Επιμέλεια Κώστας Στούπας
🤔 Τι με προβληματίζει;
Η σοφότερη κίνηση που έκανα κατά τη διάρκεια της «φούσκας» του ’99 ήταν όταν τον Ιούνιο ρευστοποίησα το 30% του χαρτοφυλακίου, επειδή οι μετοχές είχαν ανέβει πολύ γρήγορα, πολύ ψηλά. Ψηλότερα και από τα μυαλά μας εκείνη την εποχή…
Βέβαια, το υπόλοιπο χαρτοφυλάκιο μέσα στους επόμενους 2-3 μήνες υπερδιπλασιάστηκε. Τα κέρδη της δεύτερης φάσης ήταν περισσότερο θέμα τύχης – της πρώτης, όμως, καθαρής διαχείρισης.
Τον Ιούνιο του ’99 τα έγραφα αυτά με αφορμή έναν αναγνώστη που μου τα είχε εκμυστηρευτεί. Όπως ακριβώς πριν λίγες μέρες κατέγραψα την ιστορία του «γιατρού-επενδυτή» που στέλνει καθημερινά μηνύματα με τις κινήσεις του, σαν να κάνει rounds σε ασθενείς.
Τις τελευταίες μέρες διαπιστώνω πως εντείνεται η αγωνία των επενδυτών. Το ράλι των περιφερειακών «χαρτιών» εξάπτει όχι μόνο τη φαντασία, αλλά και την απληστία. Και όχι μόνο των επενδυτών – αλλά και των βασικών μετόχων που ζητούν «βοήθεια» για να καλλωπίσουν τις μετοχές τους σαν να ετοιμάζονται για ραντεβού στα τυφλά με το επενδυτικό κοινό.
Παρά ταύτα, σύντροφοι, με λύπη παρατηρώ πως οι ενεργοί κωδικοί παραμένουν καθηλωμένοι στις 25.000. Οι 1.000 αλλοδαποί κάνουν πάνω από το 60% των πράξεων. Δεν βλέπω να μειώνονται οι καταθέσεις, ώστε να μετακινούνται κεφάλαια προς το χρηματιστήριο. Καμία ένδειξη «επιδημίας». Μόνο τοπικές εστίες και μεμονωμένα κρούσματα ενθουσιασμού.
Με λίγα λόγια: διασπορά του ιού υπάρχει. Έκρηξη, όχι ακόμη. Συνεπώς, φειδώ και όχι εφορμήσεις τύπου «launch mode» στην περιφέρεια.
Όπως γράφαμε και προχθές, όταν αναλύαμε τη φιλοσοφία του H. Marks, αυτό που έχει σημασία στρατηγικά δεν είναι οι προβλέψεις, αλλά να ξέρεις σε ποιο σημείο του κύκλου βρίσκεσαι.
Από αυτή τη σκοπιά, η Ελλάδα είναι στην αρχή. Η οικονομία γράφει πλεονάσματα, το χρέος μειώνεται, οι επενδύσεις επιστρέφουν. Τα «χαρτιά» βρίσκονται σε δυνατά χέρια, όπως έλεγε ο Κοστολάνι. Η τιμή προς λογιστική αξία των τραπεζών είναι κάτω από το 1 – μισή σε σχέση με την ευρωπαϊκή μέση. Οι τράπεζες έχουν φθηνή ρευστότητα από καταθέσεις. Η κεφαλαιοποίηση του ΧΑ αντιστοιχεί στο 50-60% του ΑΕΠ. Μακριά από φούσκες.
Εδώ, λοιπόν, αρχή κύκλου.
Αν όμως κοιτάξουμε τον διεθνή κύκλο, πρέπει να πάμε στις ΗΠΑ. Εκεί ο δείκτης Buffett – κεφαλαιοποίηση προς ΑΕΠ – γράφει ιστορικά υψηλά. Οι θεσμικοί ξεφορτώνουν και αγοράζει το retail. Δηλαδή η «μαρίδα», όπως λένε και στην παραλία.
Εκεί, δηλαδή, ο κύκλος μάλλον πλησιάζει στο τέλος.
Άρα ποιον κύκλο κοιτάμε για να προσανατολιστούμε;
Με βάση αυτά, η στήλη εδώ και καιρό επιμένει: αν οι αμερικανικές αγορές παραμείνουν στα σημερινά υψηλά για 12-24 μήνες ακόμη, τότε αγορές όπως η ελληνική μπορούν ακόμη και να διπλασιαστούν.
