Το πρώτο τρίμηνο του 2025 αποδεικνύεται εξαιρετικά θετικό για τις περισσότερες εταιρείες του S&P 500, με σημαντικές θετικές εκπλήξεις στα κέρδη και στα έσοδα, ειδικά στους τομείς της Υγείας, της Πληροφορικής και των Υπηρεσιών Επικοινωνίας. Η πρόβλεψη για το επόμενο τρίμηνο παραμένει θετική, με μετριοπαθή αύξηση στα κέρδη και τα έσοδα, ενώ οι αναλυτές προχώρησαν σε νέες εκτιμήσεις ανάλογα με τα δεδομένα της αγοράς και την επίδραση του μακροοικονομικού περιβάλλοντος.
Με το 72% των εταιρειών του S&P 500 να έχουν δημοσιεύσει αποτελέσματα έχουμε ένα πολύ ασφαλές δείγμα γραφής για να αξιολογηθεί το πρώτο οικονομικό τρίμηνο της χρονιάς το οποίο σημειωτέων ήταν ένα τρίμηνο ύφεσης για την Αμερικανική οικονομία. Από τις 360 εταιρίες που έχουν πλέον επίσημα δημοσιεύσει το 76% εξ αυτών παρουσίασε καλύτερα των αναμενομένων κέρδη ανά μετοχή (EPS) ενώ το 62% παρουσίασε θετική έκπληξη στα έσοδα.
Η ετήσια αύξηση των κερδών για το α’ τρίμηνο του 2024 ανέρχεται στο 12,8%, που σηματοδοτεί το δεύτερο συνεχόμενο τρίμηνο διψήφιας ανάπτυξης. Στο τέλος Μαρτίου λίγο πριν την έναρξη των επίσημων δημοσιεύσεων οι συγκλίνουσες εκτιμήσεις ανέμεναν αύξηση κερδών 7% ενώ πριν την «ημέρα ελευθερίας» οι εκτιμήσεις ανέμεναν αύξηση 11,7%.
Δέκα κλάδοι παρουσίασαν υψηλότερη αύξηση στα κέρδη τους σε σχέση με τις αρχικές προβλέψεις της 31ης Μαρτίου. Ο κλάδος της Υγείας (Health Care) εμφανίζει τη μεγαλύτερη ανάπτυξη κερδών με 42.7%, με σημαντική συνεισφορά από τις Bristol Myers Squibb και Gilead Sciences. Στον αντίποδα βρίσκεται ο κλάδος της Ενέργειας (Energy), ο μόνος οικονομικός κλάδος με σημαντική πτώση κερδών, -14,4%, λόγω της μείωσης στις τιμές πετρελαίου.
Ως προς τις αναθεωρήσεις η εικόνα μέχρι στιγμής είναι ισορροπημένη καθώς για το δεύτερο τρίμηνο του 2025 35 εταιρείες του S&P 500 έχουν προχωρήσει σε αρνητική καθοδήγηση για τα κέρδη ανά μετοχή, ενώ 26 έχουν δημοσιεύσει θετική καθοδήγηση. Για το σύνολο του 2025 οι συγκλίνουσες εκτιμήσεις της αγοράς αναμένουν αύξηση κερδών 5,7% για το Q2, 7,8% για το Q3 και 7,1% για το Q4 το οποίο μεταφράζεται σε αναμενόμενη ανάπτυξη 9,5% στα κέρδη ανά μετοχή για το έτος.
Από το σύνολο των κερδών των εταιριών το 23,9% αναμένεται να προέλθει από τις «7 υπέροχες» οι οποίες έχουν αυξήσει την συνεισφορά τους από το 2023 κατά 6 ποσοστιαίες μονάδες. Η αύξηση των εσόδων στο σύνολο των εταιριών προβλέπεται στο 5,0%, ενώ για το 2026 οι προβλέψεις αυξάνονται σε 6,3%.
Με βάση τα νέα δεδομένα ο δείκτης P/E για τους επόμενους 12 μήνες ανέρχεται στο 20,2, πάνω από τον μέσο όρο των 5 και 10 ετών. Ωστόσο, καθώς οδεύουμε προς το τέλος της περιόδου των ανακοινώσεων το ενδιαφέρον δείχνει να μετατοπίζεται και πάλι προς τις ταρίφες και το γεωπολιτικό ρίσκο.
Το περιθώριο της παύσης των 90 ημέρων για μια εμπορική συμφωνία τρέχει χωρίς ακόμα να διαφαίνεται μια ορατή συμφωνία στον ορίζοντα. Υπό αυτό το πρίσμα το ασφάλιστρο κινδύνου αναμένεται να αυξηθεί τις προσεχείς ημέρες στην Αμερικανική Αγορά παρά την εξαιρετική εικόνα της κερδοφορίας του α’ τριμήνου καθώς για τους επενδυτές οι αβεβαιότητες που συνεπάγεται ένας εμπορικός πόλεμος υπερβαίνουν τις όποιες ευκαιρίες μπορεί να δημιουργούνται από την κερδοφορία.
Εκτός αν την ύστατη ώρα υπάρξει συμφωνία. Ακόμα και έτσι ωστόσο όσο θα προχωράμε προς το ορόσημο της 8ης Ιουλίου χωρίς κάποιο χειροπιαστό ντηλ με τους σημαντικότερους εμπορικούς εταίρους των ΗΠΑ η νευρικότητα στις αγορές θα αυξάνεται.
