Με πλεονάζουσα ρευστότητα που αγγίζει τα 6,4 δισ. ευρώ, η Εθνική Τράπεζα αναζητά ευκαιρίες για να αξιοποιήσει το ισχυρό ταμείο που διαθέτει. Το πρώτο σενάριο που συζητείται είναι η εξαγορά, ωστόσο η ΕΤΕ είναι επιλεκτική και ο οποιοσδήποτε στόχος θα πρέπει να φέρει αξία στους μετόχους, να προσφέρει συνέργειες και να έχει λογική αποτίμηση. Σύμφωνα με την τραπεζική αγορά πρόκειται έως το τέλος του έτους να κάνει κίνηση στον ασφαλιστικό κλάδο, είτε με εξαγορά, είτε με συνέργειες.
Άλλωστε ο εν λόγω κλάδος διαθέτει σημαντικές προοπτικές ανάπτυξης και το bancassurance είναι κάτι που ενδιαφέρει σημαντικά τη διοίκηση.
Το δεύτερο σενάριο, σε περίπτωση που δεν επιλεγεί η εξαγορά είναι να επιστραφεί κεφάλαιο στους μετόχους είτε με μέρισμα είτε με buybacks. Εναλλακτικά εξετάζονται άλλα δύο σενάρια. Πρώτον, η απόκτηση εξυπηρετούμενων δανείων, δηλαδή πρώην κόκκινων δανείων που είχαν περάσει σε funds, όμως πλέον αξιοποιούνται κανονικά. Το τέταρτο σενάριο είναι η παροχή χρηματοδότησης σε διεθνείς τράπεζες, υποδομές, ενέργεια σε κοινοπρακτικά σχήματα με έμφαση χώρες όπως η Μέση Ανατολή και η Σαουδική Αραβία.
Υπενθυμίζεται πως η Wood πρόσφατα έδωσε νέα τιμή στόχο στα 13,12 ευρώ στη μετοχή της ΕΤΕ. Όπως αναφέρουν οι αναλυτές «η αγορά υποτιμά τη μακροπρόθεσμη δυναμική της τράπεζας, σύμφωνα με την έκθεση. Με προσδοκώμενο ROTE 14,7% για το 2027 και δείκτη κεφαλαιακής επάρκειας CET1 περίπου 18%, η ΕΤΕ αποτιμάται με discount σε σχέση με τη δυναμική της. Οι αναλυτές βλέπουν περιθώριο αναβάθμισης σε 9,2 φορές σε δείκτη P/E και 1,4 φορές σε δείκτη P/TBV από τα τρέχοντα επίπεδα (7,6 φορές P/E και 1,2 φορές P/TBV)».
Την ίδια στιγμή η Goldman Sachs δημοσίευσε report με βάση τις προβλέψεις των τραπεζιτών στο «29th European Financials Conference». Η ΕΤΕ βλέπει τον τομέα της Διαχείρισης Πλούτου ως σημαντική μακροπρόθεσμη ευκαιρία, δεδομένου ότι η διείσδυση των υπό διαχείριση κεφαλαίων (AUMs) παραμένει χαμηλή σε σχέση με το μέγεθος της ελληνικής οικονομίας.
Η τράπεζα δήλωσε πως έχει σημειώσει σημαντική πρόοδο στην αναβάθμιση προϊόντων και διαδικασιών στον συγκεκριμένο τομέα. Ενδεικτικά, τα έσοδα από λιανικά επενδυτικά προϊόντα αυξήθηκαν κατά 47% σε ετήσια βάση το 2024. Προς το παρόν, η ΕΤΕ δεν σχεδιάζει διεθνή επέκταση στον τομέα Wealth Management.
«Τα τελευταία χρόνια, η ΕΤΕ έχει επενδύσει σημαντικά σε πληροφορική και ψηφιακό μετασχηματισμό. Αυτό έχει οδηγήσει σε διπλάσιες αποσβέσεις σε σχέση με τους ανταγωνιστές, αλλά η τράπεζα αναμένει σύντομα να αποκομίσει οφέλη αποδοτικότητας. Η διοίκηση προβλέπει ετήσιο μέσο ρυθμό αύξησης δαπανών (CAGR) στα μέσα μονοψήφια ποσοστά για την περίοδο 2025–2027, κυρίως λόγω μισθών και αποσβέσεων», αναφέρει η Goldman Sachs.
Προσθέτει ο οίκος: «Η ΕΤΕ εξετάζει περαιτέρω δυνατότητες εξορθολογισμού κόστους και προγράμματα εθελούσιας εξόδου, διατηρεί στόχο για NIM άνω του 2,8% για το 2025 και διαθέτει περίπου €10 δισ. σε αντισταθμίσεις κινδύνου (hedges) στον ισολογισμό και αναμένει ότι αυτό το ποσό θα παραμείνει στα ίδια επίπεδα».