Όμως η στασιμότητα στους ενεργούς κωδικούς είναι το «σκιάχτρο» που δεν μας αφήνει να κοιμηθούμε ήσυχοι.
Αυτά προς το παρόν.
Η στήλη από Δευτέρα βγαίνει σε θερινή άδεια. Θα τα ξαναπούμε στις 18 Αυγούστου.
🧳 Καλές διακοπές!
Υ.Γ. Αν προκύψει κάτι συνταρακτικό, θα επανέλθουμε εκτάκτως. Έχουμε αφήσει το ChatGPT σε επιφυλακή. Αν και, μεταξύ μας, μάλλον στον ύπνο θα μας πιάσουν...
🏦 Τράπεζες 1: Τα νούμερα πλησιάζουν τους στόχους
Οι τραπεζικές μετοχές βρήκαν αγοραστές χθες, με την Εθνική Τράπεζα να ξεχωρίζει στο ταμπλό. Εν όψει των ανακοινώσεων αποτελεσμάτων β΄ τριμήνου, η επόμενη εβδομάδα αποκτά ιδιαίτερη σημασία για τον κλάδο – ίσως και για το momentum της αγοράς συνολικά.
Η αυλαία ανοίγει στις 28/7 με την ΕΧΑΕ, ακολουθεί η Metlen και η Τράπεζα Πειραιώς στις 30/7, ενώ την επόμενη ημέρα (31/7) έχουμε τα αποτελέσματα από Τιτάν, Eurobank και Εθνική. Την 1η Αυγούστου κλείνουν τον κύκλο οι Alpha Bank και Optima Bank.
Οι τιμές των συστημικών έχουν φτάσει επικίνδυνα κοντά στους στόχους που είχαν θέσει οι αναλυτές. Πλέον, για να συνεχίσει η πορεία, χρειάζεται καύσιμο από τις ίδιες τις τράπεζες: υπεραπόδοση στα νούμερα ή αναθεωρήσεις εκτιμήσεων για το δεύτερο εξάμηνο.
Ορισμένοι αναλυτές δεν αποκλείουν ένα τέτοιο "σπρώξιμο", που θα φέρει μαζί του και νέο κύμα αναβαθμίσεων.
Στην περίπτωση της Alpha Bank, η Optima Bank περιμένει ότι η διοίκηση θα επιβεβαιώσει τις προβλέψεις και θα δώσει περαιτέρω ενημέρωση για τις τελευταίες εξαγορές. Η μετοχή διαπραγματεύεται με 22% discount έναντι των ευρωπαϊκών τραπεζών και 15% έναντι των εγχώριων, με τον δείκτη P/TBV στο 1,02.
Για το πρώτο εξάμηνο, οι εκτιμήσεις κάνουν λόγο για καθαρά κέρδη 426,6 εκατ. ευρώ (+32%), με το δεύτερο τρίμηνο να κινείται προς τα 205 εκατ. ευρώ.
Αντίθετα, για την Εθνική, η ίδια χρηματιστηριακή βλέπει 607,4 εκατ. ευρώ καθαρά κέρδη στο εξάμηνο, αλλά με πτώση 9% σε σχέση με πέρυσι. Παρά ταύτα, η μετοχή διαπραγματεύεται με 2% premium έναντι των ευρωπαϊκών τραπεζών, λόγω ισχυρού ROTE στο 13,9% για το 2025, έναντι 13,4% του κλάδου.
Το παιχνίδι πλέον παίζεται στις λεπτομέρειες. Και στις λεπτομέρειες, όπως ξέρουμε καλά, κρύβονται οι πιο κερδοφόρες παγίδες και οι πιο δαπανηρές αυταπάτες...
🏦 Τράπεζες 2: Τέσσερα «καυτά» ερωτήματα από τους αναλυτές
Σε νέο πλαίσιο αξιολόγησης κινούνται οι αναλυτές ενόψει της ανακοίνωσης των αποτελεσμάτων β’ τριμήνου από τις συστημικές τράπεζες. Αν και αναμένουν συντηρητική εικόνα, τα κέρδη εκτιμάται πως θα παραμείνουν ισχυρά.
Οι τέσσερις μεγαλύτερες τράπεζες θα απαντήσουν σε κρίσιμα ερωτήματα από τους επενδυτές, με φόντο τις ανακοινώσεις της Πειραιώς (30/7), της Eurobank και της Εθνικής (31/7) και της Alpha Bank (1/8).
