Επιμέλεια Κώστας Στούπας
🪖 Η νέα «γραμμή άμυνας» των ελληνικών ομίλων
🕰️ Στα τέλη Απριλίου του 2025 γράφαμε: «Άπαντες οι μεγάλοι εγχώριοι όμιλοι θα εμπλακούν στην άμυνα, όπως ακριβώς ενεπλάκησαν στην ενέργεια». Βλέπε εδώ
Ενάμιση χρόνο μετά, η εικόνα δεν αφήνει περιθώρια αμφιβολίας: οι ελληνικοί όμιλοι μετακινούνται συντονισμένα προς άμυνα, λογισμικό, κυβερνοασφάλεια και τεχνητή νοημοσύνη, αναζητώντας τους νέους κινητήρες ανάπτυξης.
⚙️ Το μπαράζ των κινήσεων. Motor Oil — μέσω της Ireon Technologies — απέκτησε συμμετοχή στη Nova ICT (ψηφιακά έργα, άμυνα, τεχνητή νοημοσύνη, κυβερνοασφάλεια, κρίσιμες υποδομές), με παρόντες και τους Latsco Family Office και EOS Capital Partners — ένδειξη ότι δεν πρόκειται για μεμονωμένο deal. ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ: στρατηγική συνεργασία με τη Rheinmetall για χερσαία συστήματα και εγχώρια αμυντική παραγωγή. Metlen: συνεργασίες με διεθνείς αμυντικούς ομίλους και επέκταση σε υποβρύχια, φρεγάτες και άρματα, αξιοποιώντας τις βιομηχανικές και μεταλλουργικές της εγκαταστάσεις. ΔΕΗ: μέσω της PPC Inspectra και σε συνεργασία με τη γαλλική Naval Group (Naval Group Hellas) για την υποστήριξη συντήρησης των φρεγατών FDI, στο πλαίσιο του Σχεδίου Ελληνικής Βιομηχανικής Συμμετοχής (HIP). Και στην κορυφή της πυραμίδας, ο «καθαρός παίκτης»: η Theon International — ο ευρωπαϊκός πρωταθλητής σε διόπτρες νυχτερινής όρασης και θερμικά συστήματα — που μόλις υπέγραψε μνημόνιο για κοινοπραξία με τη γαλλική Safran Electronics & Defense στα ηλεκτρο-οπτικά και υπέρυθρα συστήματα για μη επανδρωμένα αεροχήματα, ενώ στις αρχές του 2026 εξασφάλισε νέες παραγγελίες περίπου €41 εκατ. από κράτη-μέλη του ΝΑΤΟ και χώρες της Μέσης Ανατολής. Στη «δεύτερη γραμμή», Mevaco, Space Hellas και Profil Quest ήδη εγγράφουν ή δρομολογούν έσοδα από αμυντικές δραστηριότητες.
💡 Πού μεταφέρεται η αξία. Το κοινό μοτίβο είναι σαφές: η αξία μεταναστεύει από τις παραδοσιακές δραστηριότητες προς το λογισμικό, τα δεδομένα, την τεχνητή νοημοσύνη και τις αμυντικές τεχνολογίες — εκεί ακριβώς όπου κατευθύνονται τα μεγαλύτερα ευρωπαϊκά κονδύλια και διαμορφώνονται οι υψηλότεροι ρυθμοί ανάπτυξης. Η Theon δείχνει το τέρμα της διαδρομής που μόλις ξεκινούν οι υπόλοιποι: καθαρά αμυντικό μοντέλο, διψήφια περιθώρια, διογκούμενο ανεκτέλεστο. Για τον επενδυτή του Χ.Α. αυτό σημαίνει ότι οι επόμενοι μεγάλοι καταλύτες για Motor Oil, ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ και Metlen ενδέχεται να μην προέλθουν από τον «πυρήνα» τους (διύλιση, κατασκευές, ενέργεια), αλλά από το αμυντικό σκέλος — έναν τομέα με πολυετείς συμβάσεις, κρατική και ευρωπαϊκή χρηματοδότηση και υψηλά περιθώρια.
➡️ Συμβουλές Black Box:
📌 Η άμυνα είναι το νέο «ενεργειακό στοίχημα» του Χ.Α. Προτεραιότητα στους ομίλους που μετατρέπουν βιομηχανικές εγκαταστάσεις σε αμυντική παραγωγή (Metlen, ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ), όπου κλειδώνουν πολυετή έσοδα.
