Η δυναμική της κερδοφορίας είναι το βασικό καύσιμο για την αναβάθμιση των αμερικανικών μετοχών σε «overweight» και την ταυτόχρονη υποβάθμιση των ευρωπαϊκών σε ουδέτερη στάση από την HSBC.
Το αφήγημα της κερδοφορίας είναι ο βασικός πυλώνας της επενδυτικής στρατηγικής που συστήνει η τράπεζα, όπως περιγράφεται σε έκθεση με τον τίτλο «Bouncebackability». (Ικανότητα Ανάκαμψης).
Σύμφωνα με τον strategist της HSBC Alastair Pinder, τα κέρδη του πρώτου τριμήνου των εταιρειών του S&P500 αναμένεται να αυξηθούν γύρω στο 14% σε ετήσια βάση, κυρίως λόγω των κλάδων τεχνολογίας, υλικών και του χρηματοπιστωτικού τομέα.
Ήδη, με μόλις το ένα τρίτο των εισηγμένων να έχει ανακοινώσει αποτελέσματα, η μέση υπέρβαση έναντι των εκτιμήσεων των αναλυτών ανέρχεται στο 12%.
Μετά από την πρόσφατη υποχώρηση κατά 6% του πολλαπλασιαστή κερδών (Ρ/E) του δείκτη στις 21,2 φορές τα κέρδη του 2026, η αγορά φαίνεται πιο εύλογα αποτιμημένη ενώ και το προφίλ απόδοσης ιδίων κεφαλαίων (return on equity) παρουσιάζει επίσης βελτίωση.
Ωστόσο, δεν πρόκειται μόνο για μια ιστορία κερδών, επισημαίνει ο strategist. Είναι και οι επαναγορές ιδίων μετοχών, οι τοποθετήσεις των επενδυτών και τα ανθεκτικά οικονομικά δεδομένα υψηλής συχνότητας. Οι δείκτες καταναλωτικών δαπανών δείχνουν ανάπτυξη 2,8% σε ετήσια βάση, σε γενικές γραμμές αμετάβλητη σε σχέση με τα προ της σύγκρουσης επίπεδα.
Η ενθαρρυντική εικόνα δεν είναι πάντως χωρίς επιπλοκές. Η αύξηση της τιμής πετρελαίου πάνω από τα $100 το βαρέλι ασκεί σημαντική πίεση στα πορτοφόλια των καταναλωτών. Μια πρόχειρη εκτίμηση είναι ότι το υψηλότερο ενεργειακό κόστος από την κρίση στο Ιράν έχει φθάσει ήδη τα $14 δισ. για τους καταναλωτές στις ΗΠΑ.
Μέχρι στιγμής το πλήγμα αυτό έχει μετριαστεί από τις επιστροφές φόρων οι οποίες έχουν αυξηθεί κατά 17% ή κατά $40 δις σε σχέση με το 2025. Όμως, μέχρι τον Ιούνιο οι πληρωμές αυτές θα έχουν ολοκληρωθεί και τότε η κατάσταση ενδέχεται να γίνει πιο προβληματική.
Η εκτίμηση είναι ότι η αναταραχή στον Περσικό Κόλπο έχει προσθέσει περίπου $30 δισ. γεωπολιτικού ρίσκου στην τιμή του βαρελιού πετρελαίου και αυτό μπορεί να πλήξει την κερδοφορία ευαίσθητων κλάδων όπως οι αεροπορικές εταιρείες, οι μεταφορές και η εφοδιαστική αλυσίδα, οι εταιρείες κοινής ωφέλειας και τα καταναλωτικά αγαθά.
Αυτό ενισχύει την προτίμηση της HSBC για κλάδους με μικρότερη έκθεση στο κόστος πρώτων υλών, όπως οι τράπεζες, οι ασφαλιστικές και ο τεχνολογικός τομέας.
Η Ευρώπη φαίνεται πολύ πιο ευάλωτη στις υψηλότερες τιμές ενέργειας ενώ οι πολυδιαφημισμένες δαπάνες για άμυνα και οι επενδύσεις σε υποδομές προχωρούν πιο αργά. Αυτό αποτελεί τη βάση για την υποβάθμιση σε ουδέτερη στάση.
Πάντως, οι επενδυτές θα πρέπει να προετοιμαστούν για μια διόρθωση στις αμερικανικές μετοχές και να είναι έτοιμοι να τοποθετηθούν όταν ο φόβος κορυφωθεί καθώς το ισχυρό υπόβαθρο κερδοφορίας συγκρούεται με εντεινόμενους κινδύνους, σύμφωνα με τη Morgan Stanley Investment Management.
Τα ανθεκτικά εταιρικά κέρδη και οι ελπίδες για αποκλιμάκωση της σύγκρουσης ΗΠΑ-Ιράν τροφοδότησαν μια έντονη κούρσα που ώθησε τον S&P500 10% υψηλότερα, αφήνοντας τον επικίνδυνα υπεραγορασμένο και τις μετοχές ευάλωτες σε ένα pullback, το οποίο θα είναι υγιές γιατί θα συμβάλλει στην επανεκκίνηση του ράλι.
