Επιμέλεια Κώστας Στούπας
🏦 🦅💰 Ο Kevin Warsh: Τα μηνύματα του Κάλχα…
Χθες γράφαμε για τον καθοριστικό ρόλο της νομισματικής πολιτικής (QE vs QT) στις χρηματιστηριακές εξελίξεις. Από την οπτική αυτή η συνέντευξη του υποψήφιου για τη θέση του Προέδρου της FED προχθές έχει ιδιαίτερη σημασία.
🔹 Οι θέσεις του Kevin Warsh αποτυπώνουν μια σαφή στροφή προς μια πιο hawkish Federal Reserve, με βασική προτεραιότητα τη μάχη κατά του πληθωρισμού. Σε ένα τέτοιο πλαίσιο, τα επιτόκια θα μπορούσαν να παραμείνουν υψηλότερα για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα, ακόμη κι αν αυτό επιβραδύνει την ανάπτυξη ή πιέσει τις αγορές.
🔹 Παράλληλα, προκρίνει μια Fed με λιγότερη επικοινωνία και περισσότερη πειθαρχία. Η συνεχής καθοδήγηση προς τις αγορές, τα συχνά σχόλια στελεχών και τα διαρκή “σήματα” φαίνεται να θεωρούνται από τον ίδιο αντιπαραγωγικά. Αυτό μπορεί να αυξήσει τη βραχυπρόθεσμη αβεβαιότητα, αλλά να ενισχύσει τη μακροπρόθεσμη αξιοπιστία της κεντρικής τράπεζας.
🔹 Ιδιαίτερη σημασία έχει και η έμμεση αμφισβήτηση της νοοτροπίας “Fed put”, δηλαδή της πεποίθησης ότι η Fed παρεμβαίνει κάθε φορά που οι αγορές διορθώνουν έντονα. Μια διοίκηση Warsh πιθανόν να άφηνε περισσότερο χώρο στις αγορές να αυτορυθμιστούν.
🔹 Σε επίπεδο επενδύσεων, ένα τέτοιο καθεστώς ίσως πίεζε περισσότερο τις growth ( αναπτυξιακές) μετοχές και τα ομόλογα μεγάλης διάρκειας, ενώ τράπεζες, value sectors και το δολάριο θα μπορούσαν να ενισχυθούν.
🔹 Συνολικά, η αγορά θα ερμήνευε πιθανή ανάδειξή του ως επιστροφή σε πιο παραδοσιακή, αυστηρή και συντηρητική κεντρική τραπεζική πολιτική.
🔹 Ο όρος hawkish (γερακίσια) χρησιμοποιείται κυρίως για κεντρικές τράπεζες και οικονομική πολιτική. Περιγράφει μια στάση που δίνει προτεραιότητα στην καταπολέμηση του πληθωρισμού, ακόμη κι αν αυτό απαιτεί υψηλά επιτόκια ή πιο σφιχτή νομισματική πολιτική.
🔹 Το αντίθετο είναι το dovish (περιστερά), δηλαδή πιο χαλαρή πολιτική με χαμηλότερα επιτόκια και στήριξη της ανάπτυξης.
➡️Συμβουλές Black Box:
📌 Η ανάγνωση τέτοιων αλλαγών βοηθά τον επενδυτή να κατανοεί ποιοι κλάδοι ευνοούνται σε περιβάλλον υψηλών επιτοκίων
📌 Οι αγορές συχνά αντιδρούν πριν αλλάξει η πολιτική, όχι μετά
📌 Σε πιο σκληρή Fed, μεγαλύτερη αξία αποκτούν η ποιότητα ισολογισμών και οι σταθερές ταμειακές ροές
🚨🔙🎯 Όπισθεν του Ταμπλό: 📱 ΔΕΗ: 💦 ΕΥΔΑΠ: 🏦 ΑΛΦΑ: 🏗️ΕΚΤΕΡ: 🥛 ΚΡΙ: ⚙️CENER: 🏦 CREDIA: 💧 ΕΥΑΠΣ: 🚗ΟΤΟΕΛ: 🚘CAR: 🚘HERTZ:
📈🌍 Black Box: Γιατί οι αγορές ανεβαίνουν παρά τον πόλεμο στο Ιράν
🔹 Οι αγορές προεξοφλούν αποκλιμάκωση
Οι επενδυτές θεωρούν πιθανότερη μια διπλωματική λύση μεταξύ ΗΠΑ και Ιράν.
Η παράταση της εκεχειρίας ενίσχυσε το σενάριο εκτόνωσης.
🔹 Νοοτροπία “Buy the Dip”
Μετά το σοκ του 2022 στην Ουκρανία, οι αγορές έμαθαν να αγοράζουν στις πτώσεις.
Κάθε γεωπολιτική διόρθωση αντιμετωπίζεται πλέον ως ευκαιρία εισόδου.
Αυτό ενέχει κινδύνους. Την ιστορία του κυνηγού με τα περιστέρια την έχω γράψει παλαιότερα…
🔹 Το πετρέλαιο δεν εκτοξεύθηκε ακόμη
Στρατηγικά αποθέματα, εφεδρική παραγωγή και πιο αδύναμη ζήτηση λειτουργούν ως μαξιλάρι ασφαλείας.
Κίνδυνος παραμένει μόνο αν υπάρξει παρατεταμένη κρίση στα Στενά του Ορμούζ.