📌 Για «καθαρή» έκθεση στη θεματική, η Theon είναι το σημείο αναφοράς — pure-play με ορατό ανεκτέλεστο· οι διαφοροποιούμενοι όμιλοι δίνουν πιο έμμεσο στοίχημα. Οι μικρομεσαίες (Mevaco, Space Hellas, Profil Quest) προσφέρουν μόχλευση, αλλά και μεγαλύτερο ρίσκο: ζητήστε υπογεγραμμένες συμβάσεις, όχι δηλώσεις προθέσεων.
📌 Ο καταλύτης δεν είναι μία είδηση αλλά ροή ειδήσεων: κάθε νέο HIP και κάθε συνεργασία τύπου Rheinmetall / Naval Group / Safran διογκώνει το ανεκτέλεστο. Αξιολόγηση με ορίζοντα, όχι με τη μία συνεδρίαση.
🚨🔙🎯 Όπισθεν του Ταμπλό:
🐻 BofA: Τέσσερις νάρκες κάτω από την ήρεμη επιφάνεια των ευρωπαϊκών αγορών
📉 Οι στρατηγικοί αναλυτές της Bank of America παραμένουν αρνητικοί για τις ευρωπαϊκές μετοχές, βλέποντας πτώση άνω του 5% για τον Stoxx 600 έως τις αρχές του δ' τριμήνου, καθώς η αγορά έχει ήδη τιμολογήσει υπερβολική αισιοδοξία.
🎯 Οι τέσσερις κίνδυνοι:
- Κεφαλαιουχικές δαπάνες ΤΝ: αυξανόμενες ανησυχίες για περικοπές στις επενδύσεις τεχνητής νοημοσύνης — κορυφαίο θέμα του β' εξαμήνου.
- Σοκ πετρελαίου: ασύμμετρος κίνδυνος, αν και το βασικό σενάριο βλέπει Brent κάτω από 80 δολάρια στο κλείσιμο του έτους, χωρίς κλιμάκωση πριν τις ενδιάμεσες εκλογές ΗΠΑ.
- Αγορά εργασίας ΗΠΑ: πιο εύθραυστη απ' ό,τι φαίνεται — απότομη επιβράδυνση μισθών τον Ιούνιο, αδύναμοι δείκτες PMI/NFIB.
- Χρεοκοπίες: πρόβλεψη για ποσοστό αθέτησης 2% στις ΗΠΑ, με ανοδικό κίνδυνο για τα πιστωτικά spreads από ιστορικά χαμηλά.
📌 Η ηρεμία δεν σημαίνει ασφάλεια - το ρίσκο συσσωρεύεται κάτω από την επιφάνεια.
📌 Παρακολουθήστε τα spreads: η αναστροφή τους θα είναι το πρώτο σήμα.
📌 Έκθεση σε ΤΝ; Προσοχή στο capex — εκεί θα κριθεί το β' εξάμηνο.
🇬🇷 Στην καθ΄ημάς Ανατολή χθες είχαμε μια μέτρια συνεδρίαση με τις τραπεζικές μετοχές να παίρνουν μια ανάσα μετά το προχθεσινό ξέσπασμα.
🏢 ΠΕΙΡ: Η μετοχή δοκίμασε τη σημαντική αντίσταση των 9,50€, και οπισθοχώρησε. Όπως γράφαμε και χθες το ζητούμενο είναι να καταστήσει την αντίσταση στήριξη για να κινηθεί ψηλότερα.
⚙️ΕΛΧΑ: Η ΕΛΧΑ συμπλήρωσε 8η συνεχόμενη πτωτική συνεδρίαση και 15η στις τελευταίες 20, καταγράφοντας σωρευτικές απώλειες 35% από τα υψηλά της 22ας Ιουνίου. Η ένταση των ρευστοποιήσεων ξεπερνά πλέον τα όρια μιας φυσιολογικής διόρθωσης.
📊 Χθες διακινήθηκαν 7,75 εκατ. μετοχές, περίπου 20 φορές πάνω από τον μέσο όρο. Πρόκειται ουσιαστικά για ιστορικό ρεκόρ οργανικού τζίρου, αν εξαιρεθεί η συνεδρίαση του placement των 25 εκατ. τίτλων. Η είσοδος των 59,5 εκατ. νέων μετοχών της ΑΜΚ εξηγεί μέρος της πίεσης, όχι όμως ολόκληρη την εικόνα.
🧲 Η ζώνη των 3,80–3,85 ευρώ αποτελεί σοβαρή μακροπρόθεσμη στήριξη. Μετά από τόσο βίαιη αποσυμπίεση, μια τεχνική αντίδραση προς τα 4,50 ευρώ δεν θα αποτελούσε έκπληξη. Η ανθεκτικότητα ΒΙΟ και CENER ενισχύει την υποψία ότι η ΕΛΧΑ έχει πιεστεί υπερβολικά.
