Η πιθανότητα απόλυσης του Τζέι Πάουελ από τον Ντόναλντ Τραμπ έρχεται να προστεθεί στις αποφάσεις του Αμερικανού προέδρου που προκαλούν αναταράξεις στις αγορές, αλλά και στους παράγοντες που θα μπορούσαν να συμβάλλουν στην αποδυνάμωση του δολαρίου. Οι επιθέσεις του προέδρου των ΗΠΑ κατά του επικεφαλής της Fed βρίσκονται πλέον στην ημερήσια διάταξη, με αποτέλεσμα να αυξάνονται οι ανησυχίες σχετικά με την ανεξαρτησία της σημαντικότερης κεντρικής τράπεζας του πλανήτη.
Ο Τραμπ χαρακτήρισε την περασμένη Δευτέρα «ανόητο» τον πρόεδρο της Fed, υποστηρίζοντας ότι ο πληθωρισμός δεν αποτελεί πλέον σοβαρή απειλή για την οικονομία και γι’ αυτό τα επιτόκια θα πρέπει να μειωθούν στο 1%. Ο ίδιος έχει επανειλημμένα εκφράσει την επιθυμία του να χαλαρώσει δραστικά η νομισματική πολιτική για να διευκολυνθούν οι αποπληρωμές χρέους και να τονωθεί η οικονομική δραστηριότητα. Ο Πάουελ από την πλευρά του αντιστέκεται γιατί ανησυχεί για τον πληθωρισμό και τις επιπτώσεις του εμπορικού πολέμου.
Οι αγορές παρακολουθούν με προσοχή μία αντιπαράθεση που μπορεί να έχει σημαντικό αντίκτυπο στο επενδυτικό κλίμα. Τι θα συμβεί, λοιπόν, στην περίπτωση που ο Τραμπ αποφασίσει να απομακρύνει τον Πάουελ ή αν ο επικεφαλής της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ υποκύψει στις πιέσεις και παραιτηθεί πριν τη λήξη της θητείας του τον Μάιο του 2026;
Αρχικά, είναι σαφές ότι το περιβάλλον θα γίνει πολύ πιο τοξικό για το δολάριο, ενώ θα ενισχυθούν οι φόβοι για αναθέρμανση του πληθωρισμού. Και αυτό γιατί εκτός από τον πόλεμο των δασμών θα πρέπει να συνυπολογιστούν και οι επιπτώσεις από τις μειώσεις επιτοκίων που θα αποφασίσει ο εκλεκτός του Τραμπ για το τιμόνι της Fed. Με φόντο τις ευρύτερες παλινωδίες του Τραμπ, ο δείκτης δολαρίου σημειώνει απώλειες της τάξης του 9,6% μέσα στο 2025, σε μία σπάνια συνθήκη που φέρνει ανατροπές.
Η ING εκτιμά ότι ο συνδυασμός θα είναι πιο τοξικός για το δολάριο ακόμα και σε σύγκριση με την «Ημέρα Απελευθέρωσης» (όταν ο Τρμαπ ανακοίνωσε την καταιγίδα των δασμών), που συνεπάγεται ότι θα ωφεληθούν άλλα βασικά νομίσματα όπως το ευρώ, το γεν και το ελβετικό φράγκο.
Τώρα, σε ό,τι αφορά τη Wall Street, πρέπει να τονιστεί ότι παραδοσιακά οι αγορές δεν αρέσκονται σε συναισθηματισμούς. Ακόμα και αν πιστεύουν ότι ο Πάουελ έκανε σωστά τη δουλειά του, το πιθανότερο είναι να πανηγυρίσουν στην περίπτωση που ο επόμενος επικεφαλής της Fed εμφανιστεί έτοιμος να ικανοποιήσει τον Τραμπ και να μειώσει τα επιτόκια δραστικά. Μέχρι βέβαια να καταγραφούν έντονες πληθωριστικές τάσεις.
Πιθανή απομάκρυνση ή παραίτηση του Πάουελ αναμένεται να πυροδοτήσει νέο γύρο μεταβλητότητας και πτωτικών πιέσεων στο δολάριο, προκαλώντας ζημιά που δύσκολα θα αντισταθμιστεί. Όπως σημειώνει η ING, η αρχική αντίδραση θα εξαρτηθεί σε μεγάλο βαθμό από το μέγεθος του sell-off στα αμερικανικά ομόλογα μεγαλύτερης διάρκειας. Οι προσδοκίες για περισσότερες μειώσεις επιτοκίων από την Fed θα ασκήσουν επιπλέον πτωτικές πιέσεις στο δολάριο.
Ο οίκος επισημαίνει ότι η αξία του δολαρίου ως αποθεματικό νόμισμα έγκειται ουσιαστικά στην ανεξαρτησία της Fed. Που συνεπάγεται ότι θα είναι πολύ φυσιολογικό να καταγραφούν σοβαρές εκροές κεφαλαίων από το δολάριο. Όλα αυτά δημιουργούν έναν χειρότερο συνδυασμό για το δολάριο ακόμη και από την «Ημέρα Απελευθέρωσης».
Σε δεύτερο χρόνο, το μέγεθος της ζημιάς που θα υποστεί το δολάριο θα εξαρτηθεί από την κατεύθυνση που θα επιλέξει ο αντικαταστάτης του Πάουελ. Επίσης, η ING τονίζει ότι πέρα από τις προφανείς αρνητικές επιπτώσεις των δραστικών επιτοκιακών μειώσεων, τα χαμηλότερα επιτόκια καθιστούν το δολάριο φθηνότερο για hedging και θα μπορούσαν να οδηγήσουν σε ακόμα μεγαλύτερη ζήτηση για κινήσεις αντιστάθμισης κινδύνου, η οποία θα περιόριζε την ικανότητα του δολαρίου να ωφεληθεί από την όποια ανάκαμψη της χρηματιστηριακής αγοράς.