Στο επίκεντρο βρίσκονται τα δάνεια step-up και σε ελβετικό φράγκο, τα οποία ενδέχεται να δημιουργήσουν ανάγκη για νέες προβλέψεις, ύψους έως και 15%-20%. Οι step-up συμβάσεις, ύψους 4,5 δισ. ευρώ, απαιτούν ρύθμιση έως το 2026, με τις τράπεζες να προτείνουν μετατροπή τους σε σταθερού επιτοκίου (περί το 3%) ώστε να αποφευχθεί η απομείωση.
Παράλληλα, οι εξελίξεις στα δάνεια σε ελβετικό φράγκο (4,5–5 δισ. ευρώ) δημιουργούν πρόσθετες επιφυλάξεις, εν αναμονή του κυβερνητικού σχεδίου το φθινόπωρο.
Ανησυχία προκαλεί και η υποχώρηση των επιτοκίων, που επηρεάζει τα έσοδα από τόκους. Εκτιμάται μείωση 2%-3% το β’ τρίμηνο, έναντι 6%-7% στο α’ τρίμηνο, με στόχο για έσοδα 8,2 δισ. ευρώ το 2025.
H πιστωτική επέκταση παραμένει κλειδί: προβλέπεται να φθάσει τα 12 δισ. ευρώ φέτος, με δυναμική κυρίως στο δεύτερο εξάμηνο. Σημαντική η αναμενόμενη συμβολή της Εθνικής, που δεν κατέγραψε αύξηση δανείων στο πρώτο τρίμηνο.
🔍 ΕΧΑΕ: Σκάκι θεσμικών και αναβαθμίσεων – Το “τίμημα” δεν κλείδωσε ακόμα
Κυκλοφορούν πολλά στην αγορά για την υπόθεση εξαγοράς της ΕΧΑΕ, αλλά αντί να χαθούμε στον θόρυβο, αξίζει να σταθούμε σε κάποια πιο ουσιαστικά σήματα.
Σύμφωνα με πληροφορίες, η Euronext βρίσκεται σε φάση άτυπης "χαρτογράφησης" του τοπίου, συνομιλώντας με θεσμικούς για να μετρήσει αντιδράσεις και –όπου μπορεί– να χτίσει συμμαχίες. Την ίδια στιγμή, η διοίκηση της ΕΧΑΕ έσπευσε να ξεκαθαρίσει ότι δεν υπάρχει καμία συμφωνία στο τραπέζι, αφήνοντας ανοιχτό το ενδεχόμενο να συνεχίσει και η ίδια τις διαπραγματεύσεις με εναλλακτικούς ενδιαφερόμενους.
Η αγορά κρατά την ανάσα της, περιμένοντας την αποτίμηση που αναμένεται να δημοσιεύσει η Morgan Stanley. Ωστόσο, ήδη κυκλοφορούν κάποιες ευνοϊκές αναλύσεις που ανεβάζουν την αξία της εταιρείας πάνω από τα νούμερα που συζητούνται... υπογείως.
Παράλληλα, ένας άλλος παράγοντας αρχίζει να βαραίνει στο ζύγι: η πιθανή αναβάθμιση της ελληνικής αγοράς από την S&P, που σήμερα την έχει σε watch list και σκοπεύει να αποφανθεί οριστικά τον Σεπτέμβριο του 2026. Αν αυτό συμβεί, η Ελλάδα θα επιστρέψει επισήμως στο club των “ανεπτυγμένων” αγορών – και μαζί της και η ΕΧΑΕ. Κάτι αντίστοιχο έκανε πρόσφατα και ο MSCI, βλέποντας τη δημοσιονομική πρόοδο και την αναγέννηση του τραπεζικού συστήματος.
Αν, λοιπόν, σε έναν χρόνο από τώρα μιλάμε για μια άλλη αγορά –με αναβάθμιση, επενδυτικό ενδιαφέρον και βάθος– το τίμημα που συζητείται σήμερα μοιάζει, αν μη τι άλλο, φτωχό. Ίσως γι’ αυτό και στο ταμπλό η μετοχή “φλερτάρει” με τα 7,50 ευρώ, σαν να προεξοφλεί ότι το παιχνίδι δεν έχει τελειώσει ακόμα. Και ίσως... τώρα μόλις αρχίζει.
