεί. Και το χρηματιστήριο είναι το πεδίο όπου συγκρούονται αυτές οι επιθυμίες. Όποιος το καταλάβει αυτό, δεν χρειάζεται να διαβάζει ούτε ισολογισμούς ούτε οικονομικές εφημερίδες. Χρειάζεται απλώς να παρατηρεί τους άλλους — και να κάνει το αντίθετο.
Αγορά: Μερίσματα, ράλι και στρατηγικές επιστροφές
Η δίψα για μετοχές είναι τέτοια, που αγνοεί ακόμα και την αποκοπή μερισμάτων. Σε αρκετές περιπτώσεις, οι τιμές επιστρέφουν πάνω από τα προμέρισμα επίπεδα σε λίγες μόλις συνεδριάσεις. Κλασικό παράδειγμα η Motor Oil: στις 25 Ιουνίου έκοψε μέρισμα €1,10 και ήδη έχει επιστρέψει στα επίπεδα προ αποκοπής. Αν προστεθεί και το μέρισμα, η απόδοση ξεπερνά τα €26 — υψηλό 13μήνου.
Κι όλα αυτά παρά τις δυσκολίες: πυρκαγιά στο διυλιστήριο, διαγραφή από τον MSCI, δεύτερη έκτακτη εισφορά, πίεση στα περιθώρια διύλισης. Κι όμως, η Eurobank Equities δίνει τιμή-στόχο €29,90 και η Pantelakis ανεβάζει τον πήχη στα €31,70. Όμιλοι όπως η Motor Oil δείχνουν γιατί η δυναμική τους υπερβαίνει ακόμα και τα στραπάτσα της συγκυρίας.
Jumbo: Ιστορικό υψηλό πάνω από τα €30, χωρίς να περιλαμβάνονται τα γενναία μερίσματα των τελευταίων ετών. Αν και υστερεί σε ετήσια απόδοση έναντι των τραπεζών (λόγω εισροών κεφαλαίων στον κλάδο), οι μακροπρόθεσμοι μέτοχοι έχουν υπεραποδώσει. Η ΓΣ της Τετάρτης φέρνει ακύρωση 1,7 εκατ. ιδίων μετοχών — με άμεσο όφελος σε κερδοφορία ανά μετοχή και μερίσματα. Εγκρίνεται νέο μέρισμα €0,50 (έχει προηγηθεί έκτακτο €0,4725 τον Μάρτιο). Αποκοπή στις 21 Ιουλίου.
Ικτίνος: Από τα χαμηλότερα 8ετίας, σε υψηλά 11μήνου, με ισχυρούς όγκους — 17μηνο ρεκόρ την περασμένη Παρασκευή. Η διοίκηση ρυθμίζει οφειλές και επεκτείνεται στην Κίνα (διπλασιασμός μεριδίου). Το μεγάλο στοίχημα όμως είναι η έκταση στην Κρήτη. Αν ρευστοποιηθεί, ο ισολογισμός απομοχλεύεται και η αξία της εταιρείας απογειώνεται.
ΑΛΦΑ: Για μία ακόμη φορά την Παρασκευή κινήθηκε αντίρροπα. Όταν η μετοχή δεν υπακούει στη φορά του τραπεζικού δείκτη, κάτι σκάβεται από κάτω. Ισχυρά υπόγεια ρεύματα — και το πιθανότερο είναι πως ένα πρωί θα ξυπνήσουμε με ειδήσεις.
ΕΕΕ (Coca-Cola HBC): Η αγορά ποντάρει σε δυνατό Q2 και δεν το κρύβει. Η συμπεριφορά της μετοχής δείχνει πως ίσως... ψήνεται και κάτι πέρα από τα αποτελέσματα.
ΔΕΗ: Ο θεσμικός που πίεζε, έκλεισε το βιβλίο του. Αυτή είναι η πληροφόρηση — κι εξηγεί την κίνηση της Παρασκευής. Το χαρτί δείχνει έτοιμο για επόμενο κεφάλαιο.
