Του Βασίλη Παζόπουλου
Γεμάτη συγκινήσεις ήταν η Παρασκευή όσον αφορά στα νέα για την Deutsche Bank. Οι φήμες πως κάποια hedge funds απόσυραν χρήματα που είχαν ως ενέχυρο (collateral) ήταν αρκετές για να ξεκινήσει η συνεδρίαση με μια μεγαλοπρεπή βουτιά.
Οι συνθήκες φυσικό ήταν να διεγείρουν τα συναισθηματικά αντανακλαστικά εκείνων που χάσανε χρήματα όταν ξεκίνησε η κατάρρευση της Lehman Brothers, αφού αρχίζει να μοιάζει επικίνδυνα.
Οι δηλώσεις Μέρκελ ότι το κράτος δεν θα διασώσει την Deutsche Bank, ενέτεινε νωρίτερα τις πιέσεις στην μετοχή. Όταν ηγείσαι της επιβολής λιτότητας στην ΕΕ δύσκολα μπορείς να δικαιολογήσεις την διάσωση της με λεφτά των φορολογουμένων.
Αργότερα, ένα δημοσίευμα από γαλλικό ειδησεογραφικό μέσο γνωστοποιούσε πως το πρόστιμο των 14 δις από την αμερικανική δικαιοσύνη θα έπεφτε στα 5,4 δις. Παρόλο που δεν επιβεβαιώνεται επίσημα, ήταν αρκετό για να υπάρξει απότομη άνοδος των τιμών των μετοχών της που ενισχύθηκε από το short covering, δηλαδή την εσπευσμένη κάλυψη των short θέσεων από βραχυπρόθεσμους traders.
ΣΥΝΕΔΡΙΑΣΗ ΠΑΡΑΣΚΕΥΗΣ 30 ΣΕΠΤΕΜΒΡΙΟΥ 2016 - DEUTSCHE BANK
Το θέμα είναι πως ακόμα και συμβιβασμός να επιτευχθεί - καθόλου ασυνήθιστο σε τέτοιες περιπτώσεις - νέες αγωγές ακολουθούν για να διευθετηθούν εξωδικαστικά ή να κριθούν στις αίθουσες των δικαστηρίων. Από ότι διαβάζουμε εκκρεμούν 7.000 αγωγές, με την επόμενη μεγάλη να είναι από την Ιταλία στις 15 Δεκέμβρη.
Τα νομικά προβλήματα μας φέρνουν στο μυαλό την συνέλευση των μετόχων της πριν λίγους μήνες. Παίρνοντας το λόγο ένας μέτοχος κατηγόρησε την διοίκηση πως δεν υπάρχει τραπεζική απάτη σε παγκόσμιο επίπεδο που να μην έχει αναμειχθεί η τράπεζα, προκαλώντας το χειροκρότημα των παραβρισκόμενων μικρομετόχων.
Τα δεκάδες τρισεκατομμύρια σε παράγωγα δεν αποτελούν λόγο ανησυχίας σε ομαλές συνθήκες. Πρόβλημα θα υπάρξει είτε δεν εμφανιστεί αγοραστής ή πωλητής στις συναλλαγές, είτε κάποιος από τους αντισυμβαλλόμενους δεν είναι σε θέση να εκπληρώσει τις υποχρεώσεις του.
Η μαύρη τρύπα που θα δημιουργηθεί σε μια τέτοια περίπτωση αν δεν αντιμετωπιστεί έγκαιρα και αποτελεσματικά, θα καταπιεί ολόκληρη την τράπεζα. Και αυτό είναι το καλό σενάριο.
Η ιστορία φαίνεται να εκδικείται την γερμανική υπεροψία. Το 2008 θεωρούσαν πως η κρίση οφειλόταν στο επιπόλαιο αγγλοσαξονικό μοντέλο. Στην Γερμανία της δημοσιονομικής αρετής και πειθαρχίας ήταν αδύνατο να συμβεί κάτι παρόμοιο.
Η Deutsche Bank είναι πολύ μεγάλη για να πέσει αλλά και πολύ μεγάλη για να σωθεί, εφόσον αυτό συνεπάγεται τεράστια δαπάνη από πλευράς πολιτών. Από την άλλη η Γερμανία είναι το πιο εύρωστο οικονομικά κράτος σε όλη την Ευρώπη και δύσκολα θα μείνει αδρανής αν τα πράγματα γίνουν πολύ δύσκολα. Πράγμα καθόλου ασυνήθιστο στην ιστορία της ΕΕ όπου οι μεγάλες χώρες παραβιάζουν τους κανόνες και τους φέρνουν στα μέτρα τους.