💧 🚰 Ράλι στο νερό: Ξύπνησαν οι μετοχές ύδρευσης με φόντο κυβερνητικό come back
Ανοδικά κινήθηκαν και χθες οι μετοχές των εταιρειών ύδρευσης, με τον ρυθμό να δυναμώνει αισθητά στην τελευταία ώρα των συναλλαγών – εκεί όπου συνήθως παίζουν οι "ενημερωμένοι". Ο τζίρος αυξημένος, γεγονός που οι αναλυτές αποδίδουν αφενός σε τεχνικούς λόγους –οι μετοχές ήταν ακίνητες επί μακρόν– και αφετέρου σε απεγκλωβισμό επενδυτών που περίμεναν χρόνια για μια αφορμή.
Η ΕΥΔΑΠ, μετά το εντυπωσιακό +12,42% της Τετάρτης, συνέχισε χθες με +4,63%. Η ΕΥΑΘ κινήθηκε επίσης ανοδικά, κλείνοντας με +5,35% μετά το +13,33% της προηγούμενης συνεδρίασης. Εδώ δεν έχουμε να κάνουμε με τυχαίο γύρισμα, αλλά με ισχυρή μεταστροφή κλίματος.
Η κυβέρνηση, παρά τις επικρίσεις, φαίνεται πως πέτυχε ένα μικρό comeback στον χώρο της ύδρευσης. Οι εξελίξεις στον τομέα διαχείρισης των υδάτινων πόρων και των υποδομών, όπως οι μονάδες αφαλάτωσης, τροφοδοτούν προσδοκίες – και η Unibios μοιάζει να κάθεται πάνω στο κύμα. Χθες έκανε ενδοσυνεδριακό ράλι κοντά στο +10%, πριν τελικά κλείσει αμετάβλητη. Από την αρχή του έτους, όμως, γράφει +85% – και δεν είναι απλώς αποτέλεσμα τεχνικής διόρθωσης.
Η επενδυτική ιστορία δείχνει να αποκτά βάθος, όχι μόνο λόγω ελλείμματος νερού, αλλά και λόγω πλεονάσματος προσδοκιών. Κι όπως ξέρουμε, στο χρηματιστήριο δεν υπάρχει τίποτα πιο ισχυρό από μια ιστορία που ξυπνά ξαφνικά μετά από χρόνια αφάνειας…
🏦 Deutsche Bank: Επιστροφή στην κορυφή με άλμα κερδών και μετοχής
Στο υψηλότερο επίπεδο της τελευταίας δεκαετίας εκτοξεύτηκε η μετοχή της Deutsche Bank, μετά την ανακοίνωση καλύτερων των αναμενόμενων αποτελεσμάτων για το δεύτερο τρίμηνο. Καθοριστική ήταν η συμβολή των εσόδων από το trading ομολόγων και ισοτιμιών, που αυξήθηκαν κατά 11%, φτάνοντας τα 2,28 δισ. ευρώ, με τη μεταβλητότητα στις αγορές να λειτουργεί υποβοηθητικά – όπως και στην περίπτωση των μεγάλων αμερικανικών τραπεζών.
Η μεγαλύτερη τράπεζα της Γερμανίας είχε καταγράψει ζημιές στο αντίστοιχο τρίμηνο του 2024. Τώρα, τα καθαρά κέρδη ανήλθαν σε 1,485 δισ. ευρώ, έναντι ζημιών 143 εκατ. ευρώ την ίδια περίοδο πέρυσι. Οι αναλυτές ανέμεναν κέρδη μόλις 1,2 δισ. ευρώ.
Η μετοχή της Deutsche Bank ενισχύθηκε έως και 7,1%, φτάνοντας τα 28,32 ευρώ, επίπεδο που είχε να καταγραφεί από τον Αύγουστο του 2015.
Τα αποτελέσματα των μεγάλων ευρωπαϊκών τραπεζών που ξεκίνησαν να δημοσιεύονται δίνουν στους επενδυτές μια εικόνα για το πώς τα τραπεζικά ιδρύματα ανταποκρίνονται σε ένα περιβάλλον επιβράδυνσης της οικονομίας, ενίσχυσης του ευρώ και κλιμάκωσης των εμπορικών εντάσεων.
