Επιμέλεια: Κώστας Στούπας
🚨Όταν όλοι συμφωνούν, κάτι πάει λάθος...
Όταν όλοι περιμένουν κάτι, σχεδόν ποτέ δεν συμβαίνει.
Ο λόγος είναι απλός - και καθαρά μηχανικός: η αγορά προεξοφλεί. Ό,τι αποτελεί κοινή πεποίθηση, έχει ήδη ενσωματωθεί στις τιμές. Αυτός που πουλά σήμερα, το κάνει επειδή φοβάται αυτό που ο άλλος φοβάται αύριο. Και ο τελευταίος φοβισμένος… είναι συνήθως αυτός που πληρώνει τον λογαριασμό.
Η πλειοψηφία δεν οδηγεί τις αγορές. Τις ακολουθεί. Σαν αγέλη. Κι όταν τελειώσει η διαδρομή, είναι αυτή που πέφτει στον γκρεμό.
Γι’ αυτό και στο χρηματιστήριο, όποιος ακούει τον θόρυβο — χάνει.
Όταν όλοι βλέπουν άνοδο λοιπόν , εγώ κρατάω μετρητά και ας μην κερδίσω.
Η αγορά έχει μια σχεδόν αρχαιοελληνική αίσθηση δικαιοσύνης: μακροπρόθεσμα αποδίδει στον καθένα αυτό που του αξίζει. Όμως δεν είναι ηθική. Δεν νοιάζεται για την αλήθεια ούτε για την αρετή· βραχυπρόθεσμα επιβραβεύει τον θόρυβο, την αυταπάτη και τη συγκυρία. Είναι όπως η αράχνη που, αφού δελεάσει τον εραστή, τον αποκεφαλίζει την ώρα της πράξης. Μια υπόγεια συμφωνία: σου υπόσχεται ανταμοιβή, αλλά όχι χωρίς κόστος. Αν μπεις χωρίς ένστικτο ή πειθαρχία, θα σε φάει με τον πιο "δίκαιο" τρόπο: αργά και αδιάφορα.
Το 2025, η αγορά έχει ήδη κάνει τη δουλειά της. Ο Γενικός Δείκτης +34%, ο τραπεζικός +63%, η ΑΛΦΑ πάνω από +100%. Δεν αγοράζεις όταν έχει γραφτεί το ράλι. Αγοράζεις όταν έχει γραφτεί το αίμα.
Η αγορά βραχυπρόθεσμα δεν κάνει αυτό που βολεύει. Κάνει αυτό που πονάει τους περισσότερους. Και οι περισσότεροι σήμερα είναι long.
Το ταμπλό είναι υπεραγορασμένο. Οι αποτιμήσεις τραβηγμένες. Οι προσδοκίες υψηλές. Η Fed δεν κόβει ακόμα. Μια διόρθωση δεν θα ήταν απειλή — θα ήταν εξυγίανση.
Όπως έλεγε ο Κοστολάνι: πρώτα αγοράζουν οι έξυπνοι, μετά οι "γνωρίζοντες" και στο τέλος οι μάζες.
🔍 Η Wall Street πήρε το πρώτο σινιάλο
Τα πρώτα αποτελέσματα τριμήνου από τις βαριές τράπεζες της Wall Street δεν έδωσαν ξεκάθαρο σήμα, αλλά μάλλον επιβεβαίωσαν το εξής: το bull market σενάριο χρειάζεται περισσότερο καύσιμο για να συνεχίσει. Η JPMorgan κέρδισε το στοίχημα με θεαματικά νούμερα, αύξησε το μέρισμα και έβγαλε πρόγραμμα επαναγοράς $50 δισ. Αλλά… η μετοχή δεν απογειώθηκε. Η Wells Fargo ξεπέρασε τα έσοδα αλλά "ξύρισε" την καθοδήγηση και είδε το ταμπλό να γράφει κόκκινο. Η BlackRock ανέβασε ρυθμούς, αλλά και αυτή βρήκε αντίσταση.
Όταν οι μετοχές δεν ανεβαίνουν με θετικές ειδήσεις πρέπει να προβληματιζόμαστε.