Δεδομένη επίσης θα πρέπει να θεωρείται η βοήθεια από την ΕΚΤ. Οι δυσκολίες των ευρωπαϊκών τραπεζών είναι ένα γενικότερο ζήτημα, καθώς η παρατεταμένη περίοδος με αρνητικά επιτόκια έχει δημιουργήσει προβλήματα. Επειδή δεν διαφαίνεται αναστροφή της κατάστασης στο ορατό μέλλον, οι συγχωνεύσεις και οι περικοπές δαπανών αποτελούν μονόδρομο για τα πιστωτικά ιδρύματα.
ΕΒΔΟΜΑΔΙΑΙΟ ΓΡΑΦΗΜΑ - DEUTSCHE BANK
Η επίδραση του πετρελαίου
Πριν λίγες ημέρες έλαβε χώρα η συνεδρίαση του ΟΠΕΚ στην Αλγερία όπου επιτεύχθηκε για πρώτη φορά μετά από αρκετές αποτυχημένες προσπάθειες μια συμφωνία περικοπής στην παραγωγή του πετρελαίου. Πράγματι μετά την ανακοίνωση άρχισε μια έντονη ανοδική κίνηση, όχι μόνο του πετρελαίου αλλά και του Dow Jones.
Οι επενδυτές έχουν δείξει με εμφατικό τρόπο την προτίμηση τους στις υψηλότερες τιμές του πετρελαίου. Οι εταιρίες που δραστηριοποιούνται άμεσα ή έμμεσα στον χώρο της ενέργειας συμβάλουν στο 1/3 του παγκόσμιου ΑΕΠ.
Ο διάβολος κρύβεται στις λεπτομέρειες λένε και συνήθως δεν έχουν άδικο. Το Ιράν έχει εξαιρεθεί από την περικοπή της παραγωγής καθώς έγινε σεβαστή η απόφαση του να φτάσει τα επίπεδα εξαγωγών που είχε πριν το εμπάργκο. Επίσης εκτός συμφωνίας είναι η Λιβύη και η Νιγηρία για δικούς τους ιδιαίτερους λόγους.
Για τους υπόλοιπους δεν έχει αποφασιστεί η ποσότητα που θα περικοπεί. Ούτε το πότε, ούτε για πόσο διάστημα. Κάτι άλλο που αποτελεί ερωτηματικό είναι η αντίδραση της Ρωσίας. Θα βοηθήσει στην μείωση της προσφοράς ή θα βρει ευκαιρία να διευρύνει το μερίδιο αγοράς της όπως έχει κάνει στο παρελθόν σε παρόμοιες περιπτώσεις;
Ο μαύρος Οκτώβρης
Ο Οκτώβριος φέρνει συνειρμικά ανησυχίες στους επενδυτές. Ήταν ο μήνας που συνέβησαν οι μεγάλες υποχωρήσεις του 1929 και του 1987. Παρόλα αυτά η στατιστική στέκεται υπέρ. Τα ιστορικά δεδομένα δείχνουν πως στην πραγματικότητα είναι συνήθως μια καλή περίοδος που έχει σηματοδοτήσει ανοδικές κινήσεις.
Με μία εξαίρεση όμως: τις χρονιές των αμερικάνικων εκλογών!
Μέχρι τώρα η Wall Street έχει δείξει την σαφή προτίμηση της προς το πρόσωπο της Hillary Clinton. Αποδείχτηκε στην πρόσφατη τηλεοπτική αναμέτρηση τους. Όταν αποκτούσε πλεονέκτημα έναντι του Donald Trump στην συζήτηση, ο Dow Jones ανέβαινε!
Αν οι δημοσκοπήσεις ανατραπούν σε βάρος της Clinton ή αναδειχθεί και πάλι το θέμα της υγείας της, πιθανόν να έχουμε το έναυσμα για διόρθωση.
* Ο Βασίλης Παζόπουλος είναι οικονομολόγος, χρηματιστηριακός αναλυτής, συγγραφέας του βιβλίου Επενδυτές χωρίς Σύνορα (www.ependytes.com).
