Στις 18 Δεκεμβρίου του 2023 ανακοινώθηκε από την Adobe (ADBE NASDAQ) και την Figma η ακύρωση της εξαγοράς της δεύτερης από την πρώτη. Οι δύο εταιρείες είχαν έλθει σε συμφωνία τον Σεπτέμβριο του 2022, η Adobe θα κατέβαλε περίπου 20 δισεκατομμύρια δολάρια και η εξαγορά θα ήταν μία από τις μεγαλύτερες στην ιστορία για εταιρεία λογισμικού που δεν είναι εισηγμένη στο χρηματιστήριο (αναφερόμαστε στη Figma).
Η Adobe είναι εδώ και πολλά χρόνια μία από τις μεγαλύτερες δυνάμεις στον τομέα του δημιουργικού λογισμικού (creative software) με προϊόντα όπως το Photoshop και το Illustrator. Σύμφωνα με ρεπορτάζ του Bloomberg, αμέσως μετά την ακύρωση της εξαγοράς, αυτή οφειλόταν στην αδυναμία των δύο επιχειρήσεων να πείσουν τις εποπτικές αρχές του Ηνωμένου Βασιλείου και της Ευρωπαϊκής Ένωσης να δώσουν την έγκρισή τους. Πέρα από αυτό, αντιρρήσεις είχαν εκφραστεί και από τις αντίστοιχες αρχές άλλων κρατών, ενώ οι εποπτικές αρχές των ΗΠΑ ήταν έτοιμες να ζητήσουν από τα δικαστήρια την ακύρωση της εξαγοράς. Οι αντιρρήσεις των αρχών βασίζονταν στο γεγονός πως με αυτή την κίνηση η Adobe θα «έβγαζε από τη μέση» έναν δυνητικά επικίνδυνο νέο ανταγωνιστή, καθώς η Figma είχε ήδη κατακτήσει σημαντικό μερίδιο στον σχεδιασμό ιστοσελίδων και εφαρμογών για το διαδίκτυο και είχε κατατροπώσει ένα αντίστοιχο προϊόν της Adobe.
Οι δύο εταιρείες είχαν ισχυριστεί πως η Figma δεν είχε προϊόντα που να ανταγωνίζονται αυτά που έφερναν τα μεγαλύτερα έσοδα στην Adobe και ως εκ τούτου δεν υπήρχε θέμα μείωσης του ανταγωνισμού στην αγορά. Αυτά τα επιχειρήματα δεν κατάφεραν να πείσουν τις εποπτικές αρχές, οι οποίες μάλλον έφερναν στο μυαλό τους την εξαγορά της Instagram από τη Facebook το 2012, εξαγορά η οποία είχε περάσει απαρατήρητη από τις αρχές και έδωσε τεράστια ώθηση στη Facebook. Τελικά, λοιπόν, η εξαγορά εγκαταλείφθηκε, αφού όμως πρώτα η Figma εισέπραξε 1 δισεκατομμύριο δολάρια από την Adobe σαν αποζημίωση για τη μη ολοκλήρωσή της.
Περίπου ενάμιση χρόνο αργότερα, και αφού ενδιάμεσα η Figma άφησε ορισμένους εργαζόμενούς της να πουλήσουν μέρος των μετοχών τους σε τιμή που αντιστοιχούσε σε αποτίμηση 12,5 δισεκατομμυρίων για το σύνολο της εταιρείας, ήρθε η ώρα για την αυτόνομη είσοδό της στο χρηματιστήριο. Όπως έγινε γνωστό στην αρχή του μήνα, η Figma υπέβαλε τον σχετικό φάκελο στην αμερικανική Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς την 1η Ιουλίου, ενόψει της εισαγωγής της στο NYSE με το χρηματιστηριακό σύμβολο FIG.
Σύμφωνα με τον διεθνή οικονομικό Τύπο, αυτή η αρχική δημόσια εγγραφή (IPO) αναμένεται να συγκεντρώσει μεγάλο επενδυτικό ενδιαφέρον και σύμφωνα με τίτλο άρθρου του The Information, θα είναι το πιο περιζήτητο φετινό IPO. Παρά το γεγονός πως η εταιρεία δεν έχει ακόμα δώσει λεπτομέρειες σχετικά με τον αριθμό των μετοχών που θα εκδώσει και το ποσό που θα αντλήσει από τους επενδυτές, οι σχετικές εκτιμήσεις ειδικών δείχνουν πως θα πρόκειται για μία πολύ σημαντική αρχική δημόσια εγγραφή. Κατά το techcrunch.com, το οποίο επικαλείται τις εκτιμήσεις της Renaissance Capital, μίας εταιρείας που θεωρείται ειδική στα IPOs, η εταιρεία θα μπορούσε να αντλήσει μέχρι και 1,5 δισεκατομμύριο δολάρια, δηλαδή περίπου το ίδιο με το ποσό που άντλησε την άνοιξη η Coreweave (CRWV NASDAQ) και κατέχει το ρεκόρ μέχρι στιγμής για το 2025.