🚀 Ευρώπη (EVR): Νέο ράλι με φόντο αυξημένη ζήτηση
Με άνοδο σχεδόν +12% και τζίρο 1,3 εκατ. ευρώ, η μετοχή της Ευρώπη επιβεβαιώνει τη δυναμική της. Ο όγκος εκτοξεύτηκε στις 750.000 μετοχές, ενώ η κεφαλαιοποίηση ξεπέρασε τα 272 εκατ. ευρώ.
Από την αρχή του 2025 η απόδοση έχει ξεπεράσει το +80%, καθιστώντας τη μία από τις πιο εντυπωσιακές κινήσεις εκτός FTSE 25. Το ράλι έρχεται σε φάση που η αγορά ψάχνει νέες «ιστορίες ανάπτυξης», ειδικά στον χώρο της ιδιωτικής ασφάλισης και των επιχειρηματικών συμμετοχών.
Απαρατήρητο δεν πέρασε πάντως πως και η ασφαλιστική ΙΝΛΙΦ βγήκε στη σέντρα με κέρδη πάνω από 5%...
Οι πληροφορίες λένε πάντως πως στα χρηματιστηριακά γραφεία εμφανίζονται ασφαλιστές που αγοράζουν επειδή πιστεύουν πως θα υπάρξουν εξαγορές και συγκέντρωση στο κλάδο...
Οι πρόσφατες εξαγορές, η πετυχημένη αύξηση κεφαλαίου, το χαρτοφυλάκιο ακινήτων που διαθέτει, δίνουν μία προοπτική σημαντικής βελτίωσης της λειτουργικής κερδοφορίας από τη φετινή χρήση. Η συμφωνία επίσης με τον Ολυμπιακό δείχνει την καλή σχέση του Βαγγέλη Μαρινάκη με τον Σωκράτη Κόκκαλη. Η μετεξέλιξη της Κλουκίνας-Λάππας μετά την εξαγορά από την Intracom, του Σωκράτη Κόκκαλη, είναι εντυπωσιακή. Κατάφερε από μία εταιρεία βρεφικών και παιδικών ειδών να τη μετατρέψει σε μία ασφαλιστική με καλά ακίνητα που μπορούν και να χρησιμοποιηθούν για τη μόχλευση και περαιτέρω ενδυνάμωση των μεγεθών. Πλέον η κεφαλαιοποίηση είναι στα 272 εκατ. ευρώ. Εκεί πόνταραν σύμφωνα με πληροφορίες οι χθεσινοί αγοραστές, αλλά εμείς θα σας πούμε πως οι καλές ειδήσεις, εδώ, δεν έχουν τελειώσει.
🎯 ΟΠΑΠ: Υψηλή απόδοση
Η NBG Securities διατηρεί θετική εικόνα για τον ΟΠΑΠ, αλλά πλέον μετριάζει τις προσδοκίες. Αν και η μετοχή διαπραγματεύεται με μικρό premium σε όρους P/E και EV/EBITDA, προσφέρει σημαντικά καλύτερη μερισματική απόδοση (7,3% έναντι 2,1% των ευρωπαϊκών peers) και εκρηκτικό ROE (90,7% έναντι 24,9% για το 2025).
Η τιμή στόχος αυξάνεται στα €21,80 (από €18,80) χάρη σε βελτίωση των εκτιμήσεων για τα κέρδη — €1,33/μετοχή το 2025 και €1,38 το 2026. Ωστόσο, με τη μετοχή να πλησιάζει δίκαιες αποτιμήσεις, η σύσταση υποβαθμίζεται σε ουδέτερη από "outperform". Το πάρτι ίσως να μην τελείωσε, αλλά ο χώρος για χορό λιγοστεύει.
📈 ΕΧΑΕ: Το παζάρι τώρα αρχίζει
Η αγορά δεν πείθεται εύκολα. Όπως γράφαμε πριν δύο μέρες, το τίμημα που προσφέρει ο Euronext για την ΕΧΑΕ δεν φαίνεται αρκετό για να δελεάσει τους μεγάλους θεσμικούς - και η χθεσινή αντίδραση της μετοχής το επιβεβαιώνει. Η κίνηση προς τα €7,5 υποδηλώνει ότι εκεί αρχίζει το “ζύγισμα” για σοβαρή αποδοχή της πρότασης.
