H έκθεση του οίκου MSCI «κλείνει» το μάτι στην αναβάθμιση του Χρηματιστηρίου Αθηνών στο προσεχές μέλλον, καθώς στην πρόσφατη έκθεσή του τονίζει πως πληροί όλα τα κριτήρια για την επιστροφή στη χρηματιστηριακή ελίτ, εκτός από ένα κριτήριο, που και η ίδια η MSCI αναγνωρίζει ότι μάλλον είναι υπερβολικά αυστηρό και πιθανόν να αναθεωρηθεί στο προσεχές μέλλον.
Σύμφωνα με τα στοιχεία που έχει δώσει η MSCI για τον Μάιο, επτά είναι οι μετοχές που έχουν κεφαλαιοποίηση, σταθμισμένη με το free float (δηλαδή με βάση τις μετοχές που βρίσκονται σε ελεύθερη διαπραγμάτευση και όχι στα χέρια βασικών μετόχων): οι τέσσερις μεγάλες τράπεζες, η Metlen, ο ΟΠΑΠ και η Jumbo.
Αυτό που δεν πληροί το ΧΑ είναι το κριτήριο της διατηρησιμότητας (persistency rule) που έχει εισαχθεί σχετικά πρόσφατα και ορίζει ότι πρέπει όχι μόνο να υπάρχουν πέντε μετοχές που «παίζουν» στις ανεπτυγμένες αγορές, αλλά αυτό να ισχύει και σε βάθος οκτώ τριμηνιαίων αξιολογήσεων. Αυτός είναι ο λόγος που δεν μπήκε η αγορά σε παρακολούθηση για αναβάθμιση.
Όμως, ο οίκος δεν είναι ανελαστικός και ουσιαστικά αναγνωρίζει ότι αυτό το κριτήριο μπορεί να είναι υπερβολικό, όταν μιλάμε για τις ευρωπαϊκές χρηματιστηριακές αγορές, που αντιμετωπίζονται σαν ένα ενιαίο σύστημα, στο πλαίσιο κατάρτισης των δεικτών.
Για αυτό και ο οίκος ζητά από τους θεσμικούς επενδυτές που χρησιμοποιούν τους δείκτες του την άποψή τους για το αν θα πρέπει να εφαρμόζεται ο κανόνας της διατηρησιμότητας για τις ελληνικές μετοχές. Έτσι, αν οι επενδυτές - πελάτες του οίκου MSCI «ανάψουν πράσινο» για την αναθεώρηση αυτού του κανόνα, τα καλά νέα από την MSCI μπορεί να έλθουν πολύ σύντομα.
Η σύγκριση με την Πορτογαλία
Όπως επισημαίνουν αναλυτές, το πόσο κοντά βρίσκεται το ΧΑ στην αναβάθμιση φαίνεται πολύ καθαρά από τη σύγκριση των δεικτών μεγάλης κεφαλαιοποίησης της Ελλάδας και της Πορτογαλίας, η οποία έχει συγκρίσιμα οικονομικά μεγέθη με τη χώρα μας και κατατάσσεται από την MSCI στις ανεπτυγμένες αγορές.
Η Πορτογαλία έχει μόλις τέσσερις μετοχές μεγάλης κεφαλαιοποίησης που «παίζουν» στην κατηγορία των ανεπτυγμένων αγορών, με κεφαλαιοποιήσεις σταθμισμένες με το free float που κυμαίνονται από 3,17 έως 12,5 δισ. ευρώ, σύμφωνα με στοιχεία από τον Μάιο. Η κεφαλαιοποίηση του πορτογαλικού δείκτη είναι περίπου 29,5 δισ. ευρώ.
Ο ελληνικός MSCI, με όλες τις μετοχές που σήμερα κατατάσσονται στις αναδυόμενες αγορές, έχει κεφαλαιοποίηση 45,5 δισ. ευρώ.
Απομονώνοντας τις επτά μετοχές που έχουν κεφαλαιοποίηση μεγαλύτερη από τη μικρότερη πορτογαλική, την EDP, η αξία των μετοχών του ελληνικού δείκτη, οι οποίες με τα σημερινά δεδομένα θα περνούσαν στις ανεπτυγμένες, υπερβαίνει τα 40 δισ. ευρώ.
Ουσιαστικά, δηλαδή, το ΧΑ βρίσκεται ήδη στην ελίτ των ανεπτυγμένων αγορών και ο μόνος λόγος που δεν έχει πιστοποιηθεί και τυπικά η αναβάθμιση είναι ότι ισχύει το υπερβολικά αυστηρό κριτήριο της διατηρησιμότητας.
