Οι προσδοκίες για ένα ιδιαίτερα ισχυρό πρώτο εξάμηνο οδηγούν τους μεγάλους διεθνείς επενδυτικούς οίκους σε ανοδική αναθεώρηση των εκτιμήσεών τους για την Coca-Cola HBC. Deutsche Bank, Citi και UBS αυξάνουν τις τιμές-στόχους τους και εμφανίζονται περισσότερο αισιόδοξες για τις προοπτικές του ομίλου, καθώς οι επιδόσεις του δεύτερου τριμήνου διαμορφώνονται καλύτερες από τις αρχικές προβλέψεις της αγοράς, ενισχύοντας τα σενάρια ακόμη και για αναβάθμιση των στόχων της διοίκησης μέσα στη χρονιά.
Οι αναλυτές βλέπουν μεγαλύτερη αξία στη μετοχή
Η προσοχή της αγοράς στρέφεται πλέον στα οικονομικά αποτελέσματα που θα ανακοινώσει η Coca-Cola HBC στις 6 Αυγούστου, με τους διεθνείς επενδυτικούς οίκους να προεξοφλούν ένα ακόμη ισχυρό τρίμηνο για τον όμιλο. Παρότι οι προσεγγίσεις τους διαφέρουν ως προς το επενδυτικό περιθώριο που απομένει για τη μετοχή, συγκλίνουν στην εκτίμηση ότι οι επιχειρησιακές επιδόσεις εξελίσσονται καλύτερα από ό,τι ανέμενε αρχικά η αγορά.
Η Deutsche Bank διατηρεί τη σύσταση «Buy» και αυξάνει την τιμή-στόχο της κοντά στα 65 ευρώ, εκτιμώντας ότι η Coca-Cola HBC εξακολουθεί να αποτελεί μία από τις πιο ελκυστικές επιλογές στον ευρωπαϊκό κλάδο των μη αλκοολούχων ποτών. Αντίστοιχα, η UBS προχώρησε επίσης σε αναβάθμιση της αποτίμησής της στα περίπου 65,5 ευρώ, διατηρώντας θετική σύσταση για τη μετοχή.
Πιο επιφυλακτική εμφανίζεται η Citi, η οποία αυξάνει μεν την τιμή-στόχο της στα περίπου 59 ευρώ, διατηρεί όμως ουδέτερη σύσταση, εκτιμώντας ότι ένα σημαντικό μέρος της αναπτυξιακής δυναμικής έχει ήδη ενσωματωθεί στην τρέχουσα αποτίμηση. Ωστόσο, ακόμη και ο αμερικανικός οίκος αναγνωρίζει ότι η επιχειρησιακή εικόνα του ομίλου παραμένει ιδιαίτερα ισχυρή και συνεχίζει να στηρίζει τη θετική επενδυτική ιστορία της εταιρείας.
Ενδεικτικό είναι ότι η Citi παρουσιάζει και εναλλακτικά σενάρια για την πορεία της μετοχής. Στο αισιόδοξο σενάριο, η αποτίμηση θα μπορούσε να κινηθεί έως και τα 76 ευρώ, εφόσον η οργανική ανάπτυξη αποδειχθεί ισχυρότερη των προβλέψεων, η ενσωμάτωση της Coca-Cola Beverages Africa αποδώσει μεγαλύτερες συνέργειες και συνεχιστεί η ενίσχυση της κερδοφορίας. Αντίθετα, στο δυσμενές σενάριο, η τιμή θα μπορούσε να κινηθεί αισθητά χαμηλότερα σε περίπτωση επιβράδυνσης της κατανάλωσης ή πιέσεων στα περιθώρια κέρδους.
Το δεύτερο τρίμηνο δημιουργεί υψηλότερες προσδοκίες
Το στοιχείο που αλλάζει το κλίμα γύρω από τη μετοχή είναι η εκτίμηση ότι το δεύτερο τρίμηνο εξελίχθηκε καλύτερα από τις αρχικές προβλέψεις. Οι ευνοϊκές καιρικές συνθήκες στην Ευρώπη, η αυξημένη κατανάλωση κατά τον Ιούνιο, η ισχυρή τουριστική περίοδος αλλά και η μετάθεση της εφαρμογής του συστήματος επιστροφής εγγύησης συσκευασιών (DRS) στην Ελλάδα για το τελευταίο τρίμηνο του έτους φαίνεται ότι λειτούργησαν υποστηρικτικά για τις πωλήσεις.