Παράλληλα, η προοπτική αναβάθμισης της ελληνικής αγοράς σε ανεπτυγμένη φέρνει προσδοκίες για εισροές κεφαλαίων, αυξημένο τζίρο και υψηλότερα κέρδη χωρίς αύξηση κόστους. Ένα "δωρεάν" boost στην κερδοφορία. Όλα αυτά δεν μοιάζει να έχουν τιμολογηθεί στο προσφερόμενο τίμημα - και οι θεσμικοί το ξέρουν. Γι’ αυτό και κρατούν χαρτιά και παζαρεύουν. Το μπαλάκι περνά στον αγοραστή.
✈️ ΑΡΑΙΓ: Πτήση με αναταράξεις
Η μετοχή της Aegean άνοιξε θετικά, αλλά γύρω στα μέσα της συνεδρίασης βούτηξε έως και -2%. Αιτία; Η ανακοίνωση της συνεργασίας Sky Express με την Etihad Airways. Η συμφωνία ενισχύει θεαματικά τη Sky στην εσωτερική αγορά, δίνοντάς της πρόσβαση σε premium επιβατικό ρεύμα από Μέση Ανατολή. Η αγορά προεξόφλησε πιθανή μείωση μεριδίου αγοράς για την Aegean, ειδικά στα νησιά. Το μήνυμα ήταν σαφές: ο ανταγωνισμός δυναμώνει και η Aegean δεν παίζει πια μόνη της. Μια απλή είδηση — μια ξαφνική αλλαγή πορείας
🚀 Fourlis(ΦΡΛΚ): Άνοδος περί το 5% χθες αλλά το πλέον σημαντικό είναι τα υψηλά μετά από περισσότερο από 20 μήνες. Την περασμένη εβδομάδα η Eurobank έδωσε τιμή στόχο τα €5,70 χθες έκλεισε στα 4,40.
🚨Γουόρεν Μπάφετ: O δείκτης ουρλιάζει και κανείς δεν ακούει
Η συνολική κεφαλαιοποίηση του αμερικανικού χρηματιστηρίου σε σχέση με το ΑΕΠ των ΗΠΑ – σχέση γνωστή και ως "Buffett Indicator" – εκτοξεύθηκε στο 210%, το υψηλότερο επίπεδο ever.
Μιλάμε για +45 ποσοστιαίες μονάδες μέσα σε 3 μήνες. Και για σύγκριση: στην κορύφωση της φούσκας των dot-com, το 2000, ο δείκτης είχε φτάσει... 144%.
Αυτό σημαίνει ότι οι αποτιμήσεις είναι σαφώς πιο φουσκωμένες από τότε που η αγορά τιμολογούσε websites χωρίς έσοδα σαν χρυσωρυχεία.
Οι αισιόδοξοι θα πουν πως «τώρα έχουμε AI, Big Tech, ισχυρά κέρδη». Οι ρεαλιστές θα προσθέσουν: και μηδενικά επιτόκια, πακέτα στήριξης, χρηματιστήρια εξαρτημένα από τη Fed.
Όταν το χρηματιστήριο αξίζει πάνω από το διπλάσιο της πραγματικής οικονομίας, δεν είναι επένδυση. Είναι συλλογική αμνησία.
📉 UBS: Επιβράδυνση της ελληνικής ανάπτυξης λόγω εμπορικών εντάσεων με τις ΗΠΑ
Στο 2,6% τοποθετεί η UBS τον ρυθμό ανάπτυξης της ελληνικής οικονομίας για το 2025 και στο 2,3% για το 2026, προβλέποντας περαιτέρω επιβράδυνση στο 1,9% το 2027. Η ελβετική τράπεζα αποδίδει τη μείωση στις εξωγενείς πιέσεις που αναμένεται να προκαλέσουν οι επερχόμενοι αμερικανικοί δασμοί προς την Ε.Ε., στο πλαίσιο μιας πιο επιθετικής εμπορικής πολιτικής από την Ουάσινγκτον.
Το ελληνικό ΑΕΠ αναμένεται να ανέλθει στα 286 δισ. δολάρια (249 δισ. ευρώ) το 2025 και στα 311 δισ. δολάρια (259 δισ. ευρώ) το 2026, με το κατά κεφαλήν εισόδημα να προσεγγίζει τα 30.038 δολάρια. Η αύξηση αυτή ενισχύει τη σχετική σύγκλιση με τον μέσο όρο της Ευρωζώνης, αν και οι προκλήσεις δεν λείπουν.
