Οι επενδυτές επανεκτιμούν τις επενδύσεις στην Τεχνητή Νοημοσύνη, καθώς οι αυξανόμενες δαπάνες για υποδομές θα μπορούσαν να επηρεάσουν αρνητικά την αύξηση των κερδών και τους πολλαπλασιαστές αποτίμησης, ακόμη και αν η ζήτηση για υπηρεσίες Τεχνητής Νοημοσύνης παραμένει ισχυρή, σύμφωνα με την ING.
Οι μακροπρόθεσμες προοπτικές για τις μεγάλες εταιρείες τεχνολογίας παραμένουν θετικές, λόγω της αυξανόμενης υιοθέτησης υπηρεσιών Τεχνητής Νοημοσύνης.
Ωστόσο, οι αυξανόμενες κεφαλαιουχικές δαπάνες αναμένεται να αυξήσουν το κόστος αποσβέσεων, να επιβραδύνουν την αύξηση των κερδών ανά μετοχή (EPS) και να περιορίσουν τη δυνατότητα επαναγοράς μετοχών, η οποία έχει συμβάλει στη στήριξη των αποτιμήσεων των μετοχών.
Οι μετοχές τεχνολογίας έχουν παρουσιάσει έντονες διακυμάνσεις φέτος. Κατά το πρώτο εξάμηνο του 2026, η Microsoft υποχώρησε κατά 20% και η Oracle κατά 27%, ενώ η Alphabet σημείωσε άνοδο 14%. Μεγάλο μέρος αυτής της αστάθειας αποδόθηκε στην αβεβαιότητα σχετικά με τις μελλοντικές αποδόσεις των επενδύσεων που σχετίζονται με την Τεχνητή Νοημοσύνη.
Τα τρέχοντα επίπεδα δαπανών παραμένουν οικονομικά δικαιολογημένα, με τη Microsoft να επενδύει περίπου 65 δισεκατομμύρια δολάρια σε υποδομές cloud και Τεχνητής Νοημοσύνης κατά το οικονομικό έτος 2025, ενώ παράλληλα δημιουργεί ετήσια έσοδα από την Τεχνητή Νοημοσύνη ύψους περίπου 37 δισεκατομμυρίων δολαρίων.
Η ζήτηση για υπολογιστική ισχύ Τεχνητής Νοημοσύνης συνεχίζει να υπερβαίνει τη διαθέσιμη χωρητικότητα και οι περισσότερες μεγάλες εταιρείες τεχνολογίας μπορούν να χρηματοδοτήσουν αυτές τις επενδύσεις μέσω των λειτουργικών ταμειακών ροών τους.
Οι αυξανόμενες κεφαλαιουχικές δαπάνες αναμένεται να μειώσουν την ελεύθερη ταμειακή ροή και να περιορίσουν τις επαναγορές μετοχών, ιδίως στις Microsoft, Alphabet και Meta Platforms.
Οι βραδύτεροι ρυθμοί επαναγοράς, σε συνδυασμό με το υψηλότερο κόστος αποσβέσεων, θα μπορούσαν να καταστήσουν τους επενδυτές λιγότερο πρόθυμους να αποδεχθούν υψηλούς πολλαπλασιαστές κερδών, εάν τα έσοδα από την Τεχνητή Νοημοσύνη χρειαστούν περισσότερο χρόνο για να υλοποιηθούν.
Η Oracle ξεχωρίζει ως περίπτωση υψηλότερου κινδύνου. Το επενδυτικό της πρόγραμμα, συμπεριλαμβανομένης της συμμετοχής της στην υποστήριξη του Project Stargate, θα μπορούσε να ασκήσει πίεση στις ταμειακές ροές και να αυξήσει τις ανάγκες χρηματοδότησης.
Η Nvidia ενδέχεται επίσης να αντιμετωπίσει εντονότερο ανταγωνισμό με την πάροδο του χρόνου, καθώς η Microsoft, η Alphabet και η Amazon αναπτύσσουν τα δικά τους τσιπ Τεχνητής Νοημοσύνης για τη βελτίωση της αποδοτικότητας των υποδομών τους.
