Σε μια κίνηση που υπογραμμίζει την αισιοδοξία για την πορεία της αμερικανικής κεφαλαιαγοράς, η Morgan Stanley προχώρησε στην αναθεώρηση της τιμής-στόχου για τον δείκτη S&P 500 στις 8.300 μονάδες για τους επόμενους 12 μήνες.
Η νέα αυτή εκτίμηση συνεπάγεται μια δυνητική άνοδο άνω του 12% από τα τρέχοντα επίπεδα, στηριζόμενη αποκλειστικά στην ανθεκτικότητα της εταιρικής κερδοφορίας.
Σύμφωνα με την ομάδα στρατηγικής υπό τον Michael Wilson, η άνοδος του δείκτη δεν αποτελεί προϊόν υπερτίμησης (multiple expansion), αλλά αντικατοπτρίζει την ισχυρή αύξηση των κερδών ανά μετοχή (EPS).
Συγκεκριμένα, οι αναλυτές προβλέπουν κέρδη $339 για το 2026 (αύξηση 23%), με την ανοδική τροχιά να συνεχίζεται έως το 2028.
Τα στοιχεία του πρώτου τριμήνου επιβεβαιώνουν αυτή τη δυναμική, καθώς η διάμεση μετοχή του S&P 500 παρουσίασε θετική έκπληξη κερδών της τάξεως του 6%, την ισχυρότερη των τελευταίων τεσσάρων ετών.
Παράλληλα, η Morgan Stanley χαρακτήρισε την πρόσφατη διορθωτική πορεία της αγοράς ως «υγιή», σημειώνοντας πως οι επενδυτές έχουν ήδη ενσωματώσει στις τιμές κινδύνους όπως οι γεωπολιτικές συγκρούσεις στη Μέση Ανατολή και οι ανησυχίες για την τεχνητή νοημοσύνη.
Αναφορικά με τη νομισματική πολιτική, ο οίκος εκτιμά ότι η αγορά δεν χρειάζεται απαραίτητα μείωση επιτοκίων για να επιτύχει τους στόχους της. Ιστορικά, όταν η Fed διατηρεί στάση αναμονής και η κερδοφορία παραμένει ισχυρή, οι αποδόσεις των μετοχών τείνουν να είναι στιβαρές, με μέση άνοδο 14%.
Ωστόσο, οι αναλυτές σημειώνουν πως νέα αύξηση των επιτοκίων της Fed θα μπορούσε να βλάψει την αισιοδοξία στις αγορές.
Σε αυτό το πλαίσιο και στο αρνητικό σενάριο που «έτρεξε» η Morgan Stanley, γίνεται λόγος για υποχώρηση του S&P 500 στις 5.900 μονάδες και ενίσχυση του πληθωρισμού στις ΗΠΑ.
Οι αποτιμήσεις θα μπορούσαν να πληγούν από τη μεταβλητότητα των ομολόγων και την αύξηση του στρες στις αγορές χρηματοδότησης, ενώ η αύξηση των κερδών θα μπορούσε να επιβραδυνθεί από την άνοδο των αποδόσεων.
«Είναι πολύ απίθανο αυτό το σενάριο να υλοποιηθεί πριν από το τέλος του έτους, αλλά, κατά ειρωνικό τρόπο, η πιθανότητα του αυξάνεται αν το αισιόδοξο σενάριό μας υλοποιηθεί στο δεύτερο εξάμηνο του έτους και η ώθηση του πληθωρισμού καθυστερήσει σε σχέση με την ιστορική ανάκαμψη της ζήτησης», αναφέρουν οι αναλυτές της MS.
Στο αισιόδοξο σενάριο, όπου ο S&P 500 ανεβαίνει στα 9.400, η αύξηση των κερδών υπερβαίνει τις εκτιμήσεις τους, ίσως λόγω της παραγωγικότητας που βασίζεται στην τεχνητή νοημοσύνη ή ακόμη και λόγω του ότι οι εταιρείες προσλαμβάνουν λιγότερο προσωπικό πριν από την πλήρη εφαρμογή της τεχνολογίας.
Σε επίπεδο κλάδων, η Morgan Stanley δίνει ψήφο εμπιστοσύνης στη Βιομηχανία, τα Χρηματοοικονομικά και τα Καταναλωτικά Αγαθά, ενώ διατηρεί θετική στάση για τους τεχνολογικούς κολοσσούς (hyperscalers), θεωρώντας τις αποτιμήσεις τους ελκυστικές σε σχέση με τις μελλοντικές τους επιδόσεις.
Αντίθετα, παραμένει επιφυλακτική για τις μετοχές μικρής κεφαλαιοποίησης, λόγω της λιγότερο διευκολυντικής νομισματικής πολιτικής που αναμένεται στο εξής.