🏢 ΕΚΤΕΡ: Η αποτίμηση είναι περί ατα 150 εκατ. Ευρώ. Χθες ανακοινώθηκες θετική γνωμοδότηση για το ξενοδοχείο που θέλει να κατασκευάσει στην Πάρο και υπήρχαν αντιδράσεις.
🧸 ΜΠΕΛΑ: Χωρίς μέρισμα από χθες ύψους 0,70 ευρώ ανά μετοχή. Καθαρό 0,665 ευρώ. Στα 23,04 ευρώ και στο -2,78% η μετοχή. H μετοχή χθες κρατήθηκε αξιοπρεπώς…
🏗️ AKTOR: Υπερκάλυψη κατά 3,6 φορές με απόβαση μεγάλων funds και επιχειρηματιών
📈 Η επιτυχής ολοκλήρωση της αύξησης μετοχικού κεφαλαίου ανοίγει νέο κεφάλαιο για τον Όμιλο AKTOR, που αποκτά την κεφαλαιακή ισχύ να επιταχύνει το φιλόδοξο επενδυτικό του σχέδιο. Η υπερκάλυψη της ζήτησης, σύμφωνα με πληροφορίες, έφτασε τα 2,230 δισ. ευρώ και υπερκάλυψη του στόχου για 650 εκατ. ευρώ κατά 3,6 φορές. Πρόκειται για ιστορική επίδοση που αντανακλά το μεγάλο ενδιαφέρον και την εμπιστοσύνη της επενδυτικής κοινότητας στη διοίκηση του κ. Αλεξάνδρου Εξάρχου, στο επενδυτικό πλάνο και τις προοπτικές του Ομίλου, αλλά και στο μέλλον της ελληνικής οικονομίας.
🏢Αξιοσημείωτη η συμμετοχή στην ΑΜΚ κάποιων από τα μεγαλύτερα διεθνή επενδυτικά κεφάλαια όπως, μεταξύ άλλων, η Blackrock, Fierra, Norges, Blackstone και το Omers (το μεγαλύτερο καναδέζικο pension fund). Αναφορικά με τα προσφερόμενα κεφάλαια περίπου 400 εκ ευρώ προέρχονται από Long-Only Funds και τα υπόλοιπα από Hedge Funds και από το Retail.
💰Παράλληλα υπήρξε ισχυρό ενδιαφέρον και από τον ελληνικό επιχειρηματικό και εφοπλιστικό κόσμο, με ηχηρά ονόματα της οικονομίας, όπως οι κ.κ. Δημήτρης Μελισσανίδης, Πέτρος Παππάς, Τέλης Μυστακίδης, Πολυχρόνης Συγγελιδης, Νίκος Πατέρας, Μιχάλης Μποδούρογλου, Θοδωρής Κυριάκου, Μάριος Ηλιόπουλος κ.α.
🎯 Καθοριστικός ο ρόλος της διοίκησης: ένα συνεκτικό στρατηγικό σχέδιο με σαφείς στόχους και ισχυρή εκτέλεση εξήγησε τη θετική ανταπόκριση. Το ζητούμενο πλέον είναι η μετατροπή της ρευστότητας σε διατηρήσιμη κερδοφορία — εκεί θα κριθεί η αποτίμηση.
➡️ Συμβουλές Black Box:
📌 Η εκτέλεση του πλάνου παραχωρήσεων είναι το πραγματικό στοίχημα.
📌 Κλάδος με μόχλευση στο δημόσιο επενδυτικό κύκλο· προσοχή στην έκθεση σε καθυστερήσεις ΣΔΙΤ.
🛣️ Ε65: Το ρίσκο του 2013 έγινε ταμείο διοδίων
🏗️ Με τα αποψινά εγκαίνια του τελευταίου τμήματος του Αυτοκινητόδρομου Κεντρικής Ελλάδας, κλείνει μια διαδρομή 15 ετών. Πίσω από την πατρότητα που πολλοί θα διεκδικήσουν, στέκεται η εταιρεία που δούλευε ακόμη κι όταν έκλεινε η κάνουλα της χρηματοδότησης: η ΤΕΡΝΑ.
📉 Στα «πέτρινα χρόνια» 2010-2013 πάγωσαν όλες οι οδικές παραχωρήσεις· η ΤΕΡΝΑ συνέχισε. Μετά την αποχώρηση των Ferrovial και ACS, ανέλαβε εξ ολοκλήρου το «τυφλό» μεσαίο τμήμα, στηρίζοντας τα έσοδα στην ανακύκλωση από τη Νέα Οδό. Στα capital controls του 2015 έβαλε δικά της κεφάλαια για να κρατήσει ανοιχτά τα εργοτάξια της Θεσσαλίας.
