Επιμέλεια Κώστας Στούπας
Στο μέσον του Θέρους τα σπουδαία...
Με ρωτούν συχνά: μπορεί ο Γενικός Δείκτης του Χρηματιστηρίου Αθηνών να φτάσει τις 3.000 μονάδες την επόμενη διετία; Η απάντηση δεν είναι χρησμός αλλά εξαρτάται από έναν γνώριμο κοσμογονικό παράγοντα: τη Wall Street. Αν δεν υπάρξει κάποια σοβαρή αναταραχή -είτε μια διόρθωση άνω του 10-15% είτε μια ιλιγγιώδης άνοδος- τότε ναι, το Χ.Α. έχει το περιθώριο να κινηθεί ανοδικά.
Η Wall Street είναι η «μητέρα όλων των αγορών». Οι ελληνικές μετοχές, όσο κι αν τις αγαπάμε, είναι σαν τον κόλπο του Σαρωνικού: αν ο Ατλαντικός (βλ. Wall Street) αλλάξει στάθμη, η παλίρροια θα φτάσει και στο λιμάνι του Πειραιά. Οι ευρωπαϊκές αγορές είναι σαν τη Μεσόγειο. Εμείς κολυμπάμε ακόμα με μπρατσάκια.
Ένας ανοδικός χρηματιστηριακός κύκλος ξεκινά πάντα με τα θεμελιώδη και κορυφώνεται με τις φαντασιώσεις – τότε που «ο φούρναρης της γειτονιάς» αγοράζει μετοχές γιατί «έτσι κάνουν όλοι». Σήμερα, στο Χ.Α., βρισκόμαστε στο πρώτο στάδιο. Οι τράπεζες επέστρεψαν σε βιώσιμη κερδοφορία – όχι επειδή το αξίζαμε, αλλά επειδή ο πληθωρισμός και τα επιτόκια μας ευνόησαν όσο τίποτα άλλο.
Μετά από δεκαπέντε χρόνια καταστροφών, ανακεφαλαιοποιήσεων και κραυγών περί Grexit, ήρθε το 2022 και το σχέδιο «Ηρακλής», που τις απάλλαξε από τον βραχνά των «κόκκινων» δανείων. Ήταν σαν εξομολόγηση με πλήρη άφεση αμαρτιών.
Η άνοδος των επιτοκίων από την ΕΚΤ λειτούργησε ως θείο δώρο: οι τράπεζες είχαν πλεονάζουσα ρευστότητα και σχεδόν μηδενικό κόστος καταθέσεων. Η επιστροφή των καταθέσεων είχε αρχίσει δειλά-δειλά από το 2016, μετά τη μνημειώδη «κωλοτούμπα» του θέρους του '15. Έτσι, βρέθηκαν στην ιδανική θέση: να δανείζονται φθηνά και να δανείζουν ακριβά — κάτι που οι βόρειες τράπεζες δεν μπορούσαν να κάνουν εύκολα. Η διαφορά αυτή μεταφράστηκε σε ρεκόρ κερδοφορίας και γενναία μερίσματα στη διετία 2022-2024.
Αν διατηρηθεί έστω και ένα μέρος αυτής της ευνοϊκής συγκυρίας, τότε ο Γενικός Δείκτης έχει απόθεμα δυνάμεων για να κινηθεί πρώτα προς τις 2.000 και αργότερα ίσως και στις 2.500 μονάδες.
Το τρίτο τρίμηνο του 2025 θα είναι το τεστ αξιοπιστίας. Τότε θα φανεί αν οι ελληνικές τράπεζες μπορούν να διατηρήσουν την κερδοφορία τους όχι από τόκους —οι οποίοι αναμένεται να πιεστούν— αλλά μέσω πραγματικής τραπεζικής δραστηριότητας: πιστωτικής επέκτασης, advisory, fees, fintech. Το πρώτο τρίμηνο έδωσε μια γεύση, αλλά όχι την πλήρη εικόνα. Με τα στοιχεία του β' τριμήνου και την πρόγνωση για το γ’, θα έχουμε το υλικό για να καταλήξουμε σε ουσιαστικά συμπεράσματα.