Η UBS προειδοποιεί ότι, παρότι η συνολική εμπορική έκθεση της Ελλάδας είναι περιορισμένη, η εξάρτηση συγκεκριμένων εξαγωγικών κλάδων και η χαμηλή ευελιξία προσαρμογής ενδέχεται να καταστήσουν τη χώρα έναν από τους «μεγάλους χαμένους» της νέας εμπορικής τάξης πραγμάτων.
Το κρίσιμο ερώτημα, σύμφωνα με τους αναλυτές, είναι αν η οικονομική πολιτική θα κατορθώσει να κινηθεί γρήγορα προς μια γεωοικονομική αναπροσαρμογή ή αν οι πιέσεις θα εκδηλωθούν μέσω αύξησης του ελλείμματος και επιδείνωσης του ισοζυγίου τρεχουσών συναλλαγών.
🪙 Deutsche Bank: Πέντε λόγοι πίσω από το ράλι του Bitcoin πάνω από τα 123.000 δολάρια
Η Deutsche Bank αποδίδει το εντυπωσιακό ράλι του Bitcoin —που έχει ενισχυθεί κατά περίπου 75% από τα μέσα Νοεμβρίου, ξεπερνώντας τα 123.000 δολάρια— σε πέντε βασικούς παράγοντες, εκτιμώντας ότι η ανοδική πορεία μπορεί να έχει συνέχεια, εν μέσω θετικού κλίματος για τα ψηφιακά assets και στις ΗΠΑ.
Ρυθμιστική ώθηση
Η δημιουργία ομάδας εργασίας στις ΗΠΑ για ένα ενιαίο ρυθμιστικό πλαίσιο και η προώθηση του GENIUS Act διαμορφώνουν ένα ευνοϊκό περιβάλλον για τα κρυπτονομίσματα.
Θεσμικές εισροές σε Bitcoin ETFs
Από την αρχή του έτους, οι καθαρές εισροές σε ETFs Bitcoin ξεπέρασαν τα 50 δισ. δολάρια, ενισχύοντας σημαντικά τη ζήτηση από θεσμικούς επενδυτές.
Θεσμική αποδοχή και αποδολαριοποίηση
Η αυξανόμενη υιοθέτηση του Bitcoin από θεσμικούς παίκτες συμπίπτει με τη στροφή σε εναλλακτικά assets λόγω της εξασθένησης του δολαρίου, της προσδοκίας για μειώσεις επιτοκίων από τη Fed και της αβεβαιότητας γύρω από τους εμπορικούς δασμούς.
Μακροοικονομική στήριξη
Οι γεωοικονομικές συνθήκες και η επιβράδυνση της νομισματικής σύσφιξης λειτουργούν ενισχυτικά για τα «σκληρά» ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία όπως το Bitcoin.
Τεχνολογική αναβάθμιση
Η πρόοδος σε Layer 2 τεχνολογίες, λύσεις φύλαξης και βελτιώσεις στην επεκτασιμότητα και ταχύτητα συναλλαγών έχουν ενισχύσει την ασφάλεια και τη λειτουργικότητα του Bitcoin, διευρύνοντας τη βάση χρηστών και εφαρμογών.
Η τράπεζα αφήνει ανοιχτό το ενδεχόμενο για περαιτέρω άνοδο, υπογραμμίζοντας ότι το Bitcoin έχει πλέον παγιωθεί ως επενδυτικό asset με θεσμικά και τεχνολογικά θεμέλια.
🇪🇺📉 Απειλές Τραμπ για δασμούς περιπλέκουν τα σχέδια της ΕΚΤ – Σκέψεις για νέα σενάρια
Οι απειλές του Ντόναλντ Τραμπ για δασμούς 30% στις εισαγωγές από την Ε.Ε. προκαλούν σοβαρό πονοκέφαλο στη Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα, χωρίς όμως –προς το παρόν– να εκτροχιάζουν το σχέδιό της για παύση μειώσεων επιτοκίων, όπως αναμένεται να επιβεβαιωθεί στην επόμενη συνεδρίαση της 23-24 Ιουλίου.
