Η ανακοίνωση του διεθνούς οίκου MSCI ξεκαθάρισε οριστικά τα πράγματα σχετικά με το πότε το ελληνικό χρηματιστήριο θα επιστρέψει στην κατηγορία των ανεπτυγμένων αγορών για τον πιο σημαντικό διεθνή οίκο.
Σύμφωνα με την επίσημη ανακοίνωση, αυτό θα γίνει τον Μάιο του 2027 ενώ την ίδια στιγμή θα ανακοινωθούν και τα ονόματα των εισηγμένων εταιρειών που θα συμπεριλαμβάνονται στους «ελληνικούς» δείκτες MSCI που θα αντικαταστήσουν τους υφιστάμενους οι οποίοι θα καταργηθούν καθώς είναι προσαρμοσμένοι στις αναδυόμενες αγορές.
Έτσι, σε 13 περίπου μήνες από τώρα θα ολοκληρωθεί η μετάταξη του Χρηματιστηρίου Αθηνών ή Euronext Athens όπως θα λέγεται σύντομα, από τις αναδυόμενες στις ανεπτυγμένες αγορές, καθώς νωρίτερα αναμένεται να έχουν πραγματοποιηθεί τα αντίστοιχα βήματα από τους οίκους FTSE, STOXX και S&P Dow Jones.
Στην ουσία, τον Μάιο 2027 θα μιλάμε για ένα εντελώς διαφορετικό ελληνικό χρηματιστήριο που θα κατατάσσεται στην κατηγορία των ανεπτυγμένων αγορών (developed markets), ύστερα από 14 χρόνια παραμονής στις αναδυόμενες (emerging markets) και το ίδιο θα ανήκει σε έναν μεγάλο διεθνή χρηματιστηριακό οργανισμό.
Μπορεί να πρόκειται για σύμπτωση, αλλά σίγουρα είναι κάπως συμβολικό το γεγονός πως λίγες ώρες μετά την ανακοίνωση του οίκου MSCI, η γενική συνέλευση του Χρηματιστηρίου Αθηνών αποφάσισε την υιοθέτηση της ονομασίας Euronext Athens, δείχνοντας σε όλους μας προς τα που πηγαίνει η χρηματιστηριακή μας αγορά.
Δεν υπάρχει αμφιβολία πως η οριστικοποίηση της μετάταξής μας στις ανεπτυγμένες αγορές έγινε δεκτή με ικανοποίηση από το επενδυτικό κοινό, αυτό φαίνεται εξάλλου και από την ισχυρή άνοδο σχεδόν όλων των σημαντικών μετοχών στο χρηματιστηριακό ταμπλό.
Σίγουρα, η άνοδος κατά 3,15% στην χθεσινή συνεδρίαση και κατά 2,90% στην προχθεσινή οφείλονται και στην αλλαγή προς το καλύτερο στο διεθνές χρηματιστηριακό κλίμα, αλλά δεν υπάρχει καμία αμφιβολία πως τα νέα της αναβάθμισης έδωσαν παραπάνω ανοδική ώθηση στις ελληνικές μετοχές, την Τρίτη λόγω των προσδοκιών για ευχάριστα νέα και χθες Τετάρτη λόγω της επιβεβαίωσής τους. Πέρα όμως από την πρώτη αντίδραση των επενδυτών, το ουσιαστικό ερώτημα είναι τι σημαίνει για την ελληνική χρηματιστηριακή αγορά αυτή η εξέλιξη.
Δεν υπάρχει καμία αμφιβολία πως αυτή η εξέλιξη δίνει πολύ μεγαλύτερες δυνατότητες ανάπτυξης στο Euronext Athens και τις εισηγμένες εταιρείες. Τα επενδυτικά θεσμικά κεφάλαια που δραστηριοποιούνται στις ανεπτυγμένες αγορές είναι πολλαπλάσια αυτών που κινούνται στις αναδυόμενες.
Αυτό το γεγονός, σε συνδυασμό με το ότι το Euronext Athens δεν είναι μία μεμονωμένη οντότητα αλλά μέρος του ευρύτερου οργανισμού Euronext, σημαίνει πως οι εισηγμένες εταιρείες απευθύνονται σε μία πολύ μεγαλύτερη δεξαμενή κεφαλαίων και πως υπάρχουν ήδη έτοιμες και οι διαδρομές μέσω των οποίων μπορούν αυτά τα κεφάλαια να κατευθυνθούν στο Euronext Athens. Αυτό βέβαια από μόνο του δεν αρκεί για να αρχίσει μία ισχυρή ροή κεφαλαίων προς τις ελληνικές εισηγμένες.
Πρέπει να πεισθούν οι δυνητικοί νέοι επενδυτές πως υπάρχουν αρκετές μετοχές που αξίζει να εξετάσουν και ταυτόχρονα να είναι σίγουροι πως το ισχύον θεσμικό και νομικό πλαίσιο που ισχύει είναι αρκούντως ισχυρά για να νοιώθουν ασφαλείς, πως οι κανόνες εταιρικής διακυβέρνησης δεν υπάρχουν μόνο στα χαρτιά και πως οι διοικήσεις και οι βασικοί μέτοχοι των εισηγμένων επιχειρήσεων έχουν το συμφέρον όλων των μετόχων σε πρώτη προτεραιότητα.
