Επιμέλεια Κώστας Στούπας
Σκαρφαλώνει στον τοίχο της αβεβαιότητας
Η αγορά συνέχισε να σκαρφαλώνει στο τοίχο της αγωνίας καθώς στο μεγαλύτερο μέρος τη συνεδρίασης είχε αρνητικό πρόσημο και λίγο πριν το τέλος πέρασε σε θετικό έδαφος. Οδηγός ήταν για άλλη μια φορά οι τράπεζες, ο δείκτης των οποίων έγραψε κέρδη 0,90% ενώ από τη αρχή του χρόνου γράφει κέρδη πάνω από 39%.
ΣΑΡ: Με κέρδη περί το 2% «γλύφει» το πρόσφατο υψηλό των 14 Ευρώ. Από την αρχή του χρόνου η μετοχή κερδίζει 28%. Τα καθαρά κέρδη το ’24 διαμορφώθηκαν στα 46 εκ. σε σύγκριση με τα 39,3εκ. το 2023. Η κεφαλαιοποίηση χθες ήταν στα 935 εκατ.
Στις 11 Ιουνίου θα γίνει η γενική συνέλευση η οποία θα αποφασίσει τη διαγραφή 3,15 εκατ. ιδίων μετοχών. Οι μετοχές αυτές αντιστοιχούν σε κάτι λιγότερο από 5% του συνόλου των μετοχών. Επομένως, καταλαβαίνετε πως το όφελος για τους επενδυτές θα είναι σημαντικό αφού βελτιώνονται τα κέρδη ανά μετοχή. Και οι βασικοί μέτοχοι βεβαίως, θα αυξήσουν τη θέση τους στην εταιρεία. Θα θυμίζουμε πως πριν καιρό, οι βασικοί μέτοχοι αγόραζαν συστηματικά μετοχές, στηρίζοντας την εταιρεία σε πολύ χαμηλότερα επίπεδα.
ΣΠΕΙΣ: Με κέρδη πάνω από 3% συνέχισε την αφύπνιση. Χθες περιγράψαμε τα σχέδια της διοίκησης να δώσει ώθηση στα κέρδη τα οποία σε σχέση με τις πωλήσεις και τις δυνατότητες της εταιρείας είναι τραγικά μικρά. Αρκετοί διατηρούν επιφυλάξεις αν αυτό( η αύξηση των κερδών) είναι επιθυμητός στόχος.
ΕΛΧΑ: Με άνοδο 2,06% προσέγγισε για τρίτη φορά μέσα σε λίγους μήνες τα 2,20 Ευρώ. Η αδυναμία να το ξεπεράσει παρά το νέο υψηλό της αγοράς προβληματίζει αρκετούς...
ΔΕΗ: Με απώλειες 3,76% έκλεισε η μετοχή χθες. Ενδεχομένως η αγορά να προβληματίστηκε για κάποια στοιχεία. Οι αναλυτές από την άλλη πλευρά κάνουν λόγο για εποχικές προκλήσεις που επηρέασαν το πρώτο τρίμηνο. Όλοι συμφωνούν ότι οι δυσμενείς τάσεις είναι προσωρινές, ενώ η διοίκηση παραμένει προσηλωμένη στην επίτευξη των στόχων για EBITDA 2 δισ. και καθαρά κέρδη άνω των 400 εκατ.
Alpha Bank (ΑΛΦΑ): Υψηλότερο από τα 0,45 ευρώ ανά μετοχή θα είναι το μέρισμα της Alpha Bank ως το 2027, σύμφωνα με τα όσα δήλωσε ο Βασίλης Ψάλτης CEO της τράπεζας στην τακτική γενική συνέλευση των μετόχων της εταιρείας.
Συγκεκριμένα το μέρισμα εκτιμάται ότι θα είναι αυξημένο κατά 7% έναντι των προτέρων εκτιμήσεων.
Παράλληλα, η προβλεπόμενη μέση ετήσια αύξηση κερδών είναι 11% για τη διετία 2026-2027 χάρη σε ανθεκτικά καθαρά έσοδα από τόκους, διεύρυνση των προμηθειών και συνεχή οργανική ανάπτυξη.
