Ισχυρό επενδυτικό ενδιαφέρον καταγράφηκε αμέσως μετά το άνοιγμα του βιβλίου προσφορών για την αύξηση μετοχικού κεφαλαίου της ΔΕΗ, καθώς οι προσφορές έφτασαν περίπου τα 4 δισ. ευρώ μέσα σε λίγα μόλις λεπτά.
Σύμφωνα με πληροφορίες που επικαλείται το Bloomberg και το Reuters από ανάδοχο της διαδικασίας, το βιβλίο υπερκαλύφθηκε από τα πρώτα λεπτά ενώ αναμένεται στη συνέχεια να δοθούν επιπλέον κατευθύνσεις για την πορεία της έκδοσης.
Η αύξηση ξεκινά με ανώτατη τιμή διάθεσης τα 19,75 ευρώ και χωρίς κατώτατη τιμή.
Νωρίτερα το Liberal έγραφε:
Η ΔΕΗ ανοίγει σήμερα το βιβλίο προσφορών για τη μεγάλη αύξηση μετοχικού κεφαλαίου ύψους 4 δισ. ευρώ, σε μια συναλλαγή που ήδη χαρακτηρίζεται από την αγορά ως ένα από τα σημαντικότερα χρηματιστηριακά γεγονότα των τελευταίων ετών τόσο για την Ελλάδα όσο και για την ευρωπαϊκή ενεργειακή αγορά. Η διαδικασία σηματοδοτεί την έναρξη της μεγαλύτερης αύξησης κεφαλαίου που πραγματοποιείται φέτος στην Ευρώπη από μη χρηματοπιστωτική εταιρεία και ταυτόχρονα ανοίγει τον δρόμο για τη νέα αναπτυξιακή φάση του Ομίλου.
Το βιβλίο προσφορών θα παραμείνει ανοιχτό έως την Τετάρτη, με τη διάθεση των νέων μετοχών να πραγματοποιείται μέσω δημόσιας προσφοράς στην Ελλάδα και ιδιωτικής τοποθέτησης στο εξωτερικό. Σύμφωνα με πληροφορίες της αγοράς, στη διαδικασία αναμένεται να συμμετάσχουν μεγάλα διεθνή funds από τις ΗΠΑ, την Ευρώπη και τη Μέση Ανατολή, ενώ ενδιαφέρον φέρονται να έχουν εκδηλώσει και σημαντικά ελληνικά επιχειρηματικά σχήματα, family offices και private equity επενδυτές.
Με τη στήριξη των διεθνών επενδυτικών τραπεζών Citigroup και Goldman Sachs, η ΔΕΗ επιχειρεί μέσω της ΑΜΚ να χρηματοδοτήσει ένα ιδιαίτερα φιλόδοξο επενδυτικό πρόγραμμα συνολικού ύψους 24 δισ. ευρώ έως το 2030, το οποίο φιλοδοξεί να μετασχηματίσει την επιχείρηση σε έναν ισχυρό περιφερειακό ενεργειακό και ψηφιακό όμιλο με παρουσία σε ολόκληρη την Κεντρική και Νοτιοανατολική Ευρώπη.
Τραπεζικές πηγές που παρακολουθούν στενά τη διαδικασία περιγράφουν ως «εξαιρετική εικόνα» το τοπίο που καταγράφεται τις τελευταίες εβδομάδες, επισημαίνοντας ότι αυτό έχει ήδη αποτυπωθεί και στη χρηματιστηριακή πορεία της μετοχής.
Σύμφωνα με τις ίδιες πληροφορίες, τις τελευταίες δύο εβδομάδες έχουν πραγματοποιηθεί συνεχόμενα roadshows και συναντήσεις σε Λονδίνο και Νέα Υόρκη, με το management της ΔΕΗ να έχει διαδοχικές επαφές με μεγάλα διεθνή funds και θεσμικά χαρτοφυλάκια. Οι ίδιες πηγές κάνουν λόγο για ιδιαίτερα αυξημένο αριθμό επενδυτικών συναντήσεων και συνεχών calls, τα οποία συνεχίστηκαν και μέσα στο Σαββατοκύριακο, ενώ εκφράζουν αισιοδοξία για την τελική έκβαση της διαδικασίας, υπογραμμίζοντας ότι το ενδιαφέρον προέρχεται από «επενδυτές κορυφαίας ποιότητας».