💡 Το μήνυμα για τους επενδυτές είναι καθαρό: οι παραχωρήσεις ανταμείβουν όποιον αντέχει τον κύκλο. Σήμερα η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ ελέγχει κατά 100% Νέα και Κεντρική Οδό, με τα διόδια να «εκτοξεύουν» τα λειτουργικά κέρδη — το ρίσκο του χθες έγινε επαναλαμβανόμενο ταμείο.
🎰 BYLOT: αποκοπή μερίσματος με το βλέμμα στην ανάπτυξη
🎰 Σήμερα η BYLOT διαπραγματεύεται χωρίς το δικαίωμα στο μέρισμα των 0,01626 ευρώ ανά μετοχή, με απόδοση περίπου 1,5%. Χαμηλό μεν, αλλά αποκαλύπτει τις προθέσεις της διοίκησης: η εταιρεία τα πάει εξαιρετικά, παραμένει όμως σε φάση ανασχηματισμού και ανάπτυξης.
📊 Στο α' τρίμηνο 2026 τα έσοδα ανήλθαν στα 268 εκατ. ευρώ και το προσαρμοσμένο EBITDA στα 100 εκατ. ευρώ. Σε pro forma βάση ο ενοποιημένος όμιλος εμφανίζει ετήσια έσοδα άνω του 1 δισ. ευρώ και EBITDA 427,2 εκατ. ευρώ, με ιδιαίτερα υψηλό περιθώριο λειτουργικής κερδοφορίας 40,2%.
🌍 Παράλληλα ενισχύεται το διεθνές αποτύπωμα: επιλογή από τον Οργανισμό Λοταριών του Οντάριο (OLG) μέσω Intralot Canada, επέκταση έως το 2034 με την Premier Lotteries Ireland και δεσμευτική προσφορά για την evoke plc. Οι κινήσεις μετασχηματίζουν τη BYLOT από παραδοσιακό πάροχο λοταριών σε διαφοροποιημένο όμιλο με ισχυρή παρουσία και στο διαδικτυακό στοίχημα (online gaming), ενισχύοντας την ορατότητα των μελλοντικών ταμειακών ροών.
➡️ Συμβουλές Black Box:
📌 Η αποκοπή ρίχνει τεχνικά την τιμή — μην τη συγχέετε με αδυναμία· το story παραμένει ανοδικό.
📌 Παρακολουθήστε την evoke plc: η ολοκλήρωση αλλάζει το μέγεθος και το προφίλ του ομίλου.
📌 Το περιθώριο 40,2% και οι πολυετείς συμβάσεις δίνουν ορατότητα ταμειακών ροών — κλειδί για ανατιμολόγηση.
⚡ ΑΔΜΗΕ: Στηρίξεις κρατούν, στόχος τα 5,20€
📈 Στη ζώνη 4,30€-4,40€ χτίζει βάση η μετοχή του ΑΔΜΗΕ, με ισχυρή πιθανότητα να συνεχίσει την ανοδική πορεία που χάραξε γύρω από την αύξηση κεφαλαίου. Ο στόχος τοποθετείται στα 5,20€, επίπεδο που συνιστά νέα ιστορικά υψηλά.
💰 Μετά την επιτυχή ΑΜΚ των 650 εκατ. ευρώ, ο όμιλος εξασφάλισε τους πόρους για αναλογική συμμετοχή στο επενδυτικό πρόγραμμα 2026-2029. Τα κεφάλαια κατευθύνονται σε κρίσιμα έργα μεταφοράς που διευρύνουν τη Ρυθμιζόμενη Περιουσιακή Βάση (RAB), ενισχύοντας μελλοντική κερδοφορία και ταμειακές ροές.
🔌 Κεντρικό ρόλο παίζουν οι μεγάλες διασυνδέσεις — Κρήτη-Αττική και διεθνείς γραμμές που αναβαθμίζουν τη χώρα σε ενεργειακό κόμβο. Το αμυντικό μοντέλο, με ορατότητα ροών και υψηλή μερισματική δυναμική, παραμένει το βασικό επενδυτικό πλεονέκτημα.
➡️ Συμβουλές Black Box:
📌 Στήριξη 4,30€-4,40€: αγοραστική ζώνη με στόχο 5,20€.
📌 Η RAB δίνει ορατότητα κερδών — τίτλος «κοιμώμενου» εισοδήματος.