Σε ό,τι αφορά την μερισματική πολιτική, πρόθεση της τράπεζας είναι να διανέμει μέρισμα τουλάχιστον 50% επί των καθαρών κερδών, διατηρώντας, ταυτόχρονα, ισχυρή κεφαλαιακή θέση και στρατηγική ευελιξία.
Το μέρισμα του 2025 θα είναι σχεδόν τέσσερις φορές υψηλότερο αυτού του 2023. Εκτίμησε πως η απόδοση ιδίων κεφαλαίων θα ανέλθει στο 13% έως το 2027, ενισχύοντας την αξία για τους μετόχους με διατηρήσιμους όρους.
Αναφορικά με το ξεκίνημα του 2025 ο κ. Ψάλτης ανέφερε ότι τα κέρδη των 239 εκατ. ευρώ, αποτελούν ρεκόρ για την τράπεζα στο σύνολο της ιστορίας της. Με τα κεφάλαια που εισέρρευσαν από την πώληση της ρουμανικής θυγατρικής, η Alpha Bank μέσα στο πρώτο τρίμηνο προχώρησε σε μία σειρά στρατηγικών κινήσεων, εξαγοράζοντας τις δραστηριότητες της AstroBank στην Κύπρο, την FlexFin, προκειμένου να διευρύνει τις λύσεις που προσφέρει σε μικρές και μεσαίες επιχειρήσεις που αποτελούν έναν κρίσιμο αναπτυξιακό πυλώνα της ελληνικής οικονομίας, και την AXIA Ventures, δημιουργώντας την ισχυρότερη και πιο ολοκληρωμένη πλατφόρμα σε αυτές τις δραστηριότητες στην Ελλάδα και την Κύπρο.
Μια θεμελιώδης αλλαγή: Οι μεταβολές που παρατηρούνται στις ροές κεφαλαίων μετά τις ανακοινώσεις της κυβέρνησης Τράμπ τον Απρίλιο για τους δασμούς, η αντίληψη ότι τα αμερικανικά assets έχουν υψηλότερο ρίσκο και η στροφή από τα παραδοσιακά ασφαλή καταφύγια όπως το δολάριο και τα αμερικανικά ομόλογα, αποτελούν μια σημαντική θεμελιώδη αλλαγή, προειδοποιεί η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα στην εξαμηνιαία έκθεση Χρηματοοικονομικής Σταθερότητας.
Η μεταβολή αυτή αυξάνει τον κίνδυνο ευρύτερων αλλαγών στις παγκόσμιες ροές κεφαλαίων, σύμφωνα με την έκθεση της ΕΚΤ που δημοσιεύτηκε την Τετάρτη.
Η προειδοποίηση αναδεικνύει το ότι η αναταραχή που προκάλεσαν οι δασμοί των ΗΠΑ εξακολουθεί να απασχολεί τους αξιωματούχους, ακόμη και μετά την αποκλιμάκωση της έντασης ανάμεσα στις ΗΠΑ και την Κίνα.
Η πρόεδρος της ΕΚΤ Christine Lagarde δήλωσε την προηγούμενη εβδομάδα ότι η ενίσχυση του ευρώ ήταν κάτι που δεν θα περίμενε κανείς εκ πρώτης όψεως, δικαιολογημένη, ωστόσο, λόγω της φθοράς που έχει υποστεί η αξιοπιστία των ΗΠΑ. Ο πρόεδρος της Bundesbank, της γερμανικής κεντρικής τράπεζας, έχει πει ότι το χρηματοπιστωτικό σύστημα έχει ανάγκη από μια υγιή αγορά αμερικανικών ομολόγων και οι αμφιβολίες που έχουν προκύψει δεν είναι καλά νέα...
