Η συμπεριφορά του αμερικανικού χρηματιστηριακού δείκτη S&P 500, ή μάλλον καλύτερα η συμπεριφορά των επενδυτών της Wall Street, έχει οδηγήσει τους σημαντικότερους χρηματιστηριακούς και επενδυτικούς οίκους, καθώς και τις τράπεζες, σε διαδοχικές αναθεωρήσεις των τιμών στόχων για τον S&P 500, προς τα πάνω.
Αναφερόμαστε ιδιαίτερα στην συμπεριφορά των ιδιωτών επενδυτών, οι οποίοι συνεχίζουν απτόητοι να κινούνται κόντρα στο ρεύμα των κινδύνων, των φόβων και των επιφυλάξεων. Κυρίως δε, κόντρα στις κινήσεις των μεγάλων παικτών. Δηλαδή, τόσο των ισχυρών θεσμικών επενδυτών, όσο και των λεγόμενων «insiders», όπως ονομάζονται οι μεγαλομέτοχοι και τα υψηλόβαθμα διοικητικά στελέχη των εισηγμένων εταιρειών. Οι οποίοι προφανώς γνωρίζουν καλύτερα από τον καθένα τα τρέχοντα οικονομικά στοιχεία και τα μελλοντικά σχέδια των εταιρειών τους. Μέγας σύμμαχος των ιδιωτών επενδυτών το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο, το οποίο σε πρόσφατη έκθεση του αναθεώρησε τις προοπτικές της παγκόσμιας οικονομίας, καθησυχάζοντας με αυτόν τον τρόπο την παγκόσμια οικονομική και επενδυτική κοινότητα, διώχνοντας τους φόβους για ύφεση και κατάρρευση της παγκόσμιας οικονομίας.
Νέα κορύφωση προβλέπουν οι Goldman Sachs και η Morgan Stanley
Και ενώ ο S&P 500 συνεχίζει την ανοδική του πορεία, οι νέες προβλέψεις δύο κορυφαίων επενδυτικών τραπεζών, της Goldman Sachs και της Morgan Stanley, έρχονται να ενισχύουν την αισιοδοξία για το μέλλον των χρηματιστηριακών αγορών. Οι πρόσφατες αναλύσεις των δύο επενδυτικών τραπεζών υποδεικνύουν ότι ο S&P 500 θα μπορούσε να κατακτήσει νέες υψηλές κορυφές μέσα στους επόμενους 6 με 12 μήνες. Υποστηριζόμενος από ισχυρά εταιρικά κέρδη, ευνοϊκές μακροοικονομικές τάσεις και από την εστίαση των επενδυτών στις μακροπρόθεσμες προοπτικές ανάπτυξης, πέρα και έξω από τον «θόρυβο» που προκαλούν τα πρόσκαιρα αρνητικά νέα.
Εντυπωσιακή η κερδοφορία του Q2 σύμφωνα με τη Goldman Sachs
Η περίοδος δημοσίευσης των εταιρικών κερδών του δεύτερου τριμήνου του 2025 ξεκίνησε με εντυπωσιακό τρόπο, καθώς το 61% των εταιρειών που περιλαμβάνονται στον S&P 500 ξεπέρασαν τις εκτιμήσεις των αναλυτών κατά περισσότερο από μία τυπική απόκλιση. Αυτό το ποσοστό είναι σημαντικά υψηλότερο από τον ιστορικό μέσο όρο του 48%, σύμφωνα με την Goldman Sachs. Η ισχυρή αυτή επίδοση ενίσχυσε την εμπιστοσύνη των επενδυτών, οδηγώντας τον δείκτη σε νέα υψηλά την περασμένη εβδομάδα. Η Goldman Sachs, διατηρώντας την αισιόδοξη στάση της, προβλέπει ότι ο S&P 500 θα φτάσει τις 6.900 μονάδες μέσα στους επόμενους 12 μήνες, σημειώνοντας αύξηση 10% από τα τρέχοντα επίπεδα. Η πρόβλεψη αυτή υποστηρίζεται από την ανθεκτικότητα των εταιρικών κερδών και την εστίαση των επενδυτών στην αναμενόμενη ανάπτυξη του 2026. Στην έκθεση της η Goldman Sachs, υπογραμμίζει ότι οι επενδυτές φαίνεται να παραβλέπουν τις βραχυπρόθεσμες οικονομικές και εταιρικές αδυναμίες, εστιάζοντας στις ισχυρές προοπτικές για το 2026.
Ο Ρόλος της Αποδυνάμωσης του Δολαρίου
Ένας βασικός παράγοντας που υποστηρίζει την αισιόδοξη προοπτική είναι η αποδυνάμωση του αμερικανικού δολαρίου. Το δολάριο έχει υποχωρήσει κατά 8% από την αρχή του 2025 και η ομάδα FX της Goldman Sachs προβλέπει περαιτέρω πτώση της τάξεως του 4% μέχρι το τέλος του έτους. Σύμφωνα με το μακροοικονομικό μοντέλο της τράπεζας, μια πτώση 10% στο δολάριο συνδέεται με αύξηση 2-3% στα κέρδη ανά μετοχή του S&P 500, εφόσον οι υπόλοιπες συνθήκες κερδοφορίας παραμένουν αμετάβλητες. Αυτή η εξέλιξη ευνοεί ιδιαίτερα τις εταιρείες με σημαντική διεθνή έκθεση. Όπως τις μετοχές του δείκτη Nasdaq 100, ο οποίος αντλεί το 45% των εσόδων του από το εξωτερικό. Σημειώνοντας μεγαλύτερα κέρδη σε σύγκριση με μικρότερες κεφαλαιοποιήσεις, όπως του δείκτη Russell 2000, οι μετοχές του οποίου «παράγουν» μόλις το 20% των εσόδων τους από δραστηριότητες στις διεθνείς αγορές. Οι επιλογές της Goldman Sachs σε μετοχές που εστιάζουν στο διεθνές εμπόριο έχουν υπεραποδώσει κατά 4% σε σχέση με το αντίστοιχο καλάθι μετοχών «εσωτερικού» από την αρχή του έτους μέχρι σήμερα.