📌 Ρυθμιζόμενο έσοδο + μέρισμα = αμυντική επιλογή σε αβέβαιες αγορές.
🏭 Alumil: Τέλος εποχής χρέους, αρχή νέου κύκλου
📊 Η Alumil υπέγραψε συμφωνία βασικών όρων (term sheet) με τέσσερις τράπεζες για κοινοπρακτικό ομολογιακό έως 135 εκατ. ευρώ, κλείνοντας οριστικά τον κύκλο αναδιάρθρωσης χρέους που άνοιξε το 2017 και σφραγίστηκε με τη Σύμβαση του 2020.
💶 Το δάνειο χωρίζεται σε Σειρά Α (108,5 εκατ.) για αναχρηματοδότηση όλου του δανεισμού και Σειρά Β (26,5 εκατ.) ανακυκλούμενης πίστωσης για κεφάλαιο κίνησης. Διάρκεια πενταετής (+3 έτη), κυμαινόμενο επιτόκιο όρων αγοράς. Συμμετέχουν Πειραιώς, Credia, Εθνική, Alpha.
🐂 Ανοδική ανάγνωση: η έξοδος από το καθεστώς του 2020 απελευθερώνει εξασφαλίσεις και πόρους, δίνοντας ευελιξία στο επενδυτικό πρόγραμμα του Μυλωνά — καθαρότερος ισολογισμός, χαμηλότερο ρίσκο, ισχυρότερη θέση έναντι πελατών και προμηθευτών.
➡️ Συμβουλές Black Box:
📌 Ορόσημο εξυγίανσης — κλειδί το τελικό επιτόκιο της έκδοσης.
📌 Απελευθέρωση εξασφαλίσεων = περιθώριο για νέες επενδύσεις.
📌 Η στήριξη τεσσάρων τραπεζών, ψήφος εμπιστοσύνης του συστήματος.
⚡ ΑΔΜΗΕ: Πράσινο φως για το ΚΥΤ Αλιβερίου
🔌 Εγκρίθηκαν οι περιβαλλοντικοί όροι για την επέκταση του Κέντρου Υπερυψηλής Τάσης GIS Αλιβερίου 400/150 kV, ενός κομβικού σημείου του Εθνικού Συστήματος Μεταφοράς. Οι παρεμβάσεις υλοποιούνται εντός του υφιστάμενου χώρου, χωρίς νέες απαλλοτριώσεις.
🏗️ Ο σχεδιασμός περιλαμβάνει νέες πύλες γραμμών μεταφοράς, πρόσθετους αυτομετασχηματιστές και αναβάθμιση κρίσιμου ηλεκτρομηχανολογικού εξοπλισμού. Στόχος η αύξηση της δυναμικότητας και η ευελιξία στη διαχείριση των ενεργειακών ροών μεταξύ των δικτύων 400 kV και 150 kV.
🌍 Η επένδυση εντάσσεται στον δεκαετή σχεδιασμό ανάπτυξης του ΑΔΜΗΕ και προετοιμάζει το έδαφος για τις διασυνδέσεις Αλιβέρι–Σκύρος και το σύμπλεγμα των Δωδεκανήσων, ενισχύοντας την ασφάλεια τροφοδοσίας σε Εύβοια και Στερεά Ελλάδα.
➡️ Συμβουλές Black Box:
📌 Ο ΑΔΜΗΕ (ΑΔΜΗΕ Συμμετοχών) μετατρέπει το ρυθμιζόμενο capex σε προβλέψιμη μερισματική ροή – στοιχείο για αμυντικά χαρτοφυλάκια.
📌 Κάθε νέα διασύνδεση νησιών διευρύνει τη ρυθμιζόμενη περιουσιακή βάση (RAB), άρα και τα μελλοντικά έσοδα.
📌 Παρακολουθήστε το χρονοδιάγραμμα Αλιβέρι–Σκύρος ως καταλύτη για την επόμενη φάση αξιοποίησης του κόμβου.
🥈 Ασήμι: "τώρα ή ποτέ" πάνω στη γραμμή — ο διακόπτης λέγεται επιτόκια
🎯 Το ασήμι δοκιμάζει την ανοδική γραμμή στήριξης που κρατά από την άνοιξη του 2025, με τα συμβόλαια Σεπτεμβρίου γύρω στα $59 και το Barchart να μιλά για "τώρα ή ποτέ". Η άποψη της στήλης παραμένει καθαρή: η διόρθωση σε χρυσό και ασήμι δεν θα κλείσει σε κάποιο τεχνικό σημείο του διαγράμματος, αλλά όταν αντιστραφούν οι προσδοκίες για τα επιτόκια — είτε μέσω ύφεσης, είτε μέσω αποκλιμάκωσης των πληθωριστικών φόβων. Η πρώτη ρωγμή ήδη φάνηκε.
