<p>Μετά από μια ισχυρή ανοδική κίνηση της απόδοσης (στη λήξη) του δεκαετούς ομολόγου των ΗΠΑ, ο πρώτος μεγάλος στόχος στην περιοχή του 2,4-2,5% επετεύχθη, καθώς υπήρξε σημαντική τάση ρευστοποιήσεων παλαιότερων εκδόσεων, είτε για καταθετικά προγράμματα (υψηλότερων, πλέον) αποδόσεων, είτε για νεοεκδιδόμενα ομόλογα, είτε και για παρόμοιων χαρακτηριστικών ομόλογα που πιέστηκαν, με την κοντινή στήριξη στα 2,28%. Σε κάθε περίπτωση, η προεξοφλητική δυναμική υπονοεί πως η νέα νομισματική πολιτική της Fed υψηλών επιτοκίων ήρθε για να μείνει, κάτι που βεβαίως επιβαρύνει τη μεσοπρόθεσμη εικόνα στις αγορές, προσδίδοντας ακόμα μεγαλύτερη νευρικότητα, τουλάχιστον για το τρέχον διάστημα έως τον Νοέμβριο. Πρέπει να τονιστεί πως τα αυξανόμενα επιτόκια, από μόνα τους, δεν αποτελούν κίνδυνο σε μια τέτοια οικονομία, τουναντίον υποδεικνύουν ότι η κεντρική τράπεζα προλαμβάνει και θέτει νέες κατευθύνσεις, εξομαλυνοντας λίγο τον εγχώριο πληθωρισμό. Η προβληματική υφίσταται στην ευαισθησία των μακροοικονομικών μεγεθών στις εν λόγω μεταβολές, κάτι που αφενός έχει να κάνει με την υφιστάμενη κατάσταση της οικονομίας, αφετέρου με την ένταση της επίδρασης από εξωτερικά σοκ, εάν και εφόσον αυτά εμφανιστούν, κατά τη διάρκεια της εξομάλυνσης της καμπύλης επιτοκίων, όπως λ.χ. η γεωστρατηγική κρίση στην Ουκρανία, που προσθέτει ασύμμετρες μεταβλητές στην ήδη δύσκολη συγκυρία.</p>
<p><img alt="" height="706" src="/ckfinderIMG/userfiles/images/unnamed(92).png" width="1280" /></p>
Μετά από μια ισχυρή ανοδική κίνηση της απόδοσης (στη λήξη) του δεκαετούς ομολόγου των ΗΠΑ, ο πρώτος μεγάλος στόχος στην περιοχή του 2,4-2,5% επετεύχθη, καθώς υπήρξε σημαντική τάση ρευστοποιήσεων παλαιότερων εκδόσεων, είτε για καταθετικά προγράμματα (υψηλότερων, πλέον) αποδόσεων, είτε για νεοεκδιδόμενα ομόλογα, είτε και για παρόμοιων χαρακτηριστικών ομόλογα που πιέστηκαν, με την κοντινή στήριξη στα 2,28%. Σε κάθε περίπτωση, η προεξοφλητική δυναμική υπονοεί πως η νέα νομισματική πολιτική της Fed υψηλών επιτοκίων ήρθε για να μείνει, κάτι που βεβαίως επιβαρύνει τη μεσοπρόθεσμη εικόνα στις αγορές, προσδίδοντας ακόμα μεγαλύτερη νευρικότητα, τουλάχιστον για το τρέχον διάστημα έως τον Νοέμβριο. Πρέπει να τονιστεί πως τα αυξανόμενα επιτόκια, από μόνα τους, δεν αποτελούν κίνδυνο σε μια τέτοια οικονομία, τουναντίον υποδεικνύουν ότι η κεντρική τράπεζα προλαμβάνει και θέτει νέες κατευθύνσεις, εξομαλυνοντας λίγο τον εγχώριο πληθωρισμό. Η προβληματική υφίσταται στην ευαισθησία των μακροοικονομικών μεγεθών στις εν λόγω μεταβολές, κάτι που αφενός έχει να κάνει με την υφιστάμενη κατάσταση της οικονομίας, αφετέρου με την ένταση της επίδρασης από εξωτερικά σοκ, εάν και εφόσον αυτά εμφανιστούν, κατά τη διάρκεια της εξομάλυνσης της καμπύλης επιτοκίων, όπως λ.χ. η γεωστρατηγική κρίση στην Ουκρανία, που προσθέτει ασύμμετρες μεταβλητές στην ήδη δύσκολη συγκυρία.