🔹 Ισχυρά εταιρικά αποτελέσματα στις ΗΠΑ
Περίπου 80% των εταιρειών του S&P 500 ξεπέρασαν τις εκτιμήσεις.
Οι οίκοι ανεβάζουν ήδη στόχους κερδών.
🔹 Η τεχνητή νοημοσύνη οδηγεί το ράλι
Οι τεχνολογικές μετοχές και οι εταιρείες ημιαγωγών συνεχίζουν να τραβούν κεφάλαια.
🇺🇸 vs 🇪🇺 ΗΠΑ και Ευρώπη
🔹 ΗΠΑ: Η δυναμική του AI καλύπτει γεωπολιτικούς φόβους.
🔹 Ευρώπη: Μικρότερη έκθεση στην τεχνολογία, μεγαλύτερη εξάρτηση από τράπεζες και ενέργεια.
🔹 Πίεση κόστους: Πολλές ευρωπαϊκές εταιρείες δυσκολεύονται να περάσουν αυξήσεις τιμών στους καταναλωτές.
🔹 Ευρωπαϊκές μετοχές μικροεπεξεργαστών όπως της Infineon γράφουν κέρδη πάνω από 50% από τη αρχή του χρόνου ενώ λογισμικού όπως η SAP αντίστοιχες απώλειες λόγω ΑΙ…
Euronext Athens
Στην Καθ’ ημάς Ανατολή και η χθεσινή συνεδρίαση θα μπορούσε να χαρακτηριστεί σαν συνεδρίαση αναζήτηση κατεύθυνσης με μέτριο αποτέλεσμα…
📱 ΔΕΗ: Η ΑΜΚ που ανακοίνωσε η ΔΕΗ ακουγόταν εδώ και μήνες και ως εκ τούτου δεν αιφνιδιάζει την αγορά. Αντιθέτως η πορεία της μετοχής αποτυπώνει την παρουσία μακροχρόνιου σχεδιασμού.
💰 Αν δεν με απατά η μνήμη μου πρέπει να είναι η μεγαλύτερη ΑΜΚ μετά εκείνη των 5 δισ. της MIG πριν πολλά χρόνια…
🏦 ΑΛΦΑ: Ηγήθηκε των μετοχών των συστημικών τραπεζών στη χθεσινή διόρθωση και πλέον κινείται εντός των ορίων του πρόσφατου ανοδικού χάσματος το οποίο κατά τας τεχνικάς γραφάς πρέπει να πληρωθεί για να υπάρξει συνέχεια…
💦 ΕΥΔΑΠ: Νέο υψηλό χθες για τη μετοχή 6,57% πάνω από τα €10. Το πιο ενδιαφέρον είναι ο αυξημένος ο όγκος, υπερδιπλάσιος από το μέσο όρο.
💧 Στην αγορά κάτι ακούστηκε για αυξήσεις τιμολογίων επιστροφή κεφαλαίου. Μου φαίνεται τραβηγμένο για κρατική εταιρεία σε προεκλογική χρονιά και μια περίοδος που η ακρίβεια πλήττει τα νοικοκυριά…
💧 ΕΥΑΠΣ: Εξ αντανακλάσεως στο +4,60% χωρίς αυξημένο όγκο συναλλαγών…
🏦 CREDIA: Με το χθεσινό συν 3,71% στα €1,28 γράφει ήδη απόδοση από την τιμή της ΑΜΚ…
⚙️CENER: Παρά τις συχνές διορθωτικές κινήσεις των τελευταίων εβδομάδων στην τιμή των €20+ η μετοχή απέχει μόνο €2 από τα ιστορικά υψηλά…
🥛 ΚΡΙ: Με τη χθεσινή ανοδική κίνηση η μετοχή «γλείφει» το πρόσφατο ιστορικό υψηλό κοντά στα €24,20…
🏗️ΕΚΤΕΡ: Επαναπροσεγγίζει το πρόσφατο υψηλό η μετοχή. Από τα €0,40 το 2023 χθες βρισκόταν στα €4,20
🚗 ΟΤΟΕΛ: Η διοίκηση εμφανίζεται καθησυχαστική για τις επιπτώσεις της κρίσης στη Μέση Ανατολή. Εξαίρεση αποτελεί η Κύπρος, η οποία επηρεάζεται περισσότερο λόγω γεωγραφικής εγγύτητας, όμως συνεισφέρει μόλις 4%-5% της κερδοφορίας του ομίλου.
🚘 Στις βραχυχρόνιες μισθώσεις καταγράφηκε προσωρινή επιβράδυνση κρατήσεων τον Μάρτιο, αλλά ήδη διαφαίνεται αναθέρμανση της ζήτησης. Η διοίκηση δεν βλέπει ανησυχητικές ενδείξεις για τον τουρισμό στην Ελλάδα, τα Βαλκάνια ή την Πορτογαλία.
🚘 Ο ίδιος παρακολουθώ τον τελευταίο καιρό το ράλι των ομοειδών μετοχών της Hertz και Avis οι οποίες κάνουν ράλι. Επειδή στην αγοράς μας τα νήματα τα κινούν οι ξένοι και επειδή το HYPE είναι μεταδοτικό, θα επιστούσα την προσοχή…
🔋✈️ Οι αεροπορικές: Η επιβατική κίνηση στις ΗΠΑ κινείται σε ιστορικά υψηλά, με τις αεροπορικές να μεταφέρουν περισσότερους επιβάτες από ποτέ και να ενισχύουν τα έσοδά τους.