Αξίζει να σημειωθεί ότι η ενίσχυση του ευρώ έναντι του δολαρίου είχε αρνητική επίδραση στα έσοδα της Deutsche Bank, καθώς τα μετατρέπει σε ευρώ. Η διοίκηση της τράπεζας έχει καταθέσει αίτημα στην ΕΚΤ για επαναγορά ιδίων μετοχών, χωρίς όμως να έχει γνωστοποιήσει ακόμη συγκεκριμένο ποσό.
📈 Barrick Gold (B): Άνοδος με διπλά καύσιμα
Η πρόσφατη άνοδος της Barrick Gold δεν είναι προϊόν συγκυρίας αλλά μάλλον αποτέλεσμα της ευθυγράμμισης των θεμελιωδών μεγεθών με τη τεχνική εικόνα.
Οι αναθεωρήσεις στα κέρδη ανά μετοχή για το 2026 ανεβαίνουν απότομα — και η αγορά ακολουθεί ή προεξοφλεί αν προτιμάτε…
Ο χρυσός κινείται ανοδικά καθώς η γεωπολιτική αβεβαιότητα, η νομισματική υπερπροσφορά και οι προσδοκίες μείωσης επιτοκίων επαναφέρουν τη λάμψη του ως ασφαλούς καταφυγίου.
Ταυτόχρονα, ο χαλκός ενισχύεται από το αφήγημα της ενεργειακής μετάβασης. Και οι δύο αυτοί άξονες οδηγούν τα περιθώρια κέρδους της Barrick σε άνοδο.
Στο τεχνικό επίπεδο, η μετοχή έχει αρχίσει να «πατά» πάνω σε νέο εύρος τιμών, με τους επενδυτές να προσπαθούν να προηγηθούν των κεφαλαίων που στρέφονται σε εμπορεύματα και παραγωγούς πρώτων υλών.
Η Barrick δεν είναι πλέον απλώς μια εταιρεία εξόρυξης· μετατρέπεται σε υπόδειγμα διπλής έκθεσης σε χρυσό και χαλκό.
Σε μια εποχή που οι κεντρικές τράπεζες μπορεί να χάσουν τον έλεγχο της αξιοπιστίας του αφηγήματος του χάρτινου νομίσματος, οι μετοχές φυσικών πόρων επανεμφανίζονται ως «αντιστάθμισμα» στον αποπροσανατολισμό των νομισματικών αρχών…
Και ο νοών νοείτω…
💧 ΔΕΗ: Με 1 GW αντλησιοταμίευσης πρωταγωνιστεί
Με στρατηγική εστίαση στην ενεργειακή αποθήκευση, η ΔΕΗ ενισχύει τη θέση της ως βασικός πυλώνας της πράσινης μετάβασης στην Ελλάδα. Ο όμιλος έλαβε πρόσφατα έγκριση περιβαλλοντικών όρων από το ΥΠΕΝ για δεύτερο μεγάλο έργο αντλησιοταμίευσης στη Δυτική Μακεδονία, ισχύος 227 MW, στο εξαντλημένο Ορυχείο Νοτίου Πεδίου.
Το έργο περιλαμβάνει δύο ταμιευτήρες, αγωγούς μεταφοράς, αντλιοστάσιο, υδροηλεκτρικό σταθμό και γραμμή διασύνδεσης, αξιοποιώντας τη φυσική διαμόρφωση του τοπίου. Είναι το δεύτερο έργο στην περιοχή, μετά την πρόσφατη έγκριση του αντίστοιχου έργου 148 MW στον παλιό ΑΗΣ Καρδιάς.
Το αναπτυξιακό πλάνο της ΔΕΗ περιλαμβάνει και άλλα έργα σε Μεγαλόπολη, Σφηκιά, αλλά και πιθανές επεκτάσεις σε υπάρχοντες υδροηλεκτρικούς σταθμούς, όπως το Πουρνάρι και το Καστράκι. Η αντλησιοταμίευση παίζει κρίσιμο ρόλο στην εξισορρόπηση της διαλείπουσας παραγωγής ΑΠΕ με τη ζήτηση, ενισχύοντας τη σταθερότητα του συστήματος.
Η ΔΕΗ λειτουργεί ήδη 700 MW αντλησιοταμίευσης σε Σφηκιά και Θησαυρό, ενώ στον ιδιωτικό τομέα κυριαρχεί η ΤΕΡΝΑ με το εμβληματικό έργο των 680 MW στην Αμφιλοχία.