«To απρόβλεπτο ενός ευρέως φάσματος πολιτικών στις ΗΠΑ φαίνεται να έχει οδηγήσει τους επενδυτές στο να ζητούν υψηλότερο πριμ κινδύνου στα αμερικανικά assets. Παράλληλα, μπορεί να έχει κλονίσει την εμπιστοσύνη στο δολάριο ως το παγκόσμιο αποθεματικό νόμισμα όπως και στα αμερικανικά κρατικά ομόλογα ως ασφαλή καταφύγια,” αναφέρει η έκθεση της ΕΚΤ...».
Η παραπάνω είδηση έχει σημασία. Η ΕΚΤ μας λέει πως οι αποδόσεις στη δευτερογενή αγορά ανεβαίνουν γιατί κάποιοι πουλάνε μετοχές και αγοράζουν ομόλογα. Αυτή δεν είναι καλή είδηση για τα χρηματιστήρια αν συνεχιστεί.
Τράπεζες: Η ανθεκτικότητα που επιδεικνύουν οι ελληνικές τράπεζες σε περιβάλλον χαμηλότερων επιτοκίων, η ισχυρή ποιότητα του ενεργητικού τους, η βελτιωμένη κεφαλαιακή επάρκεια και τα αυξημένα μερίσματα και επαναγορές μετοχών, επιβεβαιώνοντας την πρόοδο του κλάδου στη μετά-κρίση εποχή, οδήγησαν την NBG Securities να διατηρήσει σταθερές τις συστάσεις και τις τιμές στόχους, για τρείς από αυτές, μετά τα αποτελέσματα του πρώτου τριμήνου.
Οι συστάσεις της NBG είναι υπεραπόδοση (outperform) με τιμές στόχους για την Alpha Bank τα 2,55 ευρώ, τη Eurobank τα 3,50 ευρώ και την Τράπεζα Πειραιώς τα 6,25 ευρώ.
ΑΛΦΑ:Σε ό,τι αφορά την Alpha Bank, η τραπεζική δραστηριότητα ενισχύθηκε μέσω της αύξησης όγκου δανείων, η οποία περιόρισε τη μείωση. Θετική συνεισφορά υπήρξε από την διαχείριση περιουσίας και την bancassurance.
ΕΥΡΩΒ:Για τη Eurobank, τα καθαρά κέρδη αυξήθηκαν κατά 2,6% και διαμορφώθηκαν στα 348 εκατ. ευρώ, , με απόδοση ιδίων κεφαλαίων (RoTBV) στο 16,2%, επιβεβαιώνοντας τον στόχο του έτους για περίπου 15%. Τα καθαρά έσοδα από προμήθειες σημείωσαν σημαντική πτώση 21,4% λόγω εποχικότητας και μη επαναλαμβανόμενων εσόδων από μεγάλες συναλλαγές δανείων. Παρόλα αυτά, η αύξηση στις χορηγήσεις ήταν ισχυρή, ιδίως προς τις επιχειρήσεις.
ΠΕΙΡ:Η Τράπεζα Πειραιώς αντιστάθμισε εν μέρει την πίεση από τις μειώσεις των επιτοκίων με αύξηση όγκων και χαμηλότερο κόστος καταθέσεων. Τα καθαρά έσοδα από προμήθειες διαμορφώθηκαν στα €160 εκατ., μειωμένα κατά 4,4%, με σταθερές τις λοιπές πηγές εσόδων. Το χαρτοφυλάκιο δανείων αυξήθηκε κατά 2,5% με επιχειρηματικά δάνεια να πρωτοστατούν.
ΕΤΕ: Η Εθνική τράπεζα κατέγραψε ισχυρά αποτελέσματα στο trading (89 εκατ.ευρώ) και παρουσίασε αύξηση στα καθαρά κέρδη (πριν τα έκτακτα) στα €381 εκατ., με RoTE στο 19,1%, ξεπερνώντας σημαντικά τον στόχο του έτους (>13%). Οι λειτουργικές δαπάνες μειώθηκαν κατά 7,8% σε τριμηνιαία βάση, ενώ η ποιότητα του ενεργητικού παρέμεινε ισχυρή με λόγο NPE στο 2,6% και κάλυψη στο 97%.
