Ιδιαίτερη αίσθηση αυτές τις ημέρες έχει προκαλέσει η ψυχραιμία που επιδεικνύουν οι επενδυτές, ενώ κλιμακώνεται η ένταση στη Μέση Ανατολή.
Και δεν αναφερόμαστε μόνο στις μικρές απώλειες αυτή την εβδομάδα των χρηματιστηριακών δεικτών, αλλά και στην συγκρατημένη κίνηση του δείκτη Vix, του πετρελαίου –το brent παραμένει κάτω από το ενδοσυνεδριακό υψηλό των 78,5 δολαρίων/βαρέλι που κατέγραψε την προηγούμενη Πέμπτη, την πρώτη ημέρα της επίθεσης του Ισραήλ- και των παραδοσιακών καταφυγίων όπως είναι ο χρυσός και τα ομόλογα.
Ακόμα μεγαλύτερη αίσθηση προκάλεσε η πρόσφατη έκθεση της Citi για το πολύτιμο μέταλλο εν μέσω γεωπολιτικής κρίσης.
Η Citi χαμήλωσε την τιμή στόχο για τον χρυσό εως τις αρχές του 2026 κάτω από τα 3.000 δολάρια/ ουγγιά, λόγω των βελτιωμένων προοπτικών ανάπτυξης και αναμενόμενης μειωμένης επενδυτικής ζήτησης.
Ο βραχυπρόθεσμος στόχος για τους επόμενους τρεις μήνες μειώθηκε στα 3.300 από 3.500 δολάρια/ουγγιά και ο στόχος για τους επόμενους 6-12 μήνες στα 2.800 από 3.000 δολάρια/ουγγιά, ήτοι 15% χαμηλότερα από τα τρέχοντα επίπεδα. (σ.σ: Για το ασήμι οι εκτιμήσεις είναι τελείως διαφορετικές, καθώς η Citi θέτει τιμή στόχο για τους επόμενους 6-12 μήνες πέριξ των 40 δολαρίων /ουγγιά,λόγω ενισχυμένης ζήτησης προφανώς από τη βιομηχανία, χωρίς να αποκλείει και τα 46 δολάρια/ουγγιά αν σταματήσει ο εμπορικός πόλεμος μεταξύ ΗΠΑ-Κίνας και ανεβεί ακόμα περισσότερο η βιομηχανική ζήτηση).
Η Citi προφανώς επιλέγει το θετικό σενάριο για τις γεωπολιτικές και εμπορικές εξελίξεις. Αυτό όμως δεν σημαίνει απαραίτητα ότι ο χρυσός θα χάσει τη λάμψη του.
Σύμφωνα με έρευνα του Παγκόσμιου Συμβουλίου Χρυσού, oι εκτιμήσεις των Κεντρικών Τραπεζών είναι εντελώς διαφορετικές, καθώς ούτε λίγο ούτε πολύ συγκλίνουν στην αύξηση των αποθεμάτων τους σε χρυσό ως ποσοστό των συνολικών αποθεματικών τους την επόμενη πενταετἰα.
Για την ακρίβεια το 95% των ερωτηθέντων από περισσότερες από 70 τράπεζες που συμμετείχαν στην έρευνα αναμένει ότι τα αποθέματα χρυσού των Κεντρικών Τραπεζών ανά τον κόσμο θα αυξηθούν τους επόμενους 12 μήνες.( σ.σ: Πρόκειται για το υψηλότερο επίπεδο από την έναρξη της ετήσιας δημοσκόπησης από το 2018).
Την ίδια στιγμή, τα 3/4 των ερωτηθέντων αναμένουν ότι τα αποθέματα των Κεντρικών Τραπεζών σε δολάρια θα μειωθούν τα επόμενα πέντε χρόνια.
Ο χρυσός κρατά τον χαρακτήρα του επενδυτικού καταφυγίου έναντι πολλαπλών κινδύνων
Πριν λίγες ημέρες εξηγήσαμε ποιες είναι οι κινητήριες δυνάμεις πίσω από τις αγορές χρυσού των Κεντρικών Τραπεζών. (σ.σ:περισσότερα μπορείτε να διαβάσετε εδώ).