Στο μέσον του Θέρους τα σπουδαία λοιπόν…
Οι αγορές δεν λειτουργούν με ημερολόγιο, αλλά με ψυχολογία. Και η ψυχολογία θέλει αφήγημα. Το ερώτημα είναι: μπορούμε να πούμε μια ιστορία που να την πιστέψουν και οι άλλοι;
Ακολουθεί μια σύγκριση βασικών θεμελιωδών δεικτών μεταξύ ελληνικών, ευρωπαϊκών και αμερικανικών τραπεζών…
Η διαγραμματική εικόνα του Γενικού Δείκτη παραμένει σε σταθερή ανοδική τροχιά. Όσο δεν ανατρέπεται αυτή η εικόνα οι διορθώσεις μοιάζουν με ευκαιρίες.
H διαγραμματική εικόνα του S&P 500 του πατριάρχη των δεικτών του πλανήτη έχει αλλάξει μετά το μάζεμα των απωλειών και από αρνητική έχει μετατραπεί σε ουδέτερη με θετικό πρόσημο. Κρίσιμο ρόλο για τη συνέχεια θα παίξουν η ιλαροτραγωδία των δασμών (βάλε-βγάλε) και η επιτοκιακή πολιτική της FED.
Χ.Α.: Η διόρθωση της Παρασκευής δεν προκαλεί κάποια ιδιαίτερη ανησυχία. Αντιθέτως τέτοιες κινήσεις θεωρούνται φυσιολογικές σε ανοδικές αγορές. Στη συνεδρίαση της Παρασκευής, 30 Μαΐου 2025, το Χρηματιστήριο Αθηνών κατέγραψε σημαντική πτώση, με τον Γενικό Δείκτη να υποχωρεί κατά 1,50% και να κλείνει στις 1.831,17 μονάδες, το χαμηλότερο επίπεδο της ημέρας.
Η αξία των συναλλαγών εκτινάχθηκε στα 619 εκατ. ευρώ, κυρίως λόγω της αναδιάρθρωσης των δεικτών του MSCI, με το μεγαλύτερο μέρος του τζίρου να πραγματοποιείται στις δημοπρασίες κλεισίματος.
Ο τραπεζικός δείκτης σημείωσε πτώση 2,42%, με τις μετοχές της Alpha Bank και της Πειραιώς να καταγράφουν απώλειες 4,07% και 3,26% αντίστοιχα. Απώλειες σημείωσαν επίσης οι μετοχές του ΟΠΑΠ (-4,00%), του ΟΤΕ (-2,30%) και της Jumbo (-2,05%).
Παρά τη διήμερη διόρθωση, ο Μάιος έκλεισε με κέρδη 7,83% για τον Γενικό Δείκτη, ενώ από τις αρχές του έτους σημειώνει άνοδο 24,60%.
Ένας κλάδος που προκάλεσε αίσθηση την Παρασκευή είναι αυτός της πληροφορικής αρκετές μετοχές του οποίου κινήθηκαν κόντρα στο ρεύμα με σημαντικά κέρδη.
Οι μετοχές πληροφορικής παρουσιάζουν ακόμη ελκυστικές αποτιμήσεις, γεγονός που προσελκύει επενδυτές αναζητώντας ευκαιρίες σε αναπτυσσόμενους τομείς. Η αύξηση της ζήτησης για ψηφιακές λύσεις και τεχνολογίες τεχνητής νοημοσύνης ενισχύει τις προοπτικές του κλάδου θα σας πουν οι αναλυτές… Θα πρόσθετα επίσης πως εδώ ισχύει η παροιμία «Το αγώι ξυπνάει το αγωγιάτη» Τουτέστιν η αμοιβή αυξάνει το ζήλο ή η ανάγκη προκαλεί εγρήγορση.
Μαθαίνω π.χ. πως κάποιοι επιχειρηματίες του κλάδου αρχίζουν να αντιλαμβάνονται πως αν συνεχιστεί το καλό χρηματιστηριακό κλίμα τα κέρδη από τα μερίσματα και τις αμοιβές μπορεί να μοιάζουν με χαρτζιλίκι από αυτά από το ταμπλό…
Με αντιλαμβάνεστε…
Q&R: ΚΟΥΑΛ 5,45%: Η εταιρεία έλαβε δημοσιότητα πέρυσι λόγω της διένεξης μεταξύ των μετοχών για το αν χρειάζεται ΑΜΚ ή ομολογιακό δάνειο. Ο μετοχικός ακτιβισμός είναι θετικό στοιχείο.
Οι πωλήσεις του Ομίλου το 2024 ανήλθαν σε 15,1 εκατ. € έναντι 10,3 εκατ. € το 2023 σημειώνοντας αύξηση 46,6%.
