Οι οπαδοί της περιπέτειας δεν πρέπει να έχουν παράπονο από τη συμπεριφορά του Euronext Athens την χρηματιστηριακή εβδομάδα που μόλις τελείωσε. Ξεκίνησε με δύο δυνατές ανοδικές συνεδριάσεις, κόλλησε την τρίτη, κατά τη διάρκεια της τέταρτης κόντεψαν να «σπάσουν τα φρένα» πριν συμμαζευτούν λίγο τα πράγματα και στην πέμπτη και τελευταία συνεδρίαση η αισιοδοξία επέστρεψε και τελικά ο Γενικός Δείκτης έκλεισε την εβδομάδα με άνοδο 1,86% σε σχέση με την προηγούμενη Παρασκευή.
Κοιτάζοντας τα πράγματα κάπως πιο ψύχραιμα τώρα που έχουν σβήσει οι χρηματιστηριακές οθόνες, μάλλον πρέπει να είμαστε ικανοποιημένοι με την τελική εξέλιξη των πραγμάτων για την τέταρτη εβδομάδα του Ιουλίου. Όπως φαίνεται, η αξία που κρύβουν οι μεγάλες εταιρείες του ελληνικού χρηματιστηρίου κατάφερε να εξουδετερώσει διάφορους αρνητικούς παράγοντες, εγχώριους και διεθνείς. Αυτό δεν είναι και τόσο εύκολο όσο μπορεί να φαίνεται, καθώς οι μονομαχίες μεταξύ αγοραστών και πωλητών ήταν πολύ έντονες ενώ υπάρχουν και αρκετές περιπτώσεις μετοχών που είχαν τελικά μία κακή εβδομάδα. Συνολικά όμως επικράτησαν οι αγοραστές και αυτό είναι ένα ξεκάθαρα θετικό σημάδι.
Τι έγινε λοιπόν αυτή την εβδομάδα, ποιοι ήταν οι θετικοί και ποιοι οι αρνητικοί παράγοντες που επηρέασαν τη συμπεριφορά των μετοχών στο ελληνικό Χρηματιστήριο; Ξεκινώντας από τα θετικά, τα πράγματα είναι πολύ απλά. Οι περισσότερες μετοχές μεγάλης κεφαλαιοποίησης στην ελληνική χρηματιστηριακή αγορά είναι ελκυστικά αποτιμημένες στα τωρινά επίπεδα, ενώ και η πορεία της ελληνικής οικονομίας και οι προοπτικές της εκτιμώνται ως ιδιαίτερα θετικές από το μεγαλύτερο μέρος των διεθνών και Ελλήνων χρηματιστηριακών αναλυτών και των διεθνών οίκων αξιολόγησης πιστοληπτικής ικανότητας.
Για άλλη μία χρηματιστηριακή εβδομάδα, κατά την διάρκεια αυτής που μόλις τελείωσε είχαμε διεθνείς οίκους να επαναβεβαιώνουν την εμπιστοσύνη τους στις προοπτικές σημαντικών επιχειρήσεων και να ανεβάζουν τις εκτιμήσεις τους για τις δίκαιες τιμές τους. Στον τραπεζικό τομέα είχαμε τις πολύ θετικές εκθέσεις των μεγάλων αμερικανικών οίκων Goldman Sachs, Morgan Stanley και Jefferies, εκτός των τραπεζών είχαμε την αναβάθμιση του ΟΤΕ και της Helleniq Energy από την NBG Securities και επιβεβαίωση των τιμών στόχων πολύ πιο ψηλά από τις τωρινές τιμές για τη Cenergy Holdings και την Titan International από την EUROXX και την Optima αντίστοιχα.