Πέραν των γεωπολιτικών μετώπων, οι Κεντρικές Τράπεζες αγοράζουν χρυσό ως μέσο διαφοροποίησης και προστασίας στις πιθανές επιπτώσεις που μπορεί να έχουν στη νομισματική πολιτική τα ριζοσπαστικά μέτρα από τον πρόεδρο των ΗΠΑ, Ντόναλντ Τραμπ, και δεν μιλάμε μόνο για τους δασμούς, αλλά και για την απορρύθμιση της αγοράς, τα φορολογικά μέτρα που θα τονώσουν τον πληθωρισμό κ.α.
Ως εκ τούτου, το επίπεδο των αποθεμάτων των Κεντρικών Τραπεζών σε χρυσό έφτασε τα επίπεδα του 1965 και σε συνδυασμό με τις υψηλές τιμές, κατέστησαν τον χρυσό το δεύτερο μεγαλύτερο παγκόσμιο αποθεματικό περιουσιακό στοιχείο σε τιμές αγοράς το 2024, με ποσοστό 20%, αμέσως μετά το δολάριο ΗΠΑ με ποσοστό 46%.
Ο επαναπατρισμός ως άλλη έκφραση της ανασφάλειας
Δεν είναι λίγες οι Κεντρικές Τράπεζες που όχι μόνο αυξάνουν τα αποθέματα χρυσού αλλά φροντίζουν και για τον επαναπατρισμό τους, αποθηκεύοντας ολοένα και περισσότερο χρυσό στην εγχώρια αγορά έναντι των δύο μεγαλύτερων αποθετηρίων στον κόσμο, το Λονδίνο και τη Νέα Υόρκη.
Η ολοένα και αυξανόμενη τάση της μεταφοράς του χρυσού στον «οίκο», αποκαλύπτει αν μη τι άλλο ότι οι Κεντρικές Τράπεζες πλέον ανησυχούν για την πρόσβαση στα αποθέματα τους που φυλάσσονται στο εξωτερικό σε περίπτωση κρίσης ή σε περίπτωση κυρώσεων.
Η Ινδία το 2024 για παράδειγμα επαναπάτρισε περισσότερους από 100 τόνους χρυσού από την Τράπεζα της Αγγλίας, ενώ ολοένα και περισσότερες χώρες αναρωτιούνται αν ο χρυσός τους που αποθηκεύεται στις ΗΠΑ είναι ασφαλής από τυχόν πολιτικές παρεμβάσεις του Προέδρου Ντόναλτ Τραμπ.
Πρόκειται προφανώς για άλλη μια κρίση εμπιστοσύνης απέναντι στις ΗΠΑ!
Απώλεια εμπιστοσύνης στις ΗΠΑ σε πολλαπλά μέτωπα
Τον Απρίλιο η στήλη είχε εξηγήσει γιατί ο Τραμπ παίζει στην ουσία με τη φωτιά όσον αφορά την εμπιστοσύνη στην οικονομία των ΗΠΑ και στο δολάριο. (σ.σ: Περισσότερα μπορείτε να διαβάσετε εδώ).
Η ταυτόχρονη πτώση των αμερικανικών μετοχών, των ομολόγων και του δολαρίου εκείνη την περίοδο, στην ουσία υπέδειξαν τη μαζική υποχώρηση των ξένων επενδυτών από τα αμερικανικά περιουσιακά στοιχεία.
Καθώς το δολάριο αρχίζει να αποκτά χαρακτηριστικά ενός νομίσματος ευαίσθητου στον κίνδυνο και όχι ασφαλούς καταφυγίου, η λάμψη του χρυσού ως καταφύγιο και μέσο αντιστάθμισης πληθωρισμού χωρίς τον κίνδυνο αθέτησης υποχρεώσεων, αυξάνεται ολοένα και περισσότερο. Για αυτό άλλωστε οι διευθυντές αποθεματικών τον προτιμούν, τουλάχιστον για όσο συνεχίζονται οι γεωπολιτικές και εμπορικές εντάσεις.
