Αναμφισβήτητα η σταδιακή αλλαγή της κλίσης της καμπύλης αποδόσεων λειτουργεί ως ένας αξιόπιστος δείκτης οικονομικής επιβράδυνσης ή/και ύφεσης. Ένα χαρακτηριστικό μέγεθος που συνηθίζουμε να παρακολουθούμε είναι η διαφορά μεταξύ της απόδοσης του διετούς ομολόγου και την απόδοση του 10ετούς ομολόγου ΗΠΑ.
Η εν λόγω διαφορά μειώνεται σταδιακά από το 2014, ενώ από το 2,6% τότε βρισκόμαστε σήμερα στο 0,58% ( ενδιάμεσες τιμές μεταξύ αγοράς/πώλησης). Ενημερωτικά αναφέρω ότι αυτή η τιμή έχει να εμφανιστεί από τον Σεπτέμβριο του 2007, ενώ το 2006 η διαφορά πέρασε κάτω από το 0 υποδηλώνοντας την αντιστροφή της καμπύλης.
Υπάρχει, ωστόσο, και αντίλογος για το πόσο πρέπει να μας προβληματίσει αυτό το μέγεθος στην παρούσα φάση. Πρώτον, οι εκτιμήσεις για το επίπεδο της εν δυνάμει ανάπτυξης και του πληθωρισμού σε βάθος χρόνου είναι χαμηλότερες συγκριτικά με οικονομικούς κύκλους του παρελθόντος. Δεύτερον, η ποσοτική χαλάρωση (QE) είναι ακόμα ενεργή σε Ευρώπη και Ιαπωνία και δημιουργεί στρεβλώσεις στις μακρινές λήξεις που εξάγονται και στην Αμερική. Ωστόσο, παρατηρούμε ότι η μείωση της διαφοράς των 2 αποδόσεων οφείλεται στην σημαντική άνοδο της απόδοσης του 2ετούς στο 1,71% από το 1,3% στις αρχές του 2017.
Ενδεχομένως να υπάρχουν λόγοι για τους οποίους πρέπει να είμαστε περισσότερο ανεκτικοί για σταδιακή μείωση της διαφοράς αυτής, αλλά δεν εφησυχάζουμε.
Νίκος Καυκάς
Αποποίηση Ευθύνης
Το υλικό αυτό παρέχεται για πληροφοριακούς και μόνο σκοπούς. Σε καμία περίπτωση δεν πρέπει να εκληφθεί ως προσφορά, συμβουλή, ή προτροπή για αγορά ή πώληση των αναφερομένων προϊόντων. Παρόλο που οι πληροφορίες που περιέχονται, βασίζονται σε πηγές που θεωρούνται αξιόπιστες, καμία διασφάλιση δεν δίνεται ότι είναι ακριβείς ή πλήρεις και δεν θα πρέπει να εκλαμβάνονται ως τέτοιες.
