Οι αποδόσεις των κρατικών ομολόγων στη Γερμανία αυξήθηκαν την Πέμπτη, μια μέρα αφότου κατέγραψαν τη μεγαλύτερη ημερήσια άνοδο των τελευταίων 25 και πλέον ετών, οδηγώντας σε μαζικό sell-off.
Οι αποφάσεις του Βερολίνου για ένα τεράστιο πακέτο δαπανών οδήγησαν τους επενδυτές να αναμένουν απότομη αύξηση της προσφοράς γερμανικών ομολόγων.Η Γερμανία πρόκειται να αυξήσει μαζικά τις δαπάνες της, με ένα ειδικό ταμείο ύψους 500 δισ. ευρώ που αναζητείται για τις υποδομές και με σχέδια για την απεμπλοκή των αμυντικών επενδύσεων από τους περιοριστικούς κανόνες δανεισμού.
Οι αποδόσεις των 10ετών ομολόγων αυξήθηκαν κατά 7 μονάδες βάσης στο 2,86%, αφού έφτασαν στο 2,929%, το υψηλότερο επίπεδο από τον Οκτώβριο του 2023, ενώ έκαναν άλμα άνω των 30 μονάδων βάσης την Τετάρτη, καταγράφοντας τη μεγαλύτερη ημερήσια άνοδο από τον Μάιο του 1997.
Το sell-off των γερμανικών ομολόγων αντήχησε στις παγκόσμιες αγορές χρέους, με τις αποδόσεις των κρατικών ομολόγων της Ιαπωνίας να φτάνουν στα υψηλότερα επίπεδα εδώ και περισσότερο από μια δεκαετία και τις αποδόσεις στην Αυστραλία και τη Νέα Ζηλανδία να εκτοξεύονται επίσης. Οι ιταλικές αποδόσεις ξεπέρασαν το 4% για πρώτη φορά από τον Ιούλιο και τα βρετανικά gilts διεύρυναν τις απώλειες για δεύτερη ημέρα.
Οι αγορές είναι βέβαιες ότι η ΕΚΤ θα μειώσει το βασικό της επιτόκιο κατά 25 μονάδες βάσης στο 2,5% στη συνεδρίασή της αργότερα την Πέμπτη, αλλά έχουν μειώσει τα στοιχήματα για μελλοντικές μειώσεις, καθώς αναμένουν ότι οι υψηλότερες κρατικές δαπάνες θα ενισχύσουν την ανάπτυξη και τον πληθωρισμό.
«Δεν είμαστε σίγουροι ότι η η αλλαγή στο γερμανικό δημοσιονομικό καθεστώς) θα αποτρέψει την ΕΚΤ από το να μειώσει στο 2%, και κάτω, φέτος», δήλωσε ο Jamie Searle, στρατηγικός αναλυτής ευρωπαϊκών επιτοκίων της Citi.
Παράλληλα, ανέφερε διάφορους παράγοντες που υποστηρίζουν αυτή την άποψη, συμπεριλαμβανομένων των δασμών των ΗΠΑ στην Ευρώπη που πιθανότατα θα έρθουν στις 2 Απριλίου, των αρνητικών εξελίξεων στην ανάπτυξη, της αποπληθωριστικής επίδρασης της πτώσης των τιμών του πετρελαίου και της αναμενόμενης καθυστέρησης στην εφαρμογή των δημοσιονομικών δαπανών.
Η απόδοση του 2ετούς ομολόγου της Γερμανίας, που είναι πιο ευαίσθητη στα επιτόκια της ΕΚΤ, υποχώρησε κατά μία μονάδα βάσης, αφού νωρίτερα είχε ανέλθει στο 2,319%, το υψηλότερο επίπεδο από τα μέσα Ιανουαρίου. Την Τετάρτη αυξήθηκε κατά 22,5 μονάδες βάσης, στο μεγαλύτερο ημερήσιο άλμα της από τον Μάρτιο του 2023.
Οι αποδόσεις άλλων ομολόγων της ζώνης του ευρώ ακολούθησαν τα γερμανικά, αφήνοντας τα spreads περίπου αμετάβλητα.
Η διαφορά απόδοσης μεταξύ γαλλικών και γερμανικών ομολόγων παρέμεινε σταθερή στις 70 μονάδες βάσης, στο κατώτερο άκρο του πρόσφατου εύρους τιμών της.