Συνολικά, τα υπό ανάπτυξη έργα αποθήκευσης στην Ελλάδα ξεπερνούν τα 10 GW, επιβεβαιώνοντας τη δυναμική της χώρας ως μελλοντικού ευρωπαϊκού ενεργειακού hub στον τομέα της αποθήκευσης και εξισορρόπησης δικτύου.
Οι ξένες μετοχές: Οι ξένες μετοχές που έχει μνημονεύσει με θετικό τρόπο οι στήλη από 1 Απριλίου και μετά και αποδόσεις τους από τη ημέρα μνημόνευσης.
🛡️ Αντιστάθμιση κινδύνου: Γιατί στο χρηματιστήριο ποτέ δεν ξέρεις…
Στην αγορά, ο κίνδυνος δεν κάνει ποτέ διακοπές. Η αντιστάθμιση κινδύνου (hedging) είναι το φρένο που πατά ο έξυπνος επενδυτής όταν οι αγορές τρέχουν χωρίς φλας. Πρόκειται για στρατηγική περιορισμού ζημιών μέσω παραγώγων ή «αντιστροφών» θέσεων — όπως τα ETF με short έκθεση.
Τα short ETF κινούνται αντίστροφα σε σχέση με τους δείκτες και προσφέρουν ασπίδα όταν η αγορά αρχίσει να παραπαίει.
🔻 ProShares Short S&P 500 (SH): Ποντάρει στην πτώση του αμερικανικού S&P 500.
🔻 Lyxor BX4: Καθρέφτης της πτώσης για τον Euro Stoxx 50.
❗️Προσοχή: Δεν είναι προϊόντα για μακροχρόνια διακράτηση. Χρησιμοποιούνται τακτικά, στοχευμένα και για περιορισμένο χρονικό διάστημα. Όπως κάθε εργαλείο άμυνας, δεν είναι για να το κρατάς μόνιμα – αλλά για όταν πρέπει.
Τα short ETF δεν είναι κατάλληλα για μακροχρόνια διακράτηση κυρίως για δύο λόγους:
1️⃣ Καθημερινή αναπροσαρμογή (daily reset)
Τα περισσότερα short ETF έχουν στόχο ημερήσια απόδοση -1x ή -2x σε σχέση με τον δείκτη που παρακολουθούν. Αυτό σημαίνει ότι επανυπολογίζουν την απόδοσή τους κάθε μέρα, όχι σε βάθος εβδομάδας ή μήνα.
Σε περιόδους μεταβλητότητας, αυτή η καθημερινή επανεκκίνηση δημιουργεί το φαινόμενο της αποσύνδεσης από τη μακροπρόθεσμη πτώση. Ένα ETF μπορεί να μην αποδώσει το -20% που υπολογίζεις, ακόμη κι αν ο δείκτης πέσει τόσο.
2️⃣ Σωρευτική διάβρωση (decay effect)
Σε περιβάλλον αστάθειας ή εναλλασσόμενων κινήσεων, το ETF «τρώει» τις αποδόσεις του λόγω του σύνθετου μαθηματικού μηχανισμού. Αυτό λέγεται volatility drag: η απόδοση σε βάθος χρόνου γίνεται φτωχότερη απ’ ό,τι δείχνουν οι αριθμοί.
₿ Bitcoin πάνω από $120.000 – Έρχεται το επόμενο ράλι προς τις 140.000;
Ακάθεκτο συνεχίζει την ανοδική του πορεία το Bitcoin, ξεπερνώντας για πρώτη φορά το ψυχολογικό ορόσημο των 120.000 δολαρίων. Η αυξημένη προσδοκία για ευνοϊκή νομοθεσία στις ΗΠΑ σχετικά με τα crypto ενισχύει τη ροή θεσμικών κεφαλαίων και πυροδοτεί νέο γύρο αισιοδοξίας στην αγορά.
Από την αρχή του 2025, το Bitcoin έχει καταγράψει άνοδο 28%, ξεπερνώντας σε απόδοση τόσο τον χρυσό (+27%) όσο και τον S&P 500 (+7%). Ο Gerry O’Shea της Hashdex εκτιμά ότι η τιμή του θα φτάσει έως και 140.000 δολάρια μέχρι το τέλος του έτους, ενώ πιο επιθετικές προβλέψεις τοποθετούν το ταβάνι ακόμα ψηλότερα – 160.000 ή ακόμη και 210.000 δολάρια.
