O S&P500 χθες ανέκτησε πλήρως τις πρόσφατες απώλειες περνώντας ξανά σε θετικό έδαφος, με κύρια καύσιμα την 90ημερη παύση των δασμών που είχαν εξαγγελθεί μετά της 2 Απριλίου μεταξύ Κίνας-ΗΠΑ.
Πρωτεργάτης της ανόδου είναι ο κλάδος της τεχνολογίας, με το ταξίδι του Ντόναλτ Τραμπ στη Μέση Ανατολή και τις μεγάλες επιχειρηματικές συμφωνίες που ανακοινώθηκαν να δίνουν εκ νέου αέρα στα πανιά των τεχνολογικών κολοσσών, με τις Νvidia, AMD, Apple, Super Micro Computer και Βοeing να είναι στις μεγάλες κερδισμένες.
Οι ΗΠΑ ανακοίνωσαν συμφωνία με τη Σαουδική Αραβία και τα Ηνωμένα Αραβικά Εμιράτα για εξαγωγές ημιαγωγών ΑΙ ,προκειμένου να γίνουν σημαντικές επενδύσεις στις χώρες αυτές. Ο πρόεδρος Τραμπ δήλωσε ότι θα προβεί σε αλλαγές του θεσμικού πλαισίου που δημιούργησε η κυβέρνηση Μπάιντεν και περιέγραψε τον τρόπο που τρίτες χώρες μπορούν να έχουν πρόσβαση σε ημιαγωγούς ΑΙ.
Τις «οδηγίες» Τραμπ ακολούθησε άμεσα το σαουδαραβικό κρατικό επενδυτικό ταμείο, με αποτέλεσμα η Nvidia να εξασφαλίσει παραγγελία 18.000 chips σε startup τεχνητής νοημοσύνης που ελέγχεται από το συγκεκριμένο επενδυτικό ταμείο.
Η εταιρεία Humain που ανήκει στο Δημόσιο Επενδυτικό Ταμείο της Σαουδικής Αραβίας και έχει ως στόχο την ανάπτυξη μοντέλων Τεχνητής Νοημοσύνης και την κατασκευή υποδομών για υπερσύγχρονα κέντρα δεδομένων, θα συνεργαστεί επίσης με την ΑMD, η οποία θα προμηθεύσει τσιπ στο πλαίσιο συμφωνίας που αφορά κέντρα δεδομένων ισχύος 500 μεγαβάτ.
Η Super Micro Computer ανακοίνωσε επίσης πολυετή συνεργασία ύψους 20 δις δολαρίων με τη σαουδαραβική εταιρεία Data Center DataVolt.
Σε ευρύτερο επενδυτικό πακέτο που ανακοινώθηκε κατά την επίσκεψη του Αμερικανού προέδρου στο Ριάντ, ο Έλον Μασκ εξασφάλισε τη χρήση της δορυφορικής υπηρεσίας Starlink της SpaceX σε αεροπορικές και θαλάσσιες μεταφορές της Σαουδικής Αραβίας.
Η συγκεκριμένη συμφωνία ενισχύει τη γεωπολιτική επιρροή του Ίλον Μασκ στη Μέση Ανατολή και ταυτόχρονα ανοίγει νέες δυνατότητες για την εφαρμογή διαστημικών τεχνολογιών στον τομέα των μεταφορών, όπως επισήμανε το Bloomberg. (σ.σ: Η Starlink προσφέρει ταχύτατο internet, χάρη σε ένα δίκτυο δορυφόρων σε χαμηλή τροχιά εξασφαλίζοντας διασύνδεση σε απομακρυσμένες περιοχές και κινητές εφαρμογές).
Ο Μασκ παρουσίασε επίσης το ανθρωποειδές ρομπότ Optimus της Tesla, τα ρομποταξί, τα υπόγεια συστήματα ταχείας μεταφοράς και λύσεις για τις συνδεδεμένες πόλεις του μέλλοντος.