ΟΝΥΧ: Η ΑΜΚ ακούγεται πως πάει για φθινόπωρο, αλλά το ενδιαφέρον δεν έσβησε. Το ταμπλό δείχνει... αντοχές και προσμονή.
ΟΛΠ – ΟΛΘ: Το λιμενικό λόμπι ξαναχτύπησε. Κάτι κινείται παρασκηνιακά - και όταν τα λιμάνια αναδεύονται, σπάνια είναι τυχαίο.
ΚΟΥΕΣΤ: Διάσπαση πάνω από τα €7,30 και ήδη ακούγεται έντονα η πιθανότητα επιστροφής κεφαλαίου. Κάποιοι στην αγορά το έχουν μυρίσει και μπήκαν μπροστά. Όταν καπνίζει το ταμπλό, συνήθως υπάρχει φωτιά.
Metlen: Συνέπεια, story και περιθώριο
Μετά τις Morgan Stanley (€62), Πειραιώς Χρηματιστηριακή (€61,5), Εθνική (€61) και Edison (€60), ήρθε η σειρά της Berenberg να προσθέσει το όνομά της στη λίστα των bullish αναλυτών για τη Metlen. Η νέα τιμή-στόχος ανεβαίνει στα €59 από €46,08, επιβεβαιώνοντας ότι το αφήγημα της κερδοφορίας... που διπλασιάζεται, έχει πιάσει τόπο.
Το πρόσφατο CMD στο Λονδίνο δεν έπεισε μόνο τους θεσμικούς, αλλά και τους αριθμολάγνους της αγοράς. Η Berenberg βλέπει συνέπεια στην εκτέλεση, σαφές story και σημαντικά περιθώρια ανόδου — τρεις λέξεις-κλειδιά που εξηγούν γιατί η σύσταση παραμένει BUY.
Όταν τόσοι μεγάλοι συμφωνούν, δεν πρόκειται για σύμπτωση. Πρόκειται για momentum.
Και πίσω απ’ όλα αυτά, η Fairfax που αύξησε το μερίδιο στο 8,34%.
Οι μετοχές προήλθαν από ίδιες μετοχές της Metlen, οι οποίες διατέθηκαν στους ομολογιούχους και εν συνεχεία οι ομολογίες ακυρώθηκαν. Παράλληλα, θυγατρικές της FFHL Group Ltd. (100% θυγατρική της FFH) απέκτησαν ακόμη 1.875.000 μετοχές – που αντιστοιχούν σε 1,31% των συνολικών δικαιωμάτων ψήφου – ανεβάζοντας το συνολικό ποσοστό συμμετοχής τους στο 5,99%.
Η εξέλιξη αυτή ενισχύει τη στρατηγική παρουσία της Fairfax στον ενεργειακό και μεταλλευτικό κλάδο στην Ελλάδα, ενώ τα οφέλη που αποκομίζει η Metlen από την εισαγωγή στο LSE είναι ήδη ορατά.
Metlen 2: Οι επαγγελματίες μου μεταφέρουν πως ο όμιλος με τη σύμβαση εξουσιοδότησης για την ανταλλαγή των μετοχών που τους έστειλε μοιάζει να πυροβολεί τα πόδια τους. Το έγγραφο είναι τόσο νομικίστικο που τους δυσκολεύει να πάρουν την έγκριση από τους πελάτες μετόχους χωρίς κόπο και προσπάθεια…
ΕΛΙΝΟΙΛ: Σήμα κινδύνου από το 2027 – 800 εκατ. ευρώ στο ράφι
Σε τόνο προειδοποίησης, ο πρόεδρος και CEO της ΕΛΙΝΟΙΛ – και ταυτόχρονα επικεφαλής του ΣΕΕΠΕ – Γιάννης Αληγιζάκης, μίλησε στη Γενική Συνέλευση της εταιρείας για τις ανατροπές που έρχονται στην αγορά καυσίμων.
