Tου Γιώργου Φιντικάκη
Δίχως το παραμικρό αντάλλαγμα, παρά χαμένη διπλά, βρίσκει την ΔΕΗ το τέλος του πολυήμερου θρίλερ γύρω από την τύχη της απόσχισης του ΑΔΜΗΕ.
Εκεί που η επιχείρηση φαινόταν να πλησιάζει σε μια λύση που θα ελάφραινε τις δανειακές της υποχρεώσεις, τελικά επιβαρύνεται περαιτέρω. Αφενός χάνει άνευ ανταλλάγματος το 51% του ΑΔΜΗΕ, αφετέρου αναγκάζεται να ενεχυριάσει στις τέσσερις συστημικές τράπεζες, ποσοστό 60%-70% από τωρινά και μελλοντικά έσοδα εταιρικών της πελατών συνολικού ύψους 300 εκατ ευρώ. Κι αυτό προκειμένου οι τράπεζες να άρουν τις αμφιβολίες τους για την ικανότητα της ΔΕΗ ότι θα συνεχίσει να εξυπηρετεί ομαλά το κοινοπρακτικό δάνειο που της έχουν χορηγήσει, ακόμη και μετά την απόσχιση άνευ αποζημίωσης του ΑΔΜΗΕ.
Το μόνο ίσως θετικό, είναι ότι εγγυήσεις για το 30%-40% από τα 300 εκατ ευρώ, επιχειρείται να επωμισθεί η νέα Εταιρεία Συμμετοχών, το μοναδικό έσοδο της οποίας θα είναι τα μερίσματα από τον ΑΔΜΗΕ. Όπως επίσης, ότι έναντι αυτού του επώδυνου συμβιβασμού, οι τράπεζες συμφώνησαν να εκδώσουν το δάνειο, ύψους 200 εκατ. ευρώ που εδώ και καιρό διαπραγματεύεται η ΔΕΗ για να καλύψει φετινές της υποχρεώσεις.
Στις αποφάσεις αυτές κατέληξε η έκτακτη γενική συνέλευση της ΔΕΗ που ενέκρινε την δεύτερη φάση απόσχισης του ΑΔΜΗΕ, με τη δημιουργία της Εταιρείας Συμμετοχών η οποία θα ελέγχει το 51% των μετοχών του ΑΔΜΗΕ.
Τι σημαίνουν όλα τα παραπάνω; Ότι αν ο μη γένοιτο, η ΔΕΗ δεν καταφέρει κάποια στιγμή να εξυπηρετήσει τις δανειακές της υποχρεώσεις, τότε έσοδα 200 περίπου εκατ. ευρώ από συμβάσεις της με εταιρικούς της πελάτες, θα περάσουν κατευθείαν στις τράπεζες. Δηλαδή η επιχείρηση θα στερηθεί από πολύτιμη ρευστότητα, ενώ την έχει περισσότερο ανάγκη παρά ποτέ.
Στην νέα τους επιστολή που διαβάστηκε κατά τη διάρκεια της συνέλευσης, οι τέσσερις τράπεζες αφενός εκφράζουν την ικανοποίησή τους για την απόφαση, αφετέρου αφήνουν ανοικτό να εξετάσουν τη χορήγηση νέου κοινοπρακτικού δανείου "με εξασφάλιση την ισόποση εκχώρηση απαιτήσεων της ΔΕΗ, έναντι εταιρικών της πελατών, καθώς και λοιπούς όρους που θα συμφωνηθούν".
Πως ναυάγησε η ελάφρυνση των δανείων
Όσο για την ΔΕΗ, μέχρι και την τελευταία στιγμή επεδίωκε να εισπράξει ως αντάλλαγμα για την απώλεια του περιουσιακού της στοιχείου την ελάφρυνση των δανειακών της υποχρεώσεων. Το σενάριο που συζητούνταν μέχρι και το βράδυ της Τρίτης, αφορούσε την μεταφορά δανείων ύψους έως 120 εκατ. ευρώ από την ΔΕΗ στην Εταιρεία Συμμετοχών του ΑΔΜΗΕ, προκειμένου οι τράπεζες να πειστούν για τη δυνατότητα της επιχείρησης να εξυπηρετήσει τον δανεισμό της.
Τελικά η κυβέρνηση, εγκλωβισμένη στο νόμο του περασμένου Μάιου για τον ΑΔΜΗΕ, και την σχετική συμφωνία με τους δανειστές, δίστασε να προχωρήσει.
Θεώρησε προφανώς ότι με τόσα θέματα της αξιολόγησης ανοικτά, δεν είναι φρόνιμο να ανοίξει ένα ακόμη.
Τυχόν υιοθέτηση της μεταφοράς δανείων στην Εταιρεία Συμμετοχών ΑΔΜΗΕ θα απαιτούσε νομοθετική παρέμβαση, χρονοβόρος διαδικασία, που θα ολοκληρώνονταν μετά τον Ιανουάριο. Σε μια τέτοια περίπτωση θα ενεργοποιούνταν η ρήτρα του μνημονίου για εκκίνηση διαδικασιών ιδιωτικοποίηση του 100% του ΑΔΜΗΕ.
