Η Goldman Sachs προχώρησε σε αναβάθμιση των τιμών-στόχων για τις τέσσερις συστημικές τράπεζες της Ελλάδας, υπογραμμίζοντας πως διαθέτουν περιθώρια υψηλότερων επιδόσεων για την περίοδο 2026-2028 εν μέσω της θετικής εικόνας από τα καθαρά έσοδα από τόκους (NII).
Ο αμερικανικός οίκος διατηρεί σύσταση αγοράς («buy») για Alpha Bank, Eurobank και Πειραιώς, ενώ για την Εθνική διατηρεί ουδέτερη σύσταση («neutral»).
Οι νέες τιμές-στόχοι
- Eurobank: 5,20 ευρώ (από 5,10 ευρώ προηγουμένως).
- Εθνική Τράπεζα: 18,50 ευρώ (από 18 ευρώ προηγουμένως).
- Τράπεζα Πειραιώς: 11,25 ευρώ (από 11 ευρώ προηγουμένως).
- Alpha Bank: 5,20 ευρώ (από 5,10 ευρώ προηγουμένως).
Η σημασία των επιτοκιακών εσόδων
Η αναβάθμιση των αποτιμήσεων έρχεται λίγες ημέρες πριν από την ανακοίνωση των αποτελεσμάτων του δεύτερου τριμήνου, με τη Goldman Sachs να εκτιμά ότι οι ελληνικές τράπεζες θα εμφανίσουν ισχυρότερη εικόνα στα καθαρά έσοδα από τόκους σε σχέση με τις μέχρι σήμερα εκτιμήσεις.
Σύμφωνα με τον αμερικανικό οίκο, το περιβάλλον των επιτοκίων αποδεικνύεται πιο ευνοϊκό από ό,τι είχαν ενσωματώσει στους αρχικούς επιχειρησιακούς σχεδιασμούς τους οι διοικήσεις των τραπεζών, γεγονός που δημιουργεί περιθώρια για νέες αναβαθμίσεις των στόχων τους για τα NII.
Η Goldman Sachs θεωρεί ότι οι αναθεωρήσεις αυτές θα μπορούσαν να οδηγήσουν και σε υψηλότερες προβλέψεις κερδοφορίας για την περίοδο 2026-2028, ενώ διαπιστώνει ότι οι εκτιμήσεις της αγοράς εξακολουθούν να αφήνουν περιθώριο θετικών εκπλήξεων τα επόμενα δύο χρόνια.
Παράλληλα, σημειώνει ότι η ισχυρότερη πορεία των επιτοκιακών εσόδων ενισχύει τη δυνατότητα των ελληνικών τραπεζών να συνεχίσουν να δημιουργούν κεφάλαιο με υψηλούς ρυθμούς, διατηρώντας παράλληλα ελκυστικές διανομές προς τους μετόχους και χρηματοδοτώντας την περαιτέρω πιστωτική επέκταση.
Το «ταμείο» ανά τράπεζα
Για την Eurobank, η Goldman Sachs εκτιμά ότι συγκαταλέγεται στις τράπεζες που έχουν τις μεγαλύτερες πιθανότητες να αναβαθμίσουν τις προβλέψεις τους για τα καθαρά έσοδα από τόκους.
Για την Εθνική Τράπεζα, η Goldman Sachs επισημαίνει ότι μαζί με τη Eurobank, συγκεντρώνει αυξημένες πιθανότητες να προχωρήσει σε ανοδική αναθεώρηση των στόχων της για τα καθαρά έσοδα από τόκους, γεγονός που θα μπορούσε να οδηγήσει σε περαιτέρω βελτίωση των προβλέψεων για την κερδοφορία της τα επόμενα χρόνια.
Για την Τράπεζα Πειραιώς, οι αναλυτές της Goldman προβλέπουν πως θα συνεχίσει να εμφανίζει ισχυρή λειτουργική κερδοφορία, με στήριξη τόσο από τα επιτοκιακά όσο και από τα επαναλαμβανόμενα έσοδα.
Για την Alpha Bank,ο οίκος θεωρεί ότι εξακολουθεί να διαθέτει σημαντικά περιθώρια βελτίωσης της κερδοφορίας και των αποδόσεων προς τους μετόχους, καθώς εξελίσσεται η υλοποίηση του επιχειρηματικού της σχεδίου.