Μετά το σήμα σταθερότητας που έδωσε η ΕΚΤ τον Ιούνιο, το ενδεχόμενο εμπορικού πολέμου με τις ΗΠΑ δεν είχε συμπεριληφθεί ούτε στα πιο δυσμενή σενάρια της Τράπεζας. Το αποτέλεσμα είναι να επαναξιολογούνται τα ρίσκα, αλλά η άμεση αντίδραση φαίνεται απίθανη — με τις τελικές αποφάσεις να μετατίθενται για τον Σεπτέμβριο.
Η στάση της ΕΚΤ παραμένει επιφυλακτική: δεν λαμβάνει αποφάσεις με βάση απειλές χωρίς εφαρμογή, ενώ η αγορά θεωρεί απίθανη την υλοποίηση των δασμών, καθώς κάτι τέτοιο θα πλήξει και την αμερικανική οικονομία μέσω αύξησης του πληθωρισμού και μείωσης της ανάπτυξης.
Ωστόσο, εάν οι δασμοί εφαρμοστούν, οι αναλυτές της Barclays προβλέπουν ότι η ΕΚΤ θα απαντήσει μειώνοντας το καταθετικό επιτόκιο στο 1% μέχρι τον Μάρτιο του 2026 (από 2% σήμερα), καθώς η πολιτική αυτή θα μπορούσε να αφαιρέσει έως και 0,7% από την ανάπτυξη της Ευρωζώνης.
Η κλιμάκωση των εμπορικών εντάσεων επαναφέρει το γεωοικονομικό ρίσκο στο επίκεντρο της νομισματικής πολιτικής, με την ΕΚΤ να καλείται να ισορροπήσει μεταξύ προληπτικής ουδετερότητας και έγκαιρης αντίδρασης.
🌋 ΔΕΗ Ανανεώσιμες: Πιλοτική είσοδος στη γεωθερμία με σταθμό στη Λέσβο
Την είσοδό της στον γεωθερμικό τομέα εγκαινιάζει η ΔΕΗ Ανανεώσιμες, προχωρώντας στην κατασκευή του πρώτου πιλοτικού γεωθερμικού σταθμού ηλεκτροπαραγωγής στη Λέσβο. Η μονάδα, ισχύος 0,25 MW, αναμένεται να τεθεί σε λειτουργία το 2026, ανοίγοντας τον δρόμο για την αξιοποίηση του γεωθερμικού δυναμικού της χώρας, που μέχρι σήμερα παραμένει εν πολλοίς αναξιοποίητο.
Το 2024 χαρακτηρίστηκε από εντατικοποίηση των γεωφυσικών ερευνών στο νησί, ενώ εντός του 2025 προβλέπεται η ολοκλήρωση των τεχνικών μελετών και των αδειοδοτήσεων. Η πιλοτική μονάδα θα λειτουργήσει ως «πιλότος» για τη μελλοντική εγκατάσταση μεγαλύτερων μονάδων, εφόσον αποδειχθεί τεχνικά και εμπορικά βιώσιμη.
Παράλληλα, η εταιρεία δραστηριοποιείται και σε άλλα γεωθερμικά πεδία – Μήλο, Νίσυρο και Μέθανα – όπου σχεδιάζει την έναρξη ερευνητικών γεωτρήσεων από το 2025, σε συνεργασία με τον στρατηγικό της εταίρο «Γεωθερμικός Στόχος Δύο ΑΕ».
Η γεωθερμία εντάσσεται σε ένα ευρύτερο χαρτοφυλάκιο ΑΠΕ της ΔΕΗ Ανανεώσιμες, που ήδη αγγίζει τα 749 MW, ενώ επιπλέον 435 MW βρίσκονται σε φάση κατασκευής. Με σταθερή κερδοφορία, επενδύσεις σε αποθήκευση και συμβάσεις PPA, η εταιρεία εδραιώνει τον ρόλο της στην πράσινη ενεργειακή μετάβαση της χώρας.