📊 Τα νούμερα δείχνουν το μέγεθος του ξεφουσκώματος: το ασήμι έχει χάσει περίπου 52% από το ιστορικό υψηλό των $121,6 του Ιανουαρίου, ο χρυσός γύρω στο 27% από τα ~$5.590. Ο λόγος χρυσού/ασημιού εκτινάχθηκε από το 55 στο ~69, σημάδι ότι η αγορά τιμολογεί επιτόκια, όχι το φυσικό έλλειμμα. Αιτία η αλυσίδα: ο πόλεμος στο Ιράν σπρώχνει πετρέλαιο και πληθωρισμό, η Fed του Warsh κρατά τα επιτόκια στο 3,50–3,75% με διχασμένη επιτροπή (εννέα υπέρ αύξησης, οκτώ σταθερά, ένας υπέρ μείωσης). Οι πραγματικές αποδόσεις ανέβηκαν και τα άτοκα μέταλλα πλήρωσαν το κόστος ευκαιρίας. Όμως ο δείκτης τιμών καταναλωτή (ΔΤΚ) Ιουνίου ήρθε μαλακός: -0,4% μηνιαία, 3,5% ετήσια από 4,2% τον Μάιο, δομικός στο 2,6%.
🔍 Για τον επενδυτή το κλειδί είναι η μόχλευση του ασημιού: πτώση 1–2% στον χρυσό μεταφράζεται σε 10–15% στο ασήμι — και το ίδιο ισχύει αντίστροφα. Μια επιβεβαιωμένη στροφή της Fed σε πιο χαλαρό τόνο θα δώσει δυσανάλογα μεγάλο ράλι στο ασήμι, με το φυσικό έλλειμμα (έκτη συνεχή χρονιά, 46,3 εκατ. ουγκιές) να λειτουργεί σαν κρυμμένο ελατήριο.
Μέχρι όμως να φύγει η προδιάθεση για αύξηση επιτοκίων, τα μέταλλα παραμένουν σε πλάγια, νευρική κίνηση. Σήμα: 🦀 ουδέτερο-πλάγιο βραχυπρόθεσμα, που γυρίζει σε 🐂 ανοδικό με την πρώτη καθαρή επιβεβαίωση αποκλιμάκωσης πληθωρισμού ή επιβράδυνσης — με επόμενο ραντεβού τη συνεδρίαση της Fed στις 28–29 Ιουλίου (~89% πιθανότητα να μείνουν σταθερά).
Συμβουλές Black Box:
📌 Μη διαβάζεις τη γραμμή του διαγράμματος ως σήμα — ο πραγματικός διακόπτης είναι οι προσδοκίες επιτοκίων, όχι το "τώρα ή ποτέ".
📌 Το ασήμι είναι ο χρυσός με μόχλευση: μεγαλύτερο ρίσκο στην πτώση, μεγαλύτερη ανταμοιβή στην αντιστροφή — δοσολόγησε ανάλογα τη θέση.
📌 Παρακολούθησε ΔΤΚ και τόνο Fed, όχι τα ημερήσια σκαμπανεβάσματα· η επόμενη μαλακή έκπληξη στον πληθωρισμό είναι το πραγματικό έναυσμα.
🛢️ Ρωσία: τα διυλιστήρια βγαίνουν εκτός μάχης
🚨 Οι απρογραμμάτιστες διακοπές λειτουργίας στα ρωσικά διυλιστήρια εκτοξεύθηκαν τον Ιούλιο πάνω από 4 εκατ. βαρέλια ημερησίως, επίπεδο πολλαπλάσιο κάθε πρόσφατης χρονιάς.
📉 Το γράφημα της Morgan Stanley προβλέπει γρήγορη αποκλιμάκωση προς τα 0,5 εκατ. βαρέλια, όμως η έκταση της ζημιάς φανερώνει την αποτελεσματικότητα των ουκρανικών πληγμάτων.
🔥 Λιγότερη ρωσική διύλιση σημαίνει περιορισμένη προσφορά ντίζελ και βενζίνης, υψηλότερα περιθώρια για ανταγωνιστικά διυλιστήρια, αλλά και ασθενέστερη ζήτηση αργού. Το ενεργειακό μέτωπο μεταφέρεται πλέον μέσα στη Ρωσία.
➡️ Συμβουλές Black Box:
📌 Παρακολουθούμε περιθώρια του ντίζελ.