⛽ Παρά τη ζήτηση, το σοκ στις τιμές των καυσίμων που προκάλεσε ο πόλεμος στο Ιράν πιέζει έντονα την κερδοφορία του κλάδου.
📉 Η United Airlines μείωσε την πρόβλεψη για τα ετήσια κέρδη της περίπου κατά ένα τρίτο, δείχνοντας το μέγεθος της επιβάρυνσης.
⚠️ Η Alaska Air απέσυρε πλήρως τις εκτιμήσεις της, καθώς η αβεβαιότητα για το ενεργειακό κόστος παραμένει εξαιρετικά υψηλή.
🛑 Η Delta Airlines ακύρωσε προγραμματισμένο σχέδιο ανάπτυξης για το τρίμηνο, επιλέγοντας πιο αμυντική στάση.
💸 Το βασικό πρόβλημα είναι ότι το κόστος καυσίμων αυξάνεται ταχύτερα από όσο μπορούν οι εταιρείες να μετακυλίσουν την επιβάρυνση στους ναύλους.
➡️ Συμβουλές Black Box:
📌 Οι αγορές συχνά ανεβαίνουν όταν η πραγματικότητα είναι κακή αλλά όχι χειρότερη από τις προσδοκίες
📌 Το πετρέλαιο παραμένει ο βασικός δείκτης κινδύνου για τις επόμενες εβδομάδες
📌 ΗΠΑ και Ευρώπη κινούνται πλέον με διαφορετικές ταχύτητες λόγω τεχνολογίας
📌 Όσο αντέχουν τα εταιρικά κέρδη, η ανοδική τάση διατηρεί πλεονέκτημα
⚡🏗️ ΔΕΗ: ΑΜΚ €4 Δισ. για Άλμα στην Ευρώπη και Νέα Εποχή Ανάπτυξης
⚡ Η ΔΕΗ περνά σε επιθετική αναπτυξιακή φάση, ανακοινώνοντας αύξηση μετοχικού κεφαλαίου περίπου €4 δισ., μία από τις μεγαλύτερες εταιρικές κινήσεις των τελευταίων ετών στην Ελλάδα. Ο στόχος είναι ξεκάθαρος: χρηματοδότηση του νέου Στρατηγικού Σχεδίου 2030 και μετατροπή του ομίλου σε κορυφαίο ενεργειακό παίκτη της Κεντρικής και Νοτιοανατολικής Ευρώπης.
🌍 Το επενδυτικό story είναι μεγάλο και διεθνές. Η εγκατεστημένη ισχύς προβλέπεται να διπλασιαστεί στα 24,3 GW έως το 2030, με το 45% εκτός Ελλάδας, μέσω επέκτασης σε Ρουμανία, Ιταλία, Βουλγαρία, Κροατία αλλά και νέες αγορές όπως Πολωνία, Ουγγαρία και Σλοβακία.
💻 Ιδιαίτερη βαρύτητα αποκτά και το data center στην Κοζάνη, ισχύος 300 MW, με επένδυση €1,2 δισ., που δείχνει ότι η ΔΕΗ δεν μένει μόνο στην ενέργεια αλλά εισέρχεται και στις ψηφιακές υποδομές υψηλής αξίας.
📈 Οι οικονομικοί στόχοι είναι φιλόδοξοι: EBITDA €4,6 δισ., καθαρά κέρδη €1,5 δισ. και μέρισμα €1,4 ανά μετοχή έως το 2030.
🏛️ Η πρόθεση του Δημοσίου να διατηρήσει 33,4% συμμετοχή στέλνει μήνυμα εμπιστοσύνης και σταθερότητας προς την αγορά.
➡️Συμβουλές Black Box:
📌 Η αγορά συνήθως αξιολογεί θετικά ΑΜΚ όταν συνδέεται με ανάπτυξη και όχι κάλυψη προβλημάτων
📌 Το dilution βραχυπρόθεσμα πιέζει, αλλά η αξία κρίνεται από την απόδοση των νέων κεφαλαίων
📌 Η διεθνής επέκταση αυξάνει προοπτικές αλλά και εκτελεστικό ρίσκο
📌 Οι μακροπρόθεσμοι επενδυτές παρακολουθούν EBITDA, χρέος και μερισματική πορεία έως το 2030
📈🌿 Κάνναβη στις ΗΠΑ – Καταλύτης ή Παγίδα;
🌿 Ο κλάδος των μετοχών Κάνναβης μετά την υπερδοσολογική ευφορία πριν μια πενταετία, υπέστη συντριπτικά πλήγματα. Τώρα η κατάσταση φαίνεται να αλλάζει…
🌿 Η πιθανή μεταφορά της κάνναβης από το αυστηρό Schedule I στο ηπιότερο Schedule III αποτελεί πραγματικό θεσμικό καταλύτη για τον κλάδο. Μια τέτοια αλλαγή μπορεί να μειώσει φορολογικά βάρη, να βελτιώσει την πρόσβαση σε τραπεζική χρηματοδότηση και να ανοίξει τον δρόμο για μεγαλύτερη συμμετοχή θεσμικών επενδυτών.
