Κατά τη διάρκεια κάθε περιόδου ανακοίνωσης εταιρικών κερδών, οι διοικήσεις των εταιριών μεταξύ άλλων μπορεί να σχολιάζουν κυβερνητικές πολιτικές που θα μπορούσαν να έχουν αντίκτυπο στις επιχειρήσεις τους κατά το τρέχον τρίμηνο ή τα επόμενα τρίμηνα. Δεδομένου ότι η κυβέρνηση Trump ετοιμάζεται για την επιβολή νέων δασμών ενώ παράλληλα διαπραγματεύεται νέες εμπορικές συμφωνίες έχει ενδιαφέρον πόσες από τις εταιρείες του S&P 500 σχολίασαν τους δασμούς κατά τη διάρκεια των τηλεδιασκέψεων για τα κέρδη του πρώτου τριμήνου.
Από την επεξεργασία των κειμένων των τηλεδιασκέψεων προκύπτει ότι από τις 500 εταιρίες οι 411 ανέφεραν τον όρο «δασμοί». Πρόκειται για τον υψηλότερο αριθμό εταιρειών του S&P 500 που αναφέρουν τον σχετικό όρο στις τριμηνιαίες κλήσεις για κέρδη τα τελευταία 10 χρόνια. Ο προηγούμενος αριθμός-ρεκόρ κατά τη διάρκεια των τελευταίων 10 ετών ήταν 260 εταιρείες, ο οποίος σημειώθηκε στο αμέσως προηγούμενο τρίμηνο (4ο τρίμηνο 2024). Σε ποσοστιαία βάση, ο όρος «δασμός» ή «δασμοί» έχουν αναφερθεί στο 91% των 451 τηλεφωνικών κλήσεων για κέρδη που πραγματοποίησαν οι εταιρείες του S&P 500 μετά τις 15 Μαρτίου.
Σε επίπεδο οικονομικών τομέων, ο κλάδος της Βιομηχανίας (72) και των Χρηματοοικονομικών (62) έχουν τον μεγαλύτερο αριθμό εταιρειών που αναφέρει το σχετικό όρο, ενώ όλες οι εταιρίες στους κλάδους των Καταναλωτικών Αγαθών (100%), των Οικοδομικών Υλικών (100%) και των Ακινήτων (100%) ανέφεραν έστω και μία φορά το σχετικό όρο. Η στατιστική συχνότητα της αναφοράς είναι ενδεικτική του επιδραστικού βαθμού που έχουν οι δασμοί στην επιχειρηματική πορεία των εταιριών αλλά και της επενδυτικής ψυχολογίας.
Αριθμός εταιριών του S&P-500 που αναφέρουν τον όρο «δασμοί» στις τηλεδιασκέψεις κερδών
Πηγή: Factset
Η επεξεργασία ωστόσο των λεκτικών δεδομένων των τηλεδιασκέψεων έβγαλε και άλλο ένα σημαντικό στατιστικό: Δεδομένων των ανησυχιών στην αγορά σχετικά με την εξέλιξη των δασμολογικών πολιτικών, ο όρος «αβεβαιότητα» (uncertainty) αναφέρθηκε σε 381 τηλεφωνικές κλήσεις κατά τη διάρκεια των τηλεφωνικών συνδιαλέξεων για τα κέρδη του πρώτου τριμήνου. Ο αριθμός αυτός είναι σημαντικά αυξημένος από τον μέσο όρο των 224 εταιρικών κλήσεων της πενταετίας και τον μέσο όρο των 179 της δεκαετίας. Ο αριθμός αυτός είναι επίσης υπερδιπλάσιος από τον αριθμό που καταγράφηκε στο προηγούμενο τρίμηνο (187).
Το α’ τρίμηνο του 2025 παρά τη διψήφια άνοδο των κερδών ανά μετοχή έχει και τον υψηλότερο αριθμό εταιρειών του S&P 500 που αναφέρουν τον όρο «αβεβαιότητα» από το πρώτο τρίμηνο του 2020 (393) και είναι ο δεύτερος υψηλότερος αριθμός που έχει καταγραφεί τα τελευταία 10 χρόνια. Σε ποσοστιαία βάση, ο όρος «αβεβαιότητα» αναφέρθηκε στο 84% των 451 τηλεφωνικών κλήσεων για κέρδη που πραγματοποίησαν οι εταιρείες του S&P 500. Το γεγονός αυτό είχε αντανάκλαση στη μείωση της προοπτικής της κερδοφορίας για το σύνολο της χρονιάς με την αγορά να βλέπει πλέον αύξηση 7,5% στα εταιρικά κέρδη για το 2025. Μάλιστα για το δεύτερο τρίμηνο του 2025 ο ρυθμός αύξησης των κερδών ανά μετοχή αναθεωρήθηκε στο 5,9% από 10,5% στο ξεκίνημα των δημοσιεύσεων αποτελεσμάτων του α’ τριμήνου.
Αριθμός εταιριών του S&P-500 που αναφέρουν τον όρο «αβεβαιότητα» στις τηλεδιασκέψεις κερδών
Πηγή: Factset
Ο συνδυασμός των ανησυχιών της αγοράς σχετικά με τους δασμούς και της μείωσης της ορατότητας στην εταιρική κερδοφορία είχε και μια ακόμη παράμετρο που μετρήθηκε με αυξημένη στατιστική συχνότητα: Την πιθανή οικονομική επιβράδυνση. Ο όρος «ύφεση» στα πρακτικά των τηλεδιασκέψεων όλων των εταιρειών του S&P 500 που πραγματοποίησαν τηλεδιασκέψεις για τα κέρδη από τις 15 Μαρτίου και μετά εμφανίζεται σε 121 εταιρίες. Ο αριθμός αυτός είναι πολύ πιο πάνω από τον μέσο όρο των 5 ετών που είναι 79 και τον μέσο όρο των 10 ετών που είναι 59.
Αν συγκριθεί δε με το δ’ τρίμηνο του 2024 ο αριθμός αυτός είναι περισσότερο από εννέα φορές υψηλότερος (13). Η συχνότητα αυτής της αναφοράς σηματοδοτεί τον υψηλότερο αριθμό εταιρειών του S&P 500 από το τέταρτο τρίμηνο του 2022 (147). Σε ποσοστιαία βάση, ο όρος «ύφεση» αναφέρθηκε στο 27% των 451 τηλεφωνικών κλήσεων. Σε επίπεδο οικονομικών τομέων ο χρηματοοικονομικός κλάδος (28) και η βιομηχανία (27) έχουν τον υψηλότερο αριθμό εταιρειών του S&P 500 που αναφέρουν τον όρο «ύφεση» ενώ ποσοστιαία οι κλάδοι του Real Estate (40%), των Τραπεζών (39%) και η βιομηχανία (36%) ηγούνται των σχετικών αναφορών. Όχι τυχαία αφού έχουν και τη μεγαλύτερη ευαισθησία στις διακυμάνσεις της οικονομικής δραστηριότητας.
Αριθμός εταιριών του S&P-500 που αναφέρουν τον όρο «ύφεση» στις τηλεδιασκέψεις κερδών
Πηγή: Factset
