Οι τέσσερις συστημικές τράπεζες της Ελλάδας ξεχώρισαν μεταξύ των μεγάλων χρηματοπιστωτικών ιδρυμάτων της Ευρωζώνης αναφορικά με το υφιστάμενο χαρτοφυλάκιο εταιρικών δανείων τους για τον Απρίλιο, όπως καταγράφει έκθεση της Jefferies που δημοσιεύτηκε την Παρασκευή.
Τα στοιχεία του επενδυτικού οίκου επιβεβαιώνουν τις εκτιμήσεις των διοικήσεων της Eurobank, της Εθνικής Τράπεζας, της Τράπεζας Πειραιώς και της Alpha Bank για θετική πιστωτική επέκταση και στο δεύτερο τρίμηνο του 2026, ακολουθώντας τα θετικά αποτελέσματα που καταγράφηκαν στο πρώτο τρίμηνο. Και αυτό εν μέσω της αβεβαιότητας που συνεχίζει να προκαλείται από την κρίση στη Μέση Ανατολή.
Η έκθεση της Jefferies αποτυπώνει μεταξύ άλλων το back-book και το front-book για τις τράπεζες εννέα κρατών της Ευρωζώνης (Γερμανία, Γαλλία, Ιταλία, Ισπανία, Ολλανδία, Βέλγιο, Πορτογαλία, Αυστρία και Ιρλανδία) ως κύριο panel ανάλυσης. Τα στοιχεία για την Ελλάδα προέρχονται από ξεχωριστό πίνακα δεδομένων της ΕΚΤ που περιλαμβάνεται στην έκθεση, και αφορούν αποκλειστικά τα εταιρικά back-book yields — χωρίς αντίστοιχες εκτιμήσεις για το συνολικό περιθώριο πελατών.
Σημειώνεται πως οι τράπεζες χωρίζουν το χαρτοφυλάκιο δανείων τους σε δύο «βιβλία»: το back-book περιλαμβάνει τα παλαιά δάνεια, με τα επιτόκια που ίσχυαν όταν υπογράφηκαν.
Το front-book είναι τα νέα δάνεια που χορηγούνται σήμερα, με τα τρέχοντα — συνήθως υψηλότερα — επιτόκια. Κάθε φορά που ένα παλαιό δάνειο λήγει και ανανεώνεται, η τράπεζα αρχίζει να εισπράττει το επιτόκιο του front-book. Όσο μεγαλύτερη η διαφορά μεταξύ των δύο, τόσο μεγαλύτερη η αύξηση στα έσοδα από τόκους.
Το ευρύτερο ευρωπαϊκό κλίμα ευνοεί τη δυναμική αυτή. Τον Απρίλιο, το εκτιμώμενο περιθώριο επιτοκίου από πελάτες στην Ευρωζώνη βελτιώθηκε κατά 2 μονάδες βάσης, φτάνοντας στο 2,41% — το υψηλότερο επίπεδο φέτος. Κινητήριος δύναμη ήταν η άνοδος των αποδόσεων στα νέα δάνεια, καθώς οι αγορές αναθεώρησαν ανοδικά τις προσδοκίες τους για τα επιτόκια μετά την κλιμάκωση της κρίσης στη Μέση Ανατολή.
Και οι εννέα χώρες του panel κατέγραψαν βελτίωση. Παράλληλα, η πιστωτική επέκταση στην Ευρωζώνη παρέμεινε ανθεκτική, με τα δάνεια να αυξάνονται κατά 3,2% σε ετήσια βάση — και τα εταιρικά δάνεια ειδικότερα κατά 3,4%, με Γαλλία, Ιταλία και Γερμανία να πρωταγωνιστούν.
Στην Ευρωζώνη, η διαφορά front-book έναντι back-book στα στεγαστικά δάνεια αγγίζει τις 96 μονάδες βάσης — μισή σχεδόν ποσοστιαία μονάδα που μεταφράζεται σε επιπλέον έσοδα για κάθε δάνειο που ανανεώνεται.
Το εταιρικό back-book των ελληνικών τραπεζών διαμορφώθηκε για τον Απρίλιο στο 4,16% έναντι 3,36% στην Ευρωζώνη, σύμφωνα με την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα, ξεπερνώντας Γερμανία (3,18%), Γαλλία (3,07%), Ισπανία (3,46%), ακόμα και Ιταλία (3,96%) — δηλαδή τις τέσσερις μεγαλύτερες οικονομίες της Ευρωζώνης.
Οι αναλυτές της Jefferies σημειώνουν ρητά ότι τα δεδομένα του Απριλίου «είναι καλό σημάδι για τα καθαρά έσοδα από τόκους του β΄ τριμήνου 2026» στο σύνολο της Ευρωζώνης.
Για τις ελληνικές τράπεζες, που ανακοινώνουν αποτελέσματα β΄ τριμήνου το καλοκαίρι, το συνδυαστικό αποτέλεσμα υψηλών back-book αποδόσεων, ανερχόμενης πιστωτικής επέκτασης και σταδιακής ανανέωσης παλαιών χαμηλότοκων δανείων σε υψηλότερα επιτόκια αναμένεται να τροφοδοτήσει θετική πορεία στα καθαρά έσοδα από τόκους — τον βασικό μοχλό κερδοφορίας τους.
