Με τον βιομηχανικό Dow να καταγράφει τρία διαδοχικά ιστορικά υψηλά μέσα στην εβδομάδα και τον S&P 500 να σημειώνει το μεγαλύτερο εβδομαδιαίο ανοδικό σερί των τελευταίων έξι ετών, οι αγορές δείχνουν να βρίσκονται σε απόλυτα εορταστικό κλίμα. Το πρόωρο Santa Claus rally έχει στείλει τον S&P 500 σε απόσταση αναπνοής από το ιστορικό υψηλό της πρώτης συνεδρίασης του 2022. Ο κορυφαίος χρηματιστηριακός δείκτης απέχει μόλις 1,64% από ένα νέο ρεκόρ.
Ο τεχνολογικός Nasdaq, από την πλευρά του, ενώ βρίσκεται σε υψηλό 23 μηνών, απέχει ακόμη περίπου 8,4% από τα δικά του υψηλά που κατέγραψε στις 19 Νοεμβρίου του 2021.
Οι επενδυτές δείχνουν να μη δίνουν ιδιαίτερη σημασία στις προσπάθειες ορισμένων αξιωματούχων της Fed να υποβαθμίσουν την στροφή του Τζερόμ Πάουελ την περασμένη Τετάρτη, όταν ο επικεφαλής της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ δήλωσε ότι μάλλον δε θα γίνουν άλλες αυξήσεις και «έδειξε» τρεις μειώσεις επιτοκίων μέσα στο 2024 και τέσσερις μέσα στο 2025. Και αφού οι αγορές πέρασαν αναίμακτα τον σκόπελο του «triple witching» Δεκεμβρίου (της ταυτόχρονης λήξης index futures, index options και stock options), ετοιμάζονται για… το ρεβεγιόν.
Για τους S&P 500 και Dow Jones, η εβδομάδα που μας πέρασε ήταν η έβδομη συνεχόμενη με άνοδο. Ένα σερί που για τον S&P 500 είναι το μεγαλύτερο από το 2017 και για τον Dow από το 2019. Είναι η αντίδραση των επενδυτών τόσο στο διαφαινόμενο τέλος των επιτοκιακών αυξήσεων, όσο και στις προσδοκίες για περισσότερες μειώσεις μέσα στο 2024 απ’ ότι προβλεπόταν μέχρι πρότινος. Ο Πάουελ τόνισε ότι η συζήτηση για χαλάρωση της νομισματικής πολιτικής βρίσκεται ακόμη σε πολύ πρώιμο στάδιο, όμως οι αγορές γιορτάζουν το τέλος της εποχής που το χρήμα γινόταν ολοένα και πιο ακριβό.
Στο εξής, αντί για σύσφιξη, θα γίνεται κουβέντα για χαλάρωση, θυμίζοντας τη χρυσή περίοδο της περασμένης δεκαετίας που το χρήμα ήταν πιο φθηνό από ποτέ. Η χρηματιστηριακή ευφορία «αξιοποιήθηκε» μέχρι και από τον Λευκό Οίκο με τον Τζο Μπάιντεν να τρολάρει τον Ντόναλντ Τραμπ ο οποίος προεκλογικά το 2020 προέβλεπε χρηματιστηριακή κατάρρευση αν εκλεγόταν ο Μπάιντεν.
Αυτά συμβαίνουν στις ΗΠΑ, διότι στην Ευρώπη η ΕΚΤ και η Bank of England αποφεύγουν να μιλήσουν ακόμη για μειώσεις επιτοκίων, θέλοντας να σιγουρευτούν πρώτα για τη νίκη κατά του πληθωρισμού. Πάντως, ακόμη και στη Γηραιά Ήπειρο που οι κεντρικές τράπεζες δεν μιλούν ανοιχτά για μειώσεις, ο DAX στη Φρανκφούρτη σημείωσε νέο ιστορικό υψηλό στις αρχές της εβδομάδας, για να υποχωρήσει ελαφρώς στη συνέχεια και ο CAC στο Παρίσι έκλεισε την εβδομάδα με νέο ρεκόρ.
Την ίδια ώρα, πανηγυρικό είναι το κλίμα και στις αγορές ομολόγων, όπου οι αποδόσεις συνεχίζουν την πτωτική τους πορεία ακριβώς γιατί αναμένεται χαλάρωση της νομισματικής πολιτικής με φόντο την εξασθένηση του πληθωρισμού. Η απόδοση του 10ετούς των ΗΠΑ έχει πέσει πλέον κάτω από το 4%, έχοντας αγγίξει το 5% τον Οκτώβριο, ενώ το κόστος δανεισμού της Γερμανίας έχει υποχωρήσει στο 2%, της Ελλάδας στο 3,1% και της Ιταλίας στο 3,7%.
Το ερώτημα του… ενός εκατομμυρίου αφορά φυσικά τη συνέχεια. Θα διατηρηθεί το κλίμα ευφορίας για το τέλος των επιτοκιακών αυξήσεων ή οι αγορές θα βρουν αφορμές για διόρθωση; Για τους λάτρεις των αριθμών, αξίζει να σημειωθεί ότι μέχρι στιγμής ο S&P 500 κερδίζει 3,3% μέσα στο μήνα, όταν από το 1928 σημειώνει κατά μέσο όρο άνοδο 1,3% τον Δεκέμβριο. Στην πλειονότητά τους, οι αναλυτές εκτιμούν ότι αυτό που βιώνουμε είναι το Santa Claus rally, κάτι που όμως δεν σημαίνει ότι θα συνεχιστεί η άνοδος τις επόμενες δύο εβδομάδες.