⚖️ Σε αναμονή η αγορά ενέργειας για την απόφαση στα ασφαλιστικά μέτρα των παρόχων
«Κλειδώνει» σήμερα η υπόθεση των αναδρομικών εκκαθαρίσεων στους παρόχους ρεύματος, με την απόφαση επί των ασφαλιστικών μέτρων να βρίσκεται προ των πυλών. Οι εναλλακτικοί πάροχοι κατέθεσαν τη Δευτέρα αίτηση για την αναστολή εφαρμογής της τιμολόγησης για το πρώτο εξάμηνο του 2022, διεκδικώντας «πάγωμα» υποχρεώσεων που φτάνουν τα 160 εκατ. ευρώ.
Το επίμαχο ποσό αφορά εκκαθαρίσεις για επιπλέον ποσότητες ενέργειας λόγω συστημικών απωλειών και ρευματοκλοπών. Ωστόσο, η αγορά επισημαίνει πως δεν περιορίζονται μόνο στο 2022, αλλά εκτείνονται έως το 2024, με τον συνολικό λογαριασμό να θεωρείται υπέρογκος και αμφισβητούμενος. Πηγές καταγγέλλουν έλλειψη διαφάνειας και ζητούν την παρέμβαση του Υπουργείου Ενέργειας.
Η Ρυθμιστική Αρχή Αποβλήτων, Ενέργειας και Υδάτων είχε ξεκινήσει σχετικές διαβουλεύσεις, οι οποίες όμως «πάγωσαν». Οι πάροχοι αμφισβητούν τη μεθοδολογία υπολογισμού, χαρακτηρίζοντας την αύξηση των απωλειών «ανεξήγητη» και ζητούν επανεξέταση.
Η σημερινή απόφαση αναμένεται να κρίνει το άμεσο οικονομικό βάρος των παρόχων και ενδεχομένως να δώσει νέα τροπή στην πολύκροτη υπόθεση.
🏨 Νέο Four Seasons στο Πόρτο Χέλι με χρηματοδότηση 64,4 εκατ. ευρώ
Με ομολογιακό δάνειο ύψους 64,43 εκατ. ευρώ προχωρά η χρηματοδότηση της επένδυσης για το τρίτο ξενοδοχείο Four Seasons στην Ελλάδα, στο Πόρτο Χέλι, στον χώρο του πρώην AKS Hinitsa Bay. Η έκδοση θα διαιρεθεί σε δύο σειρές: η πρώτη έως 40,27 εκατ. ευρώ και η δεύτερη έως 24,16 εκατ. ευρώ, σύμφωνα με την Hinitsa Bay Holdings.
Η επένδυση αφορά τη μετατροπή του πρώην τετράστερου ξενοδοχείου σε πολυτελές πεντάστερο θέρετρο και συγκρότημα κατοικιών, σε παραθαλάσσια έκταση 750 στρεμμάτων. Ιδιοκτήτης του ακινήτου είναι ο Ιρλανδός επιχειρηματίας Πολ Κόλοσν, ενώ η επένδυση έχει ήδη λάβει το «πράσινο φως» από το Συμβούλιο της Επικρατείας.
Η Four Seasons έχει ανακοινώσει τη θέση του γενικού διευθυντή του project στον κ. Ian-Robert Ciappara, στέλεχος με διεθνή εμπειρία στον όμιλο.
Το νέο συγκρότημα θα διαθέτει 607 κλίνες και θα λειτουργεί σε 12μηνη βάση, ενώ περιλαμβάνει και την κατασκευή 20–30 πολυτελών κατοικιών επιφάνειας 800–1.500 τ.μ. έκαστη, απευθυνόμενες σε υψηλού εισοδήματος αγοραστικό κοινό από την Ελλάδα και το εξωτερικό. Το έργο αναμένεται να ενισχύσει σημαντικά τον τουριστικό και επενδυτικό χαρακτήρα της ευρύτερης περιοχής της Ερμιονίδας.
*Αποποίηση Ευθύνης: Το υλικό αυτό παρέχεται για πληροφοριακούς και μόνο σκοπούς. Σε καμιά περίπτωση δεν πρέπει να εκληφθεί ως προσφορά, συμβουλή ή προτροπή για την αγορά ή πώληση των αναφερόμενων προϊόντων. Παρόλο που οι πληροφορίες που περιέχονται βασίζονται σε πηγές που θεωρούνται αξιόπιστες, ουδεμία διασφάλιση δίνεται ότι είναι πλήρεις ή ακριβείς και δε θα πρέπει να εκλαμβάνονται ως τέτοιες.