📈 Γι’ αυτό και ETF όπως το MSOS, αλλά και μετοχές όπως Tilray, Canopy Growth, Curaleaf και Trulieve, αντιδρούν έντονα σε κάθε θετική ένδειξη. Η αγορά προεξοφλεί μελλοντική ομαλοποίηση του κλάδου πριν αυτή συμβεί.
⚠️ Ωστόσο, ο χώρος παραμένει υψηλού ρίσκου. Πολλές εταιρείες έχουν αδύναμους ισολογισμούς, ζημίες, dilution μετοχών και εξάρτηση από πολιτικές αποφάσεις. Το γεγονός ότι κάποτε διαπραγματεύονταν πολύ υψηλότερα δεν σημαίνει αυτόματη επιστροφή εκεί.
💰 Συνεπώς, πρόκειται περισσότερο για προεξόφληση σε πολιτική απόφαση καταλύτη παρά για βέβαιη μακροπρόθεσμη επένδυση. Το momentum μπορεί να δώσει κέρδη, αλλά η μεταβλητότητα παραμένει ακραία.
🏦🌿 Ποιες εταιρείες κάνναβης έχουν δυνατούς ισολογισμούς;
🌿 Στον κλάδο της κάνναβης το βασικό φίλτρο δεν είναι μόνο η ανάπτυξη πωλήσεων, αλλά κυρίως ρευστότητα, χαμηλός δανεισμός, θετικές ταμειακές ροές και δυνατότητα αναχρηματοδότησης. Πολλές εταιρείες έχουν πιεσμένους ισολογισμούς, άρα λίγες ξεχωρίζουν πραγματικά.
💪 Green Thumb Industries (GTI) θεωρείται από τις πιο ισχυρές περιπτώσεις. Έχει καλύτερη πιστοληπτική εικόνα στον κλάδο, πληρωμένους φόρους και χαμηλότερο κόστος δανεισμού σε σχέση με ανταγωνιστές. Συχνά αναφέρεται ως ένα από τα πιο “καθαρά” stories.
💰 Trulieve διαθέτει ισχυρή λειτουργική κερδοφορία και προχώρησε σε αποπληρωμή σημαντικού χρέους το 2025, βελτιώνοντας αισθητά τον ισολογισμό της.
📈 Verano δείχνει ανθεκτικότητα, καθώς εξασφάλισε μεγαλύτερη πιστωτική γραμμή χωρίς πρόσθετες εξασφαλίσεις, ένδειξη εμπιστοσύνης των πιστωτών.
⚠️ Curaleaf είναι μεγάλη και με ισχυρά έσοδα, αλλά έχει υψηλότερο καθαρό χρέος. Στο τέλος 2025 είχε περίπου $101,6 εκατ. μετρητά και $548,7 εκατ. χρέος.
🇨🇦 Στον Καναδά, Cronos, Canopy Growth και SNDL εμφανίζονται πιο άνετες σε καθαρή ταμειακή θέση από πολλούς ανταγωνιστές.
➡️ Συμβουλές Black Box:
📌 Ο επενδυτής ωφελείται όταν ξεχωρίζει τον καταλύτη από την υπερβολή της αγοράς.
📌 Οι ισχυροί ισολογισμοί έχουν μεγαλύτερη αξία από τα εντυπωσιακά stories.
📌 Τα ETF προσφέρουν διασπορά, αλλά δεν εξαλείφουν τον κλαδικό κίνδυνο.
📌 Αν προτεραιότητα είναι η ασφάλεια, οι πιο ποιοτικές επιλογές φαίνονται Green Thumb και Trulieve.
📌 Αν προτεραιότητα είναι το turnaround story, μεγαλύτερο ρίσκο αλλά και πιθανό upside έχουν Curaleaf και Verano.
📌 Οι καναδικές εταιρείες έχουν συχνά καλύτερα ταμεία, αλλά πιο αδύναμη λειτουργική δυναμική.
📌 Στον κλάδο αυτόν, ο ισολογισμός πολλές φορές αξίζει περισσότερο από την ανάπτυξη πωλήσεων.
🥛📈 ΚΡΙ-ΚΡΙ: Ισχυρή ανάπτυξη με πόντους σε εξαγωγές, επενδύσεις και ανθρώπινο δυναμικό
🥛 Η ΚΡΙ-ΚΡΙ έκλεισε το 2025 με ιδιαίτερα ισχυρή ανάπτυξη, καθώς ο κύκλος εργασιών ανήλθε στα €328,82 εκατ., αυξημένος κατά 28,2% σε σχέση με το 2024. Η ώθηση προήλθε κυρίως από τον κλάδο του γιαουρτιού, όπου οι πωλήσεις αυξήθηκαν κατά 32,4% σε αξία, με τις εξαγωγές να ξεχωρίζουν, ιδιαίτερα σε Ηνωμένο Βασίλειο και Ιταλία.
📊 Σε επίπεδο κερδοφορίας, τα μικτά κέρδη, το EBITDA και τα κέρδη προ φόρων κινήθηκαν ανοδικά, αν και τα καθαρά κέρδη διαμορφώθηκαν οριακά χαμηλότερα λόγω μικρότερης φορολογικής απαλλαγής σε σχέση με το 2024. Παράλληλα, η εταιρεία συνεχίζει δυναμικά τις επενδύσεις, με πάνω από €25 εκατ. το 2025 και νέα σχέδια €26-30 εκατ. για το 2026.
👥 Η διοίκηση εμφανίζεται αισιόδοξη για το 2026, προβλέποντας πωλήσεις άνω των €390 εκατ., ενώ ενισχύει και το προσωπικό με bonus και μισθολογικές αυξήσεις.