Η αγορά προεξοφλεί ισχυρή υπερκάλυψη, καθώς το προκαταρκτικό ενδιαφέρον από ξένους και εγχώριους επενδυτές φτάνει τα 10 έως 12 δισ. ευρώ, ήτοι υπερδιπλάσιο από το ύψος της έκδοσης. «Αυτό που βλέπουμε είναι συμμετοχές από την κορυφή της διεθνούς επενδυτικής αγοράς», αναφέρουν χαρακτηριστικά στελέχη με γνώση της διαδικασίας, προσθέτοντας ότι πρόκειται για βιβλίο προσφορών με χαρακτηριστικά που η ελληνική αγορά έχει να δει εδώ και πολλά χρόνια. Σύμφωνα με τις ίδιες εκτιμήσεις, οι επενδυτές αναγνωρίζουν στη ΔΕΗ ένα management με ξεκάθαρη στρατηγική, γνώση της ενεργειακής αγοράς και ισχυρή ικανότητα εκτέλεσης ενός σύνθετου επενδυτικού σχεδίου.
Η συγκεκριμένη συναλλαγή ξεχωρίζει όχι μόνο λόγω του μεγέθους της αλλά και εξαιτίας του επενδυτικού αφηγήματος που συνοδεύει τη ΔΕΗ. Η αγορά βλέπει πλέον την επιχείρηση ως μία από τις λίγες ελληνικές εισηγμένες που συνδυάζουν υψηλή κεφαλαιοποίηση, ισχυρή εμπορευσιμότητα, ξεκάθαρο management track record και μακροπρόθεσμο αναπτυξιακό σχέδιο με έντονα διεθνή χαρακτηριστικά.
Το business plan της περιόδου 2026-2030 προβλέπει υπερδιπλασιασμό της λειτουργικής κερδοφορίας, με τα EBITDA να αναμένεται να φτάσουν τα 4,6 δισ. ευρώ από περίπου 2 δισ. ευρώ το 2025, ενώ τα καθαρά κέρδη εκτιμάται ότι θα ξεπεράσουν το 1,5 δισ. ευρώ από περίπου 450 εκατ. ευρώ σήμερα.
Τα κεφάλαια της ΑΜΚ θα αποτελέσουν βασικό χρηματοδοτικό εργαλείο για την υλοποίηση του επενδυτικού σχεδίου, το οποίο δίνει έμφαση στις Ανανεώσιμες Πηγές Ενέργειας, στα έργα αποθήκευσης, στις ευέλικτες μονάδες παραγωγής αλλά και στις νέες ψηφιακές δραστηριότητες, όπως τα data centers και οι υποδομές τεχνητής νοημοσύνης.
Ο σχεδιασμός προβλέπει διπλασιασμό της συνολικής εγκατεστημένης ισχύος στα 24,3 GW έως το 2030, από 12,4 GW σήμερα, ενισχύοντας σημαντικά τη θέση της ΔΕΗ στην περιφερειακή αγορά ηλεκτρικής ενέργειας. Από το συνολικό επενδυτικό πρόγραμμα, περίπου το 69% θα κατευθυνθεί σε έργα ΑΠΕ, ευέλικτης παραγωγής και αποθήκευσης ενέργειας, το 19% στα δίκτυα διανομής, το 5% σε data centers και ψηφιακές υποδομές και το υπόλοιπο 7% σε λοιπές επενδύσεις.
Σε γεωγραφικό επίπεδο, το 52% των κεφαλαίων θα επενδυθεί στην Ελλάδα, το 21% στη Ρουμανία και το υπόλοιπο 27% σε αγορές όπως η Ιταλία, η Βουλγαρία, η Κροατία, η Πολωνία, η Ουγγαρία και η Σλοβακία, όπου η ΔΕΗ επιδιώκει να ενισχύσει την παρουσία της είτε οργανικά είτε μέσω εξαγορών.
Ιδιαίτερη θέση στο νέο στρατηγικό αφήγημα του Ομίλου κατέχει και η ανάπτυξη του πρώτου μεγάλου data center στη Δυτική Μακεδονία, ισχύος 300 MW, που αποτελεί την πρώτη φάση ενός ευρύτερου σχεδιασμού γύρω από τις ενεργοβόρες ψηφιακές υποδομές και την τεχνητή νοημοσύνη. Η επένδυση της πρώτης φάσης υπολογίζεται σε περίπου 1,2 δισ. ευρώ.
