Είναι τα τρία μεγαλύτερα οικονομικά γεγονότα του μήνα που ίσως καθορίσουν την τάση για πολύ καιρό και επηρεάσουν ακόμη και στο Santa Claus ράλι που πολλοί περιμένουν στο τέλος του έτους. Και τα τρία θα λάβουν χώρα την εβδομάδα που ξεκινά σε Ηνωμένες Πολιτείες και Ευρώπη, αφορούν στην ακρίβεια και το κόστος του χρήματος, ενώ θα συνοδευτούν από τις νέες εκτιμήσεις των ειδικών για την πορεία της οικονομίας. Έχουμε και λέμε:
Τα στοιχεία για τον πληθωρισμό Νοεμβρίου στις ΗΠΑ θα ανακοινωθούν την Τρίτη 13 Δεκεμβρίου (απόγευμα ώρα Ελλάδος) και η σημασία τους φαίνεται ξεκάθαρα από την αντίδραση των αγορών στα στοιχεία του προηγούμενου μήνα, όταν ο Δείκτης Τιμών Καταναλωτή ενισχύθηκε λιγότερο απ’ ότι αναμενόταν, οδηγώντας σε χρηματιστηριακό ράλι εβδομάδων. Ενώ μία ήπια μέτρηση του πληθωρισμού δεν θεωρείται ικανή να αλλάξει την «hawkish» στάση της Fed, ήτοι τις επιθετικές αυξήσεις επιτοκίων, αντιθέτως μία απροσδόκητη άνοδος του πληθωρισμού θα μπορούσε να αλλάξει σημαντικά τις προσδοκίες των επενδυτών για το σημείο καμπής του πληθωρισμού, διαμορφώνοντας ανάλογα και τις κινήσεις τους στις αγορές.
Την ώρα που θα δημοσιεύονται τα στοιχεία για τον πληθωρισμό, η Fed θα ξεκινά τη διήμερη συνεδρίασή της, η οποία θα καταλήξει την Τετάρτη 14 Δεκεμβρίου με την ανακοίνωση της απόφασης για την αύξηση των επιτοκίων. Οι συγκλίνουσες εκτιμήσεις της αγοράς κάνουν λόγο για αύξησης της τάξης του 0,50% (ή 50 μονάδων βάσης). Τα πιο πρόσφατα στοιχεία για την αγορά εργασίας των ΗΠΑ εμφανίζουν αξιοσημείωτη ανθεκτικότητα, συνεχίζοντας έτσι να υποστηρίζουν την επιθετική στρατηγική της Fed. Την ίδια ώρα, η επιβράδυνση της αγοράς κατοικίας μεταδίδεται στη βιομηχανία με αποτέλεσμα οι ειδικοί να διαφωνούν για το πόσο ψηλά πρέπει να φτάσει τα επιτόκια η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ.
Δημοσκόπηση του Reuters σε αναλυτές, έδειξε ότι το τελικό επιτόκιο της Fed αναμένεται να φτάσει στο 4,75%-5%. Με τα επιτόκια σήμερα στο 3,75%-4%, αυτό συνεπάγεται ότι η Fed θα προβεί σε μία ακόμη αύξηση τον Φεβρουάριο κατά 0,25%-0,50%. Πάντως, ο Τζερόμ Πάουελ είναι πολύ πιθανό να επαναλάβει αυτό που δήλωσε την περασμένη εβδομάδα, ότι ο πληθωρισμός των μισθών παίζει σημαντικό ρόλο στον πληθωρισμό των βασικών υπηρεσιών, εξαιρουμένης της στέγασης και ο μόνος τρόπος για να επανέλθει ο γενικός πληθωρισμός στον στόχο είναι να επιβραδύνει η αγορά εργασίας. Σε κάθε περίπτωση, η Bank of America προβλέπει ότι τα επιτόκια θα μειωθούν κατά 100 μονάδες βάσης τόσο το 2024 όσο και το 2025, για να επανέλθουν κάτω από το 3%.
Την αμέσως επόμενη ημέρα, στις 15 Δεκεμβρίου, η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα θα ανακοινώσει τη δική της απόφαση για τα επιτόκια και όλα δείχνουν ότι το θερμόμετρο στο διοικητικό συμβούλιό της έχει ανέβει επικίνδυνα. Είναι ξεκάθαρο ότι η ΕΚΤ είναι χωρισμένη σε δύο στρατόπεδα των 8 μελών, ενώ υπάρχει και μία ομάδα επίσης 8 μελών που βρίσκονται στη μέση. Τα «γεράκια» (Νοτ, Νάγκελ, Σνάμπελ, Χόλτσμαν, Ράινες κ.ά.) και τα «περιστέρια» (Στουρνάρας, Λέιν, Πανέτα, ντε Κος, Βίσκο, Ηροδότου, Σεντένο, Όλι Ρεν) θα δώσουν μία ιδιαίτερα σημαντική μάχη αν και οι δηλώσεις της Κριστίν Λαγκάρντ τελευταία δείχνουν ότι περνάει έστω και οριακά η επιθυμία των γερακιών.
Αν, τελικά, επικρατήσει η άποψη των περιστεριών που θέλει μία πιο σταδιακή αύξηση των επιτοκίων για να μην πληγεί ανεπανόρθωτα η ανάπτυξη, θα πρόκειται για καθοριστική νίκη. Σε αυτό το σενάριο θα δούμε μία αύξηση του 0,50%, ενώ αν επικρατήσουν τα γεράκια τα επιτόκια θα αυξηθούν κατά 0,75%.
Ιδιαίτερα τώρα που οι αποδόσεις των ομολόγων της Ευρωζώνης έχουν υποχωρήσει αισθητά με το ελληνικό 10ετές στο 3,9% και το ιταλικό στο 3,8% από κοντά 5% που βρέθηκαν τον Οκτώβριο, η απόφαση της ΕΚΤ θα καθορίσει την τάση των επόμενων εβδομάδων στις ευρωπαϊκές αγορές, ενώ πολύ σημαντικό γεγονός είναι και οι νέες προβλέψεις των οικονομολόγων της ΕΚΤ που θα παρουσιάσει η Λαγκάρντ.
