Οι προσδοκίες της Wall Street για την αύξηση των εταιρικών κερδών επιταχύνονται με τον ταχύτερο ρυθμό από την περίοδο της ανάκαμψης μετά την πανδημία, ενισχύοντας τις ανησυχίες ότι μπορεί να διαμορφώνεται μια «φούσκα κερδών» που έχουν στηρίξει το πρόσφατο ράλι των αμερικανικών μετοχών.
Οι αναλυτές προβλέπουν πλέον αύξηση περίπου 25% στα κέρδη των εταιρειών του δείκτη S&P 500 για το επόμενο έτος, σύμφωνα με στοιχεία του Bloomberg, με βασικούς μοχλούς την ανθεκτικότητα της αμερικανικής οικονομίας και την ταχεία ανάπτυξη της Τεχνητής Νοημοσύνης.
Ωστόσο, ενόψει της ανακοίνωσης αποτελεσμάτων του δεύτερου τριμήνου, αυξάνεται η ανησυχία ότι οι αναβαθμίσεις των προβλέψεων γίνονται με υπερβολικά γρήγορο ρυθμό. Επενδυτές εκτιμούν ότι το υψηλό κόστος επενδύσεων στην Τεχνητή Νοημοσύνη, η πιθανή επιβράδυνση της ζήτησης ή η δυσκολία μετατροπής των κεφαλαιουχικών δαπανών σε πραγματικά κέρδη θα μπορούσαν να οδηγήσουν σε αναθεώρηση των προσδοκιών προς τα κάτω.
Ο Μπεν Ίνκερ της GMO σημείωσε ότι οι προβλέψεις για τα επόμενα χρόνια αυξάνονται με ρυθμό που θυμίζει μόνο περιόδους έντονης ανάκαμψης, υπογραμμίζοντας ότι η αγορά ίσως έχει εισέλθει σε φάση υπεραισιόδοξης τιμολόγησης.
Οι εκτιμήσεις για τα κέρδη των επόμενων 12 μηνών έχουν ενισχυθεί κατά σχεδόν 20% μέσα σε έξι μήνες, η ισχυρότερη άνοδος από το 2021, γεγονός που εντείνει τις συζητήσεις για το κατά πόσο οι προσδοκίες είναι βιώσιμες.
Το ενδιαφέρον επικεντρώνεται ιδιαίτερα στις εταιρείες ημιαγωγών και στους λεγόμενους hyperscalers, καθώς η ζήτηση για υπολογιστική ισχύ τροφοδοτεί τις προβλέψεις για ενισχυμένα κέρδη.
Ωστόσο, αναλυτές της Capital Economics προειδοποιούν ότι οι αποτιμήσεις στον χώρο της Τεχνητής Νοημοσύνης ενδέχεται να έχουν φτάσει σε επίπεδα όπου τόσο οι προσδοκίες όσο και οι κεφαλαιουχικές δαπάνες καθίστανται δύσκολα διατηρήσιμες, με πιθανότητα ευρύτερης διόρθωσης.
Παράλληλα, ο Μισέλ Λέρνερ της UBS επισημαίνει ότι οι εταιρείες της αλυσίδας αξίας της Τεχνητής Νοημοσύνης αποτιμώνται με βάση την υπόθεση διατήρησης εξαιρετικά υψηλής κερδοφορίας, κάτι που θα μπορούσε να αποδειχθεί μη ρεαλιστικό σε βάθος χρόνου.
Παρά την έντονη άνοδο των προσδοκιών, οι αμερικανικές αγορές συνεχίζουν να καταγράφουν ιστορικά υψηλά, με τον δείκτη Nasdaq Composite να ενισχύεται σημαντικά λόγω του τεχνολογικού ράλι. Ωστόσο, η άνοδος των αποτιμήσεων λειτουργεί πλέον ως μηχανισμός συγκράτησης των ανησυχιών περί φούσκας, καθώς οι δείκτες τιμής προς μελλοντικά κέρδη παραμένουν χαμηλότεροι σε σχέση με προηγούμενες περιόδους κορύφωσης της αγοράς.
Παρά ταύτα, ορισμένοι διαχειριστές κεφαλαίων προειδοποιούν ότι οι αποτιμήσεις ενδέχεται να πλησιάζουν επίπεδα «κορεσμού κερδών», όπου η περαιτέρω άνοδος καθίσταται δυσκολότερη.
Επιπλέον, η αγορά επηρεάζεται από παράλληλες εξελίξεις όπως η αυξημένη έκδοση εταιρικού χρέους και μετοχών, καθώς και τις μεταβαλλόμενες προσδοκίες για τα επιτόκια στις ΗΠΑ, γεγονός που περιορίζει τα περιθώρια ασφαλείας για τις μελλοντικές αποτιμήσεις.