Οι προοπτικές που διακρίνει η Morgan Stanley
Η Morgan Stanley ενισχύει την αισιόδοξη διάθεση της στην αγορά προβλέποντας ότι ο S&P 500 θα φτάσει τις 7.200 μονάδες μέχρι τα μέσα του 2026. Βασιζόμενη σε μια «σταδιακή και κυλιόμενη ανάκαμψη» των κερδών και σε μακροοικονομικές τάσεις που είναι υποστηρικτικές ως προς τις μετοχές. Η Morgan Stanley κλίνει προς το αισιόδοξο σενάριό της, προβλέποντας σε κέρδη ανά μετοχή, που οδηγούν σε έναν πολλαπλασιαστή Ρ/Ε της τάξης του 22,5. Η τράπεζα χαρακτηρίζει τον τρέχοντα κύκλο ως «μη συνηθισμένο». Υποστηρίζει ότι η ανάπτυξη των κερδών εδράζεται σε στέρεες μακροπρόθεσμες βάσεις, με το μοντέλο κερδών της Morgan Stanley να προβλέπει αύξηση κερδών ανά μετοχή, πέριξ του +10%. Οι ευνοϊκοί παράγοντες δεν είναι άλλοι, από την υιοθέτηση Τεχνητής Νοημοσύνης, την αδυναμία του δολαρίου, τις φορολογικές ελαφρύνσεις, τη συσσωρευμένη ζήτηση, καθώς και από την πιθανότητα αποκλιμάκωσης επιτοκίων από την Fed μέχρι το πρώτο τρίμηνο του 2026.
Κλαδικές Προτιμήσεις και Κίνδυνοι
Η Morgan Stanley δίνει έμφαση στον βιομηχανικό τομέα, τον οποίο χαρακτηρίζει ως την «κορυφαία κλαδική επιλογή». Επισημαίνει τις ισχυρές και ανθεκτικές αναθεωρήσεις της κερδοφορίας των βιομηχανιών, την σταθερή αξιοποίηση των νέων παραγωγικών δυνατοτήτων και την αύξηση των εμπορικών και βιομηχανικών δανείων. Μεταξύ των προτεινόμενων εταιρειών περιλαμβάνονται η Rockwell Automation (NYSE:ROK), η Eaton (NYSE:ETN), η Trane και η Johnson Controls (NYSE:JCI).
Παρά την αισιοδοξία, αμφότερες οι τράπεζες αναγνωρίζουν κινδύνους. Η Goldman Sachs προειδοποιεί ότι μια κλιμάκωση των εμπορικών συγκρούσεων αποτελεί σημαντικό κίνδυνο για εταιρείες με υψηλά έσοδα από το εξωτερικό. Ωστόσο, οι αγορές φαίνονται ανθεκτικές στις πρόσφατες ανακοινώσεις για αυξήσεις δασμών, με τον S&P 500 να καταγράφει νέο ιστορικό υψηλό και ο δείκτης κινδύνου από τους δασμούς που υπολογίζει η τράπεζα, μόλις 4% κάτω από το μέγιστο του. Η Morgan Stanley, από την πλευρά της, αναγνωρίζει κινδύνους όπως είναι τα αυξημένα επιτόκια στο πίσω μέρος της καμπύλης, αλλά και ο πληθωρισμός που σχετίζεται με δασμούς. Ωστόσο, θεωρεί ότι τυχόν υποχωρήσεις θα είναι «ρηχές» και δηλώνει ότι η Morgan Stanley παραμένει «αγοραστής στις πτώσεις».
Τα πρόσφατα οικονομικά δεδομένα ενισχύουν την αισιοδοξία. Ο βασικός δείκτης τιμών καταναλωτή του Ιουνίου 2025 ήταν χαμηλότερος από τις προσδοκίες, ενώ οι λιανικές πωλήσεις και οι αιτήσεις ανεργίας ξεπέρασαν τις προβλέψεις, υποδεικνύοντας ότι οι δασμοί έχουν προς ώρας μικρότερο αντίκτυπο από ό,τι είχε αρχικά εκτιμηθεί.
Οι νέες τιμές στόχοι για τον S&P 500
Η Goldman Sachs προβλέπει ότι ο S&P 500 θα φτάσει στις 6.900 μονάδες μέσα σε 12 μήνες, αλλά προειδοποιεί ότι η αποδυνάμωση του θετικού κλίματος γύρω από τα κέρδη του 2026, θα μπορούσε να εμποδίσει την επίτευξη αυτών των στόχων.
H Morgan Stanley, όπως προαναφέραμε, προβλέπει ότι ο S&P 500 θα φτάσει τις 7.200 μονάδες μέχρι τα μέσα του 2026.
H Oppenheimer «βλέπει» τις 7.100 μονάδες από 5.950 σε προηγούμενη έκθεση της.
Η LongForecast «βλέπει» τις 7.557 μονάδες.
Η Fundstrat Global Advisors «βλέπει» τις 7.000 μονάδες και μάλιστα μέσα στο 2025.
Οι υπόλοιπες επενδυτικές τράπεζες και χρηματιστηριακές εταιρείες όπως η Wells Fargo Investment Institute, η Bank of America, η RBC Capital Markets, η HSBC και η Barclays διατηρούν προς το παρόν, σταθερούς τους στόχους τους για τον S&P 500, από τις 5.600 μονάδες μέχρι τις 6.400.