Όπως διαβάσαμε στο techcrunch, στο Bloomberg και στο Reuters, τα οικονομικά στοιχεία της επιχείρησης και ο ρυθμός μεγέθυνσής τους είναι βέβαιο πως θα προσελκύσουν πολλούς επενδυτές. Με 13 εκατομμύρια ενεργούς πελάτες μέσα σε κάθε μήνα, ο κύκλος εργασιών της για το 2024 έφθασε τα 749 εκατομμύρια δολάρια, αυξημένος κατά 48% από το 2023. Για το πρώτο τρίμηνο του 2025, η αύξηση έφθασε το 46%, ενώ το περιθώριο μικτού κέρδους για τους τελευταίους δώδεκα μήνες ανήλθε στο 91%. Για το σύνολο του 2025, ο κύκλος εργασιών αναμένεται να ξεπεράσει το 1 δισ. δολάρια καθώς αναμένεται να συνεχιστεί η ισχυρή άνοδός του.
Ο Matt Kennedy, επικεφαλής στρατηγικός αναλυτής της Renaissance Capital, εκτιμά πως η Figma μπορεί να καταφέρει να εισαχθεί στο χρηματιστήριο με χρηματιστηριακή αξία τουλάχιστον 20 φορές τον ετήσιο κύκλο εργασιών της. Αν έχει δίκιο, αυτό σημαίνει πως θα καταφέρει να πετύχει αποτίμηση μεγαλύτερη από την αξία της εξαγοράς που εγκαταλείφθηκε το 2023.
Το γεγονός πως η εταιρεία είναι κερδοφόρα (για το πρώτο τρίμηνο του 2025 τα καθαρά κέρδη ήταν 44,9 εκατομμύρια δολάρια), έχει πρακτικά μηδενικό δανεισμό, στο ταμείο της βρίσκονται περίπου 1,5 δισεκατομμύριο δολάρια (εδώ βοήθησε πολύ η αποζημίωση που εισέπραξε από την Adobe) και το περιθώριο δημιουργίας ελεύθερων ταμειακών ροών βρίσκεται στο 28%, αναμένεται να βοηθήσει πολύ το IPO. Κάτι άλλο που εκτιμάται πως θα προσελκύσει επενδυτές είναι το γεγονός πως εδώ και αρκετά χρόνια δεν έχει γίνει κάποια αξιόλογη αρχική δημόσια εγγραφή στον τομέα των εταιρειών που παράγουν λογισμικό.
Όσον αφορά στους κινδύνους, η ίδια η εταιρεία αναφέρει στο ενημερωτικό υλικό που κατέθεσε στην SEC πως η χρήση εφαρμογών Τεχνητής Νοημοσύνης θα μπορούσε να βοηθήσει τους ανταγωνιστές της να φέρουν στην αγορά πολύ ανταγωνιστικά προϊόντα. Οι εφαρμογές ΤΝ θα μπορούσαν επίσης να μειώσουν τον αριθμό των δυνητικών χρηστών για τα προϊόντα της. Όπως όμως, επίσης, αναφέρει η εταιρεία, εδώ και χρόνια επενδύει σημαντικά ποσά για να ενσωματώσει στα προϊόντα της την Τεχνητή Νοημοσύνη και έχει ήδη παρουσιάσει τέτοιες εφαρμογές.
Σχετικά με αυτό, ο Dylan Field, συνιδρυτής και διευθύνων σύμβουλος της εταιρείας, ανέφερε σε επιστολή που συνόδευσε την υποβολή του φακέλου στην SEC, πως οι μεγάλες επενδύσεις στον τομέα της ΤΝ και οι πιθανές εξαγορές ή συγχωνεύσεις στο μέλλον θα μπορούσαν να επηρεάσουν αρνητικά τα οικονομικά αποτελέσματα της επιχείρησης για μικρά χρονικά διαστήματα. Σχετικά με τον αριθμό των μετοχών που θα διατεθούν στο IPO, όπως είπαμε παραπάνω, δεν ξέρουμε ακόμα λεπτομέρειες, δεν μπορούμε να αποκλείσουμε όμως την πιθανότητα στις μετοχές αυτές να περιλαμβάνονται και κάποιες που ανήκουν σε υφιστάμενους επενδυτές ή εργαζόμενους της επιχείρησης. Αυτά τα στοιχεία θα γίνουν γνωστά καθώς θα πλησιάζει η αρχική δημόσια εγγραφή, λογικά μέσα στις επόμενες εβδομάδες.
Ανεξάρτητα από αυτό, όμως, τα οικονομικά στοιχεία της επιχείρησης, ο ρυθμός ανάπτυξής της και ο τομέας δραστηριοποίησής της είναι βέβαιο πως θα κάνουν πολλούς επενδυτές να συμμετάσχουν στην αρχική δημόσια εγγραφή. Η τελική τιμή έκδοσης των μετοχών και το κλίμα που θα επικρατεί στο χρηματιστήριο την ημέρα που θα ξεκινήσει η διαπραγμάτευση των μετοχών, θα παίξουν σημαντικό ρόλο στην τελική υποδοχή που θα επιφυλάξουν στη Figma οι επενδυτές. Αν δεν συμβεί κάτι απρόοπτο, δεν θα πρέπει να εκπλαγούμε αν η πορεία της αμέσως μετά την εισαγωγή μας θυμίσει κάτι από τις αντίστοιχες των δύο μέχρι στιγμής πιο επιτυχημένων IPOs του 2025, της Circle (CRCL NYSE) και της Coreweave. Δεν μπορούμε βέβαια να είμαστε απόλυτα σίγουροι για τη μεγάλη επιτυχία, είμαστε βέβαιοι, όμως, πως η Figma δεν πρόκειται σε καμία περίπτωση να περάσει απαρατήρητη.