Ο καταλύτης; Η ενεργοποίηση του ETS2 από το 2027, με τις οδικές μεταφορές και τη θέρμανση να εισέρχονται στο σύστημα εμπορίας ρύπων. Το αποτέλεσμα; Εκτόξευση κόστους.
Ρύποι με τιμή
Όπως αποκάλυψε, οι επιβαρύνσεις ανά κυβικό θα φτάνουν τα 102 ευρώ στη βενζίνη, 113 στο ντίζελ και 140 στο μαζούτ. Συνολικά, οι καταναλωτές θα κληθούν να πληρώνουν 800 εκατ. ευρώ ετησίως – μόνο λόγω ρύπων.
Στο παρασκήνιο, μεγάλοι παίκτες του κλάδου εκτιμούν πως αυτό μπορεί να πυροδοτήσει νέο γύρο αναδιάρθρωσης και στροφή σε πράσινα καύσιμα. Όσοι προλάβουν πρώτοι το shift, θα γράψουν και τα μελλοντικά περιθώρια κέρδους.
ΕΛΠΕ: Νέο κύμα ενδιαφέροντος για υδρογονάνθρακες
Ξαναζεσταίνεται το ενδιαφέρον για τα θαλάσσια οικόπεδα Ι και ΙΙ της Κρήτης, με νέους διεθνείς παίκτες να χτυπούν την πόρτα της ΕΔΕΥΕΠ και του ΥΠΕΝ. Ο διαγωνισμός που προκάλεσε η Chevron φαίνεται να έχει ανοίξει την όρεξη και για την περιοχή «Νότια της Πελοποννήσου», όπου έχει ήδη κινηθεί η HELLENiQ ENERGY.
Πίσω από τις κλειστές πόρτες, πολυεθνικές συζητούν τόσο με τις ελληνικές Αρχές όσο και με την HELLENiQ ENERGY, η οποία εμφανίζεται ανοιχτή σε νέες συνεργασίες.
Κάποιες εταιρείες έχουν ήδη αιτηθεί πρόσβαση σε σεισμικά δεδομένα για τα οικόπεδα της Κρήτης, ενώ προγραμματίζονται επαφές υψηλού επιπέδου στην Αθήνα. Το παρασκήνιο παίρνει φωτιά — και οι εξελίξεις ίσως έρθουν νωρίτερα από όσο εκτιμάται.
AKTOR: Εξαγορά με σημασία
Σημαντικά ενισχύει τη στρατηγική του παρουσία στον τομέα των ΑΠΕ ο AKTOR, υλοποιώντας σημαντικές επενδύσεις με στόχο τη δημιουργία ενός δυναμικού χαρτοφυλακίου έργων. Στο πλαίσιο αυτό, ολοκληρώθηκε η εξαγορά του 51% της SUN FORCE ONE, η οποία διαθέτει 42 φωτοβολταϊκούς σταθμούς συνολικής ισχύος 37 MW, εκ των οποίων οι 30 MW είναι ήδη σε λειτουργία.
Το ετήσιο EBITDA των έργων της SUN FORCE ONE εκτιμάται σε €3,2 εκατ., ενώ το συνολικό αποτιμώμενο Enterprise Value φτάνει τα €32,4 εκατ. Παράλληλα, στόχος της συνεργασίας με τη SUN FORCE είναι η ανάπτυξη νέων έργων συνολικής ισχύος τουλάχιστον 200 MW.
Επιπλέον, η AKTOR μέσω της θυγατρικής «AKTOR ΗΛΙΑΚΗ ΚΙΛΚΙΣ» προχώρησε στην εξαγορά έργων ισχύος 19,8 MW στην Π.Ε. Κιλκίς, με καθαρό τίμημα €7,6 εκατ.
Με τις δύο αυτές κινήσεις, ο όμιλος AKTOR διαθέτει πλέον 57 MW εγκατεστημένης ισχύος ΑΠΕ. Στο εμπροσθοβαρές πλάνο που έχει στα σκαριά, σχεδιάζει επενδύσεις άνω του €1 δισ. μέσα στο 2025, δίνοντας προτεραιότητα στην πράσινη μετάβαση και στην ανάδειξη των ΑΠΕ ως βασικού πυλώνα ανάπτυξης.