Βαθιά ζημιωμένη
Στο δια ταύτα η υπόθεση ΑΔΜΗΕ βρίσκει βαθιά ζημιωμένη την ΔΕΗ. Τα μόνα σίγουρα έσοδα που θα εισπράξει από την απώλεια του καλύτερου περιουσιακού της στοιχείου είναι τα 320 εκατ ευρώ του τιμήματος των Κινέζων της State Grid για την πώληση του 24% του ΑΔΜΗΕ.
Από εκεί και πέρα εκχωρεί δίχως αντάλλαγμα το 51% στην Εταιρεία Συμμετοχών, ενώ τα έσοδα από την πώληση στο Δημόσιο του υπόλοιπου 25% θα είναι λιγότερα όσων είχε αρχικά υπολογίσει.
Δηλαδή δεν θα εισπράξει τα περίπου 333 εκατ. ευρώ, στα οποία υπολόγιζε με βάση τον προηγούμενο νόμο, σύμφωνα με τον οποίο το Δημόσιο θα κατέβαλε τίμημα ανάλογο με εκίνο του στρατηγικού επενδυτή. Διότι με τροπολογία του υπουργού Ενέργειας Γιώργου Σταθάκη έχει αλλάξει ο τρόπος υπολογισμού, καθώς θα διεξαχθεί νέα αποτίμηση για το 25% των μετοχών της εταιρίας που θα μεταβιβαστούν στο Δημόσιο.
Σημειωτέον ότι ο ΑΔΜΗΕ αποτελούσε ανέκαθεν για τη ΔΕΗ μία βασική πηγή εσόδων. Το 2015 εμφάνισε κέρδη γύρω στα 62 εκατ. ευρώ το 2015, που θα λείψουν από εδώ και πέρα στην επιχείρηση.
Αν προστεθούν στην απώλεια αυτή, οι υπόλοιπες φετινές επιβαρύνσεις (υποχρεωτική μείωση μεριδίου στην λιανική μέσω των δημοπρασιών ΝΟΜΕ, κόστος από την πολιτική εκπτώσεων, ληξιπρόθεσμες οφειλές προς τρίτους, αποπληρωμή δανείων, κλπ), γίνεται σαφές πως το 2017 θα είναι έτος μεγάλης δοκιμασίας για την ΔΕΗ.
Το ερώτημα αν θα αντεπεξέλθει και με τι όρους, μένει να απαντηθεί. Όσο ωστόσο οι επιβαρύνσεις προς τη ΔΕΗ αυξάνονται, αναπόφευκτα κάποια στιγμή θα αρχίσουν να αντανακλώνται στην υπόλοιπη οικονομία.
Τι αναφέρει η ανακοίνωση της ΔΕΗ
Σχολιάζοντας δημοσιεύματα αναφορικά με την επιστολή των τραπεζών για το θέμα του ιδιοκτησιακού διαχωρισμού του ΑΔΜΗΕ, η ΔΕΗ διευκρινίζει ότι, με γνώμονα την αποτελεσματικότερη διαχείριση των υποχρεώσεων και απαιτήσεων της ΔΕΗ, εξετάζεται από τα εμπλεκόμενα μέρη ως εξασφάλιση του υφιστάμενου δανεισμού της ΔΕΗ από τις ελληνικές τράπεζες, η παροχή εταιρικών εγγυήσεων από την ΕΝΣΥΜ προς τις τράπεζες, καθώς στην ΕΝΣΥΜ η ΔΕΗ θα μεταβιβάσει το 51% του ΑΔΜΗΕ. Σε περίπτωση που οι εγγυήσεις αυτές δεν επαρκούν να καλύψουν το ποσό των € 300 εκατ., θα εξετασθούν και άλλες εξασφαλίσεις όπως η εκχώρηση απαιτήσεων πελατών. Σημειώνεται ότι το ανεξόφλητο υπόλοιπο του υφιστάμενου Κοινοπρακτικoύ Ομολογιακού Δανείου με τις ελληνικές τράπεζες ανερχόταν σε €1.476 εκατ. στις 31.12.2016 και η λήξη του Δανείου είναι τον Απρίλιο του 2019.
Διευκρινίζεται επίσης ότι, το ύψος του νέου δανείου μεσοβραχυπρόθεσμης διάρκειας, το οποίο η ΔΕΗ έχει αιτηθεί προς τις Τράπεζες και για το οποίο βρίσκεται σε διαπραγματεύσεις, ανέρχεται σε €200 εκατ.
Τέλος, σημειώνεται ότι η ενεχυρίαση απαιτήσεων εξετάζεται στο πλαίσιο δυνατότητας της ΔΕΗ να χρησιμοποιήσει στοιχεία του ενεργητικού της για να ενισχύσει την ρευστότητά της, διατηρώντας παράλληλα την κυριότητά τους.