Η Citi εκτιμά ότι οι οργανικοί όγκοι πωλήσεων αυξήθηκαν περίπου κατά 3,9% στο δεύτερο τρίμηνο, ποσοστό υψηλότερο από τις συγκλίνουσες εκτιμήσεις της αγοράς, ενώ τα οργανικά καθαρά έσοδα αναμένεται να κινηθούν περίπου στο 6,5%.
Ακόμη πιο αισιόδοξη εμφανίζεται η UBS, η οποία προβλέπει οργανική αύξηση εσόδων της τάξης του 7,2%, έναντι περίπου 5,9% που αναμένει η αγορά, εκτιμώντας παράλληλα ότι οι όγκοι πωλήσεων θα αυξηθούν κατά 4,3%.
Οι προβλέψεις αυτές μεταφράζονται και σε καλύτερες εκτιμήσεις για την κερδοφορία. Ιδιαίτερη σημασία αποδίδουν οι αναλυτές και στην ελληνική αγορά. Η αναβολή της εφαρμογής του DRS περιορίζει τις πιέσεις που αναμένονταν κατά τη διάρκεια της θερινής περιόδου, ενώ η έντονη τουριστική δραστηριότητα δημιουργεί πρόσθετη ώθηση στη ζήτηση, σε μία από τις πιο σημαντικές αγορές του ομίλου.
Στο επίκεντρο οι προοπτικές που ανοίγονται
Πέρα όμως από τα αποτελέσματα του εξαμήνου, οι αναλυτές θεωρούν ότι το μεγάλο ερώτημα αφορά τις επόμενες κινήσεις της διοίκησης. Η Citi εκτιμά ότι υπάρχουν πλέον σοβαρές πιθανότητες η Coca-Cola HBC να αναθεωρήσει προς τα πάνω την πρόβλεψή της για την οργανική αύξηση των λειτουργικών κερδών μέσα στο 2026, ανεβάζοντας τον σχετικό στόχο στο 9%-11% από το εύρος 7%-10% που ισχύει σήμερα. Αντίστοιχα, η Deutsche Bank θεωρεί ότι ακόμη και αν δεν υπάρξει αναβάθμιση αμέσως μετά τα αποτελέσματα του Αυγούστου, οι προϋποθέσεις για υψηλότερο guidance αργότερα μέσα στη χρονιά ενισχύονται σημαντικά.
Παράλληλα, οι αναλυτές εξακολουθούν να θεωρούν ότι η εξαγορά της Coca-Cola Beverages Africa αποτελεί τον σημαντικότερο στρατηγικό καταλύτη για τα επόμενα χρόνια.
Η συναλλαγή αναμένεται να ενισχύσει σημαντικά τη γεωγραφική διαφοροποίηση του ομίλου, αυξάνοντας την παρουσία του σε αγορές με υψηλότερους ρυθμούς ανάπτυξης, ενώ παράλληλα δημιουργεί σημαντικές προοπτικές συνεργειών και ενίσχυσης της κερδοφορίας.
Η Citi εκτιμά ότι η συμβολή της CCBA θα αρχίσει να αποτυπώνεται ουσιαστικά στα κέρδη ανά μετοχή από το δεύτερο εξάμηνο του 2026 και μετά, ενώ η Deutsche Bank χαρακτηρίζει τη συμφωνία στρατηγικής σημασίας για τη μακροπρόθεσμη πορεία της εταιρείας.
Η αγορά περιμένει την επιβεβαίωση
Το θετικό κλίμα που διαμορφώνεται γύρω από την Coca-Cola HBC δεν αποτελεί μεμονωμένο γεγονός. Ήδη από το πρώτο τρίμηνο του έτους, ο όμιλος είχε παρουσιάσει καλύτερες των αναμενόμενων επιδόσεις, με ισχυρή αύξηση εσόδων και κερδών, γεγονός που οδήγησε και στη βελτίωση των προβλέψεων για το σύνολο της χρονιάς. Η προσοχή στρέφεται πλέον στις ανακοινώσεις της 6ης Αυγούστου, οι οποίες αναμένεται να αποτελέσουν το επόμενο κρίσιμο ορόσημο για τη μετοχή. Εφόσον οι επιδόσεις επιβεβαιώσουν τις εκτιμήσεις των επενδυτικών οίκων, δεν αποκλείεται η διοίκηση να εκπέμψει ακόμη πιο αισιόδοξα μηνύματα για τη συνέχεια της χρονιάς, ενισχύοντας περαιτέρω την επενδυτική εικόνα της Coca-Cola HBC σε μια περίοδο κατά την οποία οι διεθνείς αγορές αναζητούν εταιρείες με ανθεκτική ανάπτυξη, ισχυρή κερδοφορία και ξεκάθαρη στρατηγική για τα επόμενα χρόνια.