Καθοριστικό ρόλο για την επιτυχία της συναλλαγής διαδραματίζει και η στάση των βασικών μετόχων. Το Ελληνικό Δημόσιο έχει ήδη ξεκαθαρίσει ότι θα συμμετάσχει στην αύξηση με ποσό τουλάχιστον 1,4 δισ. ευρώ προκειμένου να διατηρήσει το ποσοστό του στο 33,4%, ενώ η CVC Capital Partners έχει γνωστοποιήσει πρόθεση συμμετοχής έως 1,2 δισ. ευρώ.
Η παρουσία της CVC ερμηνεύεται από την αγορά ως ισχυρή ψήφος εμπιστοσύνης προς το επενδυτικό σχέδιο της ΔΕΗ και τη διοίκηση του Ομίλου, ακόμη και αν τελικά δεν απαιτηθεί πλήρης κάλυψη του ποσού που έχει αναφερθεί.
Η αύξηση πραγματοποιείται χωρίς δικαίωμα προτίμησης, ωστόσο προβλέπεται ειδικός μηχανισμός κατανομής κατά προτεραιότητα για τους υφιστάμενους μετόχους, ώστε να μπορέσουν να διατηρήσουν τουλάχιστον το ποσοστό συμμετοχής τους. Η επιλογή αυτή φαίνεται πως καθησύχασε την αγορά, καθώς η μετοχή όχι μόνο δεν πιέστηκε μετά την ανακοίνωση της ΑΜΚ αλλά κινήθηκε ανοδικά, από τα 18,63 ευρώ στα επίπεδα των 19,75 ευρώ, επιβεβαιώνοντας το ισχυρό επενδυτικό ενδιαφέρον.
Ενδεικτική της κινητικότητας που έχει δημιουργηθεί γύρω από τη συναλλαγή είναι και η εικόνα στο ταμπλό του Χρηματιστηρίου Αθηνών. Στις 15 συνεδριάσεις που ακολούθησαν την ανακοίνωση της αύξησης κεφαλαίου, διακινήθηκαν περισσότερα από 31,8 εκατ. μετοχές της ΔΕΗ — περίπου το 17% του free float — με συνολικό τζίρο που ξεπέρασε τα 592 εκατ. ευρώ. Οι μέσες ημερήσιες συναλλαγές κινήθηκαν κοντά στα 39,4 εκατ. ευρώ, επίπεδα που δεν καταγράφονται σε καμία άλλη μετοχή της ελληνικής αγοράς αυτή την περίοδο.
Παρά την πίεση που καταγράφηκε στην τελευταία συνεδρίαση της εβδομάδας, με τη μετοχή να κλείνει στα 19,75 ευρώ και απώλειες 2,81%, η κεφαλαιοποίηση της ΔΕΗ διαμορφώνεται πλέον στα 7,29 δισ. ευρώ, ενώ από τις αρχές Μαΐου η μετοχή καταγράφει άνοδο σχεδόν 10%.
Η αγορά αποδίδει ιδιαίτερη σημασία στο γεγονός ότι η ΔΕΗ επιχειρεί να αντλήσει κεφάλαια που αντιστοιχούν περίπου στο 60% της χρηματιστηριακής της αξίας, κάτι που, σύμφωνα με χρηματιστηριακούς παράγοντες, παραπέμπει περισσότερο σε «re-IPO» παρά σε μια συμβατική αύξηση κεφαλαίου. Αντίστοιχη ήταν και η τοποθέτηση του διευθύνοντος συμβούλου του Euronext Athens, Γιάννου Κοντόπουλου, ο οποίος χαρακτήρισε τη συναλλαγή ως μία από τις πιο ιδιαίτερες που έχει δει η ελληνική αγορά τα τελευταία χρόνια.
Με βάση τα διαθέσιμα στοιχεία της αγοράς, μόνο η αύξηση κεφαλαίου της Enel το 2009, της Cellnex το 2021 και της Iberdrola το 2025 ξεπέρασαν σε μέγεθος τη σημερινή συναλλαγή της ΔΕΗ.
Υπό αυτά τα δεδομένα, η αγορά θεωρεί ιδιαίτερα πιθανό το ενδεχόμενο ισχυρής υπερκάλυψης. Παρ’ όλα αυτά, πηγές με γνώση της διαδικασίας επισημαίνουν ότι ακόμη και αν αποφασιστεί τελικά άντληση υψηλότερων κεφαλαίων από τον αρχικό στόχο, η υπέρβαση δύσκολα θα ξεπεράσει τα 200 έως 300 εκατ. ευρώ.
