Σε αναθεώρηση της προοπτικής (outlook) της Goldman Sachs BDC Inc (GSBD) σε «αρνητική» από «σταθερή» προχώρησε ο διεθνής οίκος αξιολόγησης Fitch Ratings.
Αν και ο οίκος επιβεβαίωσε την τρέχουσα βαθμίδα πιστοληπτικής ικανότητας της εταιρείας, προειδοποίησε ανοιχτά για πιθανή υποβάθμιση εάν το ταμείο αποτύχει να ενισχύσει τα κεφαλαιακά του αναχώματα απέναντι στο αυξημένο προφίλ κινδύνου που παρουσιάζει.
Η κίνηση αυτή ακολουθεί τα οικονομικά αποτελέσματα του πρώτου τριμήνου, τα οποία αποκάλυψαν κατακόρυφη άνοδο της πιστωτικής πίεσης. Ειδικότερα, το ποσοστό των δανείων σε καθυστέρηση (non-accrual rate) έκανε άλμα στο 4,7% από 2,8% το προηγούμενο τρίμηνο.
Οι αναλυτές της Fitch υπογράμμισαν ότι τα μαξιλάρια ασφαλείας είναι χαμηλά, αναδεικνύοντας παράλληλα πως το 10% των εσόδων του τριμήνου προήλθε από δομές PIK (Payment-in-Kind), οι οποίες επιτρέπουν σε πιεσμένους δανειολήπτες να μεταθέτουν τις πληρωμές τόκων στο κεφάλαιο του δανείου.
Σύμφωνα με τον οίκο, η έκθεση αυτή αυξάνει τον κίνδυνο οριστικών απωλειών σε περίπτωση χρεοκοπίας των δανειοληπτών, ενώ η αύξηση του δείκτη μόχλευσης αποδίδεται σε λογιστικές απομειώσεις στο χαρτοφυλάκιο δανείων μεσαίας αγοράς. Γενικότερα, ο κλάδος των BDCs αντιμετωπίζει έντονη πίεση, καθώς οι ραγδαίες εξελίξεις στην τεχνητή νοημοσύνη ανατρέπουν τα παραδοσιακά επιχειρηματικά μοντέλα στον τομέα του λογισμικού, όπου επικεντρώνεται μεγάλο μέρος των δανείων.
Από την πλευρά της, η Goldman Sachs επιχείρησε να υποβαθμίσει τον συστημικό αντίκτυπο, τονίζοντας ότι η συγκεκριμένη επενδυτική οντότητα αντιπροσωπεύει μόλις το 1,5% των συνολικών υπό διαχείριση περιουσιακών στοιχείων της Goldman Sachs Asset Management στην ιδιωτική πίστη.
Η διοίκηση ξεκαθάρισε ότι το 58% των δανείων έχει χορηγηθεί από τη νέα διαχειριστική ομάδα που ανέλαβε το 2022 και παραμένει υγιές. Αντίθετα, το υπόλοιπο 42% αφορά παλαιότερες τοποθετήσεις, οι οποίες ευθύνονται για το 99,5% των καθυστερήσεων. Ο Vivek Bantwal, συνεπικεφαλής του τμήματος ιδιωτικής πίστης, δήλωσε ότι ειδικές εσωτερικές ομάδες εργάζονται εντατικά για την ανάκτηση των κεφαλαίων, εκφράζοντας παράλληλα την αισιοδοξία του για τα επίπεδα μόχλευσης λόγω αναμενόμενων βραχυπρόθεσμων αποπληρωμών.