Τουρισμός: Η Εθνική Τράπεζα εκτιμά αύξηση 3%-5% στις αφίξεις τουριστών το 2025, με ιδιαίτερη έμφαση στις αγορές των ΗΠΑ και της Κίνας.
Βραχυχρόνιες Μισθώσεις: Η ζήτηση για καταλύματα τύπου Airbnb στην Ελλάδα έχει αυξηθεί κατά 22% για το καλοκαίρι του 2025, υποδεικνύοντας ισχυρή τουριστική κίνηση.
Energean στη Δυτική Αφρική: Ενδιαφέρον για επέκταση των δραστηριοτήτων της Energean στη Δυτική Αφρική εκδηλώνει η εταιρεία. Εκτός από την ανάπτυξή της στη Μεσόγειο, σε χώρες όπως το Ισραήλ και η Αίγυπτος, η Energean αναζητά ευκαιρίες και σε άλλες περιοχές, εκτός Μεσογείου.
Ειδικότερα, έχοντας ανοιχτά τα ραντάρ της, σκανάρει την αφρικανική αγορά, η οποία θα μπορούσε να κερδίσει πολλά από τις υπηρεσίες της εταιρείας, μια αγορά που οι ενεργειακοί πόροι που ανακαλύπτονται, παραμένουν ανεκμετάλλευτοι και δεν αξιοποιούνται εμπορικά.
Έτσι, όπως ακριβώς το έκανε στη Μεσόγειο, τώρα και στην Αφρική, θα μπορούσε να ενώσει μεγάλα έργα και να πουλήσει φυσικό αέριο στις εγχώριες αγορές ενώ οι δυνατότητες λειτουργίας που διαθέτει σε πολύ μεγάλα θαλάσσια βάθη, θα ήταν κάτι παραπάνω από χρήσιμες για την περιοχή.
Στο μεταξύ, μιας και μιλάμε για υδρογονάνθρακες, είναι δεδομένο ότι η εταιρεία ενδιαφέρεται να προχωρήσει δυναμικά και στα εγχώρια κοιτάσματα και ειδικότερα για τους υδρογονάνθρακες στο «block 2» που βρίσκεται δυτικά της Κέρκυρας.
Η εταιρεία αναζητά στρατηγικό εταίρο που θα θελήσει να μπει στο σχήμα για να μειώσει το ρίσκο, για αυτό και ζήτησε και έλαβε ένα χρόνο παράταση από την ΕΔΕΥΕΠ (Διαχειριστική Εταιρεία Υδρογονανθράκων και Ενεργειακών Πόρων).
Οι αποφάσεις για το block 2 αναμένεται να ληφθούν μέσα στο 2025 με το «αγκάθι» της γραφειοκρατίας να εξακολουθεί να υπάρχει. Θυμίζουμε ότι τον Δεκέμβριο του 2022 η Energean ολοκλήρωσε την τρισδιάστατη σεισμική έρευνα στο θαλάσσιο οικόπεδο block 2, στο Βορειοδυτικό Ιόνιο, αποκτώντας δεδομένα από περίπου 2.200 τετραγωνικά χιλιόμετρα.
Σήμερα, 2,5 χρόνια μετά, δεν έχει γίνει μεγάλη πρόοδος αν αναλογιστεί κανείς ότι ακόμα δεν έχει βρεθεί χερσαία βάση για τον εξοπλισμό που θα απαιτηθεί προκειμένου να γίνει η πρώτη γεώτρηση.