Η αύξηση αυτή (4.8 εκ € ) οφείλεται κυρίως σε αύξηση του κύκλου εργασιών της εταιρείας (5,3 εκ €) από έργα πληροφορικής του
Δημοσίου Τομέα και από τη μείωση του κύκλου εργασιών της θυγατρικής Q&R FINANCIAL SERVICES λόγω αλλαγής του επιχειρησιακού σχεδίου για επέκταση δραστηριοτήτων. Με 19 εκατ. Από πρόσφατη αύξηση η εταιρεία σχεδιάζει επέκταση μέσω εξαγορών. Πρόσφατα έναντι 1,5 εκατ. Εξαγόρασε την "SYSTECOM A.E" μια εταιρεία που ειδικεύεται στην κυβερνασφάλεια έναν τομέα που έχει ενδιαφέρον και λόγω ReArm Europe. Με κεφαλαιοποίηση περί τα 30 εκατ. Και κέρδη λιγότερα από 1 εκατ. Χρειάζεται προσπάθεια στο τομέα της κερδοφορίας…
Profile (ΠΡΟΦ) 4,24%: Η εταιρεία του αεικίνητου Μπάμπη Στασινόπουλου είναι από τις πλέον γρήγορα αναπτυσσόμενες τα τελευταία χρόνια. Σε ενοποιημένο επίπεδο, ο κύκλος εργασιών παρουσίασε πέρσι αύξηση κατά 33% και ανήλθε σε 40,1 εκατ. έναντι 30,1 εκατ. το αντίστοιχο διάστημα του 2023. Τα EBITDA παρουσίασαν αύξηση κατά 41% και διαμορφώθηκαν σε 10,3 εκατ. έναντι 7,3 εκατ. το 2023, τα Κέρδη προ Φόρων αυξήθηκαν κατά 41% σε 7,3 εκατ. από 5,1 εκατ., ενώ τα Κέρδη μετά από Φόρους αυξήθηκαν κατά 45% σε 5,6 εκατ. από 3,8 εκατ.
Η κεφαλαιοποίηση σήμερα είναι περί τα 150 εκατ. Που σημαίνει πως αναλογεί σε 26 φορές τα κέρδη.
Στα σχέδια της εταιρείας είναι να εισέλθει στην αμυντική βιομηχανία με στόχο -και μέσα από εξαγορές που αναμένεται να κάνει το επόμενο διάστημα- να αυξήσει τον κύκλο εργασιών της στα 130 εκατ. ευρώ έως το 2028, επίδοση που αντιστοιχεί σε τριπλασιασμό (και κάτι παραπάνω) του κύκλου εργασιών της.
DIMAND 3,30%: Μετά από μια περίοδο διετούς πτώσης της μετοχής από τα 15 στα 8 και μια περίοδο συσσώρευσης μεταξύ 8 και 10 Ευρώ η μετοχή φαίνεται να παρουσιάζει σημάδια αφύπνισης. Με κέρδη περί τα 40 εκατ. Το ’24 και κεφαλαιοποίηση περί τα 163 εκατ. Δεν είναι ακριβή κάθε άλλο. Η αγορά όμως μοιάζει να είναι θυμωμένη μαζί της γιατί θεωρεί πως μπήκε στο χρηματιστήριο σε πολύ υψηλή τιμή με αποτέλεσμα να πέσει στην συνέχεια και να εγκλωβίσει κόσμο. Στα χρηματιστήρια συμβαίνουν αυτά. Αυτό που έχει σημασία είναι τι θα συμβεί τος μέλλον…
Κατά τα λοιπά το ’24 η εταιρεία ανάπτυξης ακινήτων παρουσίασε αύξηση των κερδών προ φόρων που αναλογούν στους μετόχους του Ομίλου, στα 40 εκατ. έναντι €17 εκατ. τη χρήση 2023.
Η διοίκηση κάνει λόγο για επιτάχυνση της αναπτυξιακής πορείας του Ομίλου με αύξηση της Καθαρής Αξίας Ενεργητικού (NAV) του Ομίλου σε €180,3 εκατ. την 31.12.2024 (31.12.2023: €140,0 εκατ.), καθώς και για περαιτέρω ενίσχυση της κεφαλαιακής διάρθρωσης και διεύρυνση της επενδυτικής δραστηριότητας του Ομίλου.
ΙΝΛΙΦ: Η εταιρεία έχει κεφαλαιοποίηση κάτω από 100 εκατ. Και πέρυσι παρουσίασε κέρδη 11,7 εκατ. Έναντι 13,7 το 2023.
