Για τον δείκτη S&P500 στη Wall Street ο Μάιος ήταν ο καλύτερος μήνας από το 2023 και ο καλύτερος Μάιος από το 1990. Μετά τη βουτιά του 19% από την κορυφή του στις 19 Φεβρουαρίου που τον έφερε στις παρυφές ενός bear market, ο δείκτης κατάφερε να σβήσει τις απώλειες.
Αυτό όμως δε σημαίνει ότι η αμερικανική χρηματιστηριακή αγορά τα πήγε καλύτερα από τις υπόλοιπες του κόσμου. Ο S&P500 έχει μείνει πίσω από τον παγκόσμιο δείκτη MSCI All Country World κατά 12 ποσοστιαίες μονάδες φέτος.
Οι ξεκάθαροι νικητές ήταν οι ευρωπαϊκές μετοχές καθώς οι προοπτικές της περιοχής βελτιώθηκαν σε μια περίοδο που ο εμπορικός πόλεμος του προέδρου Τραμπ κάνει τις αμερικανικές να κουτσαίνουν.
Στο πρώτο πεντάμηνο του 2025 οι 8 από τις 10 χρηματιστηριακές αγορές με τις καλύτερες αποδόσεις ήταν ευρωπαϊκές. Ανάμεσα τους η Γερμανία με τον δείκτη DAX να κερδίζει πάνω από 30% με βάση το δολάριο και οι περιφερειακές αγορές της Σλοβενίας, της Ελλάδας, της Πολωνίας και της Ουγγαρίας.
Ο πανευρωπαϊκός δείκτης STOXX 600 έχει αφήσει πίσω τον S&P500 κατά 18 ποσοστιαίες μονάδες σε δολαριακή βάση με την ιστορική δημοσιονομική τόνωση στη Γερμανία και την ενδυνάμωση του ευρώ να του δίνουν ώθηση.
Στα μάτια των αναλυτών οι ελκυστικότερες αποτιμήσεις των μετοχών στην Ευρώπη καθιστούν την περιοχή ασφαλέστερο στοίχημα από τις ΗΠΑ όπου κυριαρχούν οι ανησυχίες για τους δασμούς και το δημοσιονομικό έλλειμμα.
Η υπεραπόδοση της Ευρὠπης, εφόσον συνεχιστεί, θα σημάνει σημαντική στροφή μετά από χρόνια νωθρότητας. Οι “ταύροι” πιστεύουν ότι το ράλι μπορεί να προσελκύσει φρέσκα επενδυτικά κεφάλαια που δραστηριοποιούνται παγκοσμίως.
Σύμφωνα με έκθεση της UBS, η στροφή των επενδυτών που φεύγουν από τα αμερικανικά assets θα κατευθύνει γύρω στα 1,2 τρις ευρώ στις χρηματιστηριακές αγορές της Ευρώπης την επόμενη πενταετία.
Οι ευρωπαϊκοί δείκτες κυριαρχούν στις τοπ αποδόσεις στο 5μηνο
Δείκτης Απόδοση (σε $)
Γκάνα GSE 80%
Σλοβενία 42%
Πολωνία WIG20 40%
Eλλάδα 37%
Τσεχία PX 35%
Oυγγαρία BUX 34%
Ισπανία IBEX.35 34%
Μαρόκο MASI 34%
Αυστρία ΑΤΧ 32%
Γερμανία DAX 32%
(πηγή: Bloomberg)
Καταλύτης για τα φετινά κέρδη στην Ευρώπη ήταν η απόφαση του Βερολίνου να αυξήσει σημαντικά τις δαπάνες κατά πολλά δις ευρώ για επενδύσεις στις υποδομές και την άμυνα. Οι αναλυτές στη Citigroup εκτιμούν ότι θα τονωθεί η ανάπτυξη στην ευρωζώνη από το δεύτερο εξάμηνο του 2025.
Στην άλλη πλευρά του Ατλαντικού οι επενδυτές είναι επιφυλακτικοί λόγω της διόγκωσης του δημοσιονομικού ελλείμματος των ΗΠΑ, του πληθωρισμού και του ρίσκου ύφεσης.
Η πρόσφατη υποβάθμιση του αξιόχρεου των ΗΠΑ από τον οίκο Moody’s επιδείνωσε το κλίμα στην αγορά ομολόγων με τις αποδόσεις να ανεβαίνουν επίσης λόγω του νομοσχεδίου φοροελαφρύνσεων της κυβέρνησης Τραμπ.
Στη Citigroup εκτιμούν ότι η εικόνα είναι καλύτερη στην ευρωζώνη καθώς η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα έχει περιθώρια για περαιτέρω μειώσεις επιτοκίων και οι αποτιμήσεις των μετοχών δεν είναι υπερβολικές.
Στη Societe Generale συστήνουν τις περιφερειακές χρηματιστηριακές αγορές της Ευρώπης φέτος όπου βλέπουν υπεραπόδοση.