Η εικόνα του Bitcoin ως «ψηφιακού χρυσού» ενισχύεται, λόγω της αυξανόμενης ωριμότητας του asset, της αποδυνάμωσης του δολαρίου και των επιπέδων-ρεκόρ στο χρέος των ΗΠΑ. Επιπλέον, η χαμηλή συσχέτισή του με τα παραδοσιακά περιουσιακά στοιχεία το καθιστά ελκυστικό εργαλείο diversification.
Παρόλα αυτά, η υψηλή μεταβλητότητα του Bitcoin – που σε ετήσια βάση μπορεί να φτάσει και το 60% – παραμένει βασική ανησυχία. Γι’ αυτόν τον λόγο, οι ειδικοί προτείνουν επενδυτική έκθεση μέσω ETF με ενσωματωμένη διαχείριση ρίσκου. Προϊόντα όπως αυτά της Calamos και της Hashdex έχουν αποδώσει μέχρι και +27% φέτος, επιτρέποντας συμμετοχή στην ανοδική τάση με περιορισμένες απώλειες.
⚡️GSI σε σταυροδρόμι: Κυπριακό φρένο και μήνυμα Μητσοτάκη στην Άγκυρα
Σε νέο γύρο καθυστερήσεων εισέρχεται το έργο της ηλεκτρικής διασύνδεσης Ελλάδας–Κύπρου–Ισραήλ (GSI), με τη Λευκωσία να βάζει προσωρινό φρένο, παρά τις διακηρύξεις περί στρατηγικής βούλησης.
Ο πρωθυπουργός Κυριάκος Μητσοτάκης έστειλε ηχηρό μήνυμα προς την Τουρκία, υπογραμμίζοντας πως πρόκειται για έργο ευρωπαϊκής σημασίας που «δεν απαιτεί την έγκριση κανενός τρίτου κράτους».
Την ίδια στιγμή, όμως, η Κυπριακή Ρυθμιστική Αρχή Ενέργειας (ΡΑΕΚ) ανακοίνωσε την ανάθεση σε εξωτερικό σύμβουλο για την αξιολόγηση των δαπανών του ΑΔΜΗΕ, ύψους 25 εκατ. ευρώ, πριν εγκρίνει την ανάκτηση κόστους – όπως προβλέπεται από τη διακρατική συμφωνία. Το χρονοδιάγραμμα της διαδικασίας παραμένει ασαφές, προκαλώντας καθυστέρηση στην εκταμίευση των κονδυλίων και προβληματισμό στον ΑΔΜΗΕ.
Η γαλλική Nexans, ανάδοχος του έργου, φέρεται έτοιμη να τοποθετηθεί δημόσια, καθώς ο Αύγουστος αποτελεί κρίσιμο ορόσημο λόγω των δεσμεύσεων χρηματοδότησης. Οι ενστάσεις της Κύπρου θυμίζουν παλαιότερες παλινωδίες που τροφοδοτούν κλίμα αβεβαιότητας.
Παρά την παρέμβαση του Έλληνα πρωθυπουργού και τη γεωπολιτική σημασία του έργου, η υλοποίηση του GSI παραμένει υπό αίρεση χωρίς συντονισμένες και δεσμευτικές κινήσεις από όλα τα εμπλεκόμενα μέρη.
🧪 Νομοθετείται ο Διαχειριστής Δικτύου Υδρογόνου – Σε αναμονή το CCS
Το Υπουργείο Περιβάλλοντος και Ενέργειας ετοιμάζεται να καταθέσει εντός Σεπτεμβρίου τις διατάξεις για τον προσδιορισμό του Διαχειριστή του Δικτύου Μεταφοράς Υδρογόνου, κάνοντας ένα ακόμη βήμα προς τη θεσμική θωράκιση της ενεργειακής μετάβασης. Το σχετικό πλαίσιο είναι σχεδόν έτοιμο και βασίζεται σε ευρωπαϊκές οδηγίες, οι οποίες έχουν ήδη εν μέρει ενσωματωθεί στο ελληνικό δίκαιο.
Οι διατάξεις θα ορίζουν τη διαδικασία πιστοποίησης του διαχειριστή, τις αρμοδιότητες της ΡΑΑΕΥ στην αξιολόγηση των αιτήσεων, καθώς και τα πιθανά μοντέλα unbundling, αντίστοιχα με όσα ισχύουν στο δίκτυο φυσικού αερίου. Η ευρωπαϊκή νομοθεσία δεν επιβάλλει αποκλειστικότητα, επιτρέποντας σε κάθε ενδιαφερόμενο φορέα να αιτηθεί την πιστοποίηση.