📌 Ευνοούνται οι εξαγωγικά διυλιστήρια
📌 Κρίσιμος ο ρυθμός αποκατάστασης.
🇩🇪 Γερμανία: η ελπίδα τρέχει, η οικονομία σέρνεται
📈 Οι προσδοκίες ZEW εκτοξεύθηκαν στο 26.3, υψηλό πενταμήνου, από 10.5 τον προηγούμενο μήνα και πάνω από την πρόβλεψη των 15.3. Οι επενδυτές στοιχηματίζουν ήδη στις μεταρρυθμίσεις του Βερολίνου.
⚓ Όμως ο δείκτης τρέχουσας κατάστασης παραμένει καθηλωμένος στο -77.6. Το χάσμα αισιοδοξίας–πραγματικότητας είναι τεράστιο: το κλίμα βελτιώνεται, η ανάπτυξη όχι.
🔮 Το ράλι των προσδοκιών προεξοφλεί ανάκαμψη που δεν φαίνεται ακόμη στα σκληρά στοιχεία.
➡️ Συμβουλές Black Box:
📌 Οι προσδοκίες ηγούνται, τα δεδομένα επιβεβαιώνουν — περιμένετε τα δεύτερα.
📌 DAX/βιομηχανία: προσοχή σε προεξόφληση χωρίς κέρδη.
📌 Οι μεταρρυθμίσεις θέλουν μήνες για να περάσουν στην πραγματική οικονομία.
⛽ Το Ορμούζ στραγγαλίζει το ευρωπαϊκό ΥΦΑ
📉 Το κλείσιμο των Στενών του Ορμούζ κόβει την τροφοδοσία υγροποιημένου αερίου στην Ευρώπη: εισαγωγές -33% ετησίως, στο χαμηλότερο εποχικό επίπεδο από το 2021, καθώς η Ασία απορροφά το αμερικανικό ΥΦΑ.
📊 Ο δείκτης TTF ξεπέρασε τα 56 ευρώ/MWh (+29% τον Ιούλιο). Το Κατάρ πάγωσε την αύξηση παραγωγής, ενώ τα ευρωπαϊκά αποθέματα μόλις στο 53% — 15 μονάδες κάτω από τον πενταετή μέσο.
🏦 Η Goldman μεταθέτει την ομαλοποίηση στον Οκτώβριο και ανεβάζει το TTF στα 60/53 ευρώ. Το σοκ απειλεί να διαρρεύσει ξανά στον πληθωρισμό μέσω ρεύματος και λιπασμάτων.
➡️ Συμβουλές Black Box:
📌 Το ελλειμματικό ξεκίνημα χειμώνα κρατά «μαξιλάρι» κινδύνου στις τιμές.
📌 Ενεργοβόρες βιομηχανίες και πάροχοι ρεύματος: αντιστάθμιση (hedging) τώρα.
📌 Κάθε αποκλιμάκωση στα Στενά ρίχνει το TTF προς τα 40 — θέση «όμηρος» των ειδήσεων
🏦 Santander: το «καμπανάκι» των τραπεζικών αποτελεσμάτων χτύπησε ανοδικά
📈 Η Banco Santander άνοιξε την αυλαία των αποτελεσμάτων β' τριμήνου του ευρωπαϊκού κλάδου με καθαρά κέρδη 3,52 δισ. ευρώ, ξεπερνώντας τις εκτιμήσεις των αναλυτών (3,33 δισ.), καθώς η εξαγορά της βρετανικής TSB ενίσχυσε την πελατειακή της βάση. Η μετοχή κέρδιζε 2,5% στη Μαδρίτη.
💰 Η TSB, με την ολοκλήρωση στα τέλη Απριλίου, πρόσθεσε πάνω από 4 εκατ. πελάτες. Η διοίκηση στοχεύει σε κέρδη άνω των 20 δισ. ευρώ έως το 2028 και σε 210 εκατ. πελάτες, με όχημα και τη συμφωνία εξαγοράς της αμερικανικής Webster Financial έναντι 12 δισ. δολαρίων.
🐂 Οι ευρωπαϊκές τράπεζες μετρούν πάνω από δύο χρόνια συνεχούς αύξησης κερδοφορίας, με υψηλά περιθώρια δανειοδότησης και χαμηλές επισφάλειες. Ο δείκτης Euro STOXX Banks διπλασιάστηκε διετία, στο υψηλότερο επίπεδο από την κρίση του 2007-08. Ακολουθούν BNP Paribas (Πέμπτη), Barclays, Deutsche Bank, UBS, BBVA.
