Χωρίς εκπλήξεις ολοκληρώθηκε χθες η συνεδρίαση της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ, καθώς ανακοίνωσε ότι διατηρεί αμετάβλητα τα επιτόκια στο εύρος 4,25%-4,50%, αγνοώντας τον πρόεδρο των ΗΠΑ, ο οποίος έφτασε στο σημείο πριν λίγες εβδομάδες να απειλεί ακόμα και με απόλυση τον Τζέρομ Πάουελ αν δεν μειώσει τα επιτόκια.
Ο Κεντρικός Τραπεζίτης όμως είναι προσανατολισμένος στα μακροοικονομικά στοιχεία και όχι στις απαιτήσεις του Ντόναλτ Τραμπ, πόσο μάλλον από τη στιγμή που η αβεβαιότητα επανέρχεται στις εμπορικές συζητήσεις για τους δασμούς, παρά το γεγονός ότι Αμερικανοί και Κινέζοι αξιωματούχοι θα ξεκινήσουν τις πρώτες εμπορικές συζητήσεις στην Ελβετία αυτή την εβδομάδα.
Βλέπετε, οι δηλώσεις του Αμερικανού Προέδρου, αλλά και δημοσιεύματα για την στάση που θα υιοθετήσουν επιμέρους χώρες, δείχνουν ότι υπάρχει δρόμος μέχρι την επίτευξη συμφωνίας. Πολλοί μάλιστα υποστηρίζουν ότι ο Ντόναλτ Τραμπ θα είναι σκληρός στις συζητήσεις με αφορμή το εμπορικό έλλειμμα των ΗΠΑ, το οποίο ενισχύθηκε περισσότερο από ότι αναμένονταν τον Μάρτιο και βρέθηκε σε νέα ιστορικά υψηλά, στα 140,5 δισ. δολάρια.
Αυτή τη στιγμή λοιπόν οι ανησυχίες για τον πληθωρισμό βραχυπρόθεσμα περιορίζουν τα περιθώρια κινήσεων της Κεντρικής Τράπεζας των ΗΠΑ. Επιπλέον, είναι νωρίς ακόμα να φοβόμαστε για ύφεση, καθώς η όποια επιβάρυνση στο ΑΕΠ που ανακοινώθηκε την προηγούμενη εβδομάδα είχε προέλθει από την εμπροσθοβαρή αύξηση των εισαγωγών λόγω των δασμών. (σ.σ: περισσότερα μπορείτε να διαβάσετε εδώ)
Όπως ανέφερε ο Τζέρομ Πάουελ χθες: «Αν και οι διακυμάνσεις στις καθαρές εξαγωγές έχουν επηρεάσει τα στοιχεία, οι πρόσφατοι δείκτες υποδηλώνουν ότι η οικονομική δραστηριότητα συνέχισε να επεκτείνεται με σταθερό ρυθμό. Το ποσοστό ανεργίας έχει σταθεροποιηθεί σε χαμηλά επίπεδα τους τελευταίους μήνες και οι συνθήκες στην αγορά εργασίας παραμένουν σταθερές».
Τουτέστιν, βάση της διπλής εντολής που έχει η Fed- επικέντρωση στον πληθωρισμό και την αγορά εργασίας- ο Τζέρομ Πάουελ είχε το περιθώριο να καθυστερήσει τις μειώσεις επιτοκίων, προκειμένου να έχει καλύτερη ορατότητα τις επόμενες εβδομάδες για ένα ευρύ φάσμα πληροφοριών, συμπεριλαμβανομένων των ενδείξεων για τις συνθήκες στην αγορά εργασίας, τις πληθωριστικές πιέσεις και τις πληθωριστικές προσδοκίες, καθώς και τις εξελίξεις στις διαπραγματεύσεις για τους δασμούς, προκειμένου να ξεκαθαρισθεί ποιοι θα ισχύσουν εν τέλει και ποιοι όχι.
Την ίδια στιγμή όμως με έμμεσο τρόπο στη συνέντευξη Τύπου άφησε «ορθάνοικτο» παράθυρο για μείωση επιτοκίων στις επόμενες συνεδριάσεις: « Οι επιπτώσεις των δασμών στην οικονομία παραμένουν εξαιρετικά αβέβαιες, αλλά εάν δεν αρθούν οι αυξήσεις που έχουν ανακοινωθεί, θα υπάρξει αντίκτυπος στον πληθωρισμό, στην ανάπτυξη και στην απασχόληση», τόνισε ο επικεφαλής της Κεντρικής Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ, υπερθεματίζοντας ότι μαζί με τον κίνδυνο για αύξηση πληθωρισμού έχει κλιμακωθεί και ο κίνδυνος για αύξηση της ανεργίας.
Άλλωστε και στην ανακοίνωση της Επιτροπής αναφέρθηκε ότι :«Η αβεβαιότητα σχετικά με τις οικονομικές προοπτικές έχει αυξηθεί περαιτέρω. Η Επιτροπή παρακολουθεί προσεκτικά τους κινδύνους (...) και κρίνει ότι οι κίνδυνοι για υψηλότερη ανεργία και υψηλότερο πληθωρισμό έχουν αυξηθεί».
Ο Πάουελ δήλωσε επίσης ότι αν οι δασμοί τελικά τεθούν σε ισχύ σε αυτά τα επίπεδα, αυτό θα μπορούσε να καθυστερήσει το χρονοδιάγραμμα της Fed για το επόμενο έτος περίπου.