Μύλοι Κεπενού: Δεν θα πρέπει να αποτελεί έκπληξη που κάποιες εισηγμένε με περιορισμένη διασπορά, διαλέγουν την έξοδο από το Χ.Α.. Από τη μία ο νέος κανονισμός της ΕΧΑΕ, τις υποχρεώνει είτε να αυξήσουν τη διασπορά ή να πάνε στην Εναλλακτική Αγορά. Το να αυξήσεις τη διασπορά σε μία αγορά που το ενδιαφέρον είναι σε περιορισμένες μετοχές μάλλον δεν το ζητάς ούτε για αστείο. Είναι αδύνατο 10-20 εταιρείες να κάνουν placement. Στη συγκεκριμένη περίπτωση με λιγότερο από 8% ελεύθερη διασπορά, αποφασίστηκε μάλλον πως είναι προτιμότερο να αποχωρήσει από το Χ.Α.. Έτσι θα γίνει δημόσια πρόταση και όπως έδειξε το ταμπλό θα είναι σε υψηλότερα επίπεδα. Άλλωστε να ίδια κεφάλαια είναι σημαντικά υψηλότερα από την αποτίμηση στο ταμπλό. Είναι πάνω από 18 εκατ. ευρώ, ενώ η αποτίμηση μετά το χθεσινό +10% πήγε στα 12,5 εκατ. ευρώ.
Τεχνομονοπώλια: Το μερίδιο κεφαλαιοποίησης των 10 κορυφαίων μετοχών στον S&P 500 είναι τώρα περί το 37%.
Οι 10 μεγαλύτερες εταιρείες παράγουν επίσης το 30% των κερδών. Αυτό σημαίνει πως οι υπόλοιπες 490 εταιρείες μοιράζονται το υπόλοιπο 70%.
Mister Big Short: Ο Michael Burry λέει: «Η μεγαλύτερη οικονομική κρίση που έχουμε δει από το 2008 θα χτυπήσει τη Wall Street του χρόνου, γι' αυτό πούλησα το 99% των μετοχών μου».
Υπεύθυνοι για Χρέος: Για την εκτόξευση του χρέους των ΗΠΑ τις τελευταίες δεκαετίες ευθύνονται εξίσου και οι Ρεπουμπλικάνοι και οι Δημοκρατικοί πρόεδροι. Όπως μάθαμε εμείς την περασμένη δεκαετία αυτό που έχει μεγαλύτερη σημασία σε είναι ποιος ευθύνεται αλλά σε ποιανού τα χέρια θα σκάσει η «βόμβα».
WOOD: Πριν λίγες μέρες έγινε το δικό της συνέδριο και όπως μαθαίνουμε είχε επιτυχία. Πολλές οι εισηγμένες που πήραν μέρος, άλλες είχαν περισσότερα και άλλες λιγότερα ραντεβού.
Οι ξένοι επενδυτές που βρέθηκαν εκεί είπαν πως αυτό που θα ήθελαν στο Χρηματιστήριο Αθηνών είναι ακόμα καλύτερη ρευστότητα, ακόμα καλύτερες συναλλαγές.
Ο τζίρος έχει αυξηθεί σημαντικά τα τελευταία χρόνια, αλλά πάλι είναι μικρός για το μέγεθος κάποιων ξένων θεσμικών. Φανταστείτε για παράδειγμα κάποιον ξένο που έχει 1 εκατ. μετοχές της Metlen να θέλει σε μία συνεδρίαση όπως η χθεσινή να αγοράσει ή να πουλήσει 200 χιλ. τεμάχια.
Προφανώς δεν είναι εύκολο ακόμα και για μία τέτοια εταιρεία που κάνει δυνατές συναλλαγές καθημερινά. Αυτός είναι και ο λόγος που το μεγαλύτερο μέρος των συναλλαγών πάει σε συγκεκριμένες μετοχές του FTSE 25. Αν θέλουμε επομένως να δούμε άνοδο και στο υπόλοιπο ταμπλό, θα πρέπει να αυξηθούν οι Έλληνες επενδυτές και τα κεφάλαια που διαθέτουν. Σύμφωνα με την ΕΧΑΕ στο συνέδριο συμμετείχαν οι εταιρείες: : Aegean Airlines, Aktor, Alpha Bank, Alter Ego Media, ΕΧΑΕ, Αεροδρόμιο Αθηνών, Austriacard, Tράπεζα Κύπρου, Cenergy, ElvalHalcor, Eurobank, Fourlis, ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, HELLENiQ Energy, Κρι-Κρι, Lamda Development, Metlen, Motor Oil, Εθνική Τράπεζα, Noval Property, ΟΠΑΠ, Optima Bank, OTE, Τράπεζα Πειραιώς, ΟΛΠ, Profile, ΔΕΗ, Σαράντης, THEON International (εισηγμένη στην Ολλανδία), Titan Cement, Trade Estates, και Viohalco.
