Η Deutsche Bank αναμένει πως τα βαριά «χαρτιά» των μετοχών της Ευρωζώνη, δηλαδή ο δείκτης Euro Stoxx 50, θα σημειώσει άνοδο 6% μέχρι το τέλος του 2025, παρά τις εντάσεις που προκαλούν στις αγορές οι δασμοί του Ντόναλντ Τραμπ.
Ο τραπεζικός οίκος υπολογίζει την άνοδο του 6% εφόσον υπάρξει μια τελική συμφωνία στις δύο πλευρές του Ατλαντικού για δασμούς στα επίπεδα του 10%.
Ο Μαξιμίλιαν Ούλερ της Deutsche Bank εκτιμά πως βασικό σενάριο για τους δασμούς θα έχει ως αποτέλεσμα μείωση των κερδών για το 2025 κατά λίγο λιγότερο από 4%.
Στο αρνητικό σενάριο που «δίνει» η τράπεζα, οι δασμοί θα αυξηθούν στο 20%, «σβήνοντας» ενδεχομένως την αύξηση των κερδών για το 2025 και οδηγώντας σε πτώση των αποτιμήσεων των μετοχών κατά 10%.
Ωστόσο, ο Ούλερ θεωρεί αυτό το αποτέλεσμα «πολύ απίθανο, ιδίως λόγω των αυτοκαταστροφικών επιπτώσεων για την αμερικανική οικονομία και την κεφαλαιαγορά των ΗΠΑ».
Το investing.com σημειώνει πως οι ευρωπαϊκές μετοχές έχουν σημειώσει υπεραπόδοση φέτος, χάρη στα ισχυρά δημοσιονομικά μέτρα, ιδίως στη Γερμανία.
Ο δείκτης μεσαίες κεφαλαιοποίησης της Deutsche Bank για την αγορά της Γερμανίας (MDAX), έχει αυξηθεί κατά 10% έναντι του πανευρωπαϊκού Stoxx 600 από τον Φεβρουάριο.
Ο Ούλερ εξακολουθεί να προτιμά τις μετοχές μικρής και μεσαίας κεφαλαιοποίησης έναντι των μετοχών μεγάλης κεφαλαιοποίησης.
Ο ίδιος έχει υιοθετήσει μια τακτική ουδετερότητας μεταξύ των μετοχών των ΗΠΑ και της Ευρώπης, ενώ προηγουμένως είχε κλίνει προς τις ΗΠΑ μετά την χαλάρωση της ρητορικής για τους δασμούς τον Απρίλιο.
Ωστόσο, διατηρεί μια στρατηγική προτίμηση για τις ευρωπαϊκές αγορές, υποστηριζόμενη από τα δημοσιονομικά μέτρα τόνωσης, την ανάκαμψη του κλίματος και την ανάκαμψη του μεταποιητικού τομέα.
Για τον Euro Stoxx 50, ο Ούλερ προβλέπει σταθεροποίηση των αποτιμήσεων, με την ανάπτυξη των κερδών να αναμένεται να ανακάμψει το δεύτερο εξάμηνο του έτους και έως το 2026.
Αναφέρθηκε σε πρόσφατους θετικούς παράγοντες, όπως οι προωθημένες δημοσιονομικές δαπάνες της Γερμανίας, η ψήφιση του φορολογικού νομοσχεδίου στις ΗΠΑ και οι νέοι στόχοι δαπανών του ΝΑΤΟ, ως παράγοντες που υποστηρίζουν τις θετικές προοπτικές για τις μετοχές.
Ανά οικονομικό κλάδο, ο Ούλερ παραμένει θετικός για τις τράπεζες, τις κατασκευές και τη βιομηχανία, εξαιρουμένης της άμυνας, ενώ διατηρεί επιφυλακτική στάση για την υγειονομική περίθαλψη και τα βασικά καταναλωτικά αγαθά.