➡️Συμβουλές Black Box:
📌 Ο αναγνώστης βλέπει μια εταιρεία με ισχυρό αναπτυξιακό μομέντουμ και σαφή εξαγωγικό προσανατολισμό
📌 Η εικόνα δείχνει ότι οι επενδύσεις και η παραγωγική επέκταση στηρίζουν τη συνέχεια της ανάπτυξης
📌 Ιδιαίτερη αξία έχει ότι η διοίκηση συνδέει την επιτυχία με την ενίσχυση των εργαζομένων
🛡️📈 Ευρώπη Holdings: Νέο αναπτυξιακό story με αιχμή τις ασφάλειες
💼 Η Ευρώπη Holdings παρουσίασε το 2025 ισχυρή άνοδο σε έσοδα και κερδοφορία, επιβεβαιώνοντας ότι ο εταιρικός μετασχηματισμός απέδωσε καρπούς. Η εξαγορά της ΕΥΡΩΠΗ Ασφαλιστική, της NAK Insurance Brokers και άλλων δραστηριοτήτων δημιούργησε έναν νέο διαφοροποιημένο όμιλο με βασικό πυλώνα τις ασφάλειες.
📊 Η αύξηση κεφαλαίου ύψους €68,3 εκατ. και η πρόσθετη ενίσχυση €28 εκατ. στην ασφαλιστική θυγατρική θωράκισαν τον ισολογισμό και άνοιξαν δρόμο για περαιτέρω επέκταση. Παράλληλα, οι δείκτες φερεγγυότητας κινήθηκαν σε εξαιρετικά υψηλά επίπεδα (SCR 265,85%, MCR 1.060,59%), στοιχείο που υποδηλώνει μεγάλη κεφαλαιακή άνεση.
🚗 Η ασφαλιστική δραστηριότητα εμφάνισε έντονη ανάπτυξη, με την ΕΥΡΩΠΗ Ασφαλιστική να αυξάνει παραγωγή και κέρδη, ενώ η NAK Insurance Brokers κατέγραψε εντυπωσιακά περιθώρια κερδοφορίας.
🏢 Επιπλέον, το χαρτοφυλάκιο ακινήτων άνω των €100 εκατ. προσφέρει σταθερές ταμειακές ροές και πρόσβαση σε ρευστότητα.
Τα γραφήματα κατασκευάζονται με τη βοήθεια ΑΙ με βάση τα στοιχεία των κειμένων.
➡️ Συμβουλές Black Box:
📌 Ο όμιλος δείχνει να περνά από φάση μετάβασης σε φάση ανάπτυξης.
📌 Η ισχυρή κεφαλαιακή βάση λειτουργεί ως ασπίδα και εργαλείο εξαγορών.
📌 Η παρουσία σε ασφάλειες και ακίνητα αυξάνει τη διαφοροποίηση κινδύνου.
📌 Η Ρουμανία μπορεί να αποτελέσει τον επόμενο μοχλό υπεραξίας.
🏗️📉 Κατασκευές: Κόστος, χρηματοδότηση και σύγκρουση συμφερόντων στον κλάδο
🏗️ Το ζήτημα των προδιαγραφών και της τιμολόγησης δημοσίων έργων επιχειρεί να λύσει η κυβέρνηση μέσω πρόσφατου νόμου, ο οποίος προβλέπει οριστικοποίηση των προσωρινών συντελεστών αναθεώρησης τιμών. Ο υπουργός Χρίστος Δήμας τόνισε ότι υπάρχει πλέον θεσμική βάση για σταθερότερο πλαίσιο στον κλάδο.
💸 Οι εργολήπτες όμως επισημαίνουν ότι το κόστος συνεχίζει να αυξάνεται, κυρίως λόγω των πολέμων σε Ουκρανία και Ιράν, που πιέζουν πρώτες ύλες, ενέργεια και εφοδιαστικές αλυσίδες. Παράλληλα, αναφέρθηκαν ζητήματα διαφάνειας στις αναθέσεις και έλλειψη νέων χρηματοδοτικών εργαλείων, καθώς το τρέχον ΕΣΠΑ έχει περιορισμένα διαθέσιμα κεφάλαια.
🏢 Ιδιαίτερη ανησυχία εκφράζουν οι μικρομεσαίες τεχνικές εταιρείες, που φοβούνται πως μετά το τέλος του Ταμείο Ανάκαμψης θα υπάρξει κενό έργων. Προειδοποιούν ότι χωρίς βιώσιμη λύση, πολλές επιχειρήσεις μπορεί να εξαφανιστούν.
⚔️ Στη συνέλευση καταγράφηκε και εσωτερική σύγκρουση, καθώς οι μεγάλοι όμιλοι 7ης τάξεως διαφώνησαν με τις καταγγελίες περί συγκέντρωσης έργων, δείχνοντας ότι ο κλάδος μπαίνει σε περίοδο έντονων ισορροπιών.