Αν και μια καθυστέρηση στην επίτευξη των στόχων της Fed θα μπορούσε να σημαίνει ότι η Κεντρική Τράπεζα των ΗΠΑ θα αναγκαστεί να διατηρήσει τα επιτόκια σε υψηλότερα επίπεδα για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα από ό,τι ανέμενε προηγουμένως, εντούτοις ο Πρόεδρος της Κεντρικής Τράπεζας των ΗΠΑ διευκρίνησε ότι αν και η Fed «δεν βιάζεται», μπορεί να «κινηθεί γρήγορα» , όταν είναι η κατάλληλη στιγμή.
Τουτέστιν, αν χρειαστεί, η Fed είναι έτοιμη να προσαρμόσει άμεσα τη νομισματική πολιτική.
Όταν μάλιστα ο Πάουελ ρωτήθηκε, εάν λαμβάνοντας υπόψη τα νεότερα στοιχεία για τον πληθωρισμό και την καλή έκθεση για την απασχόληση, η Fed θα πρέπει να σκεφτεί να μειώσει καθόλου τα επιτόκια φέτος, η απάντηση του ήταν: «Είναι αδύνατο να πει κανείς...Θα πρέπει να δούμε πώς θα εξελιχθεί αυτό. Υπάρχουν περιπτώσεις στις οποίες θα ήταν σκόπιμο να μειώσουμε τα επιτόκια φέτος. Υπάρχουν περιπτώσεις στις οποίες δεν θα ήταν, και απλά δεν ξέρουμε μέχρι να μάθουμε περισσότερα για το πώς θα διευθετηθεί αυτό και ποιες είναι οι οικονομικές επιπτώσεις για την απασχόληση και για τον πληθωρισμό».
Eν ολίγοις, αυτό που μας είπε ο Πάουελ χθες ήταν ότι αυτή τη στιγμή δεν έχει ορατότητα για το πώς θα εξελιχθούν οι εμπορικές συνομιλίες και έτσι δεν μπορεί να γνωρίζει σε ποιο από τα δύο μέρη της διπλής εντολής της Fed πρέπει να δώσει προτεραιότητα: Στον πληθωρισμό ή την ανεργία; Όπως και να έχει όμως, είναι σημαντικό ότι η Fed αυτή τη στιγμή έχει τη δυνατότητα να περιμένει να ξεκαθαρίσει το τοπίο, ενώ μπορεί να επέμβει άμεσα αν χρειαστεί.
Το ανοικτό παράθυρο στις δηλώσεις Πάουελ για τις μελλοντικές μειώσεις επιτοκίων φαίνεται να αναγνώρισε και η αγορά, με τη Wall να περνάει σε θετικό έδαφος και τις αποδόσεις των ομολόγων να αποκλιμακώνονται.
Γιατί οι αναλυτές εκτιμούν δύο ή και τρεις μειώσεις έως τα τέλη του 2025
Οι αγορές σήμερα σύμφωνα με το FedWatch Tool προεξοφλούν ότι η Fed θα μειώσει τα επιτόκια κατά 25 μονάδες βάσης στις 30 Ιουλίου.
Σύμφωνα δε με εκτιμήσεις των αναλυτών, στο δεύτερο εξάμηνο η Fed δεν αποκλείεται να προχωρήσει σε 2 ή ακόμη και 3 μειώσεις, δεδομένου ότι είναι πολύ πιθανή η εξασθένηση της οικονομικής δραστηριότητας.
Μια μερίδα αναλυτών βλέπει μια συνθήκη στασιμοπληθωρισμού μπροστά μας, ενώ οι πιο αισιόδοξοι εκτιμούν ότι η άνοδος των τιμών στις ΗΠΑ θα είναι προσωρινή και σιγά σιγά θα προχωρήσουμε σε μια περίοδο χαμηλότερου πληθωρισμού, που θα απελευθερώσει τη Fed και θα την οδηγήσει σε μια πιο επιθετική μείωση επιτοκίων.
Αν και αναμένεται οι τιμές των αγαθών να αυξηθούν λόγω των δασμών, ακόμα και αν ένα σημαντικό μέρος τους αποκλιμακωθεί, εντούτοις ο κλάδος των υπηρεσιών είναι αυτός που θα κάνει τη διαφορά.
Βλέπετε, το περιβάλλον που δημιουργείται από την νέα εμπορική πολιτική των ΗΠΑ αναμένεται να ασκήσει έντονες πιέσεις στις υπηρεσίες, ειδικά στον τουρισμό, τις μεταφορές και τη ψυχαγωγία. Επίσης, σε πτώση αναμένεται να οδηγηθούν από τις αρχές του 2026 και τα ενοίκια.
Aποποίηση Ευθύνης
Το υλικό αυτό παρέχεται για πληροφοριακούς και μόνο σκοπούς. Σε καμία περίπτωση δεν πρέπει να εκληφθεί ως προσφορά, συμβουλή ή προτροπή για την αγορά ή πώληση των αναφερόμενων προϊόντων. Παρόλο που οι πληροφορίες που περιέχονται βασίζονται σε πηγές που θεωρούνται αξιόπιστες, καμία διασφάλιση δε δίνεται ότι είναι πλήρεις ή ακριβείς και δεν θα πρέπει να εκλαμβάνονται ως τέτοιες.