Πέρα από το γεγονός πως οι εκτιμήσεις των αναλυτών για τις προοπτικές και τα αποτελέσματα των περισσότερων εισηγμένων εταιρειών τις κάνουν να φαίνονται φθηνές, υποστηρικτικό ρόλο παίζουν και οι καλές επιδόσεις της ελληνικής οικονομίας και η εμπιστοσύνη των διεθνών επενδυτών γενικά για τη χώρα μας. Επίσης, σημαντικό θετικό στοιχείο αποτελεί και το γεγονός πως τους τελευταίους μήνες περίπου 6 δισεκατομμύρια ευρώ εισήλθαν στα ταμεία εισηγμένων εταιρειών μέσα από αυξήσεις μετοχικού κεφαλαίου, με το μεγαλύτερο μέρος τους να έρχεται από μεγάλους διεθνείς επενδυτές.
Και αποτελεί θετικό γεγονός από καθαρά επενδυτική άποψη, πέρα από ενδεχόμενες παράπλευρες αρνητικές βραχυπρόθεσμες συνέπειες, γιατί αφενός σημαίνει πως αυτές οι εταιρείες θα εκτελέσουν πιο εύκολα τα μεγάλα επενδυτικά τους προγράμματα με θετικές συνέπειες για τις ίδιες και την εθνική οικονομία και αφετέρου πως οι επενδυτές που τοποθέτησαν αυτά τα κεφάλαια στην ουσία έδωσαν μία ακόμα «ψήφο εμπιστοσύνης» στις επιχειρήσεις και το Euronext Athens.
Αρκετοί λοιπόν θετικοί παράγοντες για το ελληνικό χρηματιστήριο αλλά όπως ξέρουμε στην χρηματιστηριακή εβδομάδα που τελείωσε τα πράγματα δεν ήταν καθόλου μονόπλευρα, καθώς εμφανίστηκαν και πολύ σημαντικές εντολές πωλήσεων, σε πολλές μετοχές είχαμε δυνατές μάχες μεταξύ αγοραστών και πωλητών, όχι όλες με το ίδιο αποτέλεσμα. Μεγάλο μέρος αυτών των πωλήσεων ήταν αποτέλεσμα των σοβαρών αρνητικών εξελίξεων στη Μέση Ανατολή.
Η συνεχής αύξηση της έντασης μεταξύ Ιράν και ΗΠΑ με στρατιωτική δράση και από τις δύο μεριές, η επιστροφή της αβεβαιότητας στα Στενά του Ορμούζ αλλά και στη νότια είσοδο της Ερυθράς Θάλασσας μετά τη νέα εμπλοκή των Χούθι και η πολύ σημαντική άνοδος στην τιμή του αργού πετρελαίου και του ευρωπαϊκού φυσικού αερίου είναι καθαρά αρνητικές εξελίξεις. Ειδικά για την Ευρώπη που είναι πολύ πιο ευαίσθητη στις μεταβολές των τιμών των καυσίμων και της ενέργειας απ’ ότι οι ΗΠΑ. Η άνοδος του κόστους των καυσίμων σε συνδυασμό και με τη μεγάλη στενότητα διεθνώς στον τομέα των προϊόντων διύλισης έχουν επαναφέρει στο μυαλό των επενδυτών την ανησυχία για ενδεχόμενη σοβαρή αναζωπύρωση του πληθωρισμού.
Και αυτό με τη σειρά του υποδαυλίζει τη συζήτηση για νέες αυξήσεις των επιτοκίων, λίγες εβδομάδες αφότου οι αγορές είχαν αρχίσει να πιστεύουν πως όλα ήταν πλέον υπό έλεγχο στο μέτωπο του πολέμου, των καυσίμων, του πληθωρισμού και των επιτοκίων. Με όλα αυτά έχει άμεση σχέση και ένα άλλο διεθνές πρόβλημα που αγγίζει και την ελληνική αγορά. Οι αποδόσεις των κρατικών ομολόγων των πιο σημαντικών κρατών βρίσκονται, σύμφωνα με έναν σχετικό δείκτη του Bloomberg, στο υψηλότερο σημείο από το 2008.