🏦📈 Credia Bank: Τέσσερις Πυλώνες για την Επόμενη Φάση Ανάπτυξης
🚀 Η Credia Bank χτίζει τη νέα της αναπτυξιακή στρατηγική πάνω σε τέσσερις βασικούς πυλώνες, όπως ανέφερε η CEO Ελένη Βρεττού στο Delphi Economic Forum. Πρώτος στόχος είναι η οργανική ανάπτυξη της ίδιας της τράπεζας, με ρυθμούς υψηλότερους από την αγορά, καθώς το ενήμερο χαρτοφυλάκιο αυξήθηκε κατά 35% σε ετήσια βάση και η τράπεζα κατέχει περίπου 10% μερίδιο στη νέα παραγωγή δανείων.
🌍 Δεύτερος πυλώνας είναι η Μάλτα, μια οικονομία με ισχυρή δυναμική, συγκρίσιμη με την Κύπρο αλλά με υψηλότερο κατά κεφαλήν εισόδημα, που προσφέρει πρόσθετο πεδίο επέκτασης.
🤝 Τρίτος άξονας είναι η ανάπτυξη μέσω εξαγορών και στρατηγικών συνεργασιών, κυρίως σε ασφάλιση, διαχείριση περιουσίας και private banking, ώστε η τράπεζα να προσφέρει πιο ολοκληρωμένες υπηρεσίες.
💻 Τέταρτος πυλώνας είναι η τεχνολογία, με επενδύσεις 90 εκατ. ευρώ σε Ελλάδα και Μάλτα. Παράλληλα, η τράπεζα στηρίζει και το υβριδικό μοντέλο εξυπηρέτησης, συνδυάζοντας ψηφιακές δυνατότητες με ανθρώπινη επαφή.
🏃♂️ Bodytalk: Από τις Ζημίες στην Οριακή Κερδοφορία το 2025
🏃♀️ Η Bodytalk πέρασε το 2025 από ζημίες 2,05 εκατ. ευρώ σε οριακά κέρδη 48,6 χιλ. ευρώ, λίγους μόλις μήνες μετά την εξαγορά της από την Intrafashion Group του Δημήτρη Ματεμτζή. Η ανατροπή αυτή όμως δεν προήλθε από καθαρή λειτουργική βελτίωση.
🏢 Καθοριστικός παράγοντας ήταν μια έκτακτη λογιστική υπεραξία 2,456 εκατ. ευρώ, που προέκυψε από μεταβίβαση δύο ακινήτων στον Ταύρο μέσω μείωσης μετοχικού κεφαλαίου. Χωρίς αυτή την εγγραφή, η εταιρεία θα παρέμενε ζημιογόνα.
📉 Ο τζίρος υποχώρησε 6,7%, στα 9,53 εκατ. ευρώ, ενώ συνεχίστηκε η αναδιάρθρωση του δικτύου: από 19 καταστήματα στο τέλος του 2024 έμειναν 9 στο τέλος του 2025 και σήμερα μόλις 7.
🛍️ Το νέο μοντέλο γίνεται πιο asset light, με έμφαση στη χονδρική, συνεργασίες και χαμηλότερα κόστη. Το προσωπικό μειώθηκε σε 118 εργαζομένους από 142, ενώ τα αποθέματα σχεδόν υποδιπλασιάστηκαν.
🚀 Για το 2026, η διοίκηση δηλώνει πολύ ισχυρό ξεκίνημα, με τα brands Pink Woman, Bodytalk και Mira Mira στον πυρήνα ανάπτυξης.
⚔️ Ο Alex Karp και το Δόγμα της Νέας Υπεροχής
🧠 Ο Alex Karp έθεσε δημόσια μια θέση που για χρόνια αποφεύγονταν στη Δύση: ότι η ισχύς δεν είναι κάτι για το οποίο πρέπει να απολογείσαι, αλλά εργαλείο επιβίωσης. Υποστηρίζει πως οι ΗΠΑ αποδυνάμωσαν στρατηγικά τον εαυτό τους όταν αντιμετώπισαν όλες τις κουλτούρες και τα συστήματα ως ισότιμα, παραμερίζοντας το δικό τους πλεονέκτημα.
🤖 Στον πυρήνα της σκέψης του βρίσκεται η Τεχνητή Νοημοσύνη. Για τον Karp, ο επόμενος αιώνας δεν θα κριθεί από διπλωματία ή διεθνείς οργανισμούς, αλλά από το ποιος θα αποκτήσει την πιο προηγμένη AI και θα τη συνδέσει με την εθνική ισχύ. Ή ηγείσαι ή σε υποτάσσουν.
🛡️ Παράλληλα απορρίπτει το νεοσυντηρητικό μοντέλο εξαγωγής δημοκρατίας μέσω πολέμων. Δεν προτείνει νέες επεμβάσεις, αλλά αποτροπή μέσω τεχνολογικής υπεροχής τόσο ισχυρής ώστε κανείς να μην τολμά σύγκρουση.
🌍 Η λογική αυτή θυμίζει την Pax Americana, όπου η ειρήνη δεν στηριζόταν μόνο σε αξίες, αλλά στο τεράστιο κόστος αμφισβήτησης της αμερικανικής ισχύος.
Ο Alex Karp είναι Αμερικανός επιχειρηματίας, συνιδρυτής και διευθύνων σύμβουλος της Palantir Technologies, μίας από τις πιο γνωστές εταιρείες λογισμικού ανάλυσης δεδομένων και τεχνητής νοημοσύνης με ισχυρή παρουσία σε άμυνα, πληροφορίες και κυβερνητικές υπηρεσίες.
Γεννήθηκε το 1967 στις ΗΠΑ.
