Ένα από τα προβλήματα των επαγγελματιών που ασχολούνται με τη διαχείριση κεφαλαίων είναι η ποιότητα της πληροφόρησης που έχουν. Για έναν επαγγελματία διαχειριστή κεφαλαίων ή έναν αναλυτή το πρόβλημα σήμερα δεν είναι η ανεύρεση πληροφοριών αλλά η διαχείριση τους: Συχνά ο θόρυβος που υπάρχει είναι τέτοιος που η προστιθέμενη αξία χάνεται στην πληθώρα των πληροφοριών.
Επίσης, μιας πληροφορία που είναι ευρέως γνωστή - όπως για παράδειγμα τα μακροοικονομικά δεδομένα - είναι εξαιρετικά δύσκολο να δημιουργήσει υπεραποδόσεις σε ένα χαρτοφυλάκιο που εν τέλει είναι και το ζητούμενο.
Η απόκτηση εναλλακτικών δεδομένων είναι μια προσέγγιση που μπορεί να φέρει καλύτερα αποτελέσματα. Τα εναλλακτικά δεδομένα που παρέχουν πληροφορίες που δεν είναι διαθέσιμες όπως η παραδοσιακή θεμελιώδη ανάλυση ή τα μακροοικονομικά δεδομένα είναι ο κρυφός άσσος μιας πετυχημένης επενδυτικής στρατηγικής. Και αυτό το είδος εναλλακτικών δεδομένων μπορεί πράγματι να δημιουργήσει πολύτιμες πληροφορίες που να οδηγούν σε καλύτερες επενδυτικές αποφάσεις.
Οι περισσότεροι διαχειριστές κεφαλαίων βασίζουν την πληροφόρησή τους σε τυποποιημένες χρηματιστηριακές αναλύσεις, οι οποίες διακινούνται ευρέως και δημοσιοποιούνται σχεδόν την ημέρα της έκδοσής τους. Αυτό σημαίνει, όμως, ότι οι διαχειριστές κεφαλαίων διαβάζουν όλο και περισσότερο την ίδια ανάλυση από τον ίδιο μικρό αριθμό εταιρειών όπου η σύσταση είναι παρόμοια και τα επιχειρήματα τείνουν να επαναλαμβάνονται.
Και λόγω αυτής της αυξανόμενης εστίασης της προσοχής των επενδυτών οι τιμές των μετοχών αντιδρούν διαφορετικά στις συστάσεις των αναλυτών σήμερα σε σύγκριση με πριν από μία ή δύο δεκαετίες όπου η εξάπλωση του διαδικτύου ήταν διαφορετική και τα αντανακλαστικά της αγοράς σαφώς πιο αργά.
Το παρακάτω διάγραμμα από μια ανάλυση της Pictet Asset Management δείχνει ότι οι αλλαγές στις συστάσεις των αναλυτών οδηγούν σε ισχυρότερες διακυμάνσεις των τιμών των μετοχών την ημέρα της δημοσίευσης, αλλά σε μικρότερη μεταβολή των τιμών των μετοχών τους δύο μήνες μετά. Και τούτοι διότι οι χρηματοπιστωτικές αγορές έχουν γίνει πιο αποτελεσματικές στην ενσωμάτωση νέων πληροφοριών στην τιμή των μετοχών.
Αποδόσεις μετοχών κατά την ημέρα δημοσίευσης οικονομικών αναλύσεων
Το πρόβλημα για τους διαχειριστές κεφαλαίων είναι ότι ακολουθώντας τους ίδιους αναλυτές με τους περισσότερους επενδυτές σε μια αγορά, έχει γίνει όλο και πιο δύσκολο να αποκτήσουν πλεονέκτημα όσον αφορά τις πληροφορίες ή την ανάλυση. Οι διαχειριστές κεφαλαίων έχουν δημιουργήσει το βασικό πυρήνα της πληροφόρησής τους από αναλυτές που προέρχονται κυρίως από τις μεγάλες χρηματιστηριακές εταιρίες.
Και αυτός ο πυρήνας πληροφοριών ενισχύεται περαιτέρω από τα χρηματοοικονομικά μέσα ενημέρωσης, τα οποία τείνουν να προβάλουν τις αναλύσεις μεγάλων χρηματιστηριακών εταιρειών και όχι τις λιγότερο γνωστές χρηματιστηριακές εταιρίες ή αναλυτές.
Για τα μέσα ενημέρωσης η πρακτική αυτή δεν είναι λάθος, επειδή η δουλειά τους είναι να δημιουργούν κλικ και όχι αποδόσεις. Αλλά για τους διαχειριστές κεφαλαίων που είναι εγκλωβισμένοι σε αυτή την περίμετρο πληροφόρησης είναι επικίνδυνο. Διακινδυνεύουν να επενδύσουν με βάση αναλύσεις που είναι ευρέως γνωστές και έχουν ήδη ενσωματωθεί στην τιμή. Αν ο στόχος είναι μια απόδοση ανάλογη της αγοράς, μπορείτε να σταματήσετε την ανάγνωση του άρθρου εδώ.
Αντ' αυτού, αυτό που πρέπει να κάνουν οι διαχειριστές κεφαλαίων και οι επενδυτές είναι να αναζητήσουν εναλλακτικές πηγές πληροφοριών. Το μυστικό, όπως δείχνει η ανάλυση της Pictet, είναι να βρουν αναλυτές που δεν είναι ευρέως γνωστοί, αλλά είναι αξιόπιστοι στις αναλύσεις και τις προβλέψεις τους. Όταν αυτή η κατηγορία των αναλυτών κάνει συστάσεις για μετοχές, η τιμή της μετοχής δεν αντιδρά τόσο έντονα όσο όταν το κάνουν οι αναλυτές που προέρχονται από τις mainstream εταιρίες.
Στους δύο μήνες που ακολουθούν την ανάλυσή τους, ωστόσο, παρατηρείται μια ισχυρότερη τάση, καθώς η αγορά ενσωματώνει σταδιακά την πληροφορία στην τιμή της μετοχής. Αυτή η μικρή αρχική αντίδραση της τιμής των μετοχών και η παρατεταμένη μεταβολή επιτρέπουν στους επενδυτές να ξεπεράσουν την απόδοση της αγοράς διότι μπορούν να επενδύσουν σε μετοχές πριν η υπόλοιπη αγορά αντιληφθεί την καλή ιδέα.
Προσοχή όμως: Δεν ισχυριζόμαστε ότι οι εκθέσεις δεν έχουν προστιθέμενη αξία! Το ζητούμενο είναι η διαφοροποιημένη άποψη με τεκμηρίωση από δεδομένα που θα βοηθήσει στην υπεραπόδοση ή την αποφυγή ζημιών του χαρτοφυλακίου. Επομένως, αν είστε διαχειριστής κεφαλαίων και θέλετε να γίνετε πιο επιλεκτικός στις έρευνες που διαβάζετε, σταματήστε να ξοδεύετε όλο το χρόνο και τα χρήματά σας στις αναλύσεις των μεγάλων χρηματιστηριακών εταιρειών και επενδύστε σε χρόνο και χρήματα σε τμήματα αναλύσεων μικρότερων εταιριών ή σε εξειδικευμένους εμπειρογνώμονες που θα σας δώσουν μια πιο αμερόληπτη γνώμη. Αυτές οι γνώμες είναι πιο πιθανό να σας αποφέρουν κέρδη και να διαφοροποιήσουν αισθητά την απόδοση του χαρτοφυλακίου σας.