Το γεγονός πως θα μεσολαβήσουν 13 μήνες από τώρα μέχρι την επίσημη αλλαγή κατάταξης του χρηματιστηρίου μπορεί από κάποιους να χαρακτηρίστηκε ως αρνητικό αλλά από την άλλη μεριά είναι σίγουρο πως δίνει σε όλους τους παράγοντες της ελληνικής χρηματιστηριακής αγοράς την δυνατότητα να προετοιμαστούν καλύτερα για την μετάβαση στο νέο καθεστώς.
Τους δίνει και την δυνατότητα να παρουσιάσουν στην μεγάλη αυτή νέα δεξαμενή επενδυτών τα στοιχεία του Euronext Athens και των εισηγμένων εταιρειών με τρόπο που θα τους δείξει πως αξίζει να ασχοληθούν με μία χρηματιστηριακή αγορά που θα έχει πάρα πολύ μικρό ειδικό βάρος στον κόσμο των ανεπτυγμένων αγορών.
Για να αποφύγουμε κάθε πιθανή παρεξήγηση, αναφερόμαστε κατά κύριο λόγο στους ενεργητικούς επενδυτές, οι οποίοι δραστηριοποιούνται στις ανεπτυγμένες αγορές κάνοντας επενδύσεις με αποκλειστικά δικά τους κριτήρια και όχι ακολουθώντας με παθητικό τρόπο την σύνθεση των δεικτών που καταρτίζουν οι διεθνείς οίκοι, όπως κυρίως ο MSCI και ο S&P Dow Jones, FTSE, STOXX και άλλοι.
Κάναμε αυτή την αναφορά γιατί εδώ και πολλούς μήνες βρίσκεται σε εξέλιξη μία μεγάλη συζήτηση σχετικά με το πώς θα εξελιχθούν οι επενδυτικές ροές καθώς θα αποχωρούν υποχρεωτικά οι παθητικοί επενδυτές των αναδυόμενων αγορών και θα εισέρχονται οι συνάδελφοί τους από τις ανεπτυγμένες.
Αναλυτές από μεγάλες διεθνείς και εγχώριες τράπεζες και χρηματιστηριακές εταιρείες έχουν ετοιμάσει πολλές σχετικές εκθέσεις οι οποίες συγκεντρώνουν το ενδιαφέρον του επενδυτικού κοινού, των επαγγελματιών της αγοράς και του οικονομικού Τύπου. Οι εκθέσεις αυτές είναι πολύ ενδιαφέρουσες αλλά είναι αρκετά δύσκολο για τον αναγνώστη να βγάλει κάποιο ασφαλές συμπέρασμα καθώς σε πολλά σημεία οι απόψεις των ειδικών αναλυτών παρουσιάζουν σημαντικές διαφορές.
Πολύ μεγάλη συζήτηση γίνεται και για το ποιες ελληνικές εισηγμένες θα ωφεληθούν ή θα ζημιωθούν από την αλλαγή των συνθέσεων των χρηματιστηριακών δεικτών που θα γίνεται κάθε φορά που ένας οίκος θα ολοκληρώνει την αλλαγή κατάταξης του Euronext Athens.
Και αυτές οι συζητήσεις είναι πολύ ενδιαφέρουσες και ίσως χρήσιμες για τους επενδυτές αλλά δεν αποτελούν την ουσία της αναβάθμισης του ελληνικού χρηματιστηρίου στην κατηγορία των ανεπτυγμένων αγορών. Πιθανότατα αυτές οι ροές παθητικών κεφαλαίων θα επηρεάσουν σημαντικά την συμπεριφορά μεγάλου αριθμού μετοχών για ένα διάστημα αλλά το πιθανό όφελος του ελληνικού χρηματιστηρίου, των εισηγμένων εταιρειών και της ελληνικής οικονομίας δεν θα καθοριστεί από αυτές τις ροές.
Θα καθοριστεί από το πόσο επιτυχημένα θα διαχειριστούμε αυτή την σημαντική ευκαιρία προσέλκυσης νέων ποιοτικών κεφαλαίων στην ελληνική κεφαλαιαγορά, μέσω της οποίας θα μπορέσει να γίνει πιο εύκολη η χρηματοδότηση επενδυτικών αναπτυξιακών πρωτοβουλιών που θα ενισχύσουν τις προσπάθειες των δυναμικών, πρωτοπόρων και τολμηρών ελληνικών επιχειρήσεων.
Αν το καταφέρουμε, και σε αυτό πολύ σημαντικό ρόλο θα παίξει η προετοιμασία των εισηγμένων εταιρειών, των εταιρειών που επιθυμούν να εισέλθουν στο Euronext Athens, των παραγόντων της αγοράς, των εποπτικών αρχών και της πολιτείας, θα προκύψουν και πολύ σημαντικά οφέλη για την ελληνική οικονομία, νέες θέσεις εργασίας και αναβάθμιση της θέσης της χώρας στο διεθνές οικονομικό περιβάλλον.
Αν θα έπρεπε να περιγράψουμε με μία πρόταση το πώς αντιλαμβανόμαστε την μετάταξη της ελληνικής χρηματιστηριακής αγοράς στις developed markets, θα λέγαμε πως την βλέπουμε σαν μία πολύ σημαντική ευκαιρία για να κάνει ένα πολύ μεγάλο ποιοτικό και ποσοτικό βήμα προς τα εμπρός, ωθώντας ταυτόχρονα και την ελληνική οικονομία. Μία ευκαιρία όμως που για να την αξιοποιήσουμε θα πρέπει να δράσουμε οργανωμένα και με συγκεκριμένο σχέδιο, άλλος τρόπος δεν υπάρχει.