Τέλος την Τετάρτη, κατά την επίσκεψη του Αμερικανού Προέδρου στο Κατάρ ανακοινώθηκε συμφωνία για την αγορά 160 αεροσκαφών αξίας 200 δισ. δολαρίων από την αμερικανική κατασκευάστρια εταιρεία Boeing για την Qatar Airways.
Ο Ντόναλτ Τραμπ λοιπόν θα επιστρέψει στις ΗΠΑ με ένα τρόπαιο συμφωνιών πολλών δισ. για σημαντικές αμερικανικές εταιρείες, με τις εκτιμήσεις πλέον να συγκλίνουν σε περιορισμό των κινδύνων για την οικονομική ανάπτυξη της μεγαλύτερης οικονομίας του κόσμου.
Επιπλέον, οι επενδυτές δεν αγνόησαν τα στοιχεία για τον γενικό πληθωρισμό στις ΗΠΑ, τα οποία διαμορφώθηκαν τον Απρίλιο χαμηλότερα των εκτιμήσεων
-2,3% έναντι 2,4%- ενώ ο δομικός παρέμεινε αμετάβλητος στο 2,8%.
Η άτυπη συμπεριφορά των αμερικανικών ομολόγων
Θα περίμενε κανείς ότι το πανηγυρικό κλίμα στη Wall θα είχε επιφέρει ηρεμία στην αγορά των ομολόγων. Παρά ταύτα όμως, η αμερικανική δεκαετία εξακολουθεί να κινείται πτωτικά με την απόδοση να έχει αναρριχηθεί και πάλι άνω του 4,5%, στα επίπεδα που ήταν και στις αρχές Απριλίου όταν κορυφώθηκε ο εμπορικός πόλεμος. Τι έχει συμβεί;
Η εύκολη απάντηση είναι ότι από τη στιγμή που τα στοιχεία του πληθωρισμού διαμορφώθηκαν λίγο καλύτερα των εκτιμήσεων, άλλαξε αυτόματα η τιμολόγηση της αγοράς όσον αφορά τις επικείμενες μειώσεις επιτοκίων.
Σύμφωνα λοιπόν με την τιμολόγηση της αγοράς, οι εκτιμήσεις για μείωση των επιτοκίων κατά τη διάρκεια του 2025 περιορίστηκαν για την Fed. Πλέον, η αγορά προεξοφλεί για την Fed μείωση των επιτοκίων κατά 50μβ από τα τρέχοντα επίπεδα έως το τέλος του 2025, με την πρώτη μείωση κατά 25μβ να αναμένεται τον Σεπτέμβριο και την δεύτερη τον Δεκέμβριο.
Yπενθυμίζουμε ότι όταν αναμένονται άμεσες μειώσεις επιτοκίων οι τιμές των τρεχουσών εκδόσεων ομολόγων ανεβαίνουν επομένως οι αποδόσεις τους μειώνονται. Επομένως, το γεγονός ότι οι εκτιμήσεις για μείωση επιτοκίων περιορίστηκαν είχε το αντίστροφο αποτέλεσμα στις τιμές των ομολόγων.
Όμως δεν είναι μόνο οι περιορισμένες εκτιμήσεις για τις μειώσεις επιτοκίων που λειτουργούν σαν βαρίδι για τα αμερικανικά ομόλογα.
Βλέπετε, τα αμερικανικά ομόλογα, τα οποία μέχρι πρόσφατα ήταν ένα από τα πιο αξιόπιστα περιουσιακά στοιχεία στον κόσμο, επιδεικνύουν εδώ και εβδομάδες μια άτυπη συμπεριφορά:Από την αρχή της όξυνσης του εμπορικού πολέμου ΗΠΑ-Κίνας έχασαν τον ρόλο τους σαν ασφαλές καταφύγιο.
Μέχρι πρότινος, σε περιόδους γεωπολιτικής και οικονομικής αβεβαιότητας, οι επενδυτές απομακρύνονταν από τα επικίνδυνα περιουσιακά στοιχεία όπως οι μετοχές και κατευθύνονταν στην αγκαλιά των ομολόγων, με αποτέλεσμα οι τιμές τους να ανεβαίνουν και οι αποδόσεις τους να μειώνονται.