Το αμερικανικό ομόλογο 10ετούς διάρκειας έχει ξεπεράσει σε απόδοση το 4,60% και πλησιάζει το 4,70%, το αντίστοιχο του Ηνωμένου Βασιλείου έχει ξεπεράσει το 5%, το γερμανικό είναι κοντά στο 3,20% και το ιαπωνικό είναι πλέον στο 2,78%. Όπως ξέρουμε, η άνοδος των αποδόσεων των κρατικών ομολόγων σπάνια είναι ευεργετική για τις αγορές μετοχών. Εκτός από τις εισαγόμενες πιέσεις όμως, υπάρχουν και δύο εσωτερικοί παράγοντες που επηρέασαν αρνητικά το Χρηματιστήριο Αθηνών τις προηγούμενες μέρες.
Ο πρώτος έχει σχέση με το γεγονός πως οι πολύ μεγάλες αυξήσεις κεφαλαίου που ίσως να έφθασαν στο τέλος τους μετά την επιτυχημένη ολοκλήρωση αυτής του ομίλου AKTOR, έχουν κουράσει λίγο την αγορά καθώς έχουν αντληθεί πάνω από 6 δισεκατομμύρια ευρώ μέσα σε λιγότερο από 4 μήνες. Παρά το ότι η επιτυχία των αυξήσεων είναι πολύ θετική για τις εταιρείες που χρηματοδοτήθηκαν και για την ελληνική χρηματιστηριακή αγορά, είναι αλήθεια πως σε βραχυπρόθεσμο επίπεδο η αγορά έχει κουραστεί λίγο και ίσως χρειάζεται λίγο χρόνο για να «χωνέψει».
Ο δεύτερος λόγος δεν είναι ακριβώς εσωτερικός αφού μάλλον προήλθε από ανακοίνωση διεθνούς οίκου αλλά έχει σχέση κυρίως με το Euronext Athens. Αναφερόμαστε στη γνωστή πλέον «παρεξήγηση» σχετικά με τον οίκο STOXX και την επικείμενη αναβάθμιση του Χρηματιστηρίου Αθηνών στην κατηγορία των ανεπτυγμένων αγορών, η οποία έγινε αφορμή για την εκδήλωση κύματος πωλήσεων μετά το μέσο της συνεδρίασης της Πέμπτης 23ης Ιουλίου.
Αν η διεθνής κατάσταση ήταν πιο ήρεμη εκείνη τη στιγμή, μάλλον δεν θα είχαν εκδηλωθεί τόσο ισχυρές πωλήσεις, αλλά η προϋπάρχουσα ανησυχία δημιούργησε τις προϋποθέσεις για την εκδήλωση ενός mini πανικού, ο οποίος όμως έχει σχεδόν ήδη ξεχαστεί. Και έχει ξεχαστεί γιατί, όπως είπαμε και νωρίτερα, τα βασικά θεμελιώδη στοιχεία της ελληνικής χρηματιστηριακής αγοράς είναι καλά και μπορούν να στηρίξουν άνετα αρκετά υψηλότερες αποτιμήσεις για τις εισηγμένες εταιρείες.
Αυτό σημαίνει, κατά την άποψή μας τουλάχιστον, πως όταν υπάρχουν αφορμές, εσωτερικής ή εξωτερικής προέλευσης, για την εκδήλωση ισχυρών πωλήσεων στο Χρηματιστήριο Αθηνών, στις μάχες μεταξύ αγοραστών και πωλητών θα επικρατούν τελικά οι αγοραστές, υπό την προϋπόθεση βέβαια να μην έχει «πέσει ο διεθνής χρηματιστηριακός ουρανός στο κεφάλι μας», σύμφωνα με τη χαρακτηριστική φράση του ηγέτη ενός γαλατικού χωριού του κόσμου των κόμικς.