➡️ Συμβουλές Black Box:
📌 Οι εξαγορές (TSB, Webster) δείχνουν ότι η ανάπτυξη πλέον «αγοράζεται» — προσοχή στο κόστος ενσωμάτωσης.
📌 Το ράλι του κλάδου βασίζεται στα επιτόκια· τυχόν αποκλιμάκωση της ΕΚΤ πιέζει τα περιθώρια.
📌 Το σερί αποτελεσμάτων της εβδομάδας θα κρίνει αν το 🐂 story έχει καύσιμα ή αγγίζει κορυφή.
⚡ Έξυπνοι μετρητές: ο ΔΕΔΔΗΕ πατάει γκάζι το 2026
📊 Ο ΔΕΔΔΗΕ επιταχύνει την αντικατάσταση των συμβατικών μετρητών, με στόχο 1 εκατ. νέες συσκευές μέσα στο 2026 και καθολική κάλυψη 7,7 εκατ. παροχών έως το 2030. Οι ενεργοί έξυπνοι μετρητές αναμένεται να φτάσουν φέτος τα 2,4 εκατ., καλύπτοντας το μεγαλύτερο μέρος της κατανάλωσης.
🎯 Το νέο στοιχείο δεν είναι ποσοτικό αλλά στοχευμένο: προτεραιότητα στις προβληματικές παροχές — μετρητές χωρίς πρόσβαση για καταμέτρηση, συχνές αποκοπές-επανασυνδέσεις και σημεία με ενδείξεις ρευματοκλοπής. Η κατεύθυνση κλείδωσε σε συνεννόηση ΔΕΔΔΗΕ–προμηθευτών, με κριτήριο πλέον όχι μόνο τη γεωγραφία των έργων αλλά την επιχειρησιακή δυσκολία κάθε παροχής.
💡 Για την αγορά το όφελος είναι διπλό: περιορισμός των μη τεχνικών απωλειών (κλοπή ρεύματος, καθυστερήσεις εισπράξεων) και μετάβαση σε πιστοποιημένα ημερήσια δεδομένα που ανοίγουν τον δρόμο για δυναμικά τιμολόγια. Καθαρό θετικό για ΔΕΗ και προμηθευτές — καλύτερη ταμειακή ροή, λιγότερες αποκλίσεις λογαριασμών. 🐂 ανοδική για τον κλάδο διανομής.
➡️ Συμβουλές Black Box:
📌 Η τηλεμέτρηση χτυπά τη ρευματοκλοπή — άμεσο κέρδος εισπραξιμότητας για ΔΕΗ/ΔΕΔΔΗΕ.
📌 Τα δυναμικά τιμολόγια αλλάζουν τη λιανική ενέργειας· δείτε ποιοι προμηθευτές προσαρμόζονται πρώτοι.
📌 Ο ημερήσιος ρυθμός εγκαταστάσεων είναι ο πραγματικός δείκτης εκτέλεσης προς τον στόχο του 2030.
🌊 Υπεράκτια αιολικά: Δικαστικό μπλόκο στα πιλοτικά του Βορείου Αιγαίου 🦀
⚖️ Το Διοικητικό Εφετείο Αθηνών ακύρωσε τις άδειες παραγωγής των δύο πιλοτικών έργων, δεχόμενο την προσφυγή του Δήμου Σαμοθράκης — πλήγμα σε ένα εγχείρημα-κλειδί για τη νέα τεχνολογία.
📊 Τα δύο πάρκα, ισχύος περίπου 600 MW, θα έθεταν τις βάσεις για εγχώρια τεχνογνωσία και εφοδιαστική αλυσίδα. Οι ενεργειακοί όμιλοι εξετάζουν όλα τα ένδικα μέσα.
⏳ Δεν είναι οριστική ματαίωση, αλλά η προσφυγή στα ανώτερα δικαστήρια μεταθέτει χρονικά τον εθνικό σχεδιασμό, αναδεικνύοντας τη νομική θωράκιση και την κοινωνική αποδοχή ως καθοριστικούς παράγοντες.
*Αποποίηση Ευθύνης: Το υλικό αυτό παρέχεται για πληροφοριακούς και μόνο σκοπούς. Σε καμιά περίπτωση δεν πρέπει να εκληφθεί ως προσφορά, συμβουλή ή προτροπή για την αγορά ή πώληση των αναφερόμενων προϊόντων. Παρόλο που οι πληροφορίες που περιέχονται βασίζονται σε πηγές που θεωρούνται αξιόπιστες, ουδεμία διασφάλιση δίνεται ότι είναι πλήρεις ή ακριβείς και δε θα πρέπει να εκλαμβάνονται ως τέτοιες.