Στο πρόσφατο sell off όμως με αφορμή την όξυνση του εμπορικού πολέμου στις αρχές Απριλίου συνέβη μάλλον το αντίθετο, με τους επενδυτές να μην προστρέχουν στο αμερικανικό Τreasury και την απόδοση της αμερικανικής δεκαετίας να ξεπερνά το 4,5%.
Αυτή η αντίθετη προς τη διαίσθηση κίνηση προκάλεσε ένα mini σοκ στην επενδυτική κοινότητα σχετικά με το εάν μπορεί ακόμη να βασιστεί στα ομόλογα του αμερικανικού δημοσίου σε περιόδους έντονης αβεβαιότητας.
Η «ρίζες» για αυτό το σοκ βρίσκονται ακριβώς στην αμφισβήτηση του ανταγωνιστικού πλεονεκτήματος των ΗΠΑ.
Για πάνω από 70 χρόνια, οι Ηνωμένες Πολιτείες απολαμβάνουν μια μοναδική θέση στις παγκόσμιες χρηματοπιστωτικές αγορές, χάρη στην ηγετική τους θέση στην απελευθέρωση του εμπορίου, τη στρατιωτική ισχύ και την τεχνολογική καινοτομία.
Αυτή η αφήγηση εν έτη 2025 και επί προεδρίας Τραμπ υπέστη σοβαρή κρίση. Οι δασμοί, οι προστατευτικές πολιτικές και η μειωμένη εμπιστοσύνη στους θεσμούς των ΗΠΑ άρχισαν να αναδιαμορφώνουν τις αντιλήψεις για την οικονομική σταθερότητα της χώρας.
Αυτή η μετατόπιση έγινε αισθητή στα αμερικανικά ομόλογα και παραμένει ως και σήμερα, παρά το πάγωμα των δασμών για 90 ημέρες μεταξύ ΗΠΑ-Κίνας και τις επιχειρηματικές συμφωνίες που εξασφάλισαν οι ΗΠΑ στο Κατάρ και τη Σαουδική Αραβία.
Εν ολίγοις, η κρίση του εμπορίου εξαιρεσιμότητας των ΗΠΑ εξακολουθεί να δηλώνει το παρόν στην αγορά των ομολόγων. Ίσως γιατί υπάρχει «καχυποψία» σχετικά με την διατηρησιμότητα της εκεχειρίας του εμπορικού πολέμου και με τη τελική διευθέτηση των εμπορικών διαφορών.
Η κυκλοθυμική διάθεση του Αμερικανού Προέδρου κατά το πρόσφατο παρελθόν απέναντι στους εμπορικούς του εταίρους δεν βοηθάει σαφώς στη λείανση αυτής της «καχυποψίας».
Το ζητούμενο λοιπόν για την αγορά των ομολόγων είναι η διάρκεια της εμπορικής εκεχειρίας και η κατάληξη της σε μια βιώσιμη άρα διατηρήσιμη εμπορική συμφωνία για όλες τις πλευρές.
*Η Μαίρη Βενέτη είναι Πιστοποιημένη Διαχειριστής και Σύμβουλος Επενδύσεων.
Αποποίηση Ευθύνης
Το υλικό αυτό παρέχεται για πληροφοριακούς και μόνο σκοπούς. Σε καμία περίπτωση δεν πρέπει να εκληφθεί ως προσφορά, συμβουλή ή προτροπή για την αγορά ή πώληση των αναφερόμενων προϊόντων. Παρόλο που οι πληροφορίες που περιέχονται βασίζονται σε πηγές που θεωρούνται αξιόπιστες, καμία διασφάλιση δε δίνεται ότι είναι πλήρεις ή ακριβείς και δεν θα πρέπει να εκλαμβάνονται ως τέτοιες.