Ο ΔΕΣΦΑ έχει ήδη εκδηλώσει επίσημο ενδιαφέρον, καθώς διαθέτει ώριμα έργα μεταφοράς υδρογόνου και υποδομές που μπορούν να αξιοποιηθούν. Το νέο θεσμικό πλαίσιο θεωρείται προαπαιτούμενο για την ανάπτυξη δικτύου και την ένταξη του υδρογόνου στο ελληνικό ενεργειακό μείγμα.
Παράλληλα, σε εκκρεμότητα παραμένει η θέσπιση πλαισίου για τη Δέσμευση και Αποθήκευση Διοξειδίου του Άνθρακα (CCS). Οι διαδικασίες για το CCS κρίνονται πιο περίπλοκες, λόγω της τεχνολογικής πρωτοτυπίας και της ανάγκης αυξημένης ρυθμιστικής λεπτομέρειας.
Το πιθανότερο σενάριο θέλει και τα δύο πλαίσια (υδρογόνο και CCS) να έχουν ολοκληρωθεί ως το τέλος του 2025, δημιουργώντας έτσι μια ενιαία βάση για την ανάπτυξη υποδομών χαμηλού και μηδενικού άνθρακα στην Ελλάδα.
👁️🗨️ «Ψηφιακό μάτι» της ΑΑΔΕ στους δρόμους και τα σύνορα
Σε τεχνολογική αντεπίθεση κατά του λαθρεμπορίου περνά η ΑΑΔΕ, εγκαθιστώντας ένα ψηφιακό δίκτυο επιτήρησης που θα καλύπτει από τα σύνορα μέχρι τα διόδια και τα τελωνεία. Με στόχο τη δραστική μείωση του παράνομου εμπορίου καυσίμων, αλκοόλ, τσιγάρων και προϊόντων-μαϊμού, το νέο σύστημα φιλοδοξεί να περιορίσει απώλειες έως και 500 εκατ. ευρώ ετησίως για το Δημόσιο.
Το σύστημα προβλέπεται στον νέο Τελωνειακό Κώδικα και περιλαμβάνει κάμερες, μπάρες, X-RAY και αναγνώστες πινακίδων, με αυτοματοποιημένη παρακολούθηση σε πραγματικό χρόνο των φορτίων και οχημάτων που διακινούνται στη χώρα. Θα τοποθετηθεί σε συνοριακούς σταθμούς, τελωνεία, αποθήκες και ελεύθερες ζώνες.
Τη διαχείριση των δεδομένων θα έχει η Γενική Διεύθυνση Τελωνείων, με δυνατότητα πρόσβασης από άλλες Αρχές υπό αυστηρούς όρους. Σημαντικό και το εξής: αν μια υπηρεσία δεν απαντήσει εντός 15 ημερών σε αίτημα εγκατάστασης εξοπλισμού, θεωρείται ότι συμφώνησε – μια πρόβλεψη που στοχεύει στην καταπολέμηση της γραφειοκρατικής αδράνειας.
Όλοι όσοι διαχειρίζονται τελωνειακούς χώρους είναι υποχρεωμένοι να συμμορφωθούν. Όπως σημειώνουν στελέχη της ΑΑΔΕ, «τέλος τα ‘δεν το είδα’ – τώρα όλα καταγράφονται».
Το ψηφιακό «δίχτυ» στήνεται για να κλείσει τα παραθυράκια της ασυδοσίας και να μεταφέρει το παιχνίδι του λαθρεμπορίου από τις σκιές στο φως των δεδομένων.
*Αποποίηση Ευθύνης: Το υλικό αυτό παρέχεται για πληροφοριακούς και μόνο σκοπούς. Σε καμιά περίπτωση δεν πρέπει να εκληφθεί ως προσφορά, συμβουλή ή προτροπή για την αγορά ή πώληση των αναφερόμενων προϊόντων. Παρόλο που οι πληροφορίες που περιέχονται βασίζονται σε πηγές που θεωρούνται αξιόπιστες, ουδεμία διασφάλιση δίνεται ότι είναι πλήρεις ή ακριβείς και δε θα πρέπει να εκλαμβάνονται ως τέτοιες.