Σπούδασε στο Haverford College και απέκτησε διδακτορικό κοινωνικής θεωρίας από το Goethe University Frankfurt.
Ηταν φοιτητής του Jürgen Habermas της Σχολής της Φρανκφούρτης.
Συνίδρυσε την Palantir το 2003 μαζί με τον Peter Thiel και άλλους συνεργάτες.
📍Γιατί είναι γνωστός:
Η Palantir ανέπτυξε πλατφόρμες που χρησιμοποιούνται από στρατούς, μυστικές υπηρεσίες, αστυνομία, αλλά και μεγάλες επιχειρήσεις για ανάλυση τεράστιων όγκων δεδομένων. Η εταιρεία συνδέθηκε ιδιαίτερα με το Αμερικάνικο Υπουργείο Άμυνας και άλλες κρατικές υπηρεσίες.
📍 Προφίλ:
Ο Karp θεωρείται αντισυμβατικός CEO: φιλοσοφικό υπόβαθρο, έντονος δημόσιος λόγος, συχνά μιλά για γεωπολιτική, εθνική ασφάλεια και τη σημασία της δυτικής τεχνολογικής υπεροχής. Δεν έχει το τυπικό προφίλ Silicon Valley μάνατζερ.
📍Γιατί συζητιέται τώρα:
Επειδή είναι από τους λίγους επικεφαλής τεχνολογικής εταιρείας που μιλούν ανοιχτά για το πώς η AI θα κρίνει την παγκόσμια ισχύ και τον ανταγωνισμό ΗΠΑ–Κίνας.
➡️ Συμβουλές Black Box:
📌 Ο αναγνώστης μπορεί να δει ότι η γεωπολιτική πλέον συνδέεται όλο και περισσότερο με την τεχνολογική κυριαρχία.
📌 Οι επενδυτές αξίζει να παρακολουθούν εταιρείες άμυνας, λογισμικού και AI που ενισχύουν κρατικές υποδομές.
📌 Η έννοια της ισχύος μετατοπίζεται από τα όπλα στα δεδομένα, τους αλγορίθμους και τα δίκτυα.
📌 Όποιος κατανοεί έγκαιρα αυτή τη μετάβαση, αποκτά καλύτερη εικόνα για τον νέο παγκόσμιο συσχετισμό δυνάμεων.
💻📈 Real Consulting: Ισχυρή ανάπτυξη και νέες βάσεις επέκτασης
🚀 Η Real Consulting κατέγραψε το 2025 ισχυρή αύξηση σε έσοδα και κερδοφορία, επιβεβαιώνοντας τη δυναμική του επιχειρηματικού της μοντέλου. Οι πωλήσεις ανήλθαν στα 46,68 εκατ. ευρώ, αυξημένες κατά 15,44%, ενώ το EBITDA ενισχύθηκε κατά 47,14% στα 8,24 εκατ. ευρώ.
💼 Τα κέρδη προ φόρων διαμορφώθηκαν σε 6,06 εκατ. ευρώ, σημειώνοντας άνοδο 50,25%, ενώ τα μικτά κέρδη αυξήθηκαν κατά 27,12%. Παράλληλα, οι εξαγορές σε Ρουμανία, Κύπρο και η συμφωνία για την OTS ενισχύουν σημαντικά το αποτύπωμα του ομίλου. Για το 2026, η διοίκηση βλέπει ανάπτυξη άνω του 25%, μέσω οργανικής επέκτασης και συνεργειών.
Τα γραφήματα κατασκευάζονται με τη βοήθεια ΑΙ με βάση τα στοιχεία των κειμένων.
➡️ Συμβουλές Black Box:
📌 Ο αναγνώστης βλέπει έναν όμιλο με ισχυρή επιχειρησιακή δυναμική
📌 Η εξαγοραστική στρατηγική ενισχύει τις προοπτικές κλίμακας
📌 Το guidance για το 2026 δείχνει συνέχιση της ανοδικής τροχιάς
🧩⚡ CISAF: το ευρωπαϊκό «όπλο» για τη βιομηχανία
🏭 Το CISAF (Clean Industrial Deal State Aid Framework) αναδεικνύεται σε κρίσιμο εργαλείο για τη διατήρηση της παραγωγικής δραστηριότητας και τη στήριξη της ενεργοβόρου βιομηχανίας στην Ευρώπη. Το προσωρινό αυτό πλαίσιο κρατικών ενισχύσεων δίνει τη δυνατότητα στα κράτη-μέλη να επιδοτούν μέρος του κόστους ηλεκτρικής ενέργειας, με ενίσχυση που σήμερα μπορεί να φτάσει έως και το 50% της τιμής για το 50% της κατανάλωσης.
⚙️ Η Ευρωπαϊκή Επιτροπή, αναγνωρίζοντας ότι η ενεργειακή κρίση βαθαίνει, εξετάζει ήδη βελτιώσεις, όπως αύξηση της επιδότησης έως το 70%, δυνατότητα συσσώρευσης ενισχύσεων και άρση περιορισμών που μειώνουν την αποτελεσματικότητα του μέτρου.
📉 Όπως επισημαίνει ο πρόεδρος της ΕΒΙΚΕΝ, Αντώνης Κοντολέων, το βασικό ζήτημα δεν είναι μόνο οι υψηλές τιμές, αλλά η ανταγωνιστικότητα έναντι των ευρωπαίων αντιπάλων. Με το 80% της ελληνικής βιομηχανικής παραγωγής να κατευθύνεται στις εξαγωγές, η απουσία αντίστοιχης στήριξης απειλεί να οδηγήσει σε συρρίκνωση παραγωγής και επενδύσεων, την ώρα που χώρες όπως η Γερμανία, η Βουλγαρία και η Σλοβενία έχουν ήδη κινηθεί.
