Μπορεί οι μετοχές στη Wall Street να κινούνταν πτωτικά την Τετάρτη με την άνοδο των αποδόσεων στα ομόλογα να προκαλεί νευρικότητα πριν από μια σημαντική δημοπρασία, αυτό, όμως, δεν εμπόδισε την Morgan Stanley στο να γυρίσει ῾ταύρος῾, συστήνοντας οverweight έκθεση στις αμερικανικές μετοχές και τα ομόλογα.
Η ομάδα επενδυτικής στρατηγικής της επενδυτικής τράπεζας που προηγουμένως έβλεπε τον δείκτη S&P500 στις 6.500 μονάδες μέχρι το τέλος της φετινής χρονιάς τώρα προβλέπει άνοδο 21% του δείκτη στις 7.200 μονάδες μέχρι τον Ιούνιο του 2026 στο ευοίωνο σενάριο από το κλείσιμο στις 5.964 μονάδες στις 19 Μαΐου. Στο δυσμενές σενάριο ο δείκτης μπορεί να πέσει στις 4.900 μονάδες.
Την Τετάρτη η ζήτηση στη δημοπρασία $16 δις 20ετών ομολόγων από το υπουργείο Οικονομικών των ΗΠΑ ήταν χλιαρή και προκάλεσε πτώση στις μετοχές, τα ομόλογα και στο δολάριο. Το κουπόνι των 20ετων ομολόγων ήταν 5%, το υψηλότερο από τότε που η διάρκεια αυτή επανεκδόθηκε το 2020.
Η χλιαρή ζήτηση στη δημοπρασία έφερε πρόσθετη αδυναμία μετά την υποβάθμιση της Moody’s και δεν λείπουν οι ανησυχίες για το έλλειμμα του προϋπολογισμού πριν η κυβέρνηση φέρει το νομοσχέδιο φοροελαφρύνσεων του προέδρου Τραμπ για ψήφιση στη Βουλή των Αντιπροσώπων.
Οι ανησυχίες συνοψίζονται στο ότι το δημόσιο χρέος των ΗΠΑ μπορεί να φουσκώσει κατά τρισεκατομμύρια δολάρια αν το Κογκρέσο εγκρίνει το νομοσχέδιο του Τραμπ.
Η απόδοση στα 10ετη ομόλογα αναφοράς αυξήθηκε κατά 11 μονάδες βάσης στο 4,59%. Οι αναλυτές εκτιμούν ότι το νομοσχέδιο μπορεί να προσθέσει από $3 έως $5 τρις στο χρέος των ΗΠΑ που σήμερα ανέρχεται στα $36,2 τρις.
Γιατί λοιπόν γύρισε θετική η Morgan Stanley; Εκτιμά ότι τα κέρδη των εισηγμένων θα βοηθηθούν από τις μειώσεις επιτοκίων της Fed το 2026, από την εξασθένηση του δολαρίου και την ευρύτερη αντίληψη ότι προοδεύει η αποτελεσματικότητα της Τεχνητής Νοημοσύνης.
Η Morgan Stanley πιστεύει ότι τα χειρότερα πέρασαν για τις μετοχές στη Wall Street.
«Από τη δική μας οπτική γωνία το επίπεδο δασμών που ανακοίνωσαν οι ΗΠΑ την «Hμέρα Απελευθέρωσης» ήταν τόσο δραματικό που οδήγησε σε αυτό που μπορεί να χαρακτηριστεί μόνο ως άτακτη παράδοση από πλευράς τιμών στο χρηματιστήριο. Αν υποθέσουμε ότι δεν θα δούμε μια βαθιά ύφεση, τα χαμηλά τα είδαμε ήδη».
Τους επόμενους έξη με 12 μήνες οι μετοχές θα προσβλέπουν σε μια ατζέντα πιο διευκολυντικών πολιτικών που θα συμπεριλαμβάνουν κίνητρα για επενδύσεις στις υποδομές, φοροελαφρύνσεις, κανονιστική χαλάρωση και μειώσεις επιτοκίων.
Η πρόσφατη ανακωχή στις εμπορικές τριβές ΗΠΑ-Κίνας έχει μειώσει σημαντικά το ρίσκο μιας ύφεσης και οι οικονομολόγοι προβλέπουν επτά μειώσεις επιτοκίων το 2026 που θα προσφέρουν στήριξη στις υψηλότερες του μέσου όρου αποτιμήσεις των μετοχών.
Όσο για τον πιο σημαντικό κίνδυνο για τις μετοχές βραχυπρόθεσμα, η Morgan Stanley δείχνει προς την απόδοση στα 10ετη ομόλογα.
Προβλέπει ότι οι ομολογιακές αποδόσεις θα συγκρατηθούν σε ένα εύρος μέχρι το τελευταίο τρίμηνο του 2025 που η αγορά θα αρχίσει να τιμολογεί μειώσεις επιτοκίων από τη Fed το 2026, με την απόδοση στα 10ετη να υποχωρεί στο 3,45% μέχρι το δεύτερο τρίμηνο του 2026.
Οι ανεβασμένες αποδόσεις στα μακροχρόνια ομόλογα θα θέσουν μια οροφή στους πολλαπλασιαστές κερδών των μετοχών βραχυπρόθεσμα και θα κρατήσουν τον S&P500 στο εύρος των 5.500-6.100 μονάδων το πρώτο εξάμηνο του 2025 πριν ο δείκτης συνεχίσει την άνοδο προς τις 6.500 μονάδες.