Επιπλέον, η ελευθερία από τις κρατικές υποχρεώσεις, όπως χαρακτηριστικά δήλωσαν στελέχη της αγοράς στο CNBC, εξελίσσεται σε ένα από τα μεγαλύτερα προτερήματα του χρυσού. Βλέπετε, όταν ένας επενδυτής κατέχει κρατικά ομόλογα ή νομίσματα, τελικά αγοράζει στην αντίστοιχη οικονομία που τα έχει εκδόσει. Αυτό όμως δεν ισχύει για τον χρυσό.
Αυτοί είναι οι λόγοι που τα κέρδη του πολύτιμου μετάλλου ξεπερνούν τα κέρδη άλλων παραδοσιακών ασφαλών καταφυγίων, όπως το ιαπωνικό γεν, το ελβετικό φράγκο, αλλά και τα αμερικανικά κρατικά ομόλογα και το δολάριο.
H απόδοση της αμερικανικής δεκαετίας παρά την κορύφωση των γεωπολιτικών εντάσεων, έχει ελαφρώς αποκλιμακωθεί στο 4,386% έναντι απόδοσης 4,50% τον Μάιο, όταν είχε κορυφωθεί η αγωνία για την υποβάθμιση της πιστοληπτικής ικανότητας των ΗΠΑ από τη Moody's και το φορολογικό νομοσχέδιο του Τραμπ, ενώ η αμερικανική 30ετία είναι μόλις στο 4,89% από το 5,08% του Μαΐου.
Ο δείκτης δολαρίου, έχει αποδυναμωθεί σχεδόν 10% από την αρχή του έτους ενώ το ιαπωνικό γεν και το ελβετικό φράγκο ενισχύθηκαν κατά περίπου 8% και 10% αντίστοιχα έναντι του δολαρίου το ίδιο χρονικό διάστημα.
Ποια είναι η απόδοση του χρυσού από τις αρχές του 2025;
Πέριξ του 28.5%. Ο νικητής είναι ξεκάθαρος.
Η ανάδυση του γουάν
Όσο όμως το δολάριο χάνει τους παραδοσιακούς του ρόλους, οι επιπτώσεις στην οικονομία των ΗΠΑ πιθανότατα να εξελιχθούν με δραματικό τρόπο, καθώς το κόστος δανεισμού μπορεί ν’αυξηθεί κάθετα, καθιστώντας πιο δύσκολη την πρόσβαση σε κεφάλαια και πιο ακριβή την επιχειρηματική δραστηριότητα στη χώρα.
Το έχουμε ξαναπεί: Σ’ένα μέλλον όπου το δολάριο δεν θα είναι πλέον βασιλιάς, το χρηματιστήριο των ΗΠΑ και το αμερικανικό Treasury δεν θα είναι προφανώς οι αγορές που όλοι γνωρίζουμε μέχρι σήμερα. Οι ΗΠΑ δεν θα είναι αυτές που γνωρίζουμε σήμερα.
Βλέπετε, οι ΗΠΑ εξαρτώνται πάρα πολύ καιρό από τον ρόλο του δολαρίου ως αποθεματικό νόμισμα για τη στήριξη μεγάλων ελλειμμάτων στις κρατικές δαπάνες και στο διεθνές εμπόριο.
Εάν όμως οι ΗΠΑ απομονωθούν εμπορικά, οι Κεντρικές Τράπεζες σε όλον τον κόσμο θα έχουν ανάγκη ολοένα και λιγότερα δολάρια και ως εκ τούτου, οι ΗΠΑ θα έχαναν την ευελιξία χρηματοδότησης που τις έφερε στην κορυφή του παγκόσμιου χρηματοπιστωτικού συστήματος.