Τα Σωρευτικά Κέρδη Προ Φόρων της τελευταίας 5ετίας (2020 – 2024) ανήλθαν στα 68,93 εκατ. € Τα Ίδια Κεφάλαια το 2024 διαμορφώθηκαν στα 139,75 εκατ.€ έναντι 130,99 εκατ.€ το 2023 (+6,69%).
Το Ενεργητικό το 2024 ανήλθε σε 340,26 εκατ.€ έναντι 306,22 εκατ.€ το 2023 (+11,11%).
Επειδή διανύουμε μια περίοδο που οι τράπεζες ψάχνουν να επενδύσουν σε τομείς που θα του εξασφαλίσουν κερδοφόρες αποδόσεις και τον τελευταίο χρόνο έχουν γίνει από εισηγμένες δυο εξαγορές ασφαλιστικών πολλοί είναι αυτή που θα έχουν αρχίσει να την παρακολουθούν.
Στο χρηματιστήριο όταν υπάρχει το αφήγημα τα άλλα αποτελούν ιστορία…
ΠΛΑΘ: Η εταιρεία δεν τα πήγε καλά το 2024 με αποτέλεσμα τη μείωση των κερδών. Ο κλάδος που δραστηριοποιείται γενικότερα διανύει μια δύσκολη περίοδο διεθνώς. Η εταιρεία διαθέτει χαμηλό δανεισμό και γεμάτο ταμείο. Η κατάσταση αυτή μακροπρόθεσμα θα μπορούσε να της βγει σε καλό… Η διαγραμματική εικόνα της μετοχής είναι άψογη…
Viohalco ΒΙΟ: Η φορολόγηση του μερίσματος της Viohalco και των θυγατρικών της με 30% θορύβησε την αγορά για όσες εταιρίες έχουν διττή χρηματιστηριακή παρουσία ή έδρα σε άλλες χώρες. Ωστόσο για την Τιτάν η φορολογία του τακτικού μερίσματος (1 ευρώ) καθώς και της έκτακτης διανομής (2 ευρώ) είναι ο ελληνικός συντελεστής του 5%.
Lamda (ΛΑΜΔΑ): Η διοίκηση της Lamda αναφέρθηκε για μία ακόμη φορά στην ενημέρωση των αναλυτών στην κρυμμένη αξία του Ελληνικού και η οποία δεν αντικατοπτρίζεται στην εσωτερική αξία της μετοχής η οποία είναι 8,22 ευρώ. Όπως σημείωσε το Ελληνικό έχει αξία μόλις 2 ευρώ ανά μετοχή στην τρέχουσα εσωτερική αξία, αλλά η αξία από τα ακίνητα που δεν έχουν πουληθεί εκτιμάται στα 1,45 δισ. ευρώ δηλαδή άλλα 8,4 ευρώ, ανεβάζοντας τη συνολική στα 16,7 ευρώ. Η διοίκηση μίλησε και τις προκλήσεις από κάποιες καθυστερήσεις, ειδικά στον πύργο Riviera αλλά και στις υποδομές που είναι μερικούς μήνες πίσω από τον προγραμματισμό.
Η Μικρή Αθήνα από την άλλη πάει σύμφωνα με το σχεδιασμό αλλά έχει μία μικρή καθυστέρηση λόγω αλλαγών στη νομοθεσία για την έκδοση αδειών. Όμως οι πωλήσεις και ειδικά οι τιμές πάνε καλύτερα των εκτιμήσεων. Αναμένονται σημαντικά έσοδα και την περίοδο 2027-2028 περίπου 900 εκατ. ευρώ. Έτσι το μεγάλο αυτό project συνεχίζει να είναι αυτοχρηματοδοτούμενο. Στο ταμπλό η μετοχή συνεχίζει να υστερεί καθώς συνολικά ο κλάδος των ακινήτων εδώ και μήνες διαπραγματεύεται με σημαντικό discount.
