Η πορεία του χρυσού προς τον στόχο-ρεκόρ των 5.200 δολαρίων ανά ουγγιά συναντά αυξανόμενα εμπόδια από την επιθετική στάση της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ (Fed), παρά το γεγονός ότι η γεωπολιτική αποκλιμάκωση και οι ισχυρές αγορές από τις κεντρικές τράπεζες συνεχίζουν να προσφέρουν σημαντική διαρθρωτική στήριξη, σύμφωνα με ανάλυση της Morgan Stanley.
Η επενδυτική τράπεζα διατηρεί θετική προοπτική για τον χρυσό έως το δεύτερο εξάμηνο του 2026, ωστόσο εκτιμά ότι η επίτευξη των 5.200 δολαρίων γίνεται όλο και πιο δύσκολη χωρίς αναζωπύρωση της ζήτησης από τα ETF (exchange-traded funds). Όπως επισημαίνουν οι αναλυτές, το κρίσιμο «κομμάτι που λείπει» είναι η επενδυτική ζήτηση μέσω ETF, η οποία παραμένει ιδιαίτερα ευαίσθητη στις κινήσεις της Fed, στις πραγματικές αποδόσεις των ομολόγων και στην ισχύ του δολαρίου.
Η Fed αναδεικνύεται στον βασικό βραχυπρόθεσμο παράγοντα πίεσης για τον χρυσό. Οι προσδοκίες για παρατεταμένα υψηλά επιτόκια αυξάνουν το κόστος ευκαιρίας διακράτησης του πολύτιμου μετάλλου, το οποίο δεν αποδίδει τόκο. Η άνοδος των πραγματικών αποδόσεων στα αμερικανικά 10ετή ομόλογα έχει ήδη οδηγήσει σε εκροές από τα ETF χρυσού.
Την ίδια στιγμή, η πιθανή αποκλιμάκωση των εντάσεων στη Μέση Ανατολή λειτουργεί υποστηρικτικά, καθώς μπορεί να μειώσει τις τιμές ενέργειας και να περιορίσει τις πληθωριστικές πιέσεις. Αυτό δίνει στις κεντρικές τράπεζες μεγαλύτερο νομισματικό περιθώριο και μειώνει την ανάγκη για ρευστοποιήσεις χρυσού, ιδιαίτερα από αναδυόμενες οικονομίες που εξαρτώνται από τις εισαγωγές ενέργειας.
Παρά τη μείωση του ενδιαφέροντος από ιδιώτες επενδυτές και ETF, η ισχυρή ζήτηση από τον επίσημο τομέα λειτουργεί ως βασικό «πάτωμα» για την αγορά. Η Λαϊκή Τράπεζα της Κίνας συνεχίζει τις επιθετικές αγορές χρυσού, ενισχύοντας τα αποθεματικά της με δεκάδες τόνους μέσα στο 2026, επιβεβαιώνοντας τη στρατηγική διαφοροποίησης από το δολάριο.
Ιστορικά, η σχέση χρυσού και επιτοκίων είναι σύνθετη. Παρότι οι αυξήσεις επιτοκίων τείνουν να πιέζουν τις τιμές, σε αρκετούς κύκλους σύσφιξης ο χρυσός κινήθηκε ανοδικά, όταν οι αγορές προεξόφλησαν κινδύνους ανάπτυξης ή χρηματοπιστωτικής σταθερότητας.
Συνολικά, για να συνεχιστεί η ανοδική πορεία προς τα 5.200 δολάρια, απαιτείται επαναφορά των εισροών σε ETF, κάτι που προϋποθέτει πιο καθαρή εικόνα αποκλιμάκωσης του πληθωρισμού και ενδείξεις ότι η Fed θα κινηθεί προς χαμηλότερα επιτόκια μέσω βελτίωσης των ενεργειακών και μακροοικονομικών συνθηκών, αναφέρεται στην ανάλυση.