Την ίδια στιγμή, η Κίνα θα ήταν μπροστά σε έναν πολύ ευκολότερο δρόμο για τη διεθνοποίηση του δικού της νομίσματος.
Για όσους βρουν αυτή την άποψη λίγο υπερβολική, να αναφέρουμε ότι πρόσφατα ο διοικητής της Κεντρικής Λαϊκής Τράπεζας της Κίνας, Pan Gongsheng, μιλώντας στο ετήσιο Φόρουμ Lujiazui στη Σαγκάη παρουσίασε με σαφήνεια το όραμά του για μια νέα διεθνή νομισματική τάξη, που θα αφήσει πίσω την εποχή της μονοκρατορίας του δολαρίου.
Σύμφωνα με όσα μετέδωσε το πρακτορείο Bloomberg, ο Gongsheng τόνισε ότι ήδη σε παγκόσμιο επίπεδο διεξάγονται συζητήσεις για τη μείωση της υπερβολικής εξάρτησης από ένα και μόνο νόμισμα και προέβλεψε ότι στο μέλλον το παγκόσμιο νομισματικό σύστημα θα χαρακτηρίζεται από τη συνύπαρξη, τον ανταγωνισμό και την ισορροπία μεταξύ πολλών κρατικών νομισμάτων.
Ο διοικητής της Λαϊκής Τράπεζας της Κίνας δεν έχασε την ευκαιρία να υπογραμμίσει ότι το κύρος του κινεζικού γουάν έχει ενισχυθεί σημαντικά τα τελευταία χρόνια, γεγονός που αντικατοπτρίζει τη στροφή σε ένα πιο πολυπολικό νομισματικό σύστημα.
Στο σημείο αυτό να αναφέρουμε ότι η πρόεδρος της ΕΚΤ, Κριστίν Λαγκάρντ, έκανε πρόσφατα μια σπάνια επίσκεψη στο Πεκίνο και συναντήθηκε με τον Κινέζο πρωθυπουργό Λι Τσιανγκ, με κύρια επιδίωξη την ενίσχυση της συνεργασίας μεταξύ Κίνας και Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας.
Η ΕΚΤ από την πλευρά της και μέσω της Κριστίν Λαγκάρντ, έχει δηλώσει ότι η κυριαρχία του δολαρίου παγκοσμίως τίθεται πλέον υπό αμφισβήτηση και το ευρώ ενδέχεται να αναλάβει σημαντικότερο διεθνή ρόλο.
Την ίδια στιγμή η Κίνα προωθεί συστηματικά το γουάν ως ανταγωνιστικό νόμισμα απέναντι στο δολάριο και η αστάθεια και το χτύπημα στην εμπιστοσύνη που επέφεραν οι επαναλαμβανόμενοι δασμοί του Ντόναλτ Τραμπ στην ουσία ενισχύουν όπως πολύ σωστά παρατηρεί το Βloomberg, τη δυναμική αυτής της πρωτοβουλίας.
Απόδειξη ότι αρκετοί Αμερικανοί εξαγωγείς ζητούν πλέον πληρωμές σε εναλλακτικά νομίσματα όπως το γουάν, προκειμένου να περιορίσουν τον συναλλαγματικό κίνδυνο.
Προφανώς διανύουμε μια εποχή μετάβασης προς νέες ισορροπίες και πράγματι ένα πολυπολικό νομισματικό σύστημα είναι μια πολύ πιθανή εκδοχή.
Aποποίηση Ευθύνης
Το υλικό αυτό παρέχεται για πληροφοριακούς και μόνο σκοπούς. Σε καμία περίπτωση δεν πρέπει να εκληφθεί ως προσφορά, συμβουλή ή προτροπή για την αγορά ή πώληση των αναφερόμενων προϊόντων. Παρόλο που οι πληροφορίες που περιέχονται βασίζονται σε πηγές που θεωρούνται αξιόπιστες, καμία διασφάλιση δε δίνεται ότι είναι πλήρεις ή ακριβείς και δεν θα πρέπει να εκλαμβάνονται ως τέτοιες.