Δυο «αγκάθια» για Ελλάδα: Οι υψηλές τιμές των ενοικίων κατοικιών αλλά και οι αρνητικές επιπτώσεις του ασθενούς δολαρίου στον τουρισμό αποτελούν σύμφωνα με την Morgan Stanley τα δυο «αγκάθια» για την ελληνική οικονομία, για την οποία ο επενδυτικός οίκος εκφράζεται θετικά, δίνοντας, μάλιστα, υψηλούς ρυθμούς ανάπτυξης.
Οι αναλυτές του αμερικανικού επενδυτικού οίκου αναμένουν για φέτος ρυθμός ανάπτυξης 2,2% και για το 2026 2,8%.
Βασικός μοχλός ανάπτυξης θα είναι οι επενδύσεις λόγω της συνεχιζόμενης υλοποίησης των έργων υποδομής του Ταμείου Ανάπτυξης αλλά και λόγω της αύξησης των άμεσων, ξένων επενδύσεων. Η ιδιωτική κατανάλωση, από την άλλη πλευρά, αναμένεται να επιβραδυνθεί με τις εξαγωγές να έχουν, επίσης, αρνητική συνεισφορά για το διάστημα 2025-2026.
Ο πληθωρισμός για φέτος αναμένεται να διαμορφωθεί στο 2,1% και στο 1,9% το 2026. Οι αναλυτές μιλούν για πλήρη αποκλιμάκωση από το 2,7% το 2024. Όμως, όπως διευκρινίζουν οι τιμές δεν επιβραδύνονται σε όλους τους τομείς. Τα ενοίκια παραμένουν σε σταθερά ανοδική πορεία, φτάνοντας στο 10,5% σε ετήσια βάση, την ώρα που ο μέσος όρος στην Ευρωζώνη είναι +2,9%.
Ένας από τους λόγους της απότομης αύξηση στις τιμές των κατοικιών στην Ελλάδα, σύμφωνα με τους αναλυτές της Morgan Stanley είναι η περιορισμένη διαθεσιμότητα ακινήτων, έπειτα από τις υπο-επενδύσεις στον τομέα αυτό μετά την κρίση. Παράλληλα οι ίδιοι επισημαίνουν την ανάγκη να κατασκευαστούν περισσότερα οικιστικά ακίνητα για να μειωθούν τα ενοίκια. Αυτό θα μπορούσε να λειτουργήσει σαν κίνητρο για την περαιτέρω αύξηση της οικοδομικής δραστηριότητας στο μέλλον.
Οι αναλυτές αναφέρονται, ακόμη, στις επιπτώσεις που μπορεί να έχει η απότομη υποτίμηση του δολαρίου στον τουριστικό τομέα, ο οποίος συνεισφέρει πάνω από 20% στην ελληνική οικονομία και ανέκαμψε δυναμικά μετά την πανδημία. Το πρόβλημα εκτιμάται ότι δεν θα είναι εκτεταμένο καθώς οι Αμερικανοί τουρίστες συνεισέφεραν μόνο κατά 7% στα τουριστικά έσοδα της Ελλάδας το 2024.
*Αποποίηση Ευθύνης: Το υλικό αυτό παρέχεται για πληροφοριακούς και μόνο σκοπούς. Σε καμιά περίπτωση δεν πρέπει να εκληφθεί ως προσφορά, συμβουλή ή προτροπή για την αγορά ή πώληση των αναφερόμενων προϊόντων. Παρόλο που οι πληροφορίες που περιέχονται βασίζονται σε πηγές που θεωρούνται αξιόπιστες, ουδεμία διασφάλιση δίνεται ότι είναι πλήρεις ή ακριβείς και δε θα πρέπει να εκλαμβάνονται ως τέτοιες.
