Αδιανόητα πράγματα συμβαίνουν στις αγορές. Ποιος θα περίμενε ότι μέσα στον μήνα Ιούνιο θα βλέπαμε τόσο μεγάλες διακυμάνσεις στο επενδυτικό κλίμα. Από την απόλυτη απαισιοδοξία και τις ακραίες ανησυχίες για γενίκευση του πολέμου Ιράν-Ισραήλ, ειδικά μετά και την εμπλοκή των Ηνωμένων Πολιτειών το περασμένο Σαββατοκύριακο, περάσαμε μέσα σε λίγες ημέρες σε νέα ιστορικά υψηλά και σε «υποσχέσεις» για νέο χρηματιστηριακό ράλι.
Ο S&P 500 «κάθεται» πλέον στην κορυφή των 6.173 μονάδων, τεχνολογικά μεγαθήρια όπως η Nvidia και η Microsoft επανήλθαν στο προσκήνιο και οι αναλυτές κοιτάζουν ακόμη υψηλότερα δίνοντας νέα τιμή-στόχο για τον κορυφαίο δείκτη της Wall Street στις 6.700 μονάδες, με περιθώριο ανόδου 8,5% από το τρέχον επίπεδο.
Είναι πραγματικά εντυπωσιακό ότι η τιμή της Nvidia ενισχύεται κατά περίπου 62% από το χαμηλό της 8ης Απριλίου, με την κεφαλαιοποίησή της να αγγίζει πλέον τα 3,8 τρισ. δολάρια! Στο μεταξύ, η Microsoft καταγράφει κέρδη της τάξης του 40% από το χαμηλό του Απριλίου, με τη χρηματιστηριακή της αξία να εκτινάσσεται στα 3,7 τρισ. δολάρια. Οι δύο κορυφαίες τεχνολογικές εταιρείες του πλανήτη αξίζουν 7,5 τρισ. δολάρια και δεν είναι λίγοι οι αναλυτές που επισημαίνουν ότι βρισκόμαστε ακόμη στην αρχή της… πραγματικής τεχνολογικής επανάστασης.
Ο «εγκέφαλος» της Nvidia, ο πολυμήχανος Τζένσεν Χουάνγκ έχει επανειλημμένα τονίσει ότι μπαίνουμε στην εποχή της ρομποτικής και το συγκεκριμένο πεδίο εμφανίζει τις μεγαλύτερες προοπτικές ανάπτυξης για τις εταιρείες Τεχνητής Νοημοσύνης. Μία αγορά που θα αξίζει αρκετά τρισεκατομμύρια σύντομα και έχει τη δυναμική να εξελιχθεί στον κορυφαίο κλάδο.
Γιατί όμως οι αγορές αφήνουν πίσω τόσο γρήγορα τα όποια προβλήματα και παραβλέπουν τις εστίες αβεβαιότητας;
Στα μάτια του… κοινού επενδυτή οι αγορές μοιάζουν αχόρταγες και τουλάχιστον αναίσθητες. Την ώρα που ο εναέριος χώρος σε ολόκληρη σχεδόν τη Μέση Ανατολή είχε αποκλειστεί λόγω των πυραυλικών επιθέσεων μεταξύ του Ιράν και του Ισραήλ, τα χρηματιστήρια προετοιμάζονταν για νέα ρεκόρ, προεξοφλώντας σε μεγάλο βαθμό το θετικό σενάριο της εκεχειρίας. Τελικά, αποδείχθηκε ότι είχαν δίκιο καθώς μέχρι στιγμής η ένταση δείχνει να βαίνει προς αποκλιμάκωση.
Όμως εκτός από την ανάφλεξη στη Μ. Ανατολή, η λίστα με τους πιθανούς κινδύνους για τις αγορές ήταν σε κάθε περίπτωση μεγάλη. Από τον εμπορικό πόλεμο μέχρι τον επίμονο πληθωρισμό, οι αναλυτές πίστευαν ότι φέτος οι αποδόσεις των μεγαλύτερων χρηματιστηριακών δεικτών δεν θα πλησίαζαν καν τα «τρελά» κέρδη της περασμένης διετίας. Η UBS για παράδειγμα συνεχίζει να προβλέπει ότι ο S&P 500 θα ολοκληρώσει το 2025 στις 6.200 μονάδες, πολύ κοντά δηλαδή στο κλείσιμο της Παρασκευής.
Ένας από τους βασικότερους λόγος που συμβάλλουν στο να συντηρείται η άνοδος και η Wall Street να «βλέπει» νέες κορυφές είναι η άπλετη ρευστότητα της περασμένης δεκαετίας που έκανε τους επενδυτές να έχουν ανοσία στις αρνητικές ειδήσεις. Και ποιος ευθύνεται για αυτή την επίπλαστη ευφορία; Οι κεντρικές τράπεζες που τύπωσαν χρήμα για να ξεπεραστούν οι διάφορες κρίσεις.
Οι επενδυτές και όσοι εμπλέκονται με τις αγορές βιώνουν τις καλύτερες συνθήκες ρευστότητας στα χρονικά. Όχι τώρα, ούτε από την πανδημία. Ο κύκλος της άφθονης ρευστότητας ξεκίνησε το 2003, επιταχύνθηκε μετά την παγκόσμια κρίση του 2008 και κορυφώθηκε κατά την περίοδο των μηδενικών επιτοκίων που διήρκεσε έως και την πανδημία. Το άφθονο και κυρίως ακραία φθηνό χρήμα κατέστησε ακόρεστη την όρεξη των επενδυτών για assets κάθε λογής, ακόμη και για επενδύσεις υπερβολικού ρίσκου και μεταβλητότητας, όπως εταιρικά ομόλογα χαμηλής αξιολόγησης, ενώ συνέβαλε και στην άνοδο των crypto.
Προσοχή όμως! Εκτός από την ακόρεστη δίψα των επενδυτών για νέα υψηλά, παρατηρείται και μία τάση υπερβολικών αντιδράσεων όταν οι συνθήκες επιδεινώνονται. Έτσι, λοιπόν, παρά τα νέα ιστορικά υψηλά, οι ειδικοί καλούν τους επενδυτές να είναι επιφυλακτικοί στις τοποθετήσεις τους γιατί διανύουμε μία περίοδο… ασυνήθιστης μεταβλητότητας.
Το είδαμε να συμβαίνει με τους δασμούς και τα στοιχεία δείχνουν ότι ο εμπορικός πόλεμος – που σήμερα είναι και αυτός σε εκεχειρία – έχει ήδη διαταράξει το παγκόσμιο εμπόριο. Πιθανή αναζωπύρωση του εμπορικού πολέμου θα έκανε τις κεντρικές τράπεζες να αναβάλλουν τις μειώσεις επιτοκίων και το επενδυτικό κλίμα θα επέστρεφε στα επίπεδα του περασμένου Απριλίου…