Εθνική Τράπεζα (ΕΤΕ): Όλα τα θέματα ενέκρινε η γενική συνέλευση της Εθνικής Τράπεζας, η οποία έγινε την περασμένη Παρασκευή, με σημαντικότερα φυσικά για τους μετόχους, τη διανομή μερίσματος 0,433 ευρώ και την αγορά ιδίων μετοχών. Φέτος οι διανομές είναι αυξημένες και στόχος της διοίκησης όπως είπε είναι να τις αυξήσει περαιτέρω. Ο διευθύνων σύμβουλος της τράπεζας, Παύλος Μυλωνάς είπε πως αισθάνεται υπερήφανος γιατί ξεπεράστηκαν όλοι οι στόχοι που είχαν τεθεί πως και πως ισολογισμός είναι το μεγαλύτερο πλεονέκτημα που έχει. Διαθέτει πλεονάζουσα ρευστότητα 6,4 δισ. ευρώ, ισχυρή κεφαλαιακή επάρκεια και δείκτη μη εξυπηρετούμενων ανοιγμάτων 2,6%.
Ο κ.Μυλωνάς είπε επίσης πως «διανύουμε μία περίοδο υψηλής αβεβαιότητας, που μπορεί να οδηγήσει σε χαλάρωση νομισματικής πολιτικής. Όμως με κινήσεις που σχεδιάζει η τράπεζα θα πετύχει να αντισταθμίσει την απώλεια από τη μείωση των επιτοκίων. Επιπλέον σημείωσε πως η τράπεζα αναζητά ευκαιρίες που να έχουν λογική με τη δραστηριότητα και το στόχο της τράπεζας για συνεργασία. Έτσι θα αξιοποιηθεί και ένα μέρος της ρευστότητας, ενώ το άλλο μέσω πιστωτικής επέκτασης. Μίλησε επίσης και για τη διάθεση των μετοχών του ΤΧΣ και την ψήφο εμπιστοσύνης που έδωσαν οι ξένοι με την τοποθέτησή τους, οι οποίοι σε μεγάλο βαθμό ήταν μακροπρόθεσμου ορίζοντα.
ΠΕΤΡΟΠΟΥΛΟΣ(ΠΕΤΡΟ): Καλά ήταν τα αποτελέσματα για το πρώτο τρίμηνο που ανακοίνωσε και ειδικά σε επίπεδο κερδοφορίας. Τα έσοδα παρουσίασαν πολύ μικρή αύξηση και ανήλθαν στα 50,7 εκατ. ευρώ αλλά τα καθαρά κέρδη ανήλθαν στα 2,41 εκατ. ευρώ από 1,51 εκατ. ευρώ.
Ο καθαρός δανεισμός μειώθηκε στα 16,1 εκατ. ευρώ και συνολικά η διάρθρωση του ισολογισμού είναι εξαιρετική. Ωστόσο, η μετοχή στη συνεδρίαση της περασμένης Παρασκευής δεν πήγε καλά γιατί το μέρισμα που ανακοινώθηκε για τη χρήση 2024 είναι 0,30 ευρώ. Το μέρισμα μπορεί να είναι σύμφωνο με τις μέσες διανομές της εταιρείας αλλά πέρυσι είχε δώσει 0,80 ευρώ και οι επενδυτές περίμεναν κάτι πιο καλό από το μέσο μέρισμα.
Άλλωστε υπάρχει μία τάση από πολλές διοικήσεις να βελτιώνουν τις αποδόσεις των μετόχων τώρα ειδικά που η αγορά έχει καταγράψει μεγάλο ράλι.
Alpha Trust: Η Alpha Trust πάντα έχει κάτι να πει στις ετήσιες παρουσιάσεις της με τους επαγγελματίες της αγοράς και η φετινή χρονιά δεν ήταν η εξαίρεση. Παρά το ότι τα κεφάλαια υπό διαχείριση ως προς το σύνολο του πληθυσμού αυξήθηκαν κατά 34% και η θέση της χώρας ανέβηκε κατά δύο θέσεις σε ένα σύνολο 25 Ευρωπαϊκών κρατών η Ελλάδα παραμένει ουραγός στην κατάταξη των κρατών.
Χώρες όπως η Ιταλία (x3,2) , η Ισπανία (x3,7) ή η Κύπρος (x2,2) έχουν πολλαπλάσια κεφάλαια προς διαχείριση αναλογικά με τον πληθυσμό τους. Είναι ενδεικτικό ότι από τα περιουσιακά στοιχεία των Ελλήνων που αφορούν ακίνητα, καταθέσεις και μετοχές το σύνολο των υπό διαχείριση κεφαλαίων βρίσκεται στο 2,6% το 2024 όταν το 2020 η σχέση αυτή βρίσκονταν στο 1,2%.
