Αρνητική στάση απέναντι στις μετοχές του εγχώριου τραπεζικού κλάδου διατηρεί η Bank of America Merrill Lynch, τονίζοντας ότι για να υπάρξει σημαντική και πιο... μόνιμη αναβάθμιση των ελληνικών τραπεζών θα πρέπει να μετριαστούν οι πολιτικοί κίνδυνοι και να επιτευχθούν οι στόχοι μείωσης των «κόκκινων» δανείων.
Παράλληλα, η BofAML δίνει νέες υψηλότερες τιμές-στόχους λόγω του χαμηλότερου κόστους απόδοσης κεφαλαίου και συνεχίζει να προτιμά τις μετοχές των Alpha Bank και ΕΤΕ. Συγκεκριμένα, ο οίκος δίνει σύσταση «neutral» για Alpha Bank και ΕΤΕ και τιμές-στόχους στα 2,14 ευρώ και 0,31 ευρώ αντίστοιχα, ενώ για τις Τρ. Πειραιώς και Eurobank δίνει σύσταση «underperform» και τιμές-στόχους στα 0,19 ευρώ και 0,61 ευρώ αντίστοιχα.
Στον απόηχο της υποβάθμισης των εκτιμήσεων του ΔΝΤ για την ανάπτυξη στην Ελλάδα, η BofAML προχωρά στην υποβάθμιση των προβλέψεων για τα κέρδη των τραπεζών για να αντικατοπτρίσει την πιο αδύναμη ανάκαμψη. Οι προβλέψεις μειώνονται λόγω των υψηλότερων προβλέψεων και των χαμηλότερων εσόδων από τόκους στην περίοδο 2017-2019,
Σε ότι αφορά τα «κόκκινα» δάνεια, ο οίκος εκτιμά ότι μέχρι στιγμής οι καθυστερήσεις στην ολοκλήρωση της δεύτερης αξιολόγησης και τα μεικτά σημάδια σε μακροοικονομικό επίπεδο δεν θα επηρεάσουν αρνητικά την επίτευξη των στόχων μείωσης των NPLs φέτος. «Μακροπρόθεσμα, ωστόσο, εκτιμούμε ότι είναι σημαντικό να υπάρξει στήριξη τόσο από το πολιτικό όσο και από το μακροοικονομικό περιβάλλον».
Σύμφωνα με την BofAML, ο μακροπρόθεσμος καταλύτης για τις τράπεζες είναι τα NPLs. Τα πραγματικά εμπόδια στη διαχείριση των «κόκκινων» δανείων θα εμφανιστούν από το δ'' τρίμηνο του 2017 και καθ'' όλη τη διάρκεια του 2018, όταν οι στόχοι γίνονται πιο απαιτητικοί. Μέχρι στιγμής, ο δρόμος που έχει επιλεγεί για τη μείωση των NPLs διαφέρει από τράπεζα σε τράπεζα. Οι αναδιαρθρώσεις της Eurobank είναι «καλύτερης ποιότητας, η Alpha Bank είναι πιο ενεργή στις αναδιαρθρώσεις, η ΕΤΕ έχει κάνει τις περισσότερες διαγραφές, ενώ για την Τρ. Πειραιώς εκτιμάται ότι έχει τη δυνατότητα να εκπλήξει περισσότερο από τους υπόλοιπους στο επόμενο 12μηνο.
Ο βραχυπρόθεσμος καταλύτης είναι η διαδικασία ελάφρυνσης του χρέους. Η επόμενη κρίσιμη ημερομηνία είναι στις 22 Μαΐου όταν εκτιμάται ότι θα υπάρξουν αναφορές στην ελάφρυνση χρέους. «Πιστεύουμε ότι είναι απίθανο οι τράπεζες θα δουν ένα ράλι ανακούφισης που θα προέρχεται από το πολιτικό περιβάλλον, αν δεν υπάρξει ουσιαστική πρόοδος για την ελάφρυνση του χρέους – πιστεύουμε ότι οι μετοχές κινήθηκαν πτωτικά μετά την πρώτη αξιολόγηση γιατί δεν υπήρξε απόφαση για τι συγκεκριμένο θέμα. Όταν θα υπάρξει πρόοδος στην ελάφρυνση του χρέους, αυτό θα δώσει ώθηση και στις τέσσερις μετοχές.
Όπως αναφέρεται στην έκθεση, οι αναλυτές της αμερικανικής τράπεζας παραμένουν πιο απαισιόδοξοι από το ΔΝΤ σχετικά με τον ρυθμό μακροοικονομικής ανάκαμψης της Ελλάδας. «Συνεπώς, συστήνουμε προσοχή καθώς υφίστανται ακόμη πιθανοί πτωτικοί κίνδυνοι», αναφέρει η BofAML.
Ο οίκος έχει μειώσει τον δείκτη COE από το μέσο όρο του 17% στο 16% δεδομένων των ακόλουθων κινδύνων:
1.Η επιδείνωση του πολιτικού περιβάλλοντος
2.Μία νέα ανακεφαλαιοποίηση στην περίπτωση που α) επιδεινωθούν σημαντικά τα μακροοικονομικά στοιχεία και β) η ρυθμιστική Αρχή αποφασίσει την επιτάχυνση της διαχείρισης των NPLs.
