H NBG Securities βλέπει ότι το σχέδιο μετασχηματισμού «Vision 2025» της HelleniQ Energy αποκτά δυναμική και ξεκινά εκ νέου κάλυψη με τιμή στόχο στα 9,40 ευρώ και σύσταση outperform.
Η τιμή στόχος υποδηλώνει αύξηση 20% από τα τρέχοντα επίπεδα τιμής, κάτι που η NBG Securities πιστεύει ότι είναι δικαιολογημένο δεδομένων των ισχυρών χρηματοοικονομικών αποτελεσμάτων του ομίλου και της υψηλής ορατότητας μερίσματος, παρά την σχετικά πλήρη αποτίμηση της μετοχής.
Σύμφωνα με την NBG Securities, η αναπτυξιακή πορεία των ΑΠΕ προχωρά σταθερά, στοχεύοντας σε περίπου 1GW εγκατεστημένης ισχύος έως το τέλος του 2026 (από περίπου 500MW αυτή τη στιγμή), με αποτέλεσμα τη σταδιακή διαφοροποίηση των κερδών (EBITDA ΑΠΕ αναμένεται στα 115 εκατ. ευρώ το 2028, ή 11% του συνολικού EBITDA) και τη μείωση της έκθεσης σε εκπομπές άνθρακα.
Επιπλέον, αναμένει ότι οι πρόσφατες κινήσεις διαχείρισης περιουσιακών στοιχείων, όπως η πώληση της ΔΕΠΑ Εμπορίας και η εξαγορά του υπόλοιπου 50% της Elpedison, θα αποκαλύψουν αξία και θα ενισχύσουν την κάθετη ολοκλήρωση της HelleniQ Energy στον τομέα της ενέργειας (ηλεκτρισμός, ΑΠΕ και φυσικό αέριο), ενδυναμώνοντας τη θέση της στην παραγωγή και εμπορία ηλεκτρικής ενέργειας.
Επίσης, στην παρουσίαση των αποτελεσμάτων του πρώτου τριμήνου, η διοίκηση ανέφερε ότι εάν τα περιθώρια διύλισης παραμείνουν σε βελτιωμένα επίπεδα 6,0-7,5 δολ./βαρέλι, το προσαρμοσμένο EBITDA του ομίλου το 2025 θα μπορούσε να ξεπεράσει τα 700 εκατ. ευρώ και να πλησιάσει τα επίπεδα του 2024 (1 δισ. ευρώ), υποστηριζόμενο επίσης από την πλήρη ενοποίηση της Elpedison (3ο τρίμηνο του 2025) και την αυξημένη συνεισφορά των ΑΠΕ.
Οι εκτιμήσεις της NBG Securities για το 2025 προβλέπουν προσαρμοσμένο EBITDA του ομίλου ύψους 797 εκατ. ευρώ (-22% σε ετήσια βάση) και προσαρμοσμένα καθαρά κέρδη 243 εκατ. ευρώ (-39% σε ετήσια βάση), επηρεαζόμενα αρνητικά από τη μείωση των πραγματικών περιθωρίων διύλισης και την αναδιάρθρωση των διυλιστηρίων Ελευσίνας και Ασπροπύργου.
Αναφορικά με τις ευαισθησίες, πιθανή αύξηση κατά 0,5 δολ./βαρέλι (ή 4,4%) στα περιθώρια διύλισης προσθέτει 46,2 εκατ. ευρώ (ή 5,8%), 28,9 εκατ. ευρώ (ή 11,5%) και 0,06 ευρώ ανά μετοχή (ή 15%) στο προσαρμοσμένο EBITDA, τα καθαρά κέρδη και το μέρισμα ανά μετοχή (DPS) αντίστοιχα.