🏝️✈️ 22 Αεροδρόμια στο Ραντάρ Επενδυτών – Μεγάλος Διαγωνισμός Παραχώρησης
✈️ Η 30ή Ιουνίου 2026 ορίστηκε ως η τελική ημερομηνία εκδήλωσης ενδιαφέροντος για τον διεθνή διαγωνισμό αξιοποίησης των 22 περιφερειακών αεροδρομίων της χώρας. Το Υπερταμείο προχωρά σε σύμβαση παραχώρησης διάρκειας περίπου 40 ετών, επιδιώκοντας ισχυρές επενδύσεις και αναβάθμιση υποδομών.
📈 Η διαδικασία θα εξελιχθεί σε δύο φάσεις: αρχικά η υποβολή ενδιαφέροντος και στη συνέχεια οι δεσμευτικές προσφορές από τα προεπιλεγμένα σχήματα. Το project θεωρείται ιδιαίτερα σημαντικό, καθώς αφορά αεροδρόμια με έντονη τουριστική και γεωστρατηγική σημασία.
🌍 Στο πακέτο περιλαμβάνονται προορισμοί όπως Χίος, Πάρος, Νάξος, Σύρος, Μήλος, Ιωάννινα, Αλεξανδρούπολη και άλλα νησιωτικά ή περιφερειακά hubs, με στόχο τη βελτίωση της συνδεσιμότητας και της τοπικής οικονομίας.
💼 Χρηματοοικονομικός σύμβουλος έχει οριστεί η Eurobank, ενώ συμμετέχουν εξειδικευμένοι τεχνικοί και νομικοί σύμβουλοι. Η αγορά αναμένει ισχυρό ενδιαφέρον από διεθνείς operators και infrastructure funds.
➡️Συμβουλές Black Box:
📌 Η εξέλιξη του διαγωνισμού μπορεί να λειτουργήσει ως δείκτης επενδυτικής εμπιστοσύνης για την Ελλάδα.
📌 Τα αεροδρόμια με υψηλή τουριστική κίνηση πιθανόν να προσελκύσουν μεγαλύτερες αποτιμήσεις.
📌 Η επιτυχία της παραχώρησης μπορεί να ενισχύσει συνολικά τον κλάδο υποδομών και μεταφορών.
🏗️📈 ΕΚΤΕΡ: Ισχυρή Ανάπτυξη με Προσοχή στο Κόστος
🏗️ Η ΕΚΤΕΡ ανακοίνωσε αποτελέσματα που επιβεβαιώνουν μια περίοδο ποιοτικής ανάπτυξης, με αισθητή άνοδο σε τζίρο και κερδοφορία. Ο κύκλος εργασιών αυξήθηκε στα 95,5 εκατ. ευρώ από 86,2 εκατ. ευρώ, ένδειξη ενισχυμένης δραστηριότητας και προόδου στην εκτέλεση έργων.
📈 Το μικτό αποτέλεσμα ανήλθε στα 21 εκατ. ευρώ από 15,7 εκατ. ευρώ, με το μικτό περιθώριο να βελτιώνεται αισθητά. Αυτό δείχνει ότι η αύξηση δεν προήλθε μόνο από περισσότερο όγκο, αλλά και από καλύτερη αποδοτικότητα έργων και σωστότερη διαχείριση κόστους.
⚙️ Ωστόσο, τα έξοδα διοίκησης υπερδιπλασιάστηκαν, γεγονός που πιέζει τη λειτουργική μόχλευση. Η εξέλιξη αυτή μπορεί να συνδέεται είτε με οργανωτική επέκταση είτε με αυξημένες ανάγκες υποστήριξης μεγαλύτερου επιχειρηματικού σχήματος.
💰 Τα κέρδη προ φόρων παρέμειναν άνω των 15 εκατ. ευρώ, στοιχείο που επιβεβαιώνει ισχυρή λειτουργική βάση, ενώ θετικές συμμετοχές ενίσχυσαν την τελική εικόνα.
➡️ Συμβουλές Black Box:
📌 Η πορεία δείχνει εταιρεία με ισχυρό ανεκτέλεστο και καλή παραγωγική δυναμική.
📌 Το βασικό σημείο παρακολούθησης είναι η εξέλιξη των διοικητικών εξόδων.
📌 Αν συγκρατηθεί το κόστος, δημιουργούνται προϋποθέσεις για περαιτέρω βελτίωση αποτιμήσεων.
Αποποίηση Ευθύνης: Το υλικό αυτό παρέχεται για πληροφοριακούς και μόνο σκοπούς. Σε καμιά περίπτωση δεν πρέπει να εκληφθεί ως προσφορά, συμβουλή ή προτροπή για την αγορά ή πώληση των αναφερόμενων προϊόντων. Παρόλο που οι πληροφορίες που περιέχονται βασίζονται σε πηγές που θεωρούνται αξιόπιστες, ουδεμία διασφάλιση δίνεται ότι είναι πλήρεις ή ακριβείς και δε θα πρέπει να εκλαμβάνονται ως τέτοιες.
