Ώς «ένα από τα πλέον ελκυστικά μακροοικονομικά περιβάλλοντα στην Ευρώπη» χαρακτηρίζει η Jefferies την Ελλάδα, σε έκθεση της που δημοσιεύτηκε τη Δευτέρα και στην οποία αναλύει το πως η πορεία της ελληνικής οικονομίας ωφελεί τα τέσσερα συστημικά χρηματοπιστωτικά ιδρύματα της χώρας.
Σύμφωνα με το report που υπογράφει ο Alex Demetriou, Ελλάδα έχει κατακτήσει σαφώς ισχυρότερη θέση έναντι των ευρωπαϊκών ομολόγων της, ιδίως στο δημοσιονομικό σκέλος. Ήταν μία από τις μόλις πέντε χώρες που κατέγραψαν πλεόνασμα στον προϋπολογισμό σε ολόκληρη την Ευρώπη το 2025, τάση που αναμένεται να συνεχιστεί τα επόμενα χρόνια.
Η πιστωτική επέκταση παραμένει ισχυρή και σαφώς υψηλότερη από τον ευρωπαϊκό μέσο όρο, με τα επιχειρηματικά δάνεια να αποτελούν τον κυρίαρχο μοχλό ανάπτυξης. Παρά τη συνεχή αύξηση των επενδύσεων, η Ελλάδα διαθέτει ακόμη σημαντικά περιθώρια σύγκλισης με την ΕΕ».
Η Jefferies συνεχίζει λέγοντας πως οι ελληνικές τράπεζες δραστηριοποιούνται σε ένα από τα πλέον ελκυστικά μακροοικονομικά περιβάλλοντα στην Ευρώπη, το οποίο παρέμεινε ανθεκτικό σε περίοδο αβεβαιότητας.
Σε αυτό το πλαίσιο, αφού υποστηρίζει πως οι ελληνικές τράπεζες διαπραγματεύονται με discount περίπου 15% έναντι των ευρωπαϊκών ομολόγων τους, διατηρεί τη σύσταση «buy» για τις Eurobank, Εθνική Τράπεζα, Τράπεζα Πειραιώς και Alpha Bank.
Ανάπτυξη πάνω από την Ευρωζώνη
Η Jefferies σημειώνει πως η ελληνική οικονομία αναμένεται και για το 2026 να παρουσιάζει οικονομική ανάπτυξη πάνω από το μέσο όρο της Ευρωζώνης και προσθέτει πως στο μέλλον «αναμένεται να αναπτύσσεται ταχύτερα από τον ευρωπαϊκό μέσο, με κύριους μοχλούς τις επενδύσεις και την ιδιωτική κατανάλωση.
Για την περίοδο 2027-28, η Τράπεζα της Ελλάδος εκτιμά ρυθμό ανάπτυξης στο 2%, ακόμα και μετά τη λήξη της υλοποίησης των έργων του Ταμείου Ανάπτυξης το 2026».
Μία από τις πέντε χώρες με δημοσιονομικό πλεόνασμα στην Ευρώπη
Το 2025, η Ελλάδα κατέγραψε πλεόνασμα 1,7% του ΑΕΠ, σε αντίθεση με έλλειμμα 3,1% για την ΕΕ. Το πρωτογενές πλεόνασμα έφτασε στο 4,9% του ΑΕΠ το 2025 και αναμένεται στο 3,2% το 2026.
Η υπεραπόδοση επέτρεψε στην κυβέρνηση να ανακοινώσει πρόσφατα μέτρα στήριξης ύψους 800 εκατ. ευρώ για την αντιμετώπιση του κόστους ενέργειας. Για την περίοδο Ιανουαρίου-Απριλίου 2026, τα έσοδα του κρατικού προϋπολογισμού υπερέβησαν τον στόχο κατά 2,9 δισ. ευρώ.
Το ελληνικό χρέος «κάτω» από Ιταλία και Γαλλία τα επόμενα χρόνια
Αναφορικά με την πορεία του δημοσίου χρέους, η έκθεση σημειώνει ότι «παρότι το απόθεμα χρέους παραμένει υψηλό (146% του ΑΕΠ έναντι 89% του ευρωπαϊκού μέσου), η πτωτική τάση είναι εντυπωσιακή: μείωση ~40% από το 2016 (ή ~60% από το 2020), μια από τις μεγαλύτερες μειώσεις σε ολόκληρη την Ευρώπη.
Η Ελλάδα αναμένεται να υπερβεί την Ιταλία φέτος και τη Γαλλία έως το 2029. Το ΔΝΤ εκτιμά ότι το χρέος θα διέλθει κάτω από το 100% του ΑΕΠ έως το 2035 και κάτω από το 60% έως το 2054».
Ισχυρή πιστωτική επέκταση
Η Jefferies υποστηρίζει ακόμα πως «τον Απρίλιο, η συνολική πιστωτική επέκταση στο ελληνικό σύστημα παρέμεινε ανθεκτική στο +8% σε ετήσια βάση (με τα επιχειρηματικά δάνεια να ηγούνται στο +11%), σαφώς υψηλότερα από τον ευρωπαϊκό μέσο.
Η επενδυτική δαπάνη στην Ελλάδα (αύξηση 8,9% το 2025, εκτιμώμενη αύξηση 8,8% το 2026) παραμένει κατώτερη από τον ευρωπαϊκό μέσο (17% έναντι 21% του ΑΕΠ), γεγονός που αντικατοπτρίζει δυνατότητα περαιτέρω σύγκλισης».
Τα οφέλη του Ταμείου Ανάκαμψης μετά το 2026
Σχετικά με το Ταμείο Ανάκαμψης, η Jefferies υπογραμμίζει πως η χώρα μας «αποτελεί έναν από τους μεγαλύτερους δικαιούχους ευρωπαϊκών κονδυλίων».
Συνεχίζοντας, σημειώνει για τα δάνεια του Ταμείου οι τράπεζες λειτουργούν ως ενδιάμεσοι χρηματοδότες (τα δάνεια RRF καλύπτουν το 50% κάθε έργου, με 30% τραπεζική χρηματοδότηση).
Μολονότι η περίοδος υλοποίησης λήγει το 2026 (με τελευταία ημερομηνία νέων συμβάσεων την 29η Μαΐου), το 2027 οι επενδύσεις αναμένεται να παραμείνουν στα επίπεδα του 2026, καθώς οι τράπεζες θα συνεχίσουν να εκταμιεύουν δόσεις δανείων στους τελικούς δικαιούχους.
Από τα 18 δισ. ευρώ στα οποία δικαιούται η Ελλάδα, έχουν εκταμιευτεί μέχρι σήμερα στους τελικούς αποδέκτες μόλις 5,8 δισ. ευρώ, ενώ η συγχρηματοδότηση από τις τράπεζες ανέρχεται σε 3,9 δισ. ευρώ» καταλήγει η Jefferies.