Αυτό βέβαια για μια εταιρία διαχείρισης κεφαλαίων δεν είναι απαραίτητα κακό καθώς η χαμηλή διείσδυση στον πληθυσμό δείχνει το ισχυρό δυνητικό περιθώριο που έχει σαν αγορά. Σε ότι αφορά τις οικονομικές επιδόσεις στο α’ τρίμηνο τα υπό διαχείριση κεφάλαια της μητρικής Alpha Trust αυξήθηκαν κατά +14%, ενδυναμώνοντας τον κύκλο εργασιών κατά 14,2% και τα λειτουργικά αποτελέσματα κατά 49,5%. Τα υπό διαχείριση κεφάλαια της Alpha Trust στο τέλος Απριλίου διαμορφώθηκαν σε 1,94 δις ευρώ καθιστώντας έτσι τον όμιλο ως τον μεγαλύτερο ανεξάρτητο διαχειριστή κεφαλαίων στην Ελλάδα.
Αύξηση φορολογίας μερισμάτων: Θαμμένο στις 1.000 σελίδες του φορολογικού νομοσχεδίου του προέδρου Τράμπ που είναι σε διαδικασία έγκρισης από το Κογκρέσο είναι ένα μέτρο που δημιουργεί ανησυχίες στη Wall Street. Το μέτρο έχει να κάνει με αύξηση του φορολογικού συντελεστή για τα εισοδήματα στις ΗΠΑ φυσικών και νομικών προσώπων από ξένες χώρες που θεωρούνται μεροληπτικές. Το μέτρο σημαίνει υψηλότερο φόρο στα μερίσματα και τους τόκους που εισπράττουν ξένοι επενδυτές που κατέχουν τρισεκατομμύρια αμερικανικών assets.
Oι αναλυτές ανησυχούν ότι το εκδικητικό αυτό μέτρο μπορεί να χαλάσει την όρεξη ξένων επενδυτών σε μια περίοδο που η εμπιστοσύνη τους στα αμερικανικά κρατικά ομόλογα και σε άλλα περιουσιακά στοιχεία έχει δεχτεί ταρακούνημα από τη χαοτική τακτική του προέδρου Τραμπ στους δασμούς και την επιδείνωση στα δημοσιονομικά των ΗΠΑ.
Ανάμεσα στους επενδυτές που μπορεί να πλήξει το μέτρο αυτό είναι οι θεσμικοί επενδυτές, τα συνταξιοδοτικά ταμεία, τα κρατικά επενδυτικά ταμεία αλλά και ιδιώτες και επιχειρήσεις από ξένες χώρες που κατέχουν αμερικανικά assets. O φορολογικός συντελεστής στο νομοσχέδιο είναι προοδευτικός και φτάνει έως το 20%.
Λιανεμπόριο: Το λιανικό εμπόριο είναι ο πρώτος αποδέκτης των απόνερων της αύξησης των δασμών στις ΗΠΑ. Αν και οι επιδόσεις στο α’ τρίμηνο του 2025 έμειναν σε θετικό έδαφος σε ότι αφορά τα κέρδη ανά μετοχή (+11%) οι υπερβάσεις έναντι των εκτιμήσεων έμειναν στο χαμηλό 60%. Μάλιστα αν αφαιρεθεί η επιδραστική Amazon από τις 28 εταιρίες του δείγματος η τάση των κερδών γυρίζει αρνητική στο -5%. Τα δύσκολα θα ξεκινήσουν από το γ’ τρίμηνο καθώς εκτιμάται ότι η αποθεματοποιήση που έγινε την περίοδο που η διαπραγμάτευση για τους δασμούς ήταν ανοικτή θα έχει κλείσει τον κύκλο της. Η πίεση στα περιθώρια κερδοφορίας του α’ τριμήνου οφείλεται και στην αύξηση των παραγγελιών στην εφοδιαστική αλυσίδα που συνδέεται με τις πωλήσεις ηλεκτρονικού εμπορίου και την αύξηση του κόστους για την εκτέλεση των αγορών και τις παραδόσεις.
*Αποποίηση Ευθύνης: Το υλικό αυτό παρέχεται για πληροφοριακούς και μόνο σκοπούς. Σε καμιά περίπτωση δεν πρέπει να εκληφθεί ως προσφορά, συμβουλή ή προτροπή για την αγορά ή πώληση των αναφερόμενων προϊόντων. Παρόλο που οι πληροφορίες που περιέχονται βασίζονται σε πηγές που θεωρούνται αξιόπιστες, ουδεμία διασφάλιση δίνεται ότι είναι πλήρεις ή ακριβείς και δε θα πρέπει να εκλαμβάνονται ως τέτοιες.