Ο AKTOR έχει μπει σε μία νέα αναπτυξιακή φάση, υλοποιώντας επενδύσεις που θα στηρίξουν τον μετασχηματισμό σε έναν όμιλο με πολυσχιδείς δραστηριότητες σε νέα πεδία, εκτός από τις ΑΠΕ, όπως το Real Estate, τα έργα ΣΔΙΤ και Παραχώρησης και η Διαχείριση Εγκαταστάσεων, έχοντας στον πυρήνα της λειτουργίας του τις κατασκευές και επίκεντρο μία ολοκληρωμένη στρατηγική βιώσιμης ανάπτυξης.
Με το βλέμμα στραμμένο στην καινοτομία και στην υλοποίηση έργων υποδομών που έχουν θετικό περιβαλλοντικό και κοινωνικό αντίκτυπο, συμβάλλει στην πρόοδο και την ανθεκτικότητα της χώρας, ενσωματώνοντας τη βιωσιμότητα στον πυρήνα της στρατηγικής του και σε όλο το εύρος των δραστηριοτήτων του.
Oxford Economics – ΕΚΤ: Πιέσεις στο εμπόριο, συγκρατημένη χαλάρωση στις πιστώσεις
Η Oxford Economics προειδοποιεί για επιβράδυνση-σοκ στο ευρωπαϊκό εμπόριο: έως και -8% πτώση στον όγκο την επόμενη πενταετία λόγω δασμών και γεωπολιτικών εντάσεων. Η υποκατάσταση από ενδοευρωπαϊκές ροές κρίνεται «ανέφικτη» χωρίς κεντρικό πολιτικό σχεδιασμό.
Ακόμα και η αναμενόμενη δημοσιονομική ένεση από τη Γερμανία φαίνεται να εξανεμίζεται σε εξοπλιστικά προγράμματα, αφήνοντας μόλις 10% αντιστάθμιση των απωλειών.
Συμπέρασμα: το μακροοικονομικό story της Ε.Ε. παραμένει χωρίς σαφή μοχλό ανάκαμψης – και η επενδυτική επιφυλακτικότητα καλά κρατεί.
ΕΚΤ: Δειλή χαλάρωση για τις επιχειρήσεις
Οριακή αποκλιμάκωση στο κόστος νέου δανεισμού τον Μάιο για τις επιχειρήσεις της ευρωζώνης (3,65%, -15 μ.β.), ενώ σταθερές παρέμειναν οι συνθήκες χρηματοδότησης για νοικοκυριά και καταναλωτές. Τα στεγαστικά δάνεια καθηλώνονται στο 3,30%, ενώ τα καταναλωτικά συνεχίζουν να «καίνε» στο 7,53%.
Η ΕΚΤ στέλνει μεικτά σήματα: η ήπια χαλάρωση είναι υπαρκτή, αλλά ο πυρήνας της νομισματικής πολιτικής παραμένει σφιχτός. Οι προσδοκίες για περαιτέρω μειώσεις μέσα στο 2025 δεν έχουν ακόμα μετατραπεί σε ουσιαστική ανακούφιση για την αγορά.
*Αποποίηση Ευθύνης: Το υλικό αυτό παρέχεται για πληροφοριακούς και μόνο σκοπούς. Σε καμιά περίπτωση δεν πρέπει να εκληφθεί ως προσφορά, συμβουλή ή προτροπή για την αγορά ή πώληση των αναφερόμενων προϊόντων. Παρόλο που οι πληροφορίες που περιέχονται βασίζονται σε πηγές που θεωρούνται αξιόπιστες, ουδεμία διασφάλιση δίνεται ότι είναι πλήρεις ή ακριβείς και δε θα πρέπει να εκλαμβάνονται ως τέτοιες.
